"רשלנות": איך אישרה KPMG את דוחות הבנקים רגע לפני קריסתם?
כמה ימים לפני קריסתם של שני הבנקים בארצות הברית, בנק סיליקון ואלי SVB וסיגנצ'ר, אישרה פירמת רואי החשבון KPMG, אחת מארבע הפירמות הגדולות בעולם את הדוחות השנתיים שלהם. למרות הקריסה, הבנק עדיין לא חוזר בו מהמספרים בדוחות וסומך על הביקורת שהגישו רואי החשבון שלה.
KPMG זוכה לביקורת גדולה בעקבות העובדה שלא מתחה קו אדום וזיהתה את העתיד לבוא. כמה ימים אחרי הביקורת, הבנקים קרסו והמשקיעים התחילו לשאול שאלות. הכיצד רואי החשבון לא איתר את הבעיה בנכסים הלא סחירים ונכסי המשכנתאות. נזכיר שבנק סיליקון ואלי היה עם פיקדונות של לקוחות בהיקף 175 מיליארד דולר וקרוב ל-200 מיליארד דולר של נכסים - השקעות והלוואות בחברות טכנולוגיה ואגרות חוב שחלק גדול מהן מגובה משכנתאות הבנק לא הציג את הנכסים האלו לפי שווי כלכלי, אלא לפי שווי גבוה יותר משמעותית. התפקיד של רואי החשבון לחתום על אמינות וסבירות הדוחות, והוא פספס מיליארדים רבים, אפילו עשרות מיליארדים של מחיקת נכסים. ערך הנכסים היה גבוה מהמחיר הריאלי, ובמקרה של חלק מהנכסים דרושה בדיקה לא מורכבת כדי לעלות על זה.
לדוגמה - אגרות חוב מגובות משכנתא שיש בתיק של בנק סיליקון ואלי מושפעות מאוד מעליית הריבית. לא ניתן שלא להעריך אותם מחדש ובערך נמוך יותר בהינתן עליית הריבית. אם אגרות חוב אלו היו סחירות, הן היו מוצגות במחירם נמוכים ולכן נדרש היה לבדוק את שווין.
בפירמת רואי החשבון עצמה טוענים כי עבודת הביקורת שיקללה את כל העובדות נכון ליום פרסום הדוחות ולא "אירועים חריגים בשוק" שהתרחשו כמה ימים אחר כך, כאלה שהובילו למשברים.
המנכ"ל פול קנופ, שנשא דברים באירוע לעסקים שנערך במרכז ניו יורק אמר אתמול: "כשאנחנו לוקחים בחשבון את כל מה שאנחנו יודעים היום... אנחנו עומדים מאחורי הדוחות שהוצאנו ואנחנו חושבים שפעלנו על פי כל הסטנדרטים המקצועיים... הייתה לנו אחריות להוציא את כל המידע עד דוח הביקורת. בהחלט עשינו את זה. מה שאתה לא יכול לדעת בוודאות הוא מה עלול לקרות לאחר הוצאת הדוח".
לקריאה נוספת:
>>> דרמה בארה"ב: הפד' מעמיד קו נזילות לחילוץ הבנקים.
>>> מודי'ס בוחנת הורדת דירוג לבנקים שנפלו, איפה הייתם עד עכשיו?
תגובתו של קנופ מגיעה לאחר ביקורות קשות. הדוח יצא בתאריך 24 בפברואר ולאחריו היה מי שטען שמדובר ברשלנות. "האם KPMG היא חברה קטנה? האם לא היה להם את הניסיון הנדרש?", נאמר. עוד טוענים המבקרים, כי "הרבה נכתב ונאמר על הכישלון של SVB ומה הוביל למצב הזה. אבל לא נאמר הרבה על הביקורת שניתנה להם".
משרד רואי החשבון מבקר את SVB מאז 1994 ואת בנק סיגנצר במשך 22 שנה. אתמול, סוכנות הדירוג מודי'ס העמידה שישה בנקים במעקב אחר לקראת הורדת דירוג, תוך שהיא מציינת את ההסתמכות של הבנקים הללו על פיקדונות לא מבוטחים והפסדים משמעותיים בתיקי הנכסים שלהם. המהלך מגיע לאחר קריסתו המתוקשרת של בנק SBV ובסמוך לחששות גוברים בנוגע לבנק First Republic. זו היא לא הפעם הראשונה שהגופים הגדולים, אשר משקיעים עשרות מיליוני דולרים בניתוח של החברות אחריהן הם עוקבים, מפספסים אירוע משמעותי וגדול.
אבל צריך לומר - בוקר טוב מודי'ס. למה אתם באים רק אחרי הקריסה. איפה התפקיד שלכם להתריע?
- 1.רוני 15/03/2023 21:48הגב לתגובה זומקצוע מיותר , כל הבינוניים הולכים ללמוד אותו ובמכללות של מפגרים כמו קרית אונו ורופין.
אינטל 18A (X)אנבידיה מתחרטת - לא רוצה את אינטל כשותפה בתהליך הייצור
מניית אינטל יורדת על רקע הערכות ששיתוף הפעולה בין השתיים בתהליך הייצור יופסק
מה גרם לאנבידיה לעצור את השת"פ בתהליך הייצור עם אינטל? אין הודעה רשמית, אבל בתקשורת האמריקאית מדווחים כי אנבידיה עצרה את התקדמות התוכניות לשימוש בתהליך היצור 18A של אינטל. מניית אינטל יורדת מעל 3% בעקבות הדיווח. החשש שתהליך הייצור הזה לא מצליח להתרומם. נזכיר שלאינטל יש בעיה קשה בגיוס לקוחות משמעותיים, והבעיה הזו למרות השקעת הממשל, אנבידיה וגופים נוספים לא נפתרה.
הדיווחים האלו מגיעים בזמן רגיש לאינטל, שמנסה לשכנע את השוק כי תוכנית המפעלים שלה, הכוללת ייצור שבבים ללקוחות חיצוניים, מתחילה להפוך מסיפור השקעות יקר לסיפור הכנסות. אבל זה יהיה תהליך ארוך. אינטל מפסידה בתחום הייצור כמה מיליארדים בשנה וזה לא צפוי להשתפר דרמטית בשנה הקרובה.
מה באמת קרה עם אנבידיה ו-18A?
הדיווח מציין שאנבידיה בחנה לאחרונה את האפשרות לייצר שבבים באמצעות תהליך היצור המתקדם 18A של אינטל, אך כעת לא ממשיכה קדימה. חשוב לציין שמדובר בשלב ניסיי ולא בחוזה מסחרי, אך העצירה מספיקה כדי להשפיע על המניה של אינטל ועל הערכות השוק, במיוחד לאחר שהשם אנבידיה בהקשר של 18A סיפק רוח גבית למניה בחודשים האחרונים.
עבור אינטל, בדיקה מצד שחקן גדול כמו אנבידיה היא סוג של חותמת איכות פוטנציאלית ליכולת להתחרות בשוק היצור המתקדם, שבו חברות כמו טאיוואן סמיקונדקטור וסמסונג שולטות כבר שנים. עצירת הבדיקה מעלה סימני שאלה בנוגע לקצב אימוץ, התאמה, ביצועים, זמינות ועלויות. משהו לא עובד טוב בתהליך הייצור הזה.
- אינטל עלתה יותר מ-80% - אך המבחן האמיתי עוד לפניה
- מנכ"ל אינטל, ליפ-בו טאן, קידם עסקאות שתרמו להונו האישי
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תהליך 18A הוא חלק מרכזי בניסיון של אינטל לחזור לחזית הטכנולוגית בייצור שבבים ולהקים פעילות ייצור שבבים ללקוחות חיצוניים. יש פער בין בדיקת התאמה לבין התחייבות לייצור מסחרי בנפחים גדולים, כך שמלכתחילה הציפיות כנראה היו גבוהות מדי, אבל זה גם בגלל הלקוח - אנבידיה היא לקוח חלומות בגלל היקף היצור והדרישות הגבוהות, וצריך לזכור שלאנביידה יש אינטרס אחרי השת"פ במסגרתו גם השקיעה באינטל. העצירה של הפרויקט, הוא איתות ורמז לכך שהדרך של אינטל עוד ארוכה.
שווקים מסחר (AI)השווקים סוגרים שנה בעליות - מה קורה באסיה ובחוזים והאם האופוריה מוצדקת?
השווקים ממשיכים את ראלי סוף השנה במסחר דל יחסית, כשברקע אופטימיות לגבי הצמיחה הכלכלית בארצות הברית עם ציפייה לשיפור ברווחיות החברות ב-2026. במקביל, הדולר נמצא ברמות נמוכות יחסית מול סל המטבעות, מה שתומך בסחורות ובמיוחד במתכות יקרות.
מדד מניות עולמי של MSCI עלה קלות במסחר באסיה ונמצא בדרך ליום שביעי רצוף של עליות עם עלייה של כ0.3%. חלק מהשווקים באסיה, כולל אוסטרליה והונג קונג, סגורים לרגל החגים. במילים אחרות, מדובר בראלי שמתרחש במסחר דליל.
בשוק האג"ח האמריקאי התשואה ל-10 שנים עלתה בכ-2 נקודות בסיס לכ-4.15%. התזוזה הקטנה הזו משקפת את המתיחות שהשוק מתמודד איתה בתקופה האחרונה: נתוני צמיחה חזקים מהצפוי בארצות הברית מקטינים את ההימורים על הורדות ריבית מהירות בתחילת השנה. יותר צמיחה פירושה פחות לחץ מיידי על הפד להקל, גם אם האינפלציה מתמתנת בהדרגה.
מדד הפחד של וול סטריט, VIX, ירד לרמה הנמוכה ביותר השנה, איתות לכך שהמשקיעים מוכנים לקחת סיכון. עם זאת, רמות תנודתיות נמוכות מאוד לעיתים מעידות גם על שאננות מוגזמת, במיוחד כשהשוק נשען על נרטיב אחד מרכזי.
- אנבידיה מתחרטת - לא רוצה את אינטל כשותפה בתהליך הייצור
- מה מניע עיצוב משרד ב-5,000 שקל למ"ר?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תופעת ראלי סנטה קלאוס: מציאות או אשליה?
חלק גדול מהאופטימיות נשען על תופעת ראלי סנטה קלאוס - תקופה של סוף השנה והימים הראשונים של השנה החדשה שבה קיימת נטייה לעליות בשוקי המניות. נראה שהמשקיעים מנסים למשוך את המדדים לעוד שיאים, גם אם ההתלהבות סביב הבינה המלאכותית ותוואי הריבית של הפד כבר אינם מתקבלים כמובנים מאליהם. בחלק מהחודש נשמעו חששות לגבי התמחור הגבוה של מניות טכנולוגיה, כולל מניות שמזוהות עם גל הבינה המלאכותית, אך כעת השוק חוזר להתמקד בתחזיות לרווחיות ב-2026. מדובר ב"סיבוב" קלאסי של השוק: פחות דיון על כמה המניות יקרות, יותר דיון על האם החברות יספקו צמיחה שמצדיקה את המחיר. במצב שבו הציפיות גבוהות, גם עונת דוחות כספיים טובה אך לא מצוינת עלולה להיתפס כאכזבה.
