מאנדיי קופצת ב-6% בעקבות המלצה של ג'יי פי מורגן - אפסייד של 27%?
בנק ההשקעות ג'יי פי מורגן JP MORGAN מפרסם המלצה חדשה למניית מאנדיי ומקפיץ אותה במסחר בוול סטריט. בנק ההשקעות מעלה את דירוג המניה מ"ניטרלי" ל"משקל-עודף" לאחר שכבר בחודש מאי העניק לה מחיר יעד של 140 דולר כשהמניה עמדה על בערך 104 דולר.
"בזמנו, למרות שהיינו בונים לגבי הערך ברמות המחיר הללו, היינו קצת זהירים לאור סביבת המאקרו המדרדרת וההשפעה הפוטנציאלית שלה על החברה. עם זאת, לאחר שראינו את החוסן היחסי בעסק מול סביבת המאקרו הקשה וביצוע מוצק על ידי ההנהלה בשני הרבעונים האחרונים, בנוסף למניה שהראתה סימני התאוששות, כעת נוח לנו יותר לעבור למצב של עודף משקל", נכתב בהמלצת בנק ההשקעות. "יתרה מזאת, אנו מציינים מספר זרזים שעשויים לשמש מנופי צמיחה חשובים, כולל פתיחת פתרונות ה-Work OS החדשים ללקוחות קיימים, ייצור רווחים ממוצרים חדשים כגון Canvas ו-WorkForms אשר ככל הנראה יביאו להתרחבות טובה יותר, מה שיהפוך את הפלטפורמה לאטרקטיבית יותר עבור חברות ארגוניות".
עם זאת, בבנק ההשקעות מסתייגים מעט ואומרים: "שיהיה ברור, אנחנו כן חושבים שסביבת המאקרו מתדרדרת בטווח הקרוב ובשום אופן איננו מצביעים על כך שהמניה עשויה להיות חסינה מכל השפעה שלילית. אנו מדגישים שרמות המחירים הנוכחיות מציעות נקודת כניסה אטרקטיבית למשקיעי LT להתחיל לבנות עמדה בחברה הסולידית הזו, המותאמת למגמות כמו טרנספורמציה דיגיטלית וסביבת עבודה מבוזרת עם תרבות חדשנית חזקה".
לפני כחודש שדרג גם בית ההשקעות אופנהיימר את ההמלצה על המניה. באופנהיימר נתנו למניית מאנדיי מחיר יעד של 160 דולר, 46% מעל מחיר המניה נכון לפתיחת המסחר היום. לדברי בית ההשקעות, מאנדיי סיפקה רבעון חזק, עם תוצאות טובות מהתחזיות והעלאת תחזיות. מחיר היעד מתבסס על מכפיל ערך הפעילות חלקי המכירות (EV/sales) לשנת 2023 שעומד על 11, וזה "עולה בקנה אחד" עם חברות בצמיחה גבוהה ומוסיפים שהם "חשים בנוח" עם התחזית, כאשר מאנדיי צומחת וכי גם "סיכויי הצמיחה חזקים ביחס למתחרים בעלי הצמיחה הגבוהה".
- מנכ"ל ג'יי פי מורגן: "אני לא קורא הודעות טקסט בעבודה, אין לי התראות בכלל"
- אלוני חץ: רכישת אחזקות ג'יי פי מורגן בקאר - הושלמה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מנגד הם ציינו ש"הנוף התחרותי של ניהול העבודה מתפתח במהירות ותחרותי ביותר (ספקי ענן, מודרניזציה של בעלי תפקידים מדור קודם, מצטרפים מתעוררים)". וזה מאלץ לדבריהם את מאנדיי לחדש כל הזמן ולהרחיב את השימוש והשת"פ עם ארגונים גדולים יותר. עוד ציינו באופנהיימר שלחברה יש הפסדים תפעולים ו-FCF שלילי משמעותיים ו"הקצב הגבוה של ההשקעות עלול לגרום להפסדים גדולים יותר ולדחות את הרווחיות".
מניית מאנדיי ירדה ב-61% מתחילת השנה למחיר של 117 דולר המבטא שווי שוק של 2.17 מיליארד דולר.
- 1.dw 13/12/2022 09:50הגב לתגובה זו5B$, מפסידה כסף, מזומן בהיקף נאה של 800M$ (הודות לגיוסים ולא רווחים), צמיחה נאה והגעה להיקף מכירות של 500M$ לשם השוואה - סאפיינס (SPNS) למשל נסחרת בשווי מיליארד בלבד, צומחת גם כן (אם כי בקצב מתון יותר), רווחית (מכפיל 20). אפילו מחלקת דיבידנד. יקרה משהו אם MNDY תסחר בדיוק חצי מהיום? (2.5B$) זה יהיה זול?
אינטל 18A (X)אנבידיה מתחרטת - לא רוצה את אינטל כשותפה בתהליך הייצור
מניית אינטל יורדת על רקע הערכות ששיתוף הפעולה בין השתיים בתהליך הייצור יופסק
מה גרם לאנבידיה לעצור את השת"פ בתהליך הייצור עם אינטל? אין הודעה רשמית, אבל בתקשורת האמריקאית מדווחים כי אנבידיה עצרה את התקדמות התוכניות לשימוש בתהליך היצור 18A של אינטל. מניית אינטל יורדת מעל 3% בעקבות הדיווח. החשש שתהליך הייצור הזה לא מצליח להתרומם. נזכיר שלאינטל יש בעיה קשה בגיוס לקוחות משמעותיים, והבעיה הזו למרות השקעת הממשל, אנבידיה וגופים נוספים לא נפתרה.
הדיווחים האלו מגיעים בזמן רגיש לאינטל, שמנסה לשכנע את השוק כי תוכנית המפעלים שלה, הכוללת ייצור שבבים ללקוחות חיצוניים, מתחילה להפוך מסיפור השקעות יקר לסיפור הכנסות. אבל זה יהיה תהליך ארוך. אינטל מפסידה בתחום הייצור כמה מיליארדים בשנה וזה לא צפוי להשתפר דרמטית בשנה הקרובה.
מה באמת קרה עם אנבידיה ו-18A?
הדיווח מציין שאנבידיה בחנה לאחרונה את האפשרות לייצר שבבים באמצעות תהליך היצור המתקדם 18A של אינטל, אך כעת לא ממשיכה קדימה. חשוב לציין שמדובר בשלב ניסיי ולא בחוזה מסחרי, אך העצירה מספיקה כדי להשפיע על המניה של אינטל ועל הערכות השוק, במיוחד לאחר שהשם אנבידיה בהקשר של 18A סיפק רוח גבית למניה בחודשים האחרונים.
עבור אינטל, בדיקה מצד שחקן גדול כמו אנבידיה היא סוג של חותמת איכות פוטנציאלית ליכולת להתחרות בשוק היצור המתקדם, שבו חברות כמו טאיוואן סמיקונדקטור וסמסונג שולטות כבר שנים. עצירת הבדיקה מעלה סימני שאלה בנוגע לקצב אימוץ, התאמה, ביצועים, זמינות ועלויות. משהו לא עובד טוב בתהליך הייצור הזה.
- אינטל עלתה יותר מ-80% - אך המבחן האמיתי עוד לפניה
- מנכ"ל אינטל, ליפ-בו טאן, קידם עסקאות שתרמו להונו האישי
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תהליך 18A הוא חלק מרכזי בניסיון של אינטל לחזור לחזית הטכנולוגית בייצור שבבים ולהקים פעילות ייצור שבבים ללקוחות חיצוניים. יש פער בין בדיקת התאמה לבין התחייבות לייצור מסחרי בנפחים גדולים, כך שמלכתחילה הציפיות כנראה היו גבוהות מדי, אבל זה גם בגלל הלקוח - אנבידיה היא לקוח חלומות בגלל היקף היצור והדרישות הגבוהות, וצריך לזכור שלאנביידה יש אינטרס אחרי השת"פ במסגרתו גם השקיעה באינטל. העצירה של הפרויקט, הוא איתות ורמז לכך שהדרך של אינטל עוד ארוכה.
שווקים מסחר (AI)השווקים סוגרים שנה בעליות - מה קורה באסיה ובחוזים והאם האופוריה מוצדקת?
השווקים ממשיכים את ראלי סוף השנה במסחר דל יחסית, כשברקע אופטימיות לגבי הצמיחה הכלכלית בארצות הברית עם ציפייה לשיפור ברווחיות החברות ב-2026. במקביל, הדולר נמצא ברמות נמוכות יחסית מול סל המטבעות, מה שתומך בסחורות ובמיוחד במתכות יקרות.
מדד מניות עולמי של MSCI עלה קלות במסחר באסיה ונמצא בדרך ליום שביעי רצוף של עליות עם עלייה של כ0.3%. חלק מהשווקים באסיה, כולל אוסטרליה והונג קונג, סגורים לרגל החגים. במילים אחרות, מדובר בראלי שמתרחש במסחר דליל.
בשוק האג"ח האמריקאי התשואה ל-10 שנים עלתה בכ-2 נקודות בסיס לכ-4.15%. התזוזה הקטנה הזו משקפת את המתיחות שהשוק מתמודד איתה בתקופה האחרונה: נתוני צמיחה חזקים מהצפוי בארצות הברית מקטינים את ההימורים על הורדות ריבית מהירות בתחילת השנה. יותר צמיחה פירושה פחות לחץ מיידי על הפד להקל, גם אם האינפלציה מתמתנת בהדרגה.
מדד הפחד של וול סטריט, VIX, ירד לרמה הנמוכה ביותר השנה, איתות לכך שהמשקיעים מוכנים לקחת סיכון. עם זאת, רמות תנודתיות נמוכות מאוד לעיתים מעידות גם על שאננות מוגזמת, במיוחד כשהשוק נשען על נרטיב אחד מרכזי.
- אנבידיה מתחרטת - לא רוצה את אינטל כשותפה בתהליך הייצור
- מה מניע עיצוב משרד ב-5,000 שקל למ"ר?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תופעת ראלי סנטה קלאוס: מציאות או אשליה?
חלק גדול מהאופטימיות נשען על תופעת ראלי סנטה קלאוס - תקופה של סוף השנה והימים הראשונים של השנה החדשה שבה קיימת נטייה לעליות בשוקי המניות. נראה שהמשקיעים מנסים למשוך את המדדים לעוד שיאים, גם אם ההתלהבות סביב הבינה המלאכותית ותוואי הריבית של הפד כבר אינם מתקבלים כמובנים מאליהם. בחלק מהחודש נשמעו חששות לגבי התמחור הגבוה של מניות טכנולוגיה, כולל מניות שמזוהות עם גל הבינה המלאכותית, אך כעת השוק חוזר להתמקד בתחזיות לרווחיות ב-2026. מדובר ב"סיבוב" קלאסי של השוק: פחות דיון על כמה המניות יקרות, יותר דיון על האם החברות יספקו צמיחה שמצדיקה את המחיר. במצב שבו הציפיות גבוהות, גם עונת דוחות כספיים טובה אך לא מצוינת עלולה להיתפס כאכזבה.
