אם מישהו חשב שניצחונות הימין באמריקה הלטינית מביאים לצניחה בערך הנכסים כדאי שיחשוב שוב. ממשלת ארגנטינה נאלצה אתמול שוב להפחית את המטבע במדינה, הפסו, ב-18%, בעוד שריבית הבנצ'מרק הועלתה ב-21 נקודות האחוז ל-118%, כך אמר הבנק המרכזי, כשהשווקים הפיננסיים התערערו ביום שלאחר תוצאות הבחירות המקדימות.

צריך לומר, כלכלת ארגנטינה היא כלכלה כושלת. המדינה הגיעה לפשיטת רגל 9 או 10 פעמים והיא שוב מתקרבת לשם. האינפלציה שלה עברה השנה את ה-100%, כלומר - הכסף מתאדה, הוא איבד מערכו רק השנה יותר מ-50%. אז היא חייבת לעבור שינוי אמיתי. המטבע שם נשחק כל הזמן והוא לא שווה הרבה, כולם רוצים להתנהל רק בדולרים, הכסף הוא בעיקר שחור. הסיבה היא שהמדינה 'מחזיקה' את המטבע בכח - וכולם יודעים שהוא לא שווה את מה שכתוב עליו. אז כולם בורחים ממנו והמדינה בבעיה קשה. 

אם זה נשמע לכם מוכר, זה לא בטעות. גם בעשורים הראשונים של ישראל הממשלה 'החזיקה' את המטבע והתוצאה בסופו של דבר היא חוסר אמון במטבע, אובדן של מטבע חוץ יקר ובסופו של דבר - גם ישראל הגיעה לפשיטת רגל בשנות ה-80 (גם בגלל הרצת המניות בידי הבנקים, גם בגלל הוצאות ענק ביטחוניות בעקבות מלחמת יום כיפור, גם בעקבות חרם הנפט הערבי בעקבות הסיוע המערבי לישראל). ישראל נחלצה מזה בסופו של דבר עם תוכנית הייצוב ב-1985. מאז אנחנו לא מכירים אינפלציה ברמות של מאות אחוזים בשנה. גם ארגנטינה צריכה 'תוכנית ייצוב כזו'. השאלה אם היא מסוגלת לכך. ניסיון העבר הראה שלא, אבל העתיד תמיד יכול להפתיע.

חבר הקונגרס חוויאר מיילי, ליברטריאן ימין קיצוני שרוצה לפסול את הבנק המרכזי ולהפוך את הכלכלה לדולרית, זעזע את הבחירות לנשיאות ביום ראשון, וזכה ב-30% מהקולות, לאחר ספירה של יותר מ-97% מהקלפיות. מדובר בטלטלה לקראת הבחירות הארציות שתיערכנה באוקטובר. השווקים הימרו על ביצועים חזקים של מועמדים מתונים יותר. כמה משקיעים ציינו כי ללא קשר לזוכה האולטימטיבי, נראה כי מאזן הכוחות יעבור ימינה. "אנו חושבים שהאג"ח של ארגנטינה מציגות פרופיל סיכון-תגמול אטרקטיבי, בהתחשב בהערכות השווי החלשות שלהן, המתאם החיובי למחירי הסחורות והשינוי הפוטנציאלי במשטר הפוליטי", אמר אלחו צ'רוונקו, CIO עבור שווקים מתעוררים באמריקה ב-UBS Global Wealth Management.

• המדינה הראשונה שקובעת יעד אינפלציה רשמי ומה קרה היום לפני 24 שנה
• חושבים שהריבית בארה"ב גבוהה? זה היום שבו היא טיפסה לשיא של 21%
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

שער המט"ח הרשמי יקבע על 350 פסו לדולר עד לבחירות באוקטובר, אמר הבנק המרכזי. הפסו הלא-רשמי המקביל ירד קרוב ל-10% לשפל שיא של 675 לדולר לפני שננעל על 665 דולר. "המהלך לפיחות המטבע יעזור לקרב אותו לשווי ההוגן", אמר וויליאם ג'קסון, כלכלן ראשי לשווקים מתעוררים בקפיטל אקונומיקס. "אבל העובדה שהפסו יישמר יציב עד הבחירות, במקום שיאפשר לו לרדת בהדרגה (כפי שהייתה המדיניות עד כה) רק תגרום לכך שהמטבע יחזור להיות מוערך יתר על המידה בחודשים הקרובים".

איגרות החוב הבינלאומיות הדולריות ירדו, אך ספגו הפסדים במסחר אמש. משקיעים זרים מכרו מניות ארגנטינאיות, מה שדחף את Global X MSCI Argentina ETF (ARGT.P) לרדת ב-2.9% במסחר בארה"ב. מדד S&P Merval המקומי (MERV) ירד ב-3.5% במהלך המסחר אך נסגר בעלייה של 3.3%. אג"ח 2041 ירדה ב-3 נקודות ל-30.375 סנט על הדולר, ו-2038 ירדה ב-3.25 נקודות ב-33.875 סנט על הדולר.

בנק ההשקעות ג'יי.פי מורגן המליץ לשמור על דירוג "משקל שוק" לאיגרות החוב הממשלתיות של ארגנטינה מכיוון שהנוף הפיננסי "עומד להידרדר עוד יותר". גולדמן זאקס אמר כי מדיניות שער החליפין "הננקטת בעתיד חשובה אף יותר מההחלטה שהתקבלה היום לפיחות".

• הפד נכנס ל-2026 מפולג: אינפלציה עקשנית, שוק עבודה מתקרר ויו"ר חדש באופק
• למרות ההבנות: סין ממשיכה להגביל חומרי גלם קריטיים לתעשייה האמריקאית
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• "הזדמנות קיצונית באנבידיה" -בברנשטיין מצפים לזינוק של 54%...

כרוניקה של משברים

השווקים של ארגנטינה תנודתיים זה מכבר כשהמדינה סבלה שנים של משבר כלכלי. האינפלציה עומדת על למעלה מ-100% ו-4 מתוך 10 ארגנטינאים חיים בעוני. לאחר תוצאה דומה של הפתעה מוחלטת בחירות מקדימות ב-2019, האג"ח והמטבע התרסקו ונשארו בטריטוריה של מצוקה. הממשלה לא הצליחה לשחרר את בקרת ההון ששימשה לתמיכה בפסו, כאשר הכלכלה השלישית בגודלה באמריקה הלטינית מתמודדת עם אינפלציה בשמיים וירידה ברזרבות הבנק המרכזי. הרזרבות ברוטו עומדות על 23.8 מיליארד דולר, אך אנליסטים פרטיים אומרים שהעתודות נטו, בניכיון התחייבויות, נמצאות במינוס של למעלה מ-8 מיליארד דולר.

הניצחון של מיילי ביום ראשון מוסיף עוד גורם לא ידוע שעלול לפגוע באמון השוק, אם כי הוא יתמודד באוקטובר עם קרב קשה וסביר להניח שגם בחודש נובמבר. מיילי יתחרה באוקטובר במרוץ משולש מול שרת הביטחון לשעבר פטרישיה בולריך, שזכתה במועמדות השמרנית יחד לשינוי, ומועמד הקואליציה הפרוניסטית ושר הכלכלה סרג'יו מאסה. מועמד צריך 45% מהקולות ב-22 באוקטובר כדי לזכות באופן מוחלט או 40% ולהוביל בפער של 10 נקודות על המקום השני. אם לא יהיה מנצח מוחלט, כפי שכנראה יקרה, הצבעה ראש בראש בין שני המועמדים המובילים תתקיים בנובמבר.