הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון
חיים כצמן ברק רוזן
צילום: יחצ

כצמן נאבק על גזית גלוב: נורסטאר מחלקת 14% ממניות גזית גלוב כדיבידנד בעין ותצא להנפקת מניות

החברה תנפיק עד 166 מיליון שקל בדיסקאונט של 13% על מחיר המניה ב-30 הימים האחרונים ודיסקאונט של 27% על מחיר המניה אתמול; המשקיעים הקיימים ידוללו ב-9%; כצמן מאותת לעמוס לוזון וברק רוזן: אני לא נכנע...

נתנאל אריאל | (15)
נושאים בכתבה ברק רוזן חיים כצמן מאבק שליטה עמוס לוזון רמי לוי

מאבק השליטה בגזית גלוב גזית גלוב תופס כיוון חדש: חיים כצמן מקטין את השליטה של נורסטאר 0% בגזית גלוב, כך שחברת האחזקות תרד משליטה של 51% בגזית גלוב לאחזקה של 37%. נורסטאר תחלק 14% מהמניות, 23.3 מיליון מניות, כך שעל כל מניה יתקבל 0.55 מניות של גזית גלוב. למה זה טוב? כצמן, שועל ותיק בשוק ההון, מלמד את ברק רוזן ועמוס לוזון שיעור - אתם רוצים שליטה בגזית דרך נורסטאר, אבל נורסטאר כבר לא תהיה בעלת השליטה המובהקת בגזית. חוץ מזה - "תזהרו, אני עדיין בעל הבית, בקרוב אני יכול לחלק עוד ממניות גזית". כצמן יודע שחלוקה כזו תפגע במניה של נורסטאר שהיא אופציה על גזית שנסחרת בפרמיה. אז מה? מבחינתו - "תמות נפשי עם פלשתים".   

במקביל לדיבידנד בעין של מניות גזית, נורסטאר תצא להנפקת מניות של עד 166 מיליון שקל (247 מיליון בדילול מלא). מדובר על הנפקת מניות במחיר של 40 שקל למניה, דיסקאונט של 27% על מחיר המניה אתמול (54.8 שקלים ושווי שוק של כ-2 מיליארד שקל), כלומר דילול של המשקיעים הקיימים ב-9%.

המהלך כמובן לא מגיע בחלל ריק. חיים כצמן מרגיש שהאדמה רועדת לו מתחת לרגליים, כאשר כולם החלו פתאום להתעניין בגזית גלוב. לפני מספר חודשים נכנסו ברק רוזן ואסי טוכמאייר באמצעות ישראל קנדה 0% , אחריהם גם רמי לוי הפך לבעל עניין עם 5%, ואז עמוס לוזון החליט לנסות להשיג את השליטה על חשבונו של חיים כצמן, כאשר הוא מנהל מו"מ מול ישראל קנדה של ברק רוזן ואסי טוכמאייר. חיים כצמן מנסה להשיב מלחמה: במהלך מעניין מהכיוון שלו, הוא גורם לנורסטאר לאבד חלק משמעותי מההחזקה שלה בגזית גלוב, ובעצם מאותת לברק רוזן ולעמוס לוזון - כדאי לכם להיזהר כי אני הולך להיאבק בכם עד הסוף. שליטה בנורסטאר היא כבר לא שליטה בגזית.

כזכור, ברק רוזן ואסי טוכמאייר נכנסו לפני מספר חודשים ואף אילצו את כצמן למכור להם נתח בחברה בתמורה להסכם 'אי לוחמה' כך שהם לא ישתלטו על החברה שלו. אלא שהם כבר מנהלים מו"מ מול עמוס לוזון ליציאה מהחברה והוא כבר הצהיר כי בכוונתו להשתלט עליה. כצמן עצמו ניסה לבצר את השליטה וחתם מול איציק סלע על ייפוי כח כך שכל המניות של סלע (5%) ייספרו יחד עם כצמן בהצבעות החברה.

במקביל, ישראל קנדה של ברק רוזן ואסי טוכמאייר עלתה להחזקה של 22.36% ממניות נורסטאר, לאחר שרכשה מניות בהיקף של 13 מיליון שקל. כצמן עצמו מחזיק ב-27.7% מהמניות ובתוספת ה-5% של איציק סלע הוא מחזיק בעצם ב-32.6% מהמניות.

בתחילת החודש דיווחה גזית גלוב על תוצאותיה לרבעון רביעי של השנה ועל תוצאות השנה כולה. ה-NOI ברבעון הרביעי של 2021 גדל בכ- 10.7% והסתכם בכ-270 מיליון שקל. ה-FFO בנטרול הפרשי שער צמח ברבעון בכ-5.4% והסתכם בכ-98 מיליון שקל (0.65 שקל למניה). ה-NOI מנכסים זהים עלה 21%. שיעור התפוסה בנכסי החברה עלה בכ-0.9% לעומת הרבעון השלישי ועמד בסוף השנה על כ- 94.3%. בהשפעת השערוכים החברה עברה מהפסד לרווח של 320 מיליון שקל.

תגובות לכתבה(15):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 13.
    רק 12/04/2022 06:12
    הגב לתגובה זו
    החוב העצום של החברה והמיתון שבדרך ישפיעו על החברה כמו כן עליית הריבית תוסיף על הנזק .חברות נדל"ן בעולם מתכוננות להיפוך מגמה ולנפילות במחירי הנכסים המנופחים .אני מהמר על לפחות 3 שנות מיתון
  • 12.
    לא מתאים לכם, אין דילול (ל"ת)
    הגולש 11/04/2022 16:29
    הגב לתגובה זו
  • 11.
    רובינסון 11/04/2022 14:13
    הגב לתגובה זו
    אפילו מסריח .
  • 10.
    כצמן 11/04/2022 13:03
    הגב לתגובה זו
    כשל אדיר בניהול. ניהול גרוע ביותר של כצמן, דירדר את המניה לאשפתות, וציידי המציאות עטו על המציאה הזאת. 13 שנה עברו , והתשואה שנתנה גזית גלוב היא אפס מאופס. בהתאם לכך, המחיר באדמה. לפני שנתיים נורסטאר היתה בשיאה במחיר של 9500 נקודות. היא התרסקה ל-1200 נקודו, ועלה בזמן האחרון בלבד, בגלל ציידי מציות. אם החברה היתה מתנהלת כדבעי, למשל כמו עזריאלי, מחיר המניה היה גבוה פי כמה, וכצמן היה מקבל את התהילה. אולם הניהול הכושל, הביא למצב העצוב הזה. כצמן צריך לעשות חשבון נפש.
  • 9.
    נ.ש. 11/04/2022 12:28
    הגב לתגובה זו
    ללא ספק הוא הולך למהלך של תמות נפשי עם פלישתים.
  • שם טוב 11/04/2022 15:05
    הגב לתגובה זו
    כשאתה חושב לדפוק משהו היזהר שמא אתה לא דופק את עצמך .
  • 8.
    גרוסמן 11/04/2022 11:52
    הגב לתגובה זו
    איך שגלגל מתהפך לו
  • 7.
    אורן 11/04/2022 10:48
    הגב לתגובה זו
    שרק פוגע במחזיקים
  • dw 11/04/2022 13:15
    הגב לתגובה זו
    בד"כ יש דיסקאונט חברת אחזקה, וכרגע זה אצל נורסטאר לא קיים. לכן אם מציעים לך להחליף מניית חברת אחזקה יקרה יחסית בנכס בסיס זול יחסית אז מבחינתך אתה מצמצם סיכון וזו עיסקה טובה.
  • 6.
    חברה שתפקידה למשוך כסף מבעלי המניות (ל"ת)
    לילי 11/04/2022 09:44
    הגב לתגובה זו
  • 5.
    רן 11/04/2022 09:33
    הגב לתגובה זו
    מניות גזית משמשות כבטחונות להתחייבויות של נורסטאר (אג"ח) מי יקרה עכשיו לאג"ח נורסטאר...
  • 4.
    מזל שמכרתי וזהו אחרי שהבלגן יסתדר נראה אם כדאי לחזור (ל"ת)
    גזית גלוב 11/04/2022 09:06
    הגב לתגובה זו
  • 3.
    גזית בלוף 11/04/2022 09:04
    הגב לתגובה זו
    יצאו פה כתבות על החשיפה הגדולה של גזית בלוף ברוסיה הפילו את המניה ומאז ש......קט . כמה גזית הולכת לאבד מזה שהיא לא תראה את הנכסים שלה יותר או לא תקבל כסף על השכרה . העיקר זרקו פצצה ושותקים
  • 2.
    גדי 11/04/2022 08:58
    הגב לתגובה זו
    חשבתי שהם נכנסים לשותפות של ממש..
  • 1.
    ישראל קנדה נתפסו עם המכנסיים למטה 11/04/2022 08:58
    הגב לתגובה זו
    ישראל קנדה נתפסו עם המכנסיים למטה
חיים כצמן, מייסד ומנכ”ל קבוצת ג’י סיטי צילום:שלומי יוסףחיים כצמן, מייסד ומנכ”ל קבוצת ג’י סיטי צילום:שלומי יוסף

ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות

ג'י סיטי רכשה 7.7% ממניות סיטיקון בפרמיה של 36% על המחיר בשוק ותפרסם הצעת רכש מלאה; המניה קפצה ביום ההודעה אך נפלה ב-11% לאחר שחברת הדירוג מעלות הכניסה את החברה למעקב עם השלכות שליליות בשל חשש לעלייה במינוף ולשחיקה בפרופיל הפיננסי

תמיר חכמוף |
נושאים בכתבה חיים כצמן ג'י סיטי

ביום שני הודיעה ג'י סיטי ג'י סיטי 0%  , שבשליטת חיים כצמן, על רכישת 7.7% ממניות הבת הפינית סיטיקון (Citycon), תמורת 56.75 מיליון אירו במחיר של 4 אירו למניה, פרמיה של כ-36% על המחיר בשוק ערב ההצעה (ג'י סיטי רוכשת מניות סיטיקון בפרמיה, תגיש הצעת רכש לכלל המניות). בעקבות העסקה עלתה אחזקתה ל-57.4%, ובשל כך היא מחויבת לפי החוק הפיני להגיש הצעת רכש מלאה לכלל בעלי המניות במחיר שלא יפחת מהמחיר ששולם. היקף העסקה הפוטנציאלי, אם תתקבל ותושלם במלואה, נאמד בכ-312 מיליון אירו (כ-1.4 מיליארד שקל).

ג'י סיטי ציינה בדיווח כי הרכישה משקפת דיסקאונט של 44% על ההון העצמי של סיטיקון, וכי היא צפויה להביא לגידול של כ-171 מיליון שקל בהון העצמי שלה ולשיפור ב-FFO, עם "השפעה זניחה על שיעור המינוף" והמשקיעים הריעו. ביום ההודעה קפצה המניה בכ־7%, אך עד סוף השבוע חזרה לאחור, כאשר היא נופלת בכ-11% ביום המסחר האחרון אל מתחת למחיר שבו נסחרה לפני ההודעה. הירידות הגיעו זמן קצר לאחר שחברת הדירוג מעלות (S&P) הכניסה את דירוגי החברה לרשימת מעקב עם השלכות שליליות. אגרות החוב של החברה סיימו גם הן בירידות, ובלטה לשלילה סדרה יד' ג'י סיטי אגח יד 0%  שירדה ביותר מ-8%.



מתוך הדוח של מעלות

בין דיסקאונט להזדמנות ומה רואה השוק

מהלך הרכישה יצר ניגוד מעניין. מצד אחד, ג'י סיטי רכשה מניות מתחת לשווי בספרים, מהלך שמחזק את ההחזקה החשבונאית ויוצר "תחתית" (לפחות זמנית) למחיר המניה של סיטיקון, שעלתה בכ-35% ונסחרת קרוב למחיר ההצעה. מהצד השני, העסקה בוצעה בפרמיה של יותר מ-35% על מחיר השוק ערב העסקה, כלומר, החברה שילמה הרבה יותר ממה שהשוק חושב ששווה הנכס, בטענה שהיא מכירה את שווי הנדל"ן טוב ממנו.

בפועל, המהלך הקפיץ את השווי של אחזקת ג'י סיטי בסיטיקון באופן חשבונאי, אך זהו שיפור שמבוסס על השערוך הפנימי של המניה, לא על תזרים או מכירה בפועל. השוק, לעומת זאת, עדיין מעריך את הנכסים בזהירות רבה, כאשר מניית סיטיקון נסחרת קצת מתחת ל-4 אירו, כמעט אותו מחיר כמו הצעת הרכש, מה שמעיד על ספקנות בנוגע לשווי האמיתי של הנכסים.

הודעת הדירוג: מינוף גבוה ושחיקה בפרופיל הפיננסי

שלושה ימים לאחר ההודעה, מעלות עדכנה כי דירוג ג'י סיטי וסדרות האג"ח שלה הוכנסו למעקב (CreditWatch) עם השלכות שליליות, בשל חוסר ודאות סביב היקף ההיענות להצעת הרכש והשלכותיה על הנזילות ועל הסיכון הפיננסי. בדוח נכתב כי אם ההצעה תמומש במלואה, יחס המינוף (חוב להון עצמי מתואם) עלול לעלות לרמה של 70%-75%, בניגוד למהלכים שעשתה לאחרונה החברה כדי להוריד את המינוף, רמה שתשקף "שחיקה בפרופיל הפיננסי של החברה".

להמשך הכתבה לחץ כאן
טבע תרופות
צילום: סיון פרג'

אפסייד של 30% בטבע

בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"

מנדי הניג |
נושאים בכתבה טבע אופנהיימר

אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע 0%   בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר. 

כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.


צמיחה בכל החטיבות

בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.

בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.

בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.

להמשך הכתבה לחץ כאן