עם פרסום הדוחות אתמול, בהם צ'ק פוינט בכלל עקפה את התחזיות - המניה נפלה ב-6.4%. בשוק מתייחסים אליה יותר כמניית ערך מאשר כמניית צמיחה ולכן היא עולה פחות כאשר יש גאות בשוק, ומנגד אפילו כשהשוק נופל היא אפילו עולה. אבל אתמול לאורך רוב היום השוק עלה ובסופו של דבר סגר ביציבות. אך לא צ'ק פוינט. כאן בביזפורטל הסברנו כי למעשה ההצלחה של החברה בשורת הרווח למניה היא לא אמיתית: יש לה מזומנים בסכום של כ-3.8 מיליארד והיא מבצעת רכישות עצמיות בהיקף מטורף (שמגדילות את הרווח למניה)

הבעיה היא שצ'ק פוינט צומחת לאט ויורדת ברווחים. זו עובדה. הרווח של החברה ירד ל-129.8 מיליון דולר, לעומת 137.3 מיליון דולר בתקופה המקבילה. אבל למרות זאת הרווח למניה עלה ל-1.57 דולר, מעל צפי האנליסטים ל-1.53. הסברנו היא רק בגלל עניין חשבונאי - קיטון במספר המניות במקביל לרכישה עצמית וגידול ברווח למניה (עוד על רכישות עצמיות). 

בצ'ק פוינט רואים את הדברים אחרת: בתשובה לשאלת ביזפורטל אמר מייסד ומנכ"ל צ'ק פוינט גיל שויד: "אתה לגמרי צודק באנליזה הפיננסית. לא טעית בכלום זה בסדר גמור. אנחנו אכן מכניסים יותר אבל מוציאים הרבה יותר. קצב ההוצאות גדל הרבה יותר מהר מקצב ההכנסות וזה בכוונה כי זו השקעה. ההכנסה הזו כן מביאה בעלייה ברווח למניה גם כתוצאה מביי-באק, שזו גם אגב דרישה של המשקיעים – הם רוצים לראות שאנחנו מחזירים כסף למשקיעים ולא שומרים אותו רק בקופה. אבל זה מתוכנן, גם תחזיות האנליסטים בשוק לקחו את זה בחשבון וגם המשקיעים מבינים את זה".

שויד הוסיף כי דווקא עליית מחיר המנייה של צ'ק פוינט גרם לכך שכל 325 מיליון הדולרים שהושקעו ברכישה עצמית של מניות קנו פחות מניות ברבעון הנוכחי: "תוכנית הבייבאק שלנו די קבועה, והעלייה במחיר המניה הקטינה את הבייבאק ברבעון האחרון. עלייה במחיר המניה אומר שה-325 מיליון דולר שהוצאתנו על קניית מניות הוציאו לנו פחות ולא יותר מניות מהצפוי ובכל זאת הצלחנו לעמוד בתוצאות".

• סטארטאפ הסייבר Prime Security גייס 20 מיליון דולר
• רובריק זינקה - צמיחה של 48% והימור על בינה מלאכותית לאבטחת נתונים
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

"אפשר להשקיע וגם לעמוד ביעדים בלי להפסיד סף ולהיות תלוי בשווקים"

שויד גם העביר ביקורת מרומזת על חברות החלום ההפסדיות כמו סנטינל וואן או איירון סורס שהונפקו בשנה האחרונה - כאשר איירון סורס שהונפקה לפי שווי של 11.5 מיליארד דולר כבר מחקה 70% משוויה וירדה לשווי של פחות מ-4 מיליארד דולר. לדברי שויד: "הביקורת שהוטחה בצ'ק פוינט הרבה שנים זה שאנחנו לא משקיעים מספיק כדי לגדול. אנחנו מראים כאן שאנחנו יכולים להשקיע ומשקיעים ומצליחים להביא מזה הכנסות וכל מה שמרוויחים משקיעים עוד כדי להגדיל את הביזנס בעתיד וכרגע מבחינתי זה נראה מצוין. אני רואה גם את האינדיקטורים הפנימיים ולא רק את החיצוניים שאתם רואים והם מצוינים. וזה מראה שאנחנו מוכנים להשקיע, מוכיחים לעולם שאפשר להשקיע - אפשר להרוויח, אפשר לעמוד במטלות הפיננסיות בלי להפסיד כסף ולהיות ביזנס שתלוי בחסדי שווקים אלא ביזנס שגם משקיע וגם גדל".

טל פיין, סמנכ"לית הכספים של צ'ק פוינט, הוסיפה גם היא בהתייחסות לתוכנית הבייבאק שהחברה מבצעת מדי רבעון ואמרה: "אתה נמדד מול התוכנית שלך. התוכנית שלנו הייתה שאנחנו רוצים להגדיל כח אדם בצורה יותר אגרסיבית יותר מהצמיחה בהכנסות כדי לאפשר את הצמיחה הדו ספרתית (של 14% נ"א) בבוקינג שיתורגם בעתיד לצמיחה בהכנסות. זו התוכנית שלנו וזה לא טריוויאלי. בגלל המחסור בעובדים בהייטק החשש שלנו היה שלא נצליח לגייס, אבל התוצאה הייתה שהצלחנו לגייס מצוין" (גידול של 15% בעובדים. נ"א).

לדבריה: "תכננו לרדת ברווחיות בצורה מכוונת כדי לייצר את הצמיחה לשנים הבאות אז מבחינתנו זו הצלחה כמעט מסחררת. מעבר לכך, כפי שגיל ציין, קנינו פחות מניות ממה שתכננו בכסף, אז להביא 4 סנט יותר ברווח למניה זה מאוד משמעותי, זה 7 מיליון דולר".

• הפד נכנס ל-2026 מפולג: אינפלציה עקשנית, שוק עבודה מתקרר ויו"ר חדש באופק
• למרות ההבנות: סין ממשיכה להגביל חומרי גלם קריטיים לתעשייה האמריקאית
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• "הזדמנות קיצונית באנבידיה" -בברנשטיין מצפים לזינוק של 54%...

ומה לגבי עלויות חומרי הגלם? 

פיין: "קחו בחשבון שהמרווח התפעולי יורד כתוצאה לא מירידת מחירים אלא מכך שחומרי הגלם עולים משמעותית יותר. כל השוק מופתע מכך שאנחנו מצליחים למכור ולספק ללקוחות ובשמחה ניתן את זה כי זה מה שמאפשר לנו להתחרות מול הלקוחות שלא מצליחים לעשות את זה בלוחות זמנים כאלה קצרים".

צ'ק פוינט מוכרת שרת שבתוכו יושבת התוכנה של צ'ק פוינט. היא רוכשת מייצרנים את המרכיבים והמוצרים וצ'ק פוינט משלמת להם מחיר ליחידה, וכמובן מוכרת לציבור במחיר גבוה יותר. לדברי פיין "המחיר עלה משמעותית: ניקים, כבלים, חומרי גלם, צ'יפים וכו'. בשוק של ביזנס טו ביזנס יש חוסרים אדירים: באלומיניום ברזל וכמעט בכל חומרי הגלם. 

שויד הוסיף "צ'יפ שעלה 5 דולר או 50 דולר פתאום אין אותו ואז אי אפשר לייצר את המוצר. אז פונים לשווקים כאלה שכאלה שמוכנים למכור את זה בכל מחיר ופתאום הם רוצים 500 דולר על הצ'יפ וקופסה שעלה לייצר 200 דולר זה עולה ל-700 דולר ולפעמים זה גבולי הרווחיות וכשמכפילים ב-10 אלף יחידות מדובר על מיליוני דולרים. ואלה דברים אמיתיים שקורים היום. ממש לא מדובר פה רק על העלייה באינפלציה של 5%".

האם אתם מעלים מחירים ללקוחות או סופגים את העלויות? 

פיין: העלנו מחירים ב-7%, אבל חומרי הגלם עלו ב-30-40% אז אנחנו סופגים את רוב העלייה. המטרה מספר אחת שלנו זה קודם כל לספק מוצרים. אפילו אם אנחנו מוכנים לשלם פי 2 על מוצרים לא תמיד אפשר להשיג. הם לא זמנים יש פה עבודה מאוד משמעותית בכלל להשיג את חומרי הגלם האלה כדי לבנות את המוצר כדי לשלוח את המוצר ללקוח. – זה מה שכל השוק מתמודד איתו. אז תחת הנסיבות האלה להביא צמיחה שהיא מעל התחזית ועליה של 7% ורווח למניה זה הישג מרשים"

מתי את צופה שהמשבר ייגמר?