הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל
בורסה מסחר ירידות
צילום: Getty images Israel

אפילו הסולידי כבר לא סולידי; אגרות חוב צנחו השנה מעל ל-30%

אסטרטגיה ידועה של משקיעים סולידים לשמור על יציבות בתיק היא קניית אג״ח. אך בשנה שבה גם האג״ח צונח, אף אחד לא נשאר מוגן
עומר רוסו | (20)
נושאים בכתבה אגח אגח זבל אגח ממשלתי תשואות

תיק 60/40 הוא הרכב תיק למשקיעים המתחילים, המכיל 60% מניות, ו-40% אגרות חוב. על פי היסטוריה, הרכב התיק הניב תשואות יפות למשקיעים, לעתים קרובות, כאשר המניות סבלו מירידות, איגרות החוב היו בדרך כלל מתעלות, ועוזרות לקזז הפסדים מצד המניות של התיק. לאחרונה, התגברו הדעות כי תיקי השקעות צריכים להכיך יותר כלים פיננסים, לא רק אגרות חוב ומניות.

בוב רייס, אסטרטג ההשקעות הראשי של בנק  ״Tangent Capital״ צופה כי תיק ה-60/40 צפוי להניב תשואה של 2.2% בלבד בשנה. לדעתו, תיקי השקעות צריכים להיות מגוונים יותר, והשיטה המסורתית ״עתיקה״. 

רייס מנה כמה סיבות לכך שהרכב התיק המסורתי של 60/40 שעבד בעשורים האחרונים, לא יכה יותר את המדד: הראשונה, הערכות שווי גבוהות למניות, שיכולות לרדת. השנייה, מדיניות מוניטרית מצד הפד שלא הייתה מאז 2008, סיכונים מוגברים בקרנות אג"ח ומחירים נמוכים בשוקי הסחורות שיכולים ליצור הזדמנות טובה יותר משוק המניות. 

השנה, אותו הרכב תיק הניב למשקיעים הפסדים רבים. גם המניות נפלו וגם אגרות החוב, מה שגרם לתשואה עליהן לעלות. המדד של גולדמן לביצועי תיקי המודל 60-40 ירד בכ-20% מתחילת השנה, מה שמסמן את הביצועים הגרועים ביותר מאז שנות ה-1960. גם הסולידי, כבר לא סולידי.

הירידה באגרות החוב מדגישה את הסיכון בקניית אג"ח כאשר התשואה עליהן נמוכה. הרי משקיעים אשר רכשו אג״ח בתחילת שנת 2022 וקיבעו את התשואה שלהם, הפסידו תשואה פוטנציאלית גבוהה יותר כפי שיש היום. התשואה לשנתיים בתחילת שנת 2022 עמדה על 0.75%, כיום היא 4.1%. ג'ים גרנט, העורך הוותיק של Grant's Interest Rate Observer, אמר שאיגרות החוב שמציעות תשואה נמוכה, הן לא רלוונטיות. 

מתחילת השנה, התשואות של אג״ח ארה״ב זינקו במעל 2.5% לטווח נוכחי של 3.5% עד 4%, בעוד שהתשואות על אג"ח זבל עלו ביותר מ-4% לכ-9%. הזינוק הודות לעליית הריבית של הפד שמשמשת כבסיס לאותן אגרות חוב.

הקרן העוקבת אחר האג״ח ל-20 שנה TLT, נפלה ב-30% מתחילת השנה, ב-30%. ה-iShares Core U.S. Aggregate Bond) AGG), תעודת סל רחבה בשוק האג"ח, ירדה השנה בכ-15% והחזירה כ-13% כריבית.

קיראו עוד ב"גלובל"

גם אגרות חוב הקונצרניות רשמו ירידות חדות -האג״ח של הבנק הגדול בארה״ב, ג'יי פי מורגן JP MORGAN ירד ב-30%. וכעת התשואה על האג״ח של מורגן עומדת על 6%. אגרות החוב הקונצרניות של חברת הנדל״ן וורנאדו VORNADO REALTY TRUST , צנחו ב-40% על רקע חשש המשקיעים מהחשיפה הגבוהה של החברה לשוק הנדלן המשרדי בניו יורק, וכעת התשואה על האג״ח של החברה מציעה 9%.

תגובות לכתבה(20):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 16.
    גפני 01/10/2022 20:44
    הגב לתגובה זו
    האגחים הקצרים למימוש בטווח הקצר. מניות ואגחים ארוכים לטווח ארוך.
  • 15.
    כולם מרוסקים בחרו ביידן ואכלו אותה.הלך הכסף.usa מרוסקת (ל"ת)
    H 01/10/2022 14:43
    הגב לתגובה זו
  • 14.
    דניאל 01/10/2022 14:36
    הגב לתגובה זו
    הריבית עולה > התשואה הנדרשת על אגח עולה > מחיר האגח שבשוק יורד כדי לייצר את התשואה הנדרשת. זה מנגנון טכני פשוט.
  • 13.
    אלי 01/10/2022 12:22
    הגב לתגובה זו
    לא חשוב לו שמחירי האיגרת יורדים כי המחיר הסופי והצמוד מובטח ואפילו לא יצטרך להמתין זמן רב עד שהאיגרת תשוב למחירים שפויים.
  • אני הילד 01/10/2022 17:38
    הגב לתגובה זו
    הארוך ביותר נותן כמעט 1% צמוד.
  • 12.
    יש לי מניות בנאסדק מ 1998 עוד לא החזירו את עצמן (ל"ת)
    אני 01/10/2022 10:50
    הגב לתגובה זו
  • 11.
    בר 01/10/2022 09:13
    הגב לתגובה זו
    הכל עומד לקרוס עכשיו הסרט מפלה סוערת בבורסות העולם
  • 10.
    בר 01/10/2022 09:09
    הגב לתגובה זו
    כי עכשיו יש סרט חדש ועצוב שניקרה השחיטה הגדול בכל סוגי ההשקעה במיוחד במניות
  • 9.
    לך ללמוד 01/10/2022 08:37
    הגב לתגובה זו
    80/20=20% מניות
  • מעוצבני 01/10/2022 16:32
    הגב לתגובה זו
    60% מניות, 40% אג"ח. בארץ, התכולה הממוצעת במסלול כללי היא הפוכה, בקירוב.
  • 8.
    ילין 01/10/2022 08:30
    הגב לתגובה זו
    לא כ"כ למתחילים,80/20 אם כבר
  • 7.
    ילין 01/10/2022 08:28
    הגב לתגובה זו
    לא רע כרגיל
  • 6.
    אני הילד 01/10/2022 04:03
    הגב לתגובה זו
    אגח הוא לא כלי גידור. הקורלציה ההפוכה שהכותב טוען "לעתים קרובות, כאשר המניות סבלו מירידות, איגרות החוב היו בדרך כלל מתעלות, ועוזרות לקזז הפסדים מצד המניות של התיק." הנסיון שלי מראה אחרת. כשיש מפולת הכל חוטף מניות,אגח, זהב וכו'. מי שהתכונן למשבר הזה נכון הבין שבאגח אין שום סיכוי רק סיכון. אני למשל מכרתי את כל האגח שלי ואת מעט הסיכון שעוד לקחתי על עצמי לקחתי במניות. ועכשיו יש לי כרית יפה של מזומן כדי לקנות בירידות. דווקא עכשיו כבר יש "בשר" באגח. אז עכשיו הכותב מזהיר? היכן היית לפני שנה.
  • לא להיתמם 01/10/2022 19:29
    הגב לתגובה זו
    שהאג"ח מסוכן בצד הדיור
  • את החלק הראשו חתכו לא מבין למה (ל"ת)
    מעניין 01/10/2022 17:40
    הגב לתגובה זו
  • 5.
    ברק 01/10/2022 03:14
    הגב לתגובה זו
    כשפשיטות הרגל יתחילו משקיעים יפחדו והכסף יברח בין היתר לבטחון.
  • 4.
    הכי טוב זבה הדאקס ובשני נסדק 200 לא ירד ל 10 א (ל"ת)
    עיט 30/09/2022 20:12
    הגב לתגובה זו
  • 3.
    אס אנד פי לא יירד לעולם מ 3100 3000 (ל"ת)
    שרון לבל 30/09/2022 20:11
    הגב לתגובה זו
  • 2.
    רק לקנות לונג נסדק .הכי טוב ודאקס מעולה (ל"ת)
    קובי איפרגן 30/09/2022 20:11
    הגב לתגובה זו
  • 1.
    נסדק לא לא לעולם ל 9000 9500 .דאקס חזק (ל"ת)
    שרון לבל 30/09/2022 20:11
    הגב לתגובה זו
ביטקוין ירידות
צילום: רוי שיינמן

איבדו עשרות אחוזים: הביטקוין נפל - וחברות אוצר הקריפטו צנחו

המודל שאפשר למשקיעים מוסדיים להיחשף למטבעות דיגיטליים דרך מניות חברות האוצר מתגלה כפגיע במיוחד, כשהביטקוין יורד ב־15%, מניות החברות קורסות פי שניים ויותר, ובוול-סטריט מזהירים: הפרמיה המנופחת גובה את המחיר

אדיר בן עמי |
נושאים בכתבה ביטקוין קריפטו מיקרוסטרטג'י

ההשקעה שנחשבה לפופולרית ביותר השנה בקרב משקיעי הקריפטו - רכישת מניות של חברות שמחזיקות במטבעות דיגיטליים כנכס מרכזי - נקלעה לתקופה קשה. מחירי הביטקוין והאתריום ירדו, ומניות אותן חברות נסוגו אף בשיעורים חדים יותר. מיקרוסטרטג'י MicroStrategy Inc 1.07%  , שמוכרת כיום בשם סטרטג'י, הייתה החלוצה במודל הזה בהובלת מייקל סיילור. החברה, שהחלה כחברת תוכנה קטנה, הפכה לאחת המחזיקות הגדולות בביטקוין. בשיאה ביולי שוויה עמד על כ־128 מיליארד דולר, וכעת הוא ירד לכ־70 מיליארד.


הרעיון מאחורי חברות האוצר היה לאפשר למשקיעים מוסדיים, שלא יכלו לרכוש קריפטו ישירות, דרך עקיפה להשקעה במטבעות דיגיטליים. המשקיעים קנו מניות של חברות שהחזיקו ביטקוין או אתריום עבורם, מה שנחשב פתרון נוח למגבלות רגולציה. אלא שהמודל הזה יצר בעיה מובנית: מניות החברות נסחרו בפרמיה גבוהה ביחס לשווי האמיתי של המטבעות שברשותן. ברנט דונלי, נשיא ספקטרה מרקטס, הסביר כי “משקיעים שילמו שני דולר על כל דולר של ביטקוין שהחברות החזיקו בפועל”.


נקודת המפנה הגיעה ב־10 באוקטובר, כשנשיא ארה״ב דונלד טראמפ הכריז על הטלת מכסים חדשים על סין. ההודעה גרמה לגל מכירות בשווקים, והקריפטו הצטרף לירידות. השבתת הממשל הפדרלי וחוסר הוודאות סביב מדיניות הריבית של הבנק המרכזי הגבירו את הלחץ. 


 כשהנכס הבסיסי יורד, המניה יורדת יותר

מחיר הביטקוין ירד בכ־15% בחודש האחרון, אך מניית סטרטג'י איבדה 26%. הירידה החדה משקפת את האופי הממונף של החברות הללו: כשהנכס הבסיסי יורד, המניה מגיבה בעוצמה גדולה יותר. פיטר ת'יל, משקיע הון סיכון בולט, נמנה עם התומכים הבולטים בתחום חברות האוצר הקריפטו והשקיע במספר חברות מהתחום. BitMine Immersion Technologies, אחת החברות הגדולות בתחום האת'ריום שנתמכת על ידי ת'יל, איבדה יותר מ-30% מערכה בחודש האחרון. גם ETHZilla, שהחלה כחברת ביוטכנולוגיה והפכה לאוצר את'ריום בהשתתפותו של ת'יל כמשקיע, ירדה ב-23% באותה תקופה.


מתיו טאטל, שמנהל קרן סל שמטרתה להכפיל את תשואת סטרטג'י, חווה ירידות חדות עוד יותר, כאשר קרן MSTU שלו נפלה בכ־50%. לדבריו, “חברות אוצר דיגיטליות הן למעשה גרסה ממונפת של נכסי הקריפטו, ולכן כשהשוק יורד, זה הגיוני שהן יפלו מהר יותר.” מאט קול, מנכ"ל חברת Strive, אמר כי רבות מהחברות “תקועות”. Strive רכשה ביטקוין במחיר הגבוה בכ־10% ממחירו הנוכחי, ומנייתה ירדה ב־28%. עם זאת, קול ציין כי החברה ערוכה להתמודד עם התנודתיות בזכות גיוס הון באמצעות מניות ולא באמצעות חוב.


להמשך הכתבה לחץ כאן
וול סטריט שור (גרוק)וול סטריט שור (גרוק)
סקירה

מאנדיי צונחת 20%, פאגאיה מזנקת 22%; אנבידיה וטסלה עולות - הנאסד"ק מזנק 1.7%

התקדמות לקראת סיום ההשבתה הממשלתית מעודדת גם את וול סטריט ושבוע המסחר נפתח בטריטוריה חיובית; אנבידיה וחברות השבבים רושמים התאוששות; טסלה מטפסת בעקבות אישור חבילת השכר למאסק - הישראליות גונבות את הפוקוס כשמאנדיי צונחת 20% ואילו פאגאיה מזנקת בשיעור דומה ברקע התוצאות הרבעוניות

צוות גלובל |
נושאים בכתבה וול סטריט חוזים עתידיים

וול סטריט פותחת את שבוע המסחר במגמה חיובית, על רקע התקדמות בוושינגטון לעבר הסכם שיביא לסיום ההשבתה הממשלתית שנמשכת כבר 4 שבועות ומעיבה על הכלכלה האמריקאית. הנאסד"ק מזנק כ-1.5%, ה-S&P 500 מטפס בכ-0.9%, והדאו ג'ונס מוסיף כ-0.4%.

הגורם המרכזי לאופטימיות הזאת היא ההתקדמות המשמעותית בסנאט, שאישר הלילה הצעת ביניים ברוב של 60 מול 40 קולות לקראת הסכם דו-מפלגתי שיאפשר את פתיחת הממשל מחדש. שמונה סנאטורים דמוקרטים הצטרפו להצבעה בעד, אבל התהליך עוד לא הושלם ויגיע לאישור סופי בסנאט ובבית הנבחרים. לפי הערכות, ההסכם שנרקם יאפשר תקצוב ממשלתי עד לינואר הקרוב, וגם יבטל חלק מצעדי הפיטורים האחרונים בשירות הציבורי. גורמים המעורים בנושא מציינים שלמרות שהפשרה הנוכחית אינה כוללת את דרישת הדמוקרטים המרכזית להמשך סבסוד ביטוח הבריאות, היא עשויה לסלול את הדרך לפתרון רחב יותר כבר בימים הקרובים.

השווקים מקבלים את המהלך הזה באופטימיות גם בגלל שסיום ההשבתה עשוי להחזיר את פרסום הנתונים הכלכליים, שנעצר בשבועות האחרונים. השבוע צפויים להתפרסם נתוני האינפלציה והאבטלה לחודש אוקטובר, ובהמשך גם נתוני המכירות הקמעונאיות ומדד המחירים ליצרן. המשקיעים מחפשים אינדיקציות שיסייעו להעריך את הכיוון הבא של מדיניות הריבית של הפד'. במקביל, תשואת האג"ח הממשלתיות ל-10 שנים מטפסת קלות ל-4.15%, אחרי עלייה מתונה בסוף השבוע.

לצד ההתפתחויות הפוליטיות, השוק מתמקד גם בדוחות של החברות שיתפרסמו השבוע, ובהם של דיסני, סיסקו, אפלייד וחברות טכנולוגיה נוספות. זה לאחר שבוע קשה במיוחד למניות ה-AI בו היה נראה שהמשקיעים שוקלים מחדש את התמחורים של המניות בתחום ובראשם פלנטיר, ביתניים נראה שהשוק מנסה לפתוח את השבוע בטון יותר חיובי.

מאקרו

הכסף האמריקאי עובר לטוקיו: מדד הניקיי מכה את מדדי וול סטריט עם תשואה של 30% מתחילת השנה משקיעים אמריקאים נוהרים לבורסה היפנית בקצב שלא נראה מזה עשור - הין מתחזק, הממשלה מזרימה תמריצים, ומניות יפניות הופכות לטרנד חם


להמשך הכתבה לחץ כאן