"מדד ה-S&P500 צפוי לרדת ב-20% בעתיד הקרוב, ל-3300 נקודות"

כך צופה ירון גורדון, מנהל צוות מניות בחברת הביטוח הכשרה, שמוסיף: "התייקרות המימון תעצור את הבייבאק". עד כמה עליית הריבית פוגעת ברווחיות החברות ומייקרת להן את המימון, מה יהיו הסימנים לכך שהמיתון 'כבר הגיע' ומהי דילמת המכפיל של המשקיעים? - צפו בראיוןTV

עוזי בלומר | 15/02/2023 10:25 (44)

נושאים בכתבה מיתון מכפיל מכפיל רווח צמיחה עולמית תחזיות אנליסטים תחזיות צמיחה

"קשה לחזות מתי יגיע המיתון, אבל ברגע שנראה ירידה בשוק העבודה, ועלייה באבטלה, שם נוכל לסמן כניסה למיתון. האבטלה תעלה, הצרכנים יצמצמו צריכה, וניכנס למיתון בכלכלות המובילות. צירך לומר - מדדי האינדיקטורים המובילים כבר מצביעים בכיוון הזה, אבל רווחיות החברות עדיין לא שם. אם נביט על מדד ה-S&P500, המכפיל כרגע דורך במקום, מחירי הסחורות גם התמתנו, אין רוח נגדית למכפיל, אבל הולכים לירידה של 170-190 נקודות ברווחיות החברות. בהנחה כזאת, נראה את השוק מגיע לרמה של 3200-3300 נקודות כנראה בעתיד הדי קרוב", כך מעריך ירון גורדון, מנהל צוות מניות בחברת הביטוח הכשרה, בראיון לביזפורטל. המדד עומד היום על 4,128 נקודות, כלומר על פי גורדון מדובר בירידה של 20%-24%.

לדברי גורדון, "ריבית ריאלית עולה מייצרת למשקיעים "דילמת מכפיל". כשהריבית עולה, משקיעים נוטים לקצר את אורך חיי ההשקעה שלהם" - מה עדיף כעת, מניות ערך או צמיחה? "כשהריבית הריאלית מתחילה לעלות נעדיף "השקעות ערך" עם תזרים, ופחות השקעות "צמיחה" כי אנחנו רוצים תזרים קרוב, כי לא ברור עד כמה תעלה הריבית הריאלית. וזה בגדול מה שראינו בשוק ב-2022. איגרות החוב נפגעו, התשואות לטווח ארוך עלו, וראינו נהירה ממניות צמיחה למניות ערך".

צפו בראיון המלא:

איך החברות מושפעות מסביבת הריבית הגבוהה?

"כשמתחילה התקדרות עננים במאקרו, למשל דרך מדדי האינדיקטורים המובילים, נוצר מצב בו הרווחיות התפעולית צריכה לרדת כי יש עלייה במנוף התפעולי. כלומר, כשהמאקרו מתכווץ, מכירות החברות יורדות, לחברות יש הוצאות קבועות שהולכות וגדלות, והרווחיות נשחקת, עד שהחברות עושות התאמה ברווחיות התפעולית ומפטרות עובדים. זה מתחיל כיום בחברות הטכנולוגיה, ואנחנו סבורים ששוק העבודה יתחיל להיפגע ככל שהחברות יקבלו את המונח שנקרא "מנוף תפעולי" נראה את הפיטורים עולים ושיעור אבטלה גדל, וניכנס בעצם למיתון".

מה לגבי המינוף המימוני?

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

תגובות לכתבה(44):

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

39.
יוסי 16/02/2023 15:17
הגב לתגובה זו
בינתיים שוק העבודה רק מתחזק והאבטלה בשפל כל הזמנים 3.4%
38.
Quantitative Trader 16/02/2023 13:13
הגב לתגובה זו
אס-אנד-פי500 נסחר כרגע במכפיל שנותן 4.5% תשואה על רווחי החברות, בעוד שאג"ח ארה"ב לשנה נותן כרגע כ4.9%. אנומליה אשר לכאורה לא מותירה היגיון לתמחור כזה של המניות בטווח הקצר. בכדי שהמדד ייסחר במכפיל הנותן נניח רק כ 1% מעל האגח לשנה (שגם זה פער קטן), עליו לרדת כ24%... עם זאת, אג"ח ארה"ב ל10 שנים נסחר ב3.8% תשואה ומולו שוק המניות לכאורה יותר סביר בפער של 0.7% לטובת המניות. מצב זה בין האג"ח הקצר לארוך הוא נדיר ומהווה אנומליה שלרוב סמוכה למיתון/האטה בטווח הקרוב לה. העניין הוא שבהאטה/מיתון ככל שיהיה בטווח הקרוב, הריבית לטווח קצר יורדת חזרה מתחת לריבית לטווח ארוך (שגם היא בתורה יכולה להירגע מעט) ואז שוק המניות מתומחר סביר תוך סנטימנט ליציאה מהמיתון המביאה אותו לתחילת גל שורי, גל זה עשוי להתחיל כבר עם היוודע פוטנציאל עצירה והורדה של הריבית עוד טרם סיום המיתון. בהיבט זה (שלא לדבר על אינספור פרמטרים אחרים..) קשה לראות תנועת השוק בטווח קצר - חלק מהמאפיינים לטווח ארוך רואים אלטרנטיבה של תימחור סביר בשוק, מול אלה לטווח קצר הרואים תמחור יתר של השוק ונפילות כמו שמציגים בכתבה.
37.
יריב לוין 16/02/2023 08:33
הגב לתגובה זו
המדדים בתל אביב יתרסקו ב 80 אחוז
36.
האמיתי 15/02/2023 23:31
הגב לתגובה זו
המשקיעים כמו חמסניק שרץ לחפש שבעים בתולות ! בואו נבדוק הריבית בארצות הברית בקרוב מעל חמש אחוז ! שוק העבודה מחזיק את השוק ואם ישבר תוך חודשיים השוק יקרוס ! בורסות ארופה מעל השיא כאילו אין משבר עם אינפלציה מעל 9 אחוז ! על ישראל חבל לדבר ממשלת הרס וחורבן ! הפלא השמיני הרבה פסימים אבל השוק עולה!
35.
חיים 15/02/2023 23:10
הגב לתגובה זו
מחר אמכור. אציל 20%. ממש שמח שהמליץ לנו. המשך כך.
34.
דוד 15/02/2023 21:49
הגב לתגובה זו
אני תמיד עושה הפוך מהקשקשנים שלא מבינים כלום
33.
או שכן או שלא, מה שבטוח שאולי (ל"ת)
אלי 15/02/2023 21:30
הגב לתגובה זו
32.
אמילי 15/02/2023 21:12
הגב לתגובה זו
אדון קיבל כדור הבדולח או נבואה? מאיפה היהירות להצהרות חד משמעיות?
31.
עוד פרשן בשקל (ל"ת)
איציק 15/02/2023 20:50
הגב לתגובה זו
30.
AAA 15/02/2023 20:12
הגב לתגובה זו
כל מי שיוצא יעשה טעות, 100%!
29.
אבי 15/02/2023 17:32
הגב לתגובה זו
ריבית עולה , שוק עבודה שלא נרגע..מעניין אם ומתי המגמה תשתנה.
28.
קשקושים בע''מ 15/02/2023 17:02
הגב לתגובה זו
לגזור, למסגר ולתלות לכל אחד מהמומחים האלה בענק במשרד כל פעם שחירטוט אחר שלהם לא התממש. אגב, ולא כי הם טיפשים או אחרים שצדקו פעם גאונים. פשוט כי אין לאף אחד מושג, ועל כל תחזית יש עשר אחרות שאומרות את ההפך הגמור. אגב את רוב הקשקושים שהוא מציין כאן, השוק כבר תמחר מזמן. נותר רק להצטער בשביל אלו שמקבלים החלטות על בסיס הכתבות האלו
הכל מתומחר בשוק 15/02/2023 19:56
הגב לתגובה זו
אבל הוא יותר חכם ויודע יותר מהשוק.. חבל שביזפורטל מפרסם את ה"מומחים" האלה
27.
סיכום יפה של המצב (ל"ת)
הקורא 15/02/2023 16:53
הגב לתגובה זו
26.
ישנם נימוקים הגיוניים רבים מדוע השוק יכול לצנוח. י 15/02/2023 16:30
הגב לתגובה זו
ישנם נימוקים הגיוניים רבים מדוע השוק יכול לצנוח. ישנם גם נימוקים הגיוניים מדוע השוק יעלה חזק לקראת סוף השנה. למעשה אף אחד לא יכול לצפות לעולם את כיוון השוק
25.
אלי 15/02/2023 15:32
הגב לתגובה זו
אדם הזוי הוא צריך ללכת לבדיקות
24.
אבי 15/02/2023 14:53
הגב לתגובה זו
ולא בדיעבד , בדרך כלל מספרים לנו אחרי ...בהצלחה וכל האבוד על הבעת העמדה והניתוח , מחכה לרגי המתאים לכנוסה לשורט וכמובן כל התיק בחוץ.
23.
שלום מהקריות 15/02/2023 14:52
הגב לתגובה זו
האם הצופה ירון גורדון הוא אסטרולוג או אסטרונום ?
ניר 15/02/2023 19:57
הגב לתגובה זו
אחרת אין הסבר
22.
הכתום 15/02/2023 13:43
הגב לתגובה זו
אתה סתם מפרסם כותרת של חמישים חמישים ולכן או שתצדק או שלאחכם אתה לא!!קשקשן אתה כן!!!אם אתה בטוח בעצמך רוץ ותעשה שורט ושתצדק תראה לנו שעשית שורט.ביייייייי
21.
מסכן,אדון גורדון,קנה שורטים ומפסיד את התחתונים שלו ! (ל"ת)
יובל נשיא 15/02/2023 13:04
הגב לתגובה זו
א ליובל 15/02/2023 16:28
הגב לתגובה זו
בסבירות דיוק השקעתי של 99.8 אחוז...הבנת במבי?
20.
נמאס למשקיעים מנבואות הזעם (ל"ת)
נמאס 15/02/2023 13:02
הגב לתגובה זו
19.
האטה בשווקים תביא לירידת ריבית בסוף השנה מה שטוב למניות (ל"ת)
הפוך גוטה הפוך 15/02/2023 13:01
הגב לתגובה זו
18.
אבי 15/02/2023 12:55
הגב לתגובה זו
רק ממליץ ללכת על שורט מכוסה באופציות או משהו, כי שורט פתוח יעלה ביוקר
17.
אלון 15/02/2023 12:48
הגב לתגובה זו
נגד "נביאים" מסוג זה
16.
עברי 15/02/2023 12:24
הגב לתגובה זו
איזה מידע יש למרואיין הנוכחי שלמליוני השחקנים האחרים בשוק אין? כיוון שאין לו מידע כזה, מדובר בהשערה בלבד. אם המרואיין המכובד כל כך בטוח דבריו, יתכבד נא ויבצע שורט עם כספו על השוק.
15.
נראה אותך מר גורדון עושה שורט על המדד במיליון דולר... (ל"ת)
שי 15/02/2023 12:14
הגב לתגובה זו
14.
רק נזכור למי ניתנה הנבואה (ל"ת)
די עם ניחושים 15/02/2023 12:01
הגב לתגובה זו
13.
מזל שאתה לא מנהל ההשקעות 'לי (ל"ת)
המשקיע 15/02/2023 11:53
הגב לתגובה זו
12.
ראובן 15/02/2023 11:35
הגב לתגובה זו
כותרת מסוכנת . ואם לא רק שלא ירד אלה יעלה .מה תגיד למשקיעים שמכרו .
11.
תחושות בטן ללא שום ביסוס (ל"ת)
שי 15/02/2023 11:29
הגב לתגובה זו
10.
אלון 15/02/2023 11:24
הגב לתגובה זו
המיתון אולי תהיה ברמת המדינה והעובדים, אבל החברות עצמן הולכות לפרוח בצורה בלתי ניתנת לדמיון בשנים הקרובות.
לאלון 15/02/2023 11:57
הגב לתגובה זו
מזה..החברות הולכות לקמול בצורה אכזרית.
9.
999 15/02/2023 11:15
הגב לתגובה זו
המדד אכן יירד ל 3000...משם תוך 65 ימי מסחר ל 2207. משם תוך 76 ימי מסחר ל 1134....ומשם תבוא מפולת כאוטית!!!
8.
אנשים כותבים למעלה או למטה חזק אם יצדקו יגדו הוא מ 15/02/2023 11:15
הגב לתגובה זו
אנשים כותבים למעלה או למטה חזק אם יצדקו יגדו הוא מבין גדול ואם לא לא יזקרו אותו
7.
אנשים כותבים למעלה או למטה חזק אם יצדקו יגדו הוא מ 15/02/2023 11:15
הגב לתגובה זו
אנשים כותבים למעלה או למטה חזק אם יצדקו יגדו הוא מבין גדול ואם לא לא יזקרו אותו
6.
שי 15/02/2023 11:10
הגב לתגובה זו
שוק העבודה מתחזק..ולא כפי שכתב קצב האינפלציה עדיין יורד מחודש לחודש גם אם לא בקצב שצפו -זו עדיין ירידה שתומכת בצפיות השוק לירידת רבית עד סוף שנה זו ולכן ירידה של 20 אחוז זו הזיה עד סוף השנה SP500 יעלה בלפחות 5 אחוז מנקודה זו
5.
עוד נביא בישראל.. (ל"ת)
אא 15/02/2023 10:54
הגב לתגובה זו
4.
תומר 15/02/2023 10:44
הגב לתגובה זו
את התובנות שלו ולדווח לנו אחכ כמה הרוויח
3.
נבדוק אותך.... (ל"ת)
אר 15/02/2023 10:43
הגב לתגובה זו
2.
לגמרי..התחיל באגח ימשיך למניות ואחר כך נדלן... (ל"ת)
zz 15/02/2023 10:36
הגב לתגובה זו
1.
כתבה של איש מסכן (ל"ת)
אנונימי 15/02/2023 10:34
הגב לתגובה זו
לאמוניני 15/02/2023 12:01
הגב לתגובה זו
הסתפק בהיותך מנהל חשבונות זוטר עם עפרון צהוב על האוזן שהמחק כלפי קידמת הבטטה שלך.

אינטל 18A (X)

אנבידיה מתחרטת - לא רוצה את אינטל כשותפה בתהליך הייצור

מניית אינטל יורדת על רקע הערכות ששיתוף הפעולה בין השתיים בתהליך הייצור יופסק

מנדי הניג | 24/12/2025 15:31

נושאים בכתבה אינטל אנבידיה

מה גרם לאנבידיה לעצור את השת"פ בתהליך הייצור עם אינטל? אין הודעה רשמית, אבל בתקשורת האמריקאית מדווחים כי אנבידיה עצרה את התקדמות התוכניות לשימוש בתהליך היצור 18A של אינטל. מניית אינטל יורדת מעל 3% בעקבות הדיווח. החשש שתהליך הייצור הזה לא מצליח להתרומם. נזכיר שלאינטל יש בעיה קשה בגיוס לקוחות משמעותיים, והבעיה הזו למרות השקעת הממשל, אנבידיה וגופים נוספים לא נפתרה.

הדיווחים האלו מגיעים בזמן רגיש לאינטל, שמנסה לשכנע את השוק כי תוכנית המפעלים שלה, הכוללת ייצור שבבים ללקוחות חיצוניים, מתחילה להפוך מסיפור השקעות יקר לסיפור הכנסות. אבל זה יהיה תהליך ארוך. אינטל מפסידה בתחום הייצור כמה מיליארדים בשנה וזה לא צפוי להשתפר דרמטית בשנה הקרובה.

מה באמת קרה עם אנבידיה ו-18A?

הדיווח מציין שאנבידיה בחנה לאחרונה את האפשרות לייצר שבבים באמצעות תהליך היצור המתקדם 18A של אינטל, אך כעת לא ממשיכה קדימה. חשוב לציין שמדובר בשלב ניסיי ולא בחוזה מסחרי, אך העצירה מספיקה כדי להשפיע על המניה של אינטל ועל הערכות השוק, במיוחד לאחר שהשם אנבידיה בהקשר של 18A סיפק רוח גבית למניה בחודשים האחרונים.

עבור אינטל, בדיקה מצד שחקן גדול כמו אנבידיה היא סוג של חותמת איכות פוטנציאלית ליכולת להתחרות בשוק היצור המתקדם, שבו חברות כמו טאיוואן סמיקונדקטור וסמסונג שולטות כבר שנים. עצירת הבדיקה מעלה סימני שאלה בנוגע לקצב אימוץ, התאמה, ביצועים, זמינות ועלויות. משהו לא עובד טוב בתהליך הייצור הזה.

תהליך 18A הוא חלק מרכזי בניסיון של אינטל לחזור לחזית הטכנולוגית בייצור שבבים ולהקים פעילות ייצור שבבים ללקוחות חיצוניים. יש פער בין בדיקת התאמה לבין התחייבות לייצור מסחרי בנפחים גדולים, כך שמלכתחילה הציפיות כנראה היו גבוהות מדי, אבל זה גם בגלל הלקוח - אנבידיה היא לקוח חלומות בגלל היקף היצור והדרישות הגבוהות, וצריך לזכור שלאנביידה יש אינטרס אחרי השת"פ במסגרתו גם השקיעה באינטל. העצירה של הפרויקט, הוא איתות ורמז לכך שהדרך של אינטל עוד ארוכה.

צילום: יחצ

השקעה בחו"ל: חמישה יעדים אטרקטיביים לרכישת דירה – עד מיליון שקל

בדיקה מקיפה: חמישה יעדי השקעה אטרקטיביים באירופה והסביבה שעדיין אפשריים עם תקציב ישראלי ממוצע

ענת גלעד | 26/12/2025 04:50

נושאים בכתבה דירה להשקעה

רכישת דירה בישראל הפכה לאתגר כלכלי עבור רבים, ולעיתים אף לחלום שהולך ומתרחק. וכאשר המחירים ממשיכים לנסוק, משקיעים רבים מחפשים אלטרנטיבות מעבר לים, במדינות שבהן סכום של כמיליון שקל (כ-230,000 יורו או 250,000 דולר נכון לדצמבר 2025) עדיין מאפשר רכישת נכס שלם ואף מניב.

בכתבה זו נסקור חמישה יעדים פופולריים בקרב משקיעים ישראלים: טביליסי (גאורגיה), אתונה (יוון), ליברפול (בריטניה), ליסבון (פורטוגל) וסופיה (בולגריה). נבחן את יתרונותיהם וחסרונותיהם, כולל נתוני מחירים, תשואות שכירות ממוצעות, שכר מקומי ואיכות החיים הכללית, כדי לספק תמונה מלאה עבור המשקיע הפוטנציאלי.

יוצאים לדרך: דרכון אירופי לא יזיק

לפני שנצלול לפרטי היעדים, חשוב להבין שבעלות על דרכון אירופי משנה את כללי המשחק. עבור ישראלים רבים המחזיקים בדרכון כזה (בעיקר פורטוגלי, רומני, פולני או גרמני), ההשקעה הופכת לפשוטה יותר מבחינה בירוקרטית ומיסויית. אזרחי האיחוד האירופי יכולים בדרך כלל לרכוש נכסים ללא הגבלות מיוחדות, ליהנות מחופש תנועה ומגורים, ולעיתים אף לזכות בהטבות מס מקומיות.

במדינות כמו יוון ופורטוגל, משקיעים ללא דרכון אירופי עשויים להיות זכאים לתוכניות "ויזת זהב", המעניקות אישור שהייה בתמורה להשקעה בסכום מסוים - אך מי שמחזיק כבר בדרכון חוסך את התהליך המורכב הזה.

טביליסי, גאורגיה: עיר מתפתחת עם תשואות שיא

בירת גאורגיה הפכה בשנים האחרונות למוקד משיכה למשקיעים המחפשים הזדמנויות בשווקים מתפתחים. העיר העתיקה והיפה, עם המרחצאות הטרמליים והתרבות הים תיכונית-מזרח אירופית שובת הלב, מציעה שילוב של מחירים נמוכים ואפשרויות לתשואה גבוהה.

להמשך הכתבה לחץ כאן