שבוע המסחר בוול סטריט ייפתח על רקע עליות השערים במדדים המובילים בשבוע החולף, שנתמכו בהצהרת יו"ר הפד' ג'רום פאוול בשישי. האנליסטים הגיבו לנאום, אך גם בחרו להתמקד במצב המשק האמריקאי על רקע תכנית התשתיות של ממשל ביידן, ובהערכות לגבי תיקון בשוק המניות

העניים נשואות לנאום יו"ר הפד'

נאום יו"ר הפד' ג'רום פאוול לא כלל הפתעות והתקבל בברכה בוול סטריט, כך לדברי כלכלני בנק הפועלים. "בנאומו פאוול חזר שוב על הערכת הפד שהאינפלציה היא זמנית, וחלק גדול מהנאום הוקדש לטיעונים התומכים בזה. לא הוצג טיעון שובר שוויון שישכנע ניצים כמו סאמרס לדוגמה, שהאינפלציה היא אכן זמנית, וקשה להסתמך על העבר שלא אופיין בריבית אפס והדפסות כסף. פאוול הסביר כי נסיגה מוקדמת ממדיניות מרחיבה עשויה, על פי הניסיון ההיסטורי, לגבות מחיר כלכלי בהמשך. לגבי המדיניות, פאוול חשף שחלק מחברי הפד, ובכלל זה גם הוא, סבורים שאם הנתונים יוסיפו להשתפר יש להתחיל בצמצום רכישות האג"ח עוד השנה. נראה שידרשו נתונים שליליים בכדי שתהליך צמצום רכישות האג"ח לא יחל השנה.

מנגד, פאוול ניסה לנתק עד כמה שניתן את הריבית מצמצום הרכישות. מבחינת המשקיעים, המסר העיקרי היה שהפד לא ימהר לערוך שינויים במדיניות, במיוחד על רקע התפיסה שחלק חשוב מעליית האינפלציה הוא זמני, והעובדה ששוק העבודה עדיין לא חזר למצב טרום הקורונה. ביום שישי הקרוב יתפרסם דוח התעסוקה לחודש אוגוסט. על פי סקר של חברת דאו ג'ונס בקרב כלכלנים, ממוצע התחזיות עומד על תוספת של 750 אלף משרות וירידה של שיעור האבטלה מ- 5.4% ל- 5.2%".

מניות החברות האמריקאיות המתמקדות בפעילות המקומית צפויות לזכות ביתרון

אלכס זבז'ינסקי, הכלכלן הראשי של מיטב דש, מעריך כי צפוי תיקון לטובת מניות החברות שמפיקות את עיקר הרווח מהפעילות המקומית בארה"ב.רווחי כלל החברות בארה"ב עלו ב-9.2% ברבעון השני לאחר עלייה של 5.1% בראשון, כפי שדווח במסגרת העדכון לנתוני התמ"ג בשבוע שעבר. הרווחים ברבעון השני היו גבוהים בכ-15% מהמגמה מלפני שהתחיל המשבר. התאוששות כל כך מהירה ועוצמתית ברווחיות נובעת בין היתר מהתייעלות משמעותית של החברות, מה שצפוי לתרום לרווחיות גבוהה גם בעתיד.

• נייקי עולה 2%, אינטל יורדת 3% ומהי המגמה בחוזים?
• התמ״ג עלה 4.3% בניגוד לציפיות
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

בשישה הרבעונים מאז תחילת המשבר עלו רווחי החברות מהפעילות המקומית ב-4%, לעומת הרווחים שהופקו בחו"ל שירדו ב-10.3%. למרות הירידה ברווחים מחו"ל, החברות במדד S&P 500 עם חשיפה גבוהה לפעילות בחו"ל  דווקא הציגו ביצועים עודפים משמעותית לעומת המדד הכללי. כפי שניתן לראות בתרשים 18, בעשור לפני המשבר משקל הרווחים שמקורם בחו"ל תאם את הביצועים היחסיים של מניות החברות שעיקר פעילותן מחוץ לארה"ב ביחס למדד הכללי.

מקור:Bloomberg, מיטב דש ברוקראז'

תכנית התשתיות של ממשל ביידן לא תיתן זריקת מרץ לכלכלה

ד"ר גיל מיכאל בפמן, הכלכלן הראשי של לאומי, ודודי רזניק, אסטרטג הריביות של לאומי שוקי הון, בחרו להתייחס בסקירתם למצב המשק האמריקאי. לדבריהם, "תכנית התשתית של ממשל ביידן, הצפויה לעמוד להצבעה עד לסוף ספטמבר, איננה צפויה לספק דחיפה משמעותית לכלכלה בשנים הקרובות. לכאורה, מדובר בחבילת הוצאה אדירה של 3.5 טריליון דולר, שהדמוקרטים שואפים להעביר במהלך RECONCILIATION (מהלך פיוס של פעם בשנה המאפשר העברת חקיקה ברוב רגיל ולא ברוב מיוחד) מאוחר יותר השנה, אך צפוי שהשפעת הגדלת ההוצאה על המשק תקוזז במידה רבה על ידי העלאות מיסים, זאת מעבר לכך שמידת התמיכה בחבילת הצעדים, הן מצד הרפובליקנים ואף מצד חלק מהדמוקרטיים תהיה חלשה, מה שמעמיד בספק את גודל החבילה שתאושר בסופו של דבר.

• הפד נכנס ל-2026 מפולג: אינפלציה עקשנית, שוק עבודה מתקרר ויו"ר חדש באופק
• למרות ההבנות: סין ממשיכה להגביל חומרי גלם קריטיים לתעשייה האמריקאית
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• "הזדמנות קיצונית באנבידיה" -בברנשטיין מצפים לזינוק של 54%...

לדבריהם, "כדי לסבך את התחזית הפיסקלית לטווח הקרוב, הקונגרס צריך גם להעביר תקציב או מהלך המשכי עד ל-1/10/21 וזאת בכדי למנוע השבתה חלקית (SHUTDOWN) של הממשל הפדרלי וגם צריך להסכים על הגדלה, או השעיה זמנית חדשה, של תקרת החוב, זאת בכדי להבטיח מהלך תקין של שירות החוב.

הרייטינג במשאלים של ביידן יורד (ירד כבר מתחת ל-50%), מה שמעלה עוד יותר את הסבירות כי הרפובליקנים ינצלו את המצב ויעשו כל מה שיוכלו בכדי להחזיר את השליטה בסנאט ו/או בבית הנבחרים בבחירות האמצע בנובמבר 2022. בנסיבות אלה, קיים חשש של ממש מפני כניסת ממשל ביידן למצב של שיתוק וקושי בהעברת מהלכים כלכליים של ממש".

מחר זום צפויה לדווח על תוצאות הרבעון

באוקטובר האחרון, בשיא הראלי המטורף של שנת הקורונה, מניית חברת שיחות הווידאו זום ZOOM VIDEO COMMUNICATIONS (ZM) עברה את ה-568 דולר למניה והשיאה תשואה של למעלה מ-735% מתחילת 2020. מאז שהחיסונים החלו להפוך להיות מוחשיים יותר, המניה החלה לרדת והרבה. נכון לכרגע, היא בתשואת חסר של 40% מאז אוקטובר, כשבשישי האחרון היא נסגרה על קצת למעלה מ-340 דולר למניה. מתחילת השנה היא בתשואה חסר של 13.4% - בעיקר בשל החיסונים והתגברות התחרות.

ברבעון שעבר היא דיווחה על הכנסות של כ-956 מיליון דולר, עלייה של 191% ביחס לרבעון המקביל ב-2020. הרווח הנקי על בסיס Non-GAAP למניה עמד על 1.32 דולר למניה, בעוד האנליסטים צפו לה רווח של 99 סנט למניה. ברבעון המקביל הרווח הנקי על בסיס Non-GAAP הסתכם בכ-58 מיליון דולר, או 20 סנט למניה.

מה היא צופה לרבעון שעבר? בשורה העליונה היא צופה להכנסות של בין 985 מיליון דולר ל-990 מיליון דולר. ההכנסות על בסיס Non-GAAP מפעילות צפויות להיות בין 355 מיליון דולר ל-360 מיליון דולר. מדובר על צמיחה של למעלה מ-49% ביחס לרבעון 2 של 2020. הקונצנזוס צופה שהחברה תכניס 990.2 מיליון דולר. בשורת הרווח למניה (EPS) היא צופה 1.15 דולר למניה.