בזמן שהנהלת פורמולה ובראשה גיא ברנשטיין חוגגים את האקזיט בחברה הבת - סאפיינס, ובמקביל להתעשרות יוצאת דופן של ברנשטיין שממנכ"ל שכיר הפך להיות בעצם בעל שליטה בפורמולה עם שכר פנומנלי והקצאת אופציות נדיבה (לעצמו), הוא לא דאג לעובדים (הרחבה: שכר העתק של גיא ברנשטיין ואיך זה שהוא בפועל בעל השליטה בפורמולה? 

הוא יכול להתחמק ולהעביר את האחריות לרוני על-דור, מנכ"ל סאפיינס כבר 20 שנים, אבל האחריות של שניהם. גם על-דור דאג להתעשר ולחלק לעצמו אופציות, אבל בעוד שברוב האקזיטים אנחנו שומעים על התעשרות של העובדים זה לא קרה.

מצד אחד זה מקומם כי פורמולה היא האחרונה שאמורה להקצות אופציות למנהלים שלה - זו חברת החזקות, ובחברת החזקות מי שמזיז את הפעילות והרווחים הם החברות למטה. מעבר לכך, אם כבר יש בקבוצה מדיניות של חלקוה מאוד נדיבה למעלה, אז הקיצוניות בין הראש לבין עובדי סאפיינס קשה לעיכול. ברנשטיין מקבל שכר בשנה של 37 מיליון שקל, הוא שווה כ-200 מיליון דולר דרך אופציות ומניות שחולקו לו, והוא שווה יותר מכל 4,800 עובדי  סאפיינס. לא הגיוני.

כל עובדי סאפיינס מחזיקים נכון לסוף 2024 ב-43 אלף מניות בסכום נמוך מ-2 מיליון דולר. החברה לא חילקה מניות בשנה שעברה, ונראה שהיא לקראת חיסול ההטבות דרך מניות:

• היום בוול סטריט - מניית ה-AI שצונחת למרות דוחות טובים ומה קורה בחוזים עתידיים?
• סאפיינס נמכרת בפרמיה של 48%: הרוכשת - קרן ההשקעות Advent
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

המסחר מתנהל כשמדד הדגל נסחרים בלי שינוי משמעותי. ת״א 35 בלי שינוי, ת״א 90 מוסיף 0.1%.

בהסתכלות על הסקטורים התמונה מעורבת - מדד הבנקים יורד כ-0.9%, הירידה במדד הביטוח דומה ומציגה ירידה של 0.9%.

מדד הנדל״ן מוסיף 0.1%, מדד הנפט והגז בעליה קלה של 0.1%.

כתבנו הרבה בתקופה האחרונה על התנודות במטבע שלנו. השקל זינק מול כל המטבעות המרכזיים מאז תחילת מערכת עם כלביא מה שדחף את הדולר לרמות שלא נראו מאז תחילת 2023. הדולר נחלש מול השקל בכ-8%, והגיע עד לרמות של 3.34, עם זאת בימים האחרונים אנחנו עדים להתחזקות בדולר שנובעת מהיחלשות של המטבע המקומי, השקל נסחר כיום מול הדולר ב-3.39 דולר שקל רציף 0.05%   בגלל כמה גורמים ביניהם הרחבת המערכה בעזה והחרמות הבינלאומיים על ישראל במקביל להכרה במדינה פלסטינית. 

כשהדולר נחלש תמיד יש את מי שמרוויח ואת מי שמפסיד. חברות שתלויות בהכנסות ובתשלומים בדולר, כל שינוי בשער יכול להיות מתורגם לשחיקה בשורה התחתונה. הדגש הוא על ה׳יכול להיות׳ כיוון שחברות שפועלות מול שווקים בחו״ל פועלות לגדר את שערי המטבעות, כלומר להבטיח לעצמן שער חליפין קבוע מראש שיגן עליהן מפני תנודות בשער של הדולר-שקל. למשל אם החברה יודעת שבעוד שלושה חודשים ייכנס לה לחשבון תשלום של מיליון דולר, היא כבר היום "נועלת" את השער של ההמרה לשקלים לרמות שנוחות לפעילות שלה.

בכל אופן, כשהמגמה היא חזקה גם הגידורים לא תמיד מצליחים לבלום את השפעות המטבע, מי שיכול להפגע מזה אלו בעיקר ייצואנים, גם של מוצרים וגם של שירותים ובהן בעיקר מגזר ההייטק. צ׳ק פוינט לדוגמה נפגעה משערי החליפין אמנם לא בצורה משמעותית אבל זה כבר הוגדר כסיכון ממשי בתוצאות האחרונות. יש עוד חברות שדיווחו על תוצאות רבעוניות שבהן יוחסה השחיקה ברווחיות לתנודות במטבע - שער הדולר שחק את הרווח, המלחמה את ההכנסות הכנסות קבוצת אייקון גרופ 0%   הסתכמו ב-365.4 מיליון שקל, ירידה של כ־3% לעומת אשתקד; הרווח הנקי עמד על 6.4 מיליון שקל; מגזר ההפצה רשם עלייה קלה, אבל שיעור הרווחיות נשחק בגלל ירידת שער הדולר והוצאות חד-פעמיות.

משמח לראות אקזיט ישראלי. סאפיינס 0.07%  שהיא בכלל חברה הולנדית שמחזיקה בחברה בת ישראלית, היא אקזיט מרשים, אבל מסתבר שהעובדים של סאפיינס לא נהנים מהאקזיט - אקזיט עצוב לעובדי סאפיינס - גיא ברנשטיין ורוני על-דור התעשרו וכמה הם קיבלו?.

• מנורה וכלל זינקו 5%, הפניקס והראל 4%; מדד הביטוח חתם עם עליה של 4.6%
• הבינלאומי איבד 2.4%, מזרחי כ-2%; מדד הבנקים ירד 1.5%, ת"א 90 ב-2.1%
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

האקזיט הזה מגיע במקביל לדוחות טובים של מג'יק שזינקה אתמול בוול סטריט - מג'יק עם עלייה של 12% בהכנסות וכ-10% ברווח הנקי לבעלי המניות, וזה מעלה שאלות לגבי קבוצת פורמולה, האמא של כל החברות המוזכרות. פורמולה פורמולה מערכות -2.51%  תישאר עם הרבה מאוד מזומן ועם שתי חברות שעומדות להתמזג - מטריקס ומג'יק וחברות פרטיות. האם זה לא יהיה הזמן לחלק דיבידנד ענק למשקיעים, או-ו להרים את מטריקס הממוזגת כדיבידנד בעין, היא הרי תהיה בסופו של דבר הרוב הגדול של הפעילות של פורמולה. אם כך, אז צפוי שהדיסקאונט של פורמולה כחברת החזקות יצטמצם, זהיכול להיות מעניין למשקיעים