תנועת מלקחיים: אירופה וארה"ב מגבירות לחץ על הביג טק
הלחץ על ענקיות הטכנולוגיה גובר לאחר שבתמיכת שתי המפלגות הגדולות בארה"ב, לינה קאהן, חוקרת הגבלים עסקיים ומבקרת חריפה של חברות הטק, מונתה אמש ליו"ר נציבות הסחר בארה"ב – מהתפקידים החשובים המשפיעים על הרגולציה האמריקאית. בעבר, כשהייתה קאהן אשת צוות בוועדת הסנאט שבדקה את התנהלותן של אפל (AAPL), גוגל (GOOG), פייסבוק (FB) ואמזון (AMZN), הייתה בין כותבי דוח שהציג טענות על הדומיננטיות המוגזמת של חברות אלה והניצול לרעה שלהן את השווקים בהן הן שולטות.
הבחירה בה נחשבת לניצחון פרוגרסיבי, עם זאת, רק בשנה שעברה ועדה של הקונגרס קבעה כי חברות הביג טק אוגרות כוח רב מדי ומהוות סיכון כלכלי. אז המינוי נחשב למעט קיצוני, אבל לא מפתיע.
בין המריעות אפשר למצוא את המתמודדת על ראשות המפלגה הדמוקרטית בעבר, אליזבת' וורן. "עם כניסתה לתפקיד, יש לנו הזדמנות ענקית לבצע שינויים מבניים בהחייאתן של אכיפת ההגבלים העסקיים והמלחמה במונופולים שמאיימים על הכלכלה שלנו, על החברה שלנו ועל הדמוקרטיה שלנו", כתבה וורן והוסיפה כי "זמן רב מדי ענקיות הטק מתנהגות כאילו הן חזקות וגדולות מדי מכדי לקחת אחריות על מעשיהן, אני לא יכולה לחכות ולראות שקאהן תוכיח אותם על טעותם".
החברות, כאמור, פחות מתלהבות. "גישה פופוליסטית להגבלים עסקיים יכולה לייצר פגיעה עצמית מתמשכת, שאלה שיכולות להרוויח מכך הן חברות זרות ופחות ראויות", מסרה קרן האינפורמיצה, הטכנולוגיה והחדשנות (ITIF), שבה יושבים נציגים של כל חברות הביג טק.
- הענקית ששינתה את חיי כולנו יוצאת להנפקה ומה קרה היום לפני 10 שנים
- חנות המחשבים הראשונה נפתחת לקהל הרחב ומה קרה היום לפני 15 שנה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עכשיו השאלה האמיתית היא, איך הלחץ ישפיע על המניות, והאם החברות ייאלצו להיפרד מחלק מהעסקים הכי רווחיים שלהן. רצוי לזכור גם שהמניות הללו, הידועות כמניות FAAMG, היוו את הקטליזטור למרבית העליות בוול סטריט בעשור האחרון מאז המשבר הכלכלי של 2008.
באירופה מגבירים לחץ
במקביל, אתמול בית המשפט העליון של האיחוד האירופאי קבע כי הרגולטורים בכל מדינה באיחוד, יכולו לתבוע את ענקיות הטק, גם אם העבירות כביכול לא בוצעו בשטח המדינה. באירופה החברות נתבעות על מעבר על חוקי הפרטיות, כמו גם ניצול של דאטה כדי להשיג יתרונות תחרותיים על פני מתחרים שמשתמשים בפלטפורמות שלהן.
מי שצפויה להיפגע מההחלטה היא פייסבוק, שכרגע מוגנת על ידי החוקים האיריים להגנה על גולשים. החברה נתבעת בבלגיה בחשד כי עברה על חוקי הפרטיות במדינה. התביעה שהוגשה ב-2015, טוענת כי החברה אספה מידע של משתמשים ללא אישורם המפורש.
- מצרים מפחיתה ריבית בפעם החמישית השנה: האינפלציה בירידה
- השקעה בחו"ל: חמישה יעדים אטרקטיביים לרכישת דירה – עד מיליון שקל
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- "הזדמנות קיצונית באנבידיה" -בברנשטיין מצפים לזינוק של 54%...
כמו כן, בריטניה, שרק לאחרונה החלה לקדם חוק שקובע כי ענקיות הטק ישלמו מס על העסקאות המבוצעות בשטח הממלכה, החלה לבחון את שליטתן של אפל וגוגל על שוק מערכות ההפעלה של סמארטפונים. רשות התחרות הבריטית טוענת כי הדואופול יוביל לעליית מחירים בכל הפעילות הפיננסית המתבצעת דרך הסמארטפון, מתשלומים, פרסום ועד הורדת אפליקציות.
אינטל 18A (X)אנבידיה מתחרטת - לא רוצה את אינטל כשותפה בתהליך הייצור
מניית אינטל יורדת על רקע הערכות ששיתוף הפעולה בין השתיים בתהליך הייצור יופסק
מה גרם לאנבידיה לעצור את השת"פ בתהליך הייצור עם אינטל? אין הודעה רשמית, אבל בתקשורת האמריקאית מדווחים כי אנבידיה עצרה את התקדמות התוכניות לשימוש בתהליך היצור 18A של אינטל. מניית אינטל יורדת מעל 3% בעקבות הדיווח. החשש שתהליך הייצור הזה לא מצליח להתרומם. נזכיר שלאינטל יש בעיה קשה בגיוס לקוחות משמעותיים, והבעיה הזו למרות השקעת הממשל, אנבידיה וגופים נוספים לא נפתרה.
הדיווחים האלו מגיעים בזמן רגיש לאינטל, שמנסה לשכנע את השוק כי תוכנית המפעלים שלה, הכוללת ייצור שבבים ללקוחות חיצוניים, מתחילה להפוך מסיפור השקעות יקר לסיפור הכנסות. אבל זה יהיה תהליך ארוך. אינטל מפסידה בתחום הייצור כמה מיליארדים בשנה וזה לא צפוי להשתפר דרמטית בשנה הקרובה.
מה באמת קרה עם אנבידיה ו-18A?
הדיווח מציין שאנבידיה בחנה לאחרונה את האפשרות לייצר שבבים באמצעות תהליך היצור המתקדם 18A של אינטל, אך כעת לא ממשיכה קדימה. חשוב לציין שמדובר בשלב ניסיי ולא בחוזה מסחרי, אך העצירה מספיקה כדי להשפיע על המניה של אינטל ועל הערכות השוק, במיוחד לאחר שהשם אנבידיה בהקשר של 18A סיפק רוח גבית למניה בחודשים האחרונים.
עבור אינטל, בדיקה מצד שחקן גדול כמו אנבידיה היא סוג של חותמת איכות פוטנציאלית ליכולת להתחרות בשוק היצור המתקדם, שבו חברות כמו טאיוואן סמיקונדקטור וסמסונג שולטות כבר שנים. עצירת הבדיקה מעלה סימני שאלה בנוגע לקצב אימוץ, התאמה, ביצועים, זמינות ועלויות. משהו לא עובד טוב בתהליך הייצור הזה.
- אינטל עלתה יותר מ-80% - אך המבחן האמיתי עוד לפניה
- מנכ"ל אינטל, ליפ-בו טאן, קידם עסקאות שתרמו להונו האישי
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תהליך 18A הוא חלק מרכזי בניסיון של אינטל לחזור לחזית הטכנולוגית בייצור שבבים ולהקים פעילות ייצור שבבים ללקוחות חיצוניים. יש פער בין בדיקת התאמה לבין התחייבות לייצור מסחרי בנפחים גדולים, כך שמלכתחילה הציפיות כנראה היו גבוהות מדי, אבל זה גם בגלל הלקוח - אנבידיה היא לקוח חלומות בגלל היקף היצור והדרישות הגבוהות, וצריך לזכור שלאנביידה יש אינטרס אחרי השת"פ במסגרתו גם השקיעה באינטל. העצירה של הפרויקט, הוא איתות ורמז לכך שהדרך של אינטל עוד ארוכה.
שווקים מסחר (AI)השווקים סוגרים שנה בעליות - מה קורה באסיה ובחוזים והאם האופוריה מוצדקת?
השווקים ממשיכים את ראלי סוף השנה במסחר דל יחסית, כשברקע אופטימיות לגבי הצמיחה הכלכלית בארצות הברית עם ציפייה לשיפור ברווחיות החברות ב-2026. במקביל, הדולר נמצא ברמות נמוכות יחסית מול סל המטבעות, מה שתומך בסחורות ובמיוחד במתכות יקרות. מדד מניות עולמי של MSCI עלה קלות במסחר באסיה ונמצא בדרך ליום שביעי רצוף של עליות, כשהמדד האזורי מתחזק בכ-0.2%. חלק מהשווקים באסיה, כולל אוסטרליה והונג קונג, סגורים לרגל חגים, מה שמחדד את הדלילות. במילים אחרות, מדובר בראלי שמתרחש כשהנזילות חלקית, ולכן תנועות קטנות מקבלות משקל גדול יותר.
בשוק האג"ח האמריקאי נרשמה ירידה במחירים, כשהתשואה ל-10 שנים עלתה בכ-2 נקודות בסיס לכ-4.15%. התזוזה הקטנה הזו משקפת את המתיחות שהשוק מתמודד איתה בתקופה האחרונה: נתוני צמיחה חזקים מהצפוי בארצות הברית מקטינים את ההימורים על הורדות ריבית מהירות בתחילת השנה. יותר צמיחה פירושה פחות לחץ מיידי על הפד להקל, גם אם האינפלציה מתמתנת בהדרגה. מדד הפחד של וול סטריט, VIX, ירד לרמה הנמוכה ביותר השנה, איתות לכך שהמשקיעים מוכנים לקחת סיכון. עם זאת, רמות תנודתיות נמוכות מאוד לעיתים מעידות גם על שאננות מוגזמת, במיוחד כשהשוק נשען על נרטיב אחד מרכזי.
תופעת ראלי סנטה קלאוס: מציאות או אשליה?
חלק גדול מהאופטימיות נשען על תופעת ראלי סנטה קלאוס – תקופה של סוף השנה והימים הראשונים של השנה החדשה שבה קיימת נטייה לעליות בשוקי המניות. נראה שהמשקיעים מנסים למשוך את המדדים לעוד שיאים, גם אם ההתלהבות סביב הבינה המלאכותית ותוואי הריבית של הפד כבר אינם מתקבלים כמובנים מאליהם. בחלק מהחודש נשמעו חששות לגבי התמחור הגבוה של מניות טכנולוגיה, כולל מניות שמזוהות עם גל הבינה המלאכותית, אך כעת השוק חוזר להתמקד בתחזיות לרווחיות ב-2026. מדובר ב"סיבוב" קלאסי של השוק: פחות דיון על כמה המניות יקרות, יותר דיון על האם החברות יספקו צמיחה שמצדיקה את המחיר. במצב שבו הציפיות גבוהות, גם עונת דוחות כספיים טובה אך לא מצוינת עלולה להיתפס כאכזבה.
בזירה התאגידית, אנבידיה המשיכה להעמיק את הנוכחות באקוסיסטם של הבינה המלאכותית עם הסכם רישוי מול סטארט-אפ בשם גרוק. זו עוד דוגמה לכך שהענף לא נשען רק על מכירת שבבים, אלא גם על הסכמים, תוכנה, רישיונות ושיתופי פעולה שמנסים לנעול לקוחות לפלטפורמות.
- אנבידיה מתחרטת - לא רוצה את אינטל כשותפה בתהליך הייצור
- מה מניע עיצוב משרד ב-5,000 שקל למ"ר?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מתכות יקרות: מנצחות הגדולות של השנה
בזמן שהמניות מטפסות בהדרגה, הסיפור החריג נמצא דווקא בסחורות, ובעיקר במתכות יקרות. הכסף עלה ביום חמישי ברצף וקפץ עד כ-4.6% לרמה שמעל 75 דולר לאונקיה, לראשונה אי פעם. הזהב עלה עד כ-1.2% וחצה את 4,500 דולר לאונקיה, בדרך לשנה חזקה במיוחד – הטובה ביותר מאז 1979. הגורמים כאן ברורים יחסית: חולשה בדולר, מתיחות גיאופוליטית שמחזקת נכסי מקלט, וסנטימנט שמחפש הגנה מפני סיכוני אינפלציה או זעזועים. מהלך כזה במתכות יקרות גם מושך סוחרים קצרי טווח, ולכן התנודתיות עלולה לגדול במהירות.
