דמרי יורדת ברווח הנקי אך רוכשת קרקעות בהיקף של 280 מיליון שקל
החברה מדווחת על קיטון בהכנסות וברווח הנקי : צפי לפגיעה בהיקף ההכנסות משכירות ברבעון השני
דמרי י.ח דמרי, חברת יזמות הנדל״ן מדווחת על תוצאותיה הכספיים לרבעון הראשון של שנת 2020. השורה העליונה והתחתונה נפגעו אך לא בצורה משמעותית. מגפת הקורונה לא השפיעה בצורה מהותית על דוחות החברה, אך צפויה פגיעה במהלך הרבעון השני. החברה מנצלת את התקופה ומגדילה את היקף הבנייה.
הכנסות הרבעון הראשון של 2020 הסתכמו ב-234.5 מיליון שקל, בהשוואה ל-238.7 מיליון שקל ברבעון הראשון של 2019. ההכנסות ממכירת דירות הסתכמו ב-208 מיליון שקל, כ155 יחידות דיור, לעומת הכנסות של 222 מיליון שקל בתקופה המקבילה אשתקד. ההכנסות מהשכרת נכסים ומחוזי הקמה לבנייני מגורים הסתכמו ב-26.5 מיליון שקל.
החברה מדווחת כי בעקבות השפעת מגפת הקורונה נפגע היקף ההכנסות משכירות. החברה מעריכה כי אובדן ההכנסות מסינמה סיטי באר שבע הוא על סף 775 אלף שקל, וכי צפויה פגיעה של 1.75 מיליון שקל בחודשים אפריל ומאי. אובדן ההכנסות מיתר הנכסים המניבים מוערך בכ-16% ברבעון הנוכחי וצפוי פגיעה של 30% בחודשים אפריל ומאי. כמו כן לא ניכר השפעה מהותית על תוצאות החברה בעקבות התפשטות הנגיף.
בשורה התחתונה, הרווח הנקי הסתכם ברבעון הראשון של 2020 ב-24.2 מיליון שקל, לעומת 48.2 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. המזומנים נטו שנבעו מפעילות שוטפת הסתכמו בהוצאה על סך 250 מיליון שקל, עיקר ההוצאה מיוחסת לרכישת קרקעות ותשלום בגין מקדמות בהיקף של כ-286 מיליון שקל לעומת 18 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד.
- דמרי רצה להישאר במדד ת״א 35 - וקיבל ירידה של 5%
- "השוק יקר מאי פעם - אבל תחושת הביטחון חזרה, וזה משנה הכול"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תקופה לניצול הזדמנויות
החברה מדווחת על 98 יחידות דיור שבנייתם הסתיימה בהיקף של 188 מיליון שקל, עם צפי לרווח גולמי של 60 מיליון שקל, נכון למועד פרסום הדוחות נמכרו 8 יחידות בהיקף של 14 מיליון ש״ח. מספר יחידות הדיור בהקמה הוא בהיקף של 2,109 יחידות דיור.
- 1.בני 28/05/2020 00:48הגב לתגובה זורק תחשבו על זה, רכש אדמות שאלמלא הקורונה היו ברשות תשובה ואחרים. דווקא אם הוא לא היה טורף עסקאות מציאה כאלו הייתי חושד.
חיים כצמן מייסד ומנכ"ל קבוצת ג'י סיטי צילום:שלומי יוסףהגרידיות של כצמן - הפחד של המשקיעים
הסיבה האמיתית לנפילה בג'י סיטי והאם יהיה קאמבק?
חיים כצמן במובנים רבים אין שום סיבה עסקית לנפילה במניית ג'י סיטי. החברה עשתה מהלך עסקי נכון מבחינת הדוח רווח והפסד - רוכשת את השליטה בסיטיקון במחיר נמוך מההון. ההשקעה צפויה להניב תשואה טובה מהמימון שילקח. במקביל יהיה גם רווח חשבונאי. הכל דבש. בעלי המניות אמורים לשמוח, אבל סיבה אחת גדולה גרמה לנפילה - גרידיות / תאוות בצע.
זה טבע אנושי, אי אפשר להתנגד לזה, אפילו חיים כצמן מהיזמים הוותיקים, המנוסים, המתוחכמים, נופל בזה כל פעם מחדש. כצמן רוצה להרוויח, והוא צודק, אבל אחרי ששנים רבות הוא משדר לשוק שהוא מוריד את המינוף, שהוא ממוקד בצמצום הפעילות למען הורדת חוב, שהוא עושה הכל כדי לשפר את היחסים הפיננסים, שהוא לא פוזל לצדדים לעשות עסקאות, אלא ממוקד בתוכנית, הוא מועד. כנראה שיזמים לא יכולים לשבת בשקט שהם רואים עסקה טובה. כצמן לא לבד יש הנהלה גדולה ואיכותית בחברה, אבל משהו השתבש שם בעסקה האחרונה.
הם רכשו מניות בסיטיקון בידיעה שהם עולים מעל 50% וצריכים להציע לכל בעלי המניות לקנות. למה הם צריכים את זה? אחרי מימוש עשרות נכסים והנפקת הפעילות בברזיל ואחרי שאגרות החוב שהיו בתשואת זבל ירדו לתשואות נמוכות, הם התפתו או פשוט טעו. כל אחת מהאפשרויות רעה לשוק. הוא מבין שהחברה עם כל גודלה וכל הנהלה, וכל הבלמים על חיים כצמן, יכולה בכל נקודת זמן להפתיע.
השוק ובעיקר חברת הדירוג, מעלות, הופתעו. הם לא אוהבים להיות מופתעים. הירידות במניה והירידה באג"ח מייצרים דינמיקה שלילית ובעצם קובעים מציאות בשטח - הירידה באג"ח והעלייה בתשואה האפקטיבית לכ-10% היא התוצאה הכי קשה באירוע הזה והיא עלולה להקשות על גיוסי המשך (גלגולי חוב). אם הנהלה לא יודעת שהמהלך שלה עלול להוביל לתוצאה כזו, אז יש בעיה. היא לא קוראת ולא מבינה את השוק.
- ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
היא מנסה לתקן. יש הנפקה של חברה בת שאמורה להכניס כסף ולהקטין את המינוף, אבל השוק מפנים שצריך להגדיל את פרמיית הסיכון בניירות ערך של כצמן - יכולה להיות הפתעה, ולכן מראש נדרוש ריבית גבוה יותר. כלומר, גם אם עכשיו חוזרים למינוף הרגיל, אגרות החוב לא יחזרו לחלוטין למצב הרגיל. הם יבטאו אלמנט של הפתעה-סיכון עתידי.
חיים כצמן מייסד ומנכ"ל קבוצת ג'י סיטי צילום:שלומי יוסףהגרידיות של כצמן - הפחד של המשקיעים
הסיבה האמיתית לנפילה בג'י סיטי והאם יהיה קאמבק?
חיים כצמן במובנים רבים אין שום סיבה עסקית לנפילה במניית ג'י סיטי. החברה עשתה מהלך עסקי נכון מבחינת הדוח רווח והפסד - רוכשת את השליטה בסיטיקון במחיר נמוך מההון. ההשקעה צפויה להניב תשואה טובה מהמימון שילקח. במקביל יהיה גם רווח חשבונאי. הכל דבש. בעלי המניות אמורים לשמוח, אבל סיבה אחת גדולה גרמה לנפילה - גרידיות / תאוות בצע.
זה טבע אנושי, אי אפשר להתנגד לזה, אפילו חיים כצמן מהיזמים הוותיקים, המנוסים, המתוחכמים, נופל בזה כל פעם מחדש. כצמן רוצה להרוויח, והוא צודק, אבל אחרי ששנים רבות הוא משדר לשוק שהוא מוריד את המינוף, שהוא ממוקד בצמצום הפעילות למען הורדת חוב, שהוא עושה הכל כדי לשפר את היחסים הפיננסים, שהוא לא פוזל לצדדים לעשות עסקאות, אלא ממוקד בתוכנית, הוא מועד. כנראה שיזמים לא יכולים לשבת בשקט שהם רואים עסקה טובה. כצמן לא לבד יש הנהלה גדולה ואיכותית בחברה, אבל משהו השתבש שם בעסקה האחרונה.
הם רכשו מניות בסיטיקון בידיעה שהם עולים מעל 50% וצריכים להציע לכל בעלי המניות לקנות. למה הם צריכים את זה? אחרי מימוש עשרות נכסים והנפקת הפעילות בברזיל ואחרי שאגרות החוב שהיו בתשואת זבל ירדו לתשואות נמוכות, הם התפתו או פשוט טעו. כל אחת מהאפשרויות רעה לשוק. הוא מבין שהחברה עם כל גודלה וכל הנהלה, וכל הבלמים על חיים כצמן, יכולה בכל נקודת זמן להפתיע.
השוק ובעיקר חברת הדירוג, מעלות, הופתעו. הם לא אוהבים להיות מופתעים. הירידות במניה והירידה באג"ח מייצרים דינמיקה שלילית ובעצם קובעים מציאות בשטח - הירידה באג"ח והעלייה בתשואה האפקטיבית לכ-10% היא התוצאה הכי קשה באירוע הזה והיא עלולה להקשות על גיוסי המשך (גלגולי חוב). אם הנהלה לא יודעת שהמהלך שלה עלול להוביל לתוצאה כזו, אז יש בעיה. היא לא קוראת ולא מבינה את השוק.
- ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
היא מנסה לתקן. יש הנפקה של חברה בת שאמורה להכניס כסף ולהקטין את המינוף, אבל השוק מפנים שצריך להגדיל את פרמיית הסיכון בניירות ערך של כצמן - יכולה להיות הפתעה, ולכן מראש נדרוש ריבית גבוה יותר. כלומר, גם אם עכשיו חוזרים למינוף הרגיל, אגרות החוב לא יחזרו לחלוטין למצב הרגיל. הם יבטאו אלמנט של הפתעה-סיכון עתידי.
