איך זה שנכס של מיליארד שקל נסחר בבורסה ב-780 מיליון שקל? ואיך זה קשור לילין לפידות?
חברת אטראו אטראו שוקי הון -5.92% נסחרת בבורסה בתל-אביב בשווי של 780 מיליון שקל. החברה מחזיקה ב-50% מחברת ניהול ההשקעות, ילין לפידות שהיא החברה הרווחית ביותר בתעשייה. ילין לפידות נמצאת בצמרת תעשיית קופות הגמל, קרנות ההשתלמות וקרנות הנאמנות.
הרווחים שלה מסתכמים בקצב של 180 עד 200 מיליון שקל בשנה. הרווחים של אטראו נובעים מההשקעה המוצלחת בילין לפידות בתחילת הדרך. לאטראו אין כמעט פעילות מעבר לילין לפידות. במילים פשוטות - שוויה של אטראו מתבסס אך ורק על שוויה של ילין לפידות.
בהינתן הרווחים של ילין לפידות ובהתבסס על מכפילי הרווח של החברות בתחום (מכפילים נמוכים יחסית - 9-11) נראה ששוויה של ילין לפידות הוא בין 1.8 מיליארד ל-2 מיליארד שקלים, ואם כך אז אטראו שמחזיקה במחצית מהמניות צריכה להיסחר לכאורה בשווי של קרוב למיליארד שקל, אלא אם יש לה נכסים או התחייבויות אחרים. בפועל כמעט ואין לה נכסים והתחייבויות מעבר להחזקה בילין לפידות והמשמעות היא שמדובר בעצם בחברת צינור.
חברת צינור מחברת בין בעלי השליטה בה לבין ההחזקה המשמעותית שנמצאת "למטה". אטראו היא חברת צינור שמחברת בין לידר השקעות לבין ילין לפידות. במצב כזה, השווי של אטראו בשוק נגזר מההחזקה בילין לפידות, כלומר שוויה צריך להיות קרוב למיליארד שקל.
- למרות שנת 2022 הקשה בשווקים - ילין לפידות בדוח טוב
- ילין לפידות ממשיכה בקצב רווחים שנתי של 180 מיליון שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אופס, בשוק השווי הוא 780 מיליון שקל, ולהתווכח עם השוק זה אולי מעניין, אבל מסוכן - השוק ברוב המקרים צודק. לכאורה, הדיסקאונט-הנחה על המחיר הכלכלי גדולה מדי. ההפרשה בין 780 מיליון לקרוב למיליארד שקלים - 20%-22%, עשוי להיראות במבט ראשון גבוה. קונים בבורסה משהו ששווה מיליארד ב-780 מיליון שקל. אבל השוק כאן לא משקר.
אטראו כצינור מעבירה כספים ללידר, החברה האם - סכום של 1.6 מיליון שקל בשנה שכעת מנסים להעלותו ל-2 מיליון שקל בשנה עבור ניהול שוטף. מה יש לנהל באטראו ש-99.9% מהפעילות שלה זה ילין לפידות שיש לה כבר הנהלה? אין תשובה.
ההוצאות האלו מתחברות להוצאות שוטפות של אטראו (בכל זאת חברה ציבורית - רואה חשבון, עורך דין, ועוד) ומסתכמות ב-4-5 מיליון שקלים בשנה. אלה הוצאות בלי הכנסות מנגד, הוצאות על... כלום. ההכנסות והרווחים של אטראו מילין לפידות מגיעים בלי ניהול-התעסקות - זה סוג של נכס מניב עבור אטראו.
- סאמיט מנצלת משבר דה זראסאי בהצעה לרכישת נכסים ב-450 מיליון דולר
- לאומי מספק מימון של 1.7 מיליארד לקיסטון בריבית טובה וזה עדיין מעל ריבית המשכנתא שלכם
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- הבורסה ננעלה באדום: ת"א ביטוח איבד 6.9%, הבנקים 4.5% -...
חברות צינור הן תופעה מוכרת ורחבה בבורסה. מדובר בשורה ארוכה של חברות החזקה שכל מה שהן עושות זה להיות צינור בין שתי חברות. כדי קצת לקשט ולהראות שיש פעילות ולנסות להצדיק את השכר, מייצרים פעילות, אבל בסופו של דבר - החברה לישראל (שמחזיקה את כיל), פיבי (שמחזיקה את הבנק הבינלאומי) ועוד עשרות, הן צינור בלבד.
זה טוב רק בשביל משיכת כספים לחברה האם ובשביל שכר למנהלים. זה טוב כדי לצ'פר מקורבים וחברים. אבל זה לא טוב לבעלי המניות מהציבור. אם חברת אטראו היתה עושה את מה שהיא צריכה לעשות ומחלקת את מניותיה בילין לפידות לציבור כדיבידנד בעין, אז היתה הצפת ערך לבעלי המניות. אז היה השווי מתכנס ל-900 מיליון עד מיליארד שקלים וזה היה מתבטא במחיר המניה שלה. אלא שאין שום סיבה ואין שום דחק לעשות את זה, כל עוד אפשר למשוך מידי שנה 2 מיליון שקלים ועל הדרך לייצר משרות ניהול ולמנות דירקטורים לחברה מכובדת וגדולה כמו אטראו.
השוק לא טיפש. הוא כאמור מתמחר את ההוצאות האלה בשווי של החברה. הוא בא ואומר בעצם - החבר'ה האלה מפסידים 4-5 מיליון שקל בשנה, אז מול אותו נכס של ילין לפידות יש הפסד שעשוי להצטבר תוך מספר שנים לעשרות מיליונים ולכן הוא מוריד מהשווי את ההפסדים העתידיים האלו.
מעבר לכך, חברות החזקה אמורות-צפויות לשלם מיסים בעת המימוש (לרבות חלוקה כדיבידנד) והשוק מתמחר מס תיאורטי, כלומר, מפחית את המס מהשווי של החברה (אגב, היה וזה יקרה, נראה שהמס במקרה זה יהיה נמוך יחסית).
- 11.כתבה מעולה. רק מה שמוצר לבעלי ההון. אדם פשוט היה 24/09/2022 09:10הגב לתגובה זוכתבה מעולה. רק מה שמוצר לבעלי ההון. אדם פשוט היה מזמן מאחורי סורג ובריח
- 10.כתבה מרשימה שמראה הבנה עמוקה בשוק ההון. צודק בכל מילה. (ל"ת)יריב 24/09/2022 00:45הגב לתגובה זו
- 9.י 24/09/2022 00:09הגב לתגובה זוהוא מנהל על ועליו נסוב הכל
- 8.לרון 24/09/2022 00:05הגב לתגובה זואך דב ילין זה הסיפור ולחלוטין הוא מיוחד,אישית מכרתי אטראו כי להערכתי היקף הנכסים יקטן במיתון דב ילין גאון אך מיתון הוא מיתון,לא המלצה
- 7.משקיע ותיק 23/09/2022 19:15הגב לתגובה זורוצים עוד כאלה. להציף את השחיתות
- 6.מציעים לך הנחה של 20%-23% על מניות י"ל לא תיקח? (ל"ת)? 23/09/2022 18:42הגב לתגובה זו
- לרון 24/09/2022 00:06הגב לתגובה זוילין למשקיע המעוניין מלבד אטראו
- 5.רק מזומן 23/09/2022 18:26הגב לתגובה זוהפושעים האמיתיים זה לא האזרח הקטן שקונה במזומן או מחביא מטח..זה הטייקונים שמעלימים מתחת לראדר חברות במיליארדים הצינור הוא לרשות המיסים ולכולנו
- 4.איתן 23/09/2022 18:03הגב לתגובה זוחרף המצב הקשה בשוק והתשואות הבינוניות שם
- זה לא קשור לילין לפידות. העושק הוא על ידי לידר (ל"ת)ג 25/09/2022 13:56הגב לתגובה זו
- 3.תביעה יצוגית ומהר 23/09/2022 17:33הגב לתגובה זובדחיפות
- 2.מעולה, עוד כתבות כאלה (ל"ת)שחם 23/09/2022 16:19הגב לתגובה זו
- 1.שולתתתת1 23/09/2022 15:02הגב לתגובה זולחלופין יש לקבוע מגבלות שכר והוצאות לחברת צינור.
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה ננעלה באדום: ת"א ביטוח איבד 6.9%, הבנקים 4.5% - איי.סי.אל זינקה 4.8%
הבורסה ננעלה בירידות חזקות, כשהבנקים וחברות הביטוח בירידות חדות, לאור איומי שר האוצר, סמוטריץ', על הכפלת המיסוי על הבנקים במידה ויגלגלו את המיסוי לצרכנים; סאמיט ירדה לאור ירידת שווי נכסים בניו יורק, ובמקביל הגישה הצעה לרכישת פורטפוליו של דה זראסאי, טורבוג'ן זינקה לאחר איזכור השם רפאל; ומי חברת האנרגיה המתחדשת שהורידה תחזיות ונפלה?
הבורסה ננעלה ביום אדום במיוחד, והפיננסים משכו את מדדי הדגל למטה, כשמספר גופים ירדו במהלך המסחר בשיעור דו-ספרתי, כולל הראל, מנורה, מזרחי ודיסקונט, אך לקראת הנעילה הירידות התמתנו מעט.
דווקא בכזה יום מעניין לראות את המניות שבכל זאת מצליחות לטפס. ארן ארן 15.25% מזנקת דו-ספרתית, ארן היא חברת מו"פ קטנה, היא מספקת שירותי פיתוח הנדסי לחברות בתעשיות שונות (רפואה, ביטחון, מים, פלסטיק), וגם משקיעה בסטארט-אפים, היא הודיעה על קבלת שתי הזמנות, האחת מחברה בטחונית ישראלית והשניה מחברה בטחונית בינלאומית לייצור מוצרים לשוק הבטחוני, בהיקף כולל של כ- 18.45 מיליון שקל, בנוסף להזמנה נוספת של כ-3 מיליון שקל. בהזמנות ארן כותבת שנכללת גם הזמנה לייצור מוצר שנבחר על ידי הלקוח כפתרון ייחודי בתחום מערכות אוויריות בלתי מאוישות (רחפנים).
סאמיט סאמיט -4.78% הגישה הצעה לרכישת פורטפוליו נכסי דיור להשכרה של חברת דה זראסאי גרופ בניו־יורק, בהיקף של כ־450 מיליון דולר, והצעתה נבחרה כהצעה המובילה במסגרת הליך מכירה פומבית המתנהל כחלק מהליכי חדלות פירעון של דה זראסאי מול הבנק המממן. במקביל, עדכנה סאמיט על אינדיקציה לירידת שווי של 65-70 מיליון דולר בנכסי הדיור הקיימים שלה בניו־יורק, נתון שממחיש את הלחץ המתמשך בשוק המגורים האמריקאי.
טורבוג'ן טורבוג'ן 9.25% זינקה היום אחרי שהודיעה על התקשרות עם רפאל כדי להשתמש במיקרו-טורבינה שעליה יש לרפאל קניין רוחני בשביל לעשות פיילוט עם חברה בטחונית, רפאל תקבל תמלוגים של 10% מההכנסות של הפרויקט. מכל ההודעה הזאת נראה שטורבוג'ן בעיקר משתמשת, לכאורה, בשם של רפאל כדי לקבל קרדיביליות מול מערכת הביטחון וגם השוק, נזכיר כי טורבוג'ן הודיעה שהיא בדרך לנאסד"ק: טורבוג’ן הגישה תשקיף ל-SEC
- אלביט עלתה 2.6%, מדד הביטוח ירד 2.1%; המדדים ננעלו בעליות קלות
- ראלי בת"א: טבע עלתה 2.6%, הבנקים עלו 1.4%, הייפר ועל בד זינקו 16%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ג'ין טכנולוגיות 6.41% דיווחה שנבחרה כספק יחיד לאספקת תשתית GenAI ארגונית לאחד משלושת גופי הבריאות הגדולים בישראל - לביזפורטל נודע שמדובר בקופת חולים מכבי. ההתקשרות המתוכננת היא לשלוש שנים וכוללת רישיון שימוש בפלטפורמה של החברה לצד שירותי פיתוח, התאמה, הטמעה וליווי מקצועי. נכון לעכשיו אין הזמנת עבודה מחייבת והמהלך כפוף לאישורים פנימיים אצל מכבי - ג׳ין טכנולוגיות תטמיע AI בקופ"ח גדולה - במי מדובר?
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה ננעלה באדום: ת"א ביטוח איבד 6.9%, הבנקים 4.5% - איי.סי.אל זינקה 4.8%
הבורסה ננעלה בירידות חזקות, כשהבנקים וחברות הביטוח בירידות חדות, לאור איומי שר האוצר, סמוטריץ', על הכפלת המיסוי על הבנקים במידה ויגלגלו את המיסוי לצרכנים; סאמיט ירדה לאור ירידת שווי נכסים בניו יורק, ובמקביל הגישה הצעה לרכישת פורטפוליו של דה זראסאי, טורבוג'ן זינקה לאחר איזכור השם רפאל; ומי חברת האנרגיה המתחדשת שהורידה תחזיות ונפלה?
הבורסה ננעלה ביום אדום במיוחד, והפיננסים משכו את מדדי הדגל למטה, כשמספר גופים ירדו במהלך המסחר בשיעור דו-ספרתי, כולל הראל, מנורה, מזרחי ודיסקונט, אך לקראת הנעילה הירידות התמתנו מעט.
דווקא בכזה יום מעניין לראות את המניות שבכל זאת מצליחות לטפס. ארן ארן 15.25% מזנקת דו-ספרתית, ארן היא חברת מו"פ קטנה, היא מספקת שירותי פיתוח הנדסי לחברות בתעשיות שונות (רפואה, ביטחון, מים, פלסטיק), וגם משקיעה בסטארט-אפים, היא הודיעה על קבלת שתי הזמנות, האחת מחברה בטחונית ישראלית והשניה מחברה בטחונית בינלאומית לייצור מוצרים לשוק הבטחוני, בהיקף כולל של כ- 18.45 מיליון שקל, בנוסף להזמנה נוספת של כ-3 מיליון שקל. בהזמנות ארן כותבת שנכללת גם הזמנה לייצור מוצר שנבחר על ידי הלקוח כפתרון ייחודי בתחום מערכות אוויריות בלתי מאוישות (רחפנים).
סאמיט סאמיט -4.78% הגישה הצעה לרכישת פורטפוליו נכסי דיור להשכרה של חברת דה זראסאי גרופ בניו־יורק, בהיקף של כ־450 מיליון דולר, והצעתה נבחרה כהצעה המובילה במסגרת הליך מכירה פומבית המתנהל כחלק מהליכי חדלות פירעון של דה זראסאי מול הבנק המממן. במקביל, עדכנה סאמיט על אינדיקציה לירידת שווי של 65-70 מיליון דולר בנכסי הדיור הקיימים שלה בניו־יורק, נתון שממחיש את הלחץ המתמשך בשוק המגורים האמריקאי.
טורבוג'ן טורבוג'ן 9.25% זינקה היום אחרי שהודיעה על התקשרות עם רפאל כדי להשתמש במיקרו-טורבינה שעליה יש לרפאל קניין רוחני בשביל לעשות פיילוט עם חברה בטחונית, רפאל תקבל תמלוגים של 10% מההכנסות של הפרויקט. מכל ההודעה הזאת נראה שטורבוג'ן בעיקר משתמשת, לכאורה, בשם של רפאל כדי לקבל קרדיביליות מול מערכת הביטחון וגם השוק, נזכיר כי טורבוג'ן הודיעה שהיא בדרך לנאסד"ק: טורבוג’ן הגישה תשקיף ל-SEC
- אלביט עלתה 2.6%, מדד הביטוח ירד 2.1%; המדדים ננעלו בעליות קלות
- ראלי בת"א: טבע עלתה 2.6%, הבנקים עלו 1.4%, הייפר ועל בד זינקו 16%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ג'ין טכנולוגיות 6.41% דיווחה שנבחרה כספק יחיד לאספקת תשתית GenAI ארגונית לאחד משלושת גופי הבריאות הגדולים בישראל - לביזפורטל נודע שמדובר בקופת חולים מכבי. ההתקשרות המתוכננת היא לשלוש שנים וכוללת רישיון שימוש בפלטפורמה של החברה לצד שירותי פיתוח, התאמה, הטמעה וליווי מקצועי. נכון לעכשיו אין הזמנת עבודה מחייבת והמהלך כפוף לאישורים פנימיים אצל מכבי - ג׳ין טכנולוגיות תטמיע AI בקופ"ח גדולה - במי מדובר?
