הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל
פאגאיה
צילום: ענבל מרמרי

הכל שאלה של מחיר - איך היה אפשר להרוויח פי 4 במניית פאגאיה בזכות כתבה באתר

חברת פאגאיה גייסה לפי שווי של 8 מיליארד, נפלה וזינקה למעל 30 מיליארד ואז צנחה בסוף 2022 ל-450 מיליון דולר כשבקופה היה סכום קרוב. הערכנו אז  שבמחיר של 65 סנט אולי זה הזמן של משקיעים חכמים להיכנס. החברה פרסמה דוחות טובים ומזנקת ב-23% למחיר של 2.8 דולר
דור עצמון | (14)
נושאים בכתבה SPAC ישראליות בוול סטריט מניות מומלצות פאגאיה

פאגאיה שעוסקת בהערכת סיכונים לנותני אשראי ובעצם מהווה פלטפורמה של הלוואות פרסמה דוחות טובים אחרי המסחר בוול סטריט ומנייתה מזנקת ב-23% למחיר של 2.85 דולר המבטא לחברה שווי של 2 מיליארד דולר. מדובר על עלייה של פי 4 מאז דצמבר אשתקד. בדצמבר כתבנו על ההיסטוריה המטורפת של החברה והמניה - "פאגאיה מוזגה עם ספאק לפי שווי של כ-8 מיליארד דולר במחיר של 10 דולר למניה שנפל (כצפוי) ל-2.5 דולר. המניה תפסה תאוצה בלתי מוסברת והגיעה למחיר של 40 דולר למניה וקרסה בחזרה כל הדרך עד ל-65 סנט. מתחת לדולר אחד חשבנו שאולי זה הזמן - אולי משקיעים חכמים דווקא עכשיו נכנסים" (לכתבה המלאה)

אי אפשר לחשוד בנו באהדה-הערכה למייסדי ומנהלי פאגאיה. מי שעוקב אחרי הסיפור שלה שנחשף אצלנו כנראה זוכר את האזהרות שלנו ממה שעלול להיות אחרי ההנפקה ומכך שהמחיר במיזוג הספאק זה בלוף גדול. אבל לכל דבר יש מחיר.

ב-40 דולר למניה מעל שווי של כ-30 מיליארד דולר - זו בועה; ב-10 דולר למניה, שווי של כ-8 מיליארד דולר זו כנראה גם בועה. אבל ב-65 סנט למניה שווי של 450 מיליון דולר כשבקופה סכום קרוב והתחזית טובה להמשך. אולי כן, אלא אם אתם לא מאמינים בסיפור של החברה, במנהלים שלה, במודל העסקי ומחליטים לא לגעת בכל מחיר. וחשוב לזכור -  תחום האשראי מסוכן, אפילו מסוכן מאוד במיוחד כשהכלכלה נכנסת להאטה.

הרעיון של החברה, על רגל אחת, הוא להעניק אשראי דרך בדיקה אוטומטית מבוססת AI. מצד אחד יש את מקורות המימון בעיקר קרנות הלוואה שבעצם משקיעות בתזרים תשלומי הלוואות עתידי, ומצד שני יש את הלווים. אבל בדומה לכל עסק אשראי, השאלה הגדולה כמה הפרשות לאשראי נעשות והאם הן בהיקפים הנדרשים ומי הם הלווים ורמת הסיכון שלהם? במילים אחרות עסק עם מודל מסוכן. ולכן, גם כשטועמים במניות כאלו כי המחיר נפל, צריך לזכור שזה השקעות למומחים והן צריכות להיעשות בסכומים נמוכים בתיק. 

אז מי שקרא את הכתבה בדצמבר והרוויח - יפה, אבל זה גם היה כמובן מסוכן. ועכשיו לדוחות. ההכנסות והכנסות אחרות צמח ברבעון השני  ב-8% ל-195.6 מיליון דולר לעומת התקופה הקודמת; ה-EBITDA המתואם גדל כמעט פי 3 לעומת תקופה קודמת ל-17.5 מיליון דולר והרווח הנקי המתואם עבר לחיובי - 0.9 מיליון דולר. 

"השגנו עוד רבעון חזק תוך קידום משימת הליבה שלנו, לספק יותר אשראי ליותר אנשים", אמר גל קרובינר, מייסד שותף ומנכ"ל פאגאיה, "נפח הפעילות הגיע לשיא ואנו ממשיכים לספק תוצאות עקביות עבור שותפינו להלוואות ועבור המשקיעים שלנו". 

מייסדי פאגאיה

קיראו עוד ב"גלובל"

מייסדי פאגאיה: יהב יולזרי וגל קרובינר ואביטל פרדו

נפח הפעילות ברבעון גדל ל-1.96 מיליארד דולר (מעל התחזית של 1.80 עד 1.90 מיליארד דולר), גידול שהונע על ידי צמיחה בתחום ההלוואות האישיות ונתמך על ידי שותפים חדשים בתחומי הלוואות הרכב ואשראי בנקודות מכירה, וקוזז בחלקו על ידי התמשכות שיעור ההמרה הנמוך של נפח הבקשות באופן רוחבי בכל הפורטפוליו. 

החברה גייסה 3.1 מיליארד דולר בשבעה איגוחים של אג"ח מגובות נכסים ("ABS") במחצית הראשונה של השנה, ושוב הייתה למנפיקה המובילה בארה"ב של ABS מגובות הלוואות אישיות לפי גודל הנפקות ברבעון השני. 

סך ההכנסות וההכנסות האחרות עלו ב-8% ל-195.6 מיליון דולר (מעל התחזית של 180 עד 190 מיליון דולר), גידול שנבע בעיקר בשל עליה בהכנסות מעמלות, שצמחו ב-14% והיוו כ-95% מסך ההכנסות וההכנסות האחרות. הכנסות מעמלות בניכוי עלויות ייצור ("FRLPC") עלו ב-12% ל-65.1 מיליון דולר. FRLPC כאחוז מנפח הפעילות ("מרווח FRLPC") היה 3.3%, בהתאם לטווח היעד של החברה שעמד על 3%-4% מנפח הפעילות.

ה-EBITDA המתואם גדל כמעט פי שלושה ל-17.5 מיליון דולר (מעל התחזית של 5-10 מיליון דולר), גידול שהונע בעיקרו על ידי עלייה ב-FRLPC והתייעלות בעלויות.

העלאת תחזית להמשך השנה

הנהלת החברה מעלה תחזית להמשך - נפח הפעילות של החברה ברבעון השלישי צפוי להיות בין 1.9 מיליארד ל-2 מיליארד דולר. ההכנסות והכנסות אחרות צפויות להערכת הנהלת החברה להגיע ל190 מיליון עד 200 מיליון דולר. ה-EBITDA המתואם צפוי להיות בין 10 מיליון ל-20 מיליון דולר

התחזית לשנה כולה - נפח פעילות של 7.6 מיליארד דולר עד ל-8.1 מיליארד דולר. הכנסות של 775 מיליון עד 825 מיליון דולר. EBITDA מתואם של 40 עד 50 מיליון דולר.

לסיקור המלא בביזפורטל על פאגאיה מאז ההנפקה ועד היום

תגובות לכתבה(14):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 14.
    מור כרמי. 13/08/2023 01:22
    הגב לתגובה זו
    אי אפשר היה להרויח לא פי ארבע ולא פי אחד. מהרגע שפאגאיה הודיעה על תמיכה בהמשך הדיקטטורה של בגצ, אין לה שום סיכוי, ומנהליה עוד יקבצו נדבות. מי שמשקיע בה יפסיד, יותר טוב לו לשים את הכסף ב svb.
  • 13.
    אנונימי 12/08/2023 11:48
    הגב לתגובה זו
    חוק מספר אחד לחיים .מי שרימה אותך פעם אחת ירמה אותך פעם שנייהודלישית.האופי של חבורת הרמאים האלה תבוע בדיאנאיי שלהם.נוכלי על.גנבים שבדינה מתוקנת היו יושבים בכלא 25 שנה.לא נוגעים במנייה של חברת שקרים ורמאים.שתעלה ל 1000 דולר.בסוף זה ילך ל 0
  • 12.
    אלירן 12/08/2023 10:10
    הגב לתגובה זו
    זה בדיוק מה שעשיתי. קניתי ב-0.82. רווח של 1.6 מיליון בינתיים... ??
  • 11.
    מנש 11/08/2023 22:48
    הגב לתגובה זו
    אז הכל יעול להיות חוץ ממשהו שועשה שכל.
  • 10.
    פלאפל בפיתה 11/08/2023 16:41
    הגב לתגובה זו
    אתם מעודדים מסחר במניות פני סטוק (מחיר מניה הנמוך מ 5$) ומתנגדים להשקעה ארוכת זמן במדדי הסנופי? מוזר מאוד (בלשון המעטה)
  • 9.
    אייל 11/08/2023 16:37
    הגב לתגובה זו
    יגמר באסון.
  • 8.
    רועי 11/08/2023 15:56
    הגב לתגובה זו
    אנשים נוכלים שם, לא נתפלא אם הדוח שלהם מפוברק. סופם לפשוט רגל כמו שקרה אצלם בגיבוי אחזקות
  • 7.
    שניה 11/08/2023 15:56
    הגב לתגובה זו
    זו לא החברה אחות של גיבוי אחזקות ההונאה הכי גדולה אי פעם בבורסה הישראלית? זה עלול להיגמר דומה
  • 6.
    אסטרה בלגינה קיש קיש קרייא (ל"ת)
    אורית 11/08/2023 15:13
    הגב לתגובה זו
  • 5.
    שובני 11/08/2023 14:55
    הגב לתגובה זו
    ...הרעיון של החברה, על רגל אחת, הוא להעניק אשראי דרך בדיקה אוטומטית מבוססת AI" חחחח.......!!!!!
  • 4.
    אני 11/08/2023 14:53
    הגב לתגובה זו
    ...מהעליה החדה בוולסטריט עם כל מניה שמזוהה עם טרנד ה AI. כיוון שהמניהה מזוהה לכאורה עם הטרנד היא עלתה. בעוד שבפועל אין בינה לבין ה AI ולא כלום, כמו הרבה מניות אחרות. בואו נאמר שאני לא מקנא באף אחד שמחזיק את המניה עכשיו, רוב הסיכויים שהפסיד את כל "השקעתו" (נכון יותר הימור לא מושכל, כי בבדיקה של 20 דקות היה אפשר לראות שאין פה כלום)
  • 3.
    משקיע 11/08/2023 12:44
    הגב לתגובה זו
    אם קוראים את הכתבה ש"ממליצה" על קניה, רואים שלמרות שחשבתם שהמחיר מעניין, לא שכחתם לסיים את הכתבה בכך שהבעלים לא משקיע במחירים הנמוכים האלה, ומי כמוהו יודע יותר טוב למה.
  • 2.
    סטודנט אמרקאי 11/08/2023 11:57
    הגב לתגובה זו
    2 נקודות שדוחפות את מנית פאגאיה למעלה: 1. תוכנית ביידן לביטול הלוואות סטודנטים לא עברה - מליוני סטודנטים נאלצים לממן מחדש את החזר ההלואות 2. המתחרה שלהם UPST עלתה הרבה בחודשים ההאחרונים ויש אומרים שפאגאיהלא פחות מוצלחת מבחינה טכנולוגית.
  • 1.
    מבין2 11/08/2023 10:46
    הגב לתגובה זו
    לא צריך את השירות שלהם, ומי שצריך יעשה את זה לבד.
אינטל 18A (X)אינטל 18A (X)

אנבידיה מתחרטת - לא רוצה את אינטל כשותפה בתהליך הייצור

מניית אינטל יורדת על רקע הערכות ששיתוף הפעולה בין השתיים בתהליך הייצור יופסק

מנדי הניג |
נושאים בכתבה אינטל אנבידיה

מה גרם לאנבידיה לעצור את השת"פ בתהליך הייצור עם אינטל? אין הודעה רשמית, אבל בתקשורת האמריקאית מדווחים כי אנבידיה עצרה את התקדמות התוכניות לשימוש בתהליך היצור 18A של אינטל. מניית אינטל יורדת מעל 3% בעקבות הדיווח. החשש שתהליך הייצור הזה לא מצליח להתרומם. נזכיר שלאינטל יש בעיה קשה בגיוס לקוחות משמעותיים, והבעיה הזו למרות השקעת הממשל, אנבידיה וגופים נוספים לא נפתרה. 

הדיווחים האלו מגיעים בזמן רגיש לאינטל, שמנסה לשכנע את השוק כי תוכנית המפעלים שלה, הכוללת ייצור שבבים ללקוחות חיצוניים, מתחילה להפוך מסיפור השקעות יקר לסיפור הכנסות. אבל זה יהיה תהליך ארוך. אינטל מפסידה בתחום הייצור כמה מיליארדים בשנה וזה לא צפוי  להשתפר דרמטית בשנה הקרובה. 

מה באמת קרה עם אנבידיה ו-18A?

הדיווח מציין שאנבידיה בחנה לאחרונה את האפשרות לייצר שבבים באמצעות תהליך היצור המתקדם 18A של אינטל, אך כעת לא ממשיכה קדימה. חשוב לציין שמדובר בשלב ניסיי ולא בחוזה מסחרי, אך העצירה מספיקה כדי להשפיע על המניה של אינטל ועל הערכות השוק, במיוחד לאחר שהשם אנבידיה בהקשר של 18A סיפק רוח גבית למניה בחודשים האחרונים.

עבור אינטל, בדיקה מצד שחקן גדול כמו אנבידיה היא סוג של חותמת איכות פוטנציאלית ליכולת להתחרות בשוק היצור המתקדם, שבו חברות כמו טאיוואן סמיקונדקטור וסמסונג שולטות כבר שנים. עצירת הבדיקה מעלה סימני שאלה בנוגע לקצב אימוץ, התאמה, ביצועים, זמינות ועלויות. משהו לא עובד טוב בתהליך הייצור הזה. 

תהליך 18A הוא חלק מרכזי בניסיון של אינטל לחזור לחזית הטכנולוגית בייצור שבבים ולהקים פעילות ייצור שבבים ללקוחות חיצוניים. יש פער בין בדיקת התאמה לבין התחייבות לייצור מסחרי בנפחים גדולים, כך שמלכתחילה הציפיות כנראה היו גבוהות מדי, אבל זה גם בגלל הלקוח - אנבידיה היא לקוח חלומות בגלל היקף היצור והדרישות הגבוהות, וצריך לזכור שלאנביידה יש אינטרס אחרי השת"פ במסגרתו גם השקיעה באינטל. העצירה של הפרויקט, הוא איתות ורמז לכך שהדרך של אינטל עוד ארוכה.


אילון מאסק; קרדיט: רשתות חברתיותאילון מאסק; קרדיט: רשתות חברתיות

אילון מאסק בדרך לטריליון דולר: השנה שקבעה רף חדש בצבירת הון

זינוק חד בשווי SpaceX, התאוששות מניית טסלה והערכות שווי אגרסיביות לחברות הפרטיות מציבים את אילון מאסק בעמדת זינוק להפוך לטריליונר הראשון, ומרחיבים את השפעתו הכלכלית והטכנולוגית בקנה מידה חסר תקדים

אדיר בן עמי |
נושאים בכתבה אילון מאסק טסלה ספייס איקס

אילון מאסק מסיים את 2025 כאחד מפרקי צבירת ההון החריגים ביותר שנרשמו בעת המודרנית. לא מדובר בהערכה ערכית של פעולותיו, דעותיו או עסקיו, אלא בתוצאה חשבונאית של עליות שווי חדות במספר חברות שבהן הוא מחזיק, ציבוריות ופרטיות כאחד.לפי הערכות שונות בוול סטריט, הונו של מאסק חצה בשלהי השנה את רף ה־600 מיליארד דולר, ובתרחישים אופטימיים אף מתקרב ל־750 מיליארד דולר. הפער בין ההערכות נובע בעיקר משאלת השווי של החברות הפרטיות שבשליטתו, ובראשן SpaceX ו־xAI.


גורם מרכזי בתמונה הוא חבילת האופציות שטסלה העניקה למאסק ב־2018. החבילה נפסלה פעמיים ב־2024 על ידי שופטת בדלאוור, אך בהמשך בוטלה הפסילה על ידי בית המשפט העליון של המדינה. עצם הכללת האופציות משנה משמעותית את תמונת ההון השנתית שלו. עם זאת, גם ללא האופציות, מאסק הוסיף בשנה החולפת הון בהיקף שמוערך בכ־250 מיליארד דולר. מדובר בסכום שמקביל כמעט לשוויו הכולל של האדם השני בעושרו בעולם, מייסד גוגל לארי פייג’.


המיקוד עובר לחלל

מניית טסלה עלתה בכ־20% מתחילת השנה, והוסיפה למאסק עשרות מיליארדי דולרים. עם זאת, תרומת טסלה לעלייה הכוללת בהונו הייתה משנית יחסית. הסיבה העיקרית לעלייה בשווי הייתה דווקא SpaceX. חברת החלל הפרטית, שבה מחזיק מאסק כ־40%, רשמה קפיצה חדה בשוויה המוערך, מכ־350 מיליארד דולר לכ־800 מיליארד דולר בתוך זמן קצר. העלייה מיוחסת בין היתר לצמיחה של שירות האינטרנט הלווייני Starlink ולציפיות עתידיות לפעילות בתחום מרכזי הנתונים מבוססי חלל.


בתחילת 2025 התמונה נראתה שונה. יחסיו של מאסק עם הנשיא דונלד טראמפ התערערו, מכירות טסלה נחלשו, והשוק האמריקאי נכנס לתקופה של תנודתיות חריפה בעקבות מדיניות המכסים החדשה. באפריל הוערך הונו של מאסק בכ־300 מיליארד דולר בלבד, ללא האופציות שבמחלוקת. המצב התהפך בהמשך השנה. השווקים התאוששו, טסלה התייצבה, ושווי SpaceX המשיך לטפס. במקביל, אישרו בעלי המניות של טסלה בנובמבר חבילת תגמול חדשה למאסק, הכוללת כ־425 מיליון מניות נוספות.


עם זאת, מניות אלה טרם הוענקו בפועל. מימושן מותנה בהגעה לשווי שוק של כ־8.5 טריליון דולר לטסלה, יעד שאפתני במיוחד, אשר אם יושג יוסיף למאסק הון בהיקף של כטריליון דולר.


להמשך הכתבה לחץ כאן