דלתא איירליינס מאכזבת בשורה התחתונה; אופטימית לגבי ההמשך
דלתא איירליינס DELTA AIR LINES מדווחת על הכנסות של 13.8 מיליארד דולר ברבעון השני (מעל צפי האנליסטים שעמד על 13.4) ובכך חוזרת להכנסות טרום קורונה (הרחבה על הקאמבק של דלתא - חזרה להכנסות טרום הקורונה, אבל נסחרת בחצי מהמחיר אז - הכיצד?). ההכנסות של דלתא מגיעות משילוחים של סחורות והובלת נוסעים, כאשר ברבעון השני 11 מיליארד מגיעים מנוסעים, ירידה של כ4% מאותו הרבעון ב-2019. אך כמובן עלייה ביחס לתקופות קודמות ולשנה קודמת. ההשוואה ל-2019 היא לצורך הבנה -בחינה של התוצאות למצב לפני הקורונה. מפגש אקטואלי היום בשעה 19:00 עם אבישי עובדיה, על השפעת האינפלציה על השווקים, עסקת איירון סורס ועוד - לכניסה לזום לחצו כאן ההוצאות התפעוליות קפצו ב18% לעומת 2019, ל-12.3 מיליארד דולר, בעיקר בשל מחיר הדלק שהקפיץ את הוצאות הדלק ב41%. ההוצאות האלו השאירו את דלתא עם רווח תפעולי קטן של 1.5 מיליארד דולר, כמעט 30% מתחת למה שהיה באותו הרבעון ב-2019 וגם מתחת לצפי האנליסטים שעמד על 1.6 מיליארד דולר. שולי הרווח התפעולי עמדו על 11.7%. בשורה התחתונה, דלתא הרוויחה 735 מיליון דולר, צניחה של 50% ברווחים ביחס לרבעון מקביל ב-2019. צדובר על רווח של 1.44 דולר למניה, מתחת לצפי שעמד על 1.65 דולר למניה. החברה ייצרה מהתזרים השוטף 2.5 מיליארד דולר, וכעת בקופת המזומנים עומדים 9.5 מיליארד דולר. אז יש לדלתא שיפור עסקי מרשים, אבל היא עדיין לא ממש מגיעה לרווחים של 2019. להכנסות - כן, לרווחים עוד לא. דלתא צופה צמיחה ברבעון הבא של 1%-5% ובתמחור הנוכחי היא נסחרת ברמת מכפיל רווח של 10 לשנה הקרובה. זה מכפיל בהחלט סביר, אבל יש גיבנת גדולה. טרום הקורונה החבר היתה עם היקף חוב של כ-8.5 מיליארד דולר. כעת היא עם היקף חוב של 32 מיליארד דולר. יש יותר חובות וזה כמובן משליך באופן ישיר על השווי. ההנהלה מוסיפה כי החברה עומדת בקצב הציפיות לשנת 2024 עם רווח למניה שנתי של 7 דולר, ותזרים מזומנים חופשי של 4 מיליארד דולר. בנוסף, מוסיף המנכ״ל כי דלתא בתפוסה של 82% בלבד במטוסים , וכבר ההכנסות חזרו לטרום הקורונה.כלומר, הפוטנציאל גדול. אתמול, החברת המתחרה אמריקן איירליינס AMERICAN AIRLINES (AAL) פרסמה דוחות שהכו את הצפי וסחפו את כל סקטור התעופה ביחד איתם. ההפסד הסתכם ב-2.32 דולר למניה, מתחת לצפי שעמד על 2.39 דולר למניה. ההכנסות הכו את הצפי ועמדו על 8.9 מיליארד דולר, בעוד הצפי עמד על 8.79 מיליארד דולר. בקשר ליונייטד איירליינס UNITED AIRLINES שתדווח ב-20.7 האנליסטים צופים רווח למניה של 1.81 דולר למניה על הכנסות של 12.06 מיליארד דולר. דלתא יורדת במסחר ב7%, ומושכת איתה את סקטור התעופה כאשר אמריקן איירליינס יורדת 2.5%, יונייטד איירליינס יורדת ב2%, ותעודת הסל JETS כ-1%.
- 1.אלי 13/07/2022 19:38הגב לתגובה זוהטיסות עולות לחברות פחות בהרבה אם הדלק עכשיו מתחת ל100 דולר הרווח גדול עכשיו בהרבה
- סוחר ממולח 13/07/2022 22:01הגב לתגובה זוהן גם ריבעו את החוב שלהן, גם הריבית עולה בקצב מסחרר, וגם יש משבר תעסוקתי בענף ואיתו החשש לסיחרור במשכורות.
לאופולד אשנברנרללא ניסיון בהשקעות: בן 23 גייס מיליארד וחצי דולר לקרן AI
בינה מלאכותית לאופולד אשנברנר הוא אחד המנהלים הצעירים ביותר בעולם קרנות הגידור. בגיל 23, ללא ניסיון השקעות מקצועי קודם, הוא הצליח לגייס כסף רב יותר לקרן החדשה שלו מרוב מנהלי התיקים המנוסים כשהם פותחים קרן עצמאית. הגיוס המוצלח נובע מהמוניטין שלו כמומחה צעיר לבינה מלאכותית, תחום שמושך עניין רב מצד משקיעים.
קרן ההגידור שלו, Situational Awareness, מנהלת כיום יותר מ-1.5 מיליארד דולר. הוא מתאר אותה כ"צוות חשיבה על בינה מלאכותית". האסטרטגיה כוללת השקעות במניות של חברות שצפויות להפיק תועלת מפיתוח טכנולוגיות AI - חברות מוליכים למחצה, תשתיות וחברות אנרגיה, יחד עם השקעות בחברות סטארט-אפ נבחרות כמו Anthropic. אשנברנר בחר לקרוא לקרן על שם המאמר שכתב על הזדמנויות וסיכוני הבינה המלאכותית המתקדמת. כשותף למחקר הוא גייס את קרל שולמן, חוקר בתחום הבינה המלאכותית שעבד בעבר בקרן ההשקעות של פיטר ת'יל.
התוצאות עד כה חיוביות. הקרן רשמה עלייה של 47% אחרי עמלות במחצית הראשונה של השנה. באותה תקופה, מדד S&P 500 עלה ב-6% כולל דיבידנדים, ומדד של קרנות גידור טכנולוגיות עלה כ-7%. אשנברנר, יליד גרמניה, עבד תקופה קצרה כחוקר ב-OpenAI לפני שעזב את החברה.
הכסף רץ אחרי ה-AI
אשנברנר אינו המנהל היחיד שמנסה לרכוב על גל הבינה המלאכותית. קרנות גידור המתמחות בתחום זה הוקמו בקצב מהיר בחודשים האחרונים. התופעה נובעת מהעניין הגובר של משקיעים להשתתף בסיפור הצמיחה של הבינה המלאכותית.
- פלנטיר שוברת שיאים – והמשקיעים מחפשים תשובות
- OpenAI משיקה את GPT-5: המודל שמבין מתי לחשוב לעומק ומתי פשוט לענות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
Value Aligned Research Advisors, חברת השקעות מניו ג'רזי שהוקמה על ידי האנליסטים הכמותיים לשעבר בן הוסקין ודיוויד פילד, השיקה קרן גידור המתמקדת בבינה מלאכותית במרץ. הקרן צברה כבר כמיליארד דולר בנכסים. החברה מנהלת בסך הכל כ-2 מיליארד דולר באסטרטגיות השקעה הקשורות לבינה מלאכותית. גם מנהלי קרנות מנוסים נכנסים לתחום. סטיב כהן, מנהל הקרן Point72, הקצה 150 מיליון דולר להקמת קרן גידור המתמחה בבינה מלאכותית. הקרן, שנקראת Turion על שם מדען המחשבים אלן טיורינג, מנהלת כיום יותר מ-2 מיליארד דולר ורשמה עלייה של כ-11% השנה עד יולי.
סיטי מעלה יעד ל-S&P 500: יעלה ב-8% בשנה הקרובה
האנליסטים מדגישים את העלייה ברווחים והירידה הצפויה במס; צופים עלייה נועה של 3% עד סוף השנה וכ-5% במחצית הראשונה
S&P500 האסטרטגים של סיטי מעדכנים כלפי מעלה את מחיר היעד של מדד ה-S&P 500 על רקע עונת דוחות חזקה וציפיות להפחתות מס. להערכתם, המדד יגיע בסוף השנה ל-6,600 נקודות וזאת לעומת תחזית קודמת ל-6,300 נקודות. בפועל, המדד עקף בחודשים האחרונים את התחזית הקודמת שלהם כשהוא עומד כעת על רמה של 6,413 נקודות.
העדכון של סיטי משקף עלייה צנועה יחסית של כ-3% עד סוף השנה. בסיטי מעדכנים כי עונת הדוחות היתה טובה מהצפוי דבר שגרם בעצם לעלייה ברווח בפועל וברווח החזוי של סל המדד. מה זה בעצם רווח של מדד? בדומה להרכבת מדד מניות מייחסים לאותו מדד לפי אותם משקולות את הרווח, ורק כדי שיהיה ברור, אם רק לשם המחשה - אפל מהווה 10% מהמדד, והמשמעות היא שהמנניה אחראית על 641 נקודות מדד (10% מהמדד), אז מגלמים לפי אותו היחס את הרווח שלה ומבטאים אותו במדד (נקבל סדר גודל של 20 - מה שייתן מכפיל של כ-30), סוכמים את כל הרווחים על פי המשקל ואז מקבלים את הרווח של המדד. המדד חלקי הרווח של המדד ייתן את מכפיל הרווח של המדד.
עונת הדוחות הטובה הביאה לעלייה ברווח החזוי של מניות ה-S&P (הרווח של סל החברות שבמדד). מעל 805 מהחברות הכו את הציפיות הקודמות ורובן העלו תחזיות להמשך או שהאנליסטים העלו תחזיות להמשך. סיטי עדכן את תחזית הרווח לשנת 2025 מ-261 דולר ל-272 דולר, גידול של 4.2%, שזה אגב מאוד קרוב לעלייה במחיר היעד של המדד מ-6,300 ל-6,600, זו בעצם הצצה מסוימת לעבודת האנליסט. הוא מתייחס לגידול ברווחים ובעיקר לגידול ברווחים הצפויים ומבטא זאת במחיר היעד.
"החברות הפתיעו לחיוב בשיעור מרשים", כותבים בסיטי, "תוך שמירה ועדכון של התחזיות למחצית השנייה של השנה, דבר שהוביל לעדכון כלפי מעלה של הערכות הרווח למניה". בשנת 2026 צופים האנליסטים של סיטי לרווח של 308 דולר למניה, לעוןמת רווח של 295 דולר למניה בתחזית קודמת - גם כאן, מדובר על עלייה של כ-4.4%.
- למה השוק האמריקני כנראה עדיין לא סיים עם השיאים ב-2025
- מי תיכנס למועדון היוקרתי? רובינהוד ואפלובין מועמדות להצטרף למדד S&P 500
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מכפיל הרווח החזוי לשנה הבאה על פי סיטי הוא קרוב 20.5. מכפיל בהחלט סביר, לעומת המכפילים שהיו בשנתיים-שלוש האחרונות, אם כי יקר לעומת הממוצע לטווח ארוך שעומד על כ-18. המכפיל היחסית סביר נובע מכך שבכל אחד מהרבעונים האחרונים בשנה וחצי האחרונות השוק הופתע לטובה מהרווחים והאנליסטים שיפרו את התחזיות שלהם להמשך. בהינתן מחיר היעד של סיטי - 6,600 נקודות מכפיל הרווח עומד על 21.4.
מה שמעניין יותר הוא היעד למחצית 2026 - 6,900 נקודות, עלייה של כ-7.6% מהרמה הנוכחית.
