הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל
אימפריאל ברנדס
צילום: אתר החברה

אימפריאל ברנדס נסחרת במכפיל 6; האם היא אטרקטיבית?

מן הצד השני לחברה יש חובות והעלאת מס חברות שצפויה להשפיע עליה בשנת 2023
גלעד מנדל | (2)
נושאים בכתבה השקעה סיגריות

מכיוון שהיא חלק מחברות הסיגריות, חברות שאינן אהודות בלשון המעטה על שוק ההון ובשילוב עם מחיקות מוניטין שעשתה בשנים האחרונות, נראה כי השוק "מעניש" את חברת הסיגריות אימפריאל ברנדס (סימול: IMBBY) ומתמחר אותה לפי מכפיל של 6 על הרווח הנקי.

הפעילות העסקית של החברה

החברה, עוסקת כאמור במכירה של מותגי סיגריות - סיגריות מוכנות וסיגריות לגילגול. כשחושבים על שוק הסיגריות, נהוג לצייר בראש תמונה של שוק ההולך ומצטמק ובעל מגבלות רגולטוריות שמונעות מהחברות הפועלות בו להרוויח. אבל בסופו של יום, למרות הרגולציה ולמרות המיסים שמוטלים - השוק עדיין צומח ועל פי הערכות הוא צפוי להמשיך לצמוח בקצב מתון של בערך 2.5% לשנה בשנים הקרובות.

חברת אימפריאל ברנדס היא חברה בריטית הפועלת בעיקר באירופה והיתרון בחברה הוא המותג של החברה, שזה בסופו של יום אחד הדברים שהכי חשוב שיהיה בעסק להשקעה. השוק הגדול ביותר שלה הוא גרמניה שבו נתח השוק של החברה עומד על כ-20%, השוק השני הכי גדול הוא השוק בבריטניה, בו החברה בעלת נתח שוק של 40%.

ההכנסות של החברה בשנת 2020 הסתכמו לסך של 32.5 מיליארד ליש"ט, גידול של 3% בהשוואה להכנסות של 31.6 מיליארד ליש"ט בשנת 2020. הרווח הנקי של החברה, בנטרול הפחתות של נכסים בלתי מוחשיים ובהכללה של הפרשות לתביעה שהחברה מוציאה באופן עקבי לשנת 2020 עמד על כ-2.33 מיליארד ליש"ט - כאשר השווי שוק של החברה עומד על 14 מיליארד ליש"ט. יתרון נוסף בחברה שנובע מהמותג שלה, הוא שהתשואה של ההון שהיא משקיעה היא גבוהה מאוד.

אך כמובן שלא הכול וורוד - החברה מתמודדת עם כמה דברים, זאת מעבר לרגולציה. לחברה יש חובות של 11.5 מיליארד ליש"ט והון עצמי שלילי של 15 מיליארד ליש"ט. מצד שני - החברה עדיין מחלקת דיבידנד והריבית שלה על החוב לא מאוד גבוהה ועומדת על בערך 3.6%. אך עדיין, לחברה אין מרגי'ן אוף סייפטי. נושא נוסף קשור למצב המאקרו בבריטניה - המדינה הכריזה לראשונה מזה חצי מאה כי החל משנת 2023 יעלה מס החברות במדינה משיעור של 19% כיום לשיעור של 25%.

תגובות לכתבה(2):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 1.
    נא לבדוק 28/04/2021 17:49
    הגב לתגובה זו
    הון עצמי מוגדר כנכסים פחות התחייבויות. אם ההתחייבויות זה 11.5 מיליארד ליש"ט, כדי שההון העצמי יהיה מינוס 15 מיליארד, הנכסים ברוטו צריכים להיות מינוס 3.5 מיליארד ליש"ט, שזה לא אפשרי חשבונאית.
  • גלעד מנדל 28/04/2021 19:14
    הגב לתגובה זו
    אתה צודק במה שכתבת. אבל אני רשמתי "חובות", כלומר הלוואות שהחברה לקחה. חוץ מהם לחברה יש עוד התחייבויות שנובעות מהליך העסקים הרגיל שלה (חובות לספקים, חייבים ויתרות זכות, התחייבויות של מיסים נדחים וכו') שבניכוי שלהם ובתוספת הנכסים של החברה שהינם מוחשיים - מתקבל גירעון של 15 מיליארד בהון העצמי. מקווה שהצלחתי לענות בבירור על השאלה :)
אינטל 18A (X)אינטל 18A (X)

אנבידיה מתחרטת - לא רוצה את אינטל כשותפה בתהליך הייצור

מניית אינטל יורדת על רקע הערכות ששיתוף הפעולה בין השתיים בתהליך הייצור יופסק

מנדי הניג |
נושאים בכתבה אינטל אנבידיה

מה גרם לאנבידיה לעצור את השת"פ בתהליך הייצור עם אינטל? אין הודעה רשמית, אבל בתקשורת האמריקאית מדווחים כי אנבידיה עצרה את התקדמות התוכניות לשימוש בתהליך היצור 18A של אינטל. מניית אינטל יורדת מעל 3% בעקבות הדיווח. החשש שתהליך הייצור הזה לא מצליח להתרומם. נזכיר שלאינטל יש בעיה קשה בגיוס לקוחות משמעותיים, והבעיה הזו למרות השקעת הממשל, אנבידיה וגופים נוספים לא נפתרה. 

הדיווחים האלו מגיעים בזמן רגיש לאינטל, שמנסה לשכנע את השוק כי תוכנית המפעלים שלה, הכוללת ייצור שבבים ללקוחות חיצוניים, מתחילה להפוך מסיפור השקעות יקר לסיפור הכנסות. אבל זה יהיה תהליך ארוך. אינטל מפסידה בתחום הייצור כמה מיליארדים בשנה וזה לא צפוי  להשתפר דרמטית בשנה הקרובה. 

מה באמת קרה עם אנבידיה ו-18A?

הדיווח מציין שאנבידיה בחנה לאחרונה את האפשרות לייצר שבבים באמצעות תהליך היצור המתקדם 18A של אינטל, אך כעת לא ממשיכה קדימה. חשוב לציין שמדובר בשלב ניסיי ולא בחוזה מסחרי, אך העצירה מספיקה כדי להשפיע על המניה של אינטל ועל הערכות השוק, במיוחד לאחר שהשם אנבידיה בהקשר של 18A סיפק רוח גבית למניה בחודשים האחרונים.

עבור אינטל, בדיקה מצד שחקן גדול כמו אנבידיה היא סוג של חותמת איכות פוטנציאלית ליכולת להתחרות בשוק היצור המתקדם, שבו חברות כמו טאיוואן סמיקונדקטור וסמסונג שולטות כבר שנים. עצירת הבדיקה מעלה סימני שאלה בנוגע לקצב אימוץ, התאמה, ביצועים, זמינות ועלויות. משהו לא עובד טוב בתהליך הייצור הזה. 

תהליך 18A הוא חלק מרכזי בניסיון של אינטל לחזור לחזית הטכנולוגית בייצור שבבים ולהקים פעילות ייצור שבבים ללקוחות חיצוניים. יש פער בין בדיקת התאמה לבין התחייבות לייצור מסחרי בנפחים גדולים, כך שמלכתחילה הציפיות כנראה היו גבוהות מדי, אבל זה גם בגלל הלקוח - אנבידיה היא לקוח חלומות בגלל היקף היצור והדרישות הגבוהות, וצריך לזכור שלאנביידה יש אינטרס אחרי השת"פ במסגרתו גם השקיעה באינטל. העצירה של הפרויקט, הוא איתות ורמז לכך שהדרך של אינטל עוד ארוכה.


פורטוגל
צילום: יחצ

השקעה בחו"ל: חמישה יעדים אטרקטיביים לרכישת דירה – עד מיליון שקל

בדיקה מקיפה: חמישה יעדי השקעה אטרקטיביים באירופה והסביבה שעדיין אפשריים עם תקציב ישראלי ממוצע

ענת גלעד |
נושאים בכתבה דירה להשקעה

רכישת דירה בישראל הפכה לאתגר כלכלי עבור רבים, ולעיתים אף לחלום שהולך ומתרחק. וכאשר המחירים ממשיכים לנסוק, משקיעים רבים מחפשים אלטרנטיבות מעבר לים, במדינות שבהן סכום של כמיליון שקל (כ-230,000 יורו או 250,000 דולר נכון לדצמבר 2025) עדיין מאפשר רכישת נכס שלם ואף מניב.

בכתבה זו נסקור חמישה יעדים פופולריים בקרב משקיעים ישראלים: טביליסי (גאורגיה), אתונה (יוון), ליברפול (בריטניה), ליסבון (פורטוגל) וסופיה (בולגריה). נבחן את יתרונותיהם וחסרונותיהם, כולל נתוני מחירים, תשואות שכירות ממוצעות, שכר מקומי ואיכות החיים הכללית, כדי לספק תמונה מלאה עבור המשקיע הפוטנציאלי.

יוצאים לדרך: דרכון אירופי לא יזיק

לפני שנצלול לפרטי היעדים, חשוב להבין שבעלות על דרכון אירופי משנה את כללי המשחק. עבור ישראלים רבים המחזיקים בדרכון כזה (בעיקר פורטוגלי, רומני, פולני או גרמני), ההשקעה הופכת לפשוטה יותר מבחינה בירוקרטית ומיסויית. אזרחי האיחוד האירופי יכולים בדרך כלל לרכוש נכסים ללא הגבלות מיוחדות, ליהנות מחופש תנועה ומגורים, ולעיתים אף לזכות בהטבות מס מקומיות.

במדינות כמו יוון ופורטוגל, משקיעים ללא דרכון אירופי עשויים להיות זכאים לתוכניות "ויזת זהב",  המעניקות אישור שהייה בתמורה להשקעה בסכום מסוים - אך מי שמחזיק כבר בדרכון חוסך את התהליך המורכב הזה.

טביליסי, גאורגיה: עיר מתפתחת עם תשואות שיא

בירת גאורגיה הפכה בשנים האחרונות למוקד משיכה למשקיעים המחפשים הזדמנויות בשווקים מתפתחים. העיר העתיקה והיפה, עם המרחצאות הטרמליים והתרבות הים תיכונית-מזרח אירופית שובת הלב, מציעה שילוב של מחירים נמוכים ואפשרויות לתשואה גבוהה.

להמשך הכתבה לחץ כאן