מות ההנפקות של 2020 ומצעד האיוולת של עונת הדוחות
רק לפני חודש, היו כאלה שהימרו שהשנה יישברו שיאי ההנפקות בבורסה ויגיעו ל-4 מיליארד שקלים. וואו זה היה מזמן. אז מה היה ונגמר? ותדמיינו טוש אדום עבה שמוחק מהרשימה. ביכורי השדה של אילן שבע, שהסתבך עם הרשויות. בוטל. מימון ישיר, מההנפקות המעניינות של השנה, בוטל. סך הכול תוכננו בין 10 ל-15 הנפקות אקוויטי. הכול בוטל.
זה גם לא מפתיע. חברות נכנסות לבורסה כדי להגדיל את השווי, לא כדי לחתוך אותו בחצי. מדכא.
"אין כלום כרגע", אומר צח קסוטו, שותף בבטא פייננס, שהעניק ליווי פיננסי לשחקניות רבות שרוצות להנפיק בבורסה, אמר כאן רק לפני חודש, שאנחנו צפויים לעבור את השיא של 3.2 מיליארד שקל בהנפקות. "הכול מת", הוא אומר בעגמומיות. העתיד הוורוד של ההנפקות הוחלף במסכים אדומים של קורונה.
אז מה רואים כרגע?
"כרגע נתחיל לראות קריסה של המכפילים. גם אם יש לך חברה מצוינת שירדה ב-20% בחודש האחרון, אי אפשר לומר בוודאות מלאה שתוך 3 חודשים זה יעבור. בנוסף, יצא המון כסף מהשוק ואי אפשר לדעת מתי הוא יחזור. כי אנשים לא עובדים והטראומה מייצרת סיכון לטווח לא קצר.
"בצד החיובי, אני לא מזהה אי רציונליות מוחלטת. השוק מגיב בצורה עניינית מאוד. רואים את זה ברשתות המזון, כולם חוטפים, אבל השוק יודע לשמור עליהן מעל המים. גם האג"ח הבטוח לחלוטין שומר כרגע על הערך שלו", הוסיף.
- עליבאבא מצליחה להכות את הצפי לראשונה מזה שלושה רבעונים
- כל מה שצריך לדעת לפני שמקימים חנות אינטרנטית לעסק
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
איוולת הדוחות - פתאל ושערוכים בנדל"ן
הרבה השתנה בחודש. הרבה מאוד. Cash is King. ובעולם כזה, הממונפים אוכלים אותה. וגם ובעיקר, סקטור התיירות. פתאל החזקות לדוגמה, שעד לא מזמן הייתה הבייבי החדש של הבורסה, ממונפת תפעולית ברמה שהמושג האמריקאי Crippling, הוא הנכון ביותר עבורה. כל ההוט ספוטס שהיא מצאה ברחבי העולם, היא מינפה את הרכישות ואת שכירויות הדירה שלה בכסף זול והיום הן הפכו לאבן ריחיים.
לא סתם השבוע הודיעה החברה על שורה של קיצוצים נרחבים, לאורך כל שכבות החברה. הקיצוצים כוללים בין היתר סגירת מלונות ומכירת מלונות באירופה, עצירת שיפוצים, איחודים בכוח האדם, הוצאות לחל"ת ופיטורים, שכנראה יהיו המוניים. עכשיו המתחרים שלו מריחים דם. לא בטוח שהוא יצליח לקבל את כל מה שהוא שילם באירופה.
אז גם אם פתאל תפרסם את הדוחות הכי טובים בהיסטוריה שלה, יש לזה משמעות עכשיו? ברור שלא. נכון, יש ניירות שכן יש להן משמעות, בשל הנזילות הגבוהה שלהן, אבל כרגע, אף אחד לא יודע לאן השוק הולך ומה יהיה הסוף. וכשתסתיים המכה הראשונה, נראה כמה זמן יקח לשוק המקומי להתאושש, אבל גם לשווקים הגלובליים.
- אקזיט של מילארד שקל על ההשקעה במניית הבורסה
- אהרון פרנקל מגדיל שוב את אחזקתו בתמר פטרוליום – נותר ללא מתחרים בקרב על השליטה אחרי שרק אתמול ר
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- המדדים ירדו 2% במחזור של 4.2 מיליארד שקל - ת"א סימנה את...
בקיצור, הדוחות הם קצת כמו אקורד צורם של השור שנגמר לו הכוח.
"לקראת סוף מרץ כל החברות יוצאות בדוחות פנטסטיים. זו סיטואציה ממש הזויה", אומר קסוטו. "זה לא שיקוף של דוח רווח והפסד. למשל, הייתה תופעה חזקה מאוד ששערוכים אדירים בנדל"ן, כך שבדיוק בנקודת הזמן הזו, כל חברות הנדל"ן מציגות רווחי שיערוך מטורפים. מישהו יודע מה יהיה במאי? מישהו יודע מה יהיה באוגוסט? זו סיטואציה ממש סוריאליסטית".
נתוני האבטלה ותחושת העושר
אם נחזור רגע לפתאל, לפחות בארץ, יש לו הרבה עובדים. אלפים. כל אנשי הדלפק, החדרנים, הסבלים, השומרים, צוותי הבידור, הטבחים וכן הלאה - מרביתם בדרך הביתה או שכבר שם. הרבה אנשים מהרבה חברות קיבלו חל"ת או פיטורים. המשק נמצא בתנועה טקטונית מטה והנתונים הרשמיים על האבטלה יכולים להכות רבים ולהוסיף למד התסיסה וחוסר הוודאות הכללי.
עוד לפני זה, הרבה מהם אומרים למנהלי הקרנות לפדות את המניות שלהם בבורסה, מבלי להבין הרבה פעמים על מה הם מוותרים. "קח לדוגמה את סאפיינס, לחברה יש בקופה סדר גודל של 60 מיליון דולר. יש לה מולו אג"ח בלבד של 200 מיליון שקל. בקופה יש לה את כל החוב במזומן ויותר. החברה מייצרת 55 מיליון EBITDA. נראה לך הגיוני לוותר על נייר כזה. אבל אנשים מוכרים", אומר פלג פאר, מנכ"ל ווליובייס חיתום.
קשה להעריך את הסערה שאנחנו עומדים מולה, היא גם מוזרה בהרבה מאוד מובנים, כרגע לטענת פאר "המוסדיים יושבים עם האצבע בסכר. מה שקורה היום זה שמבחינת הסטיות, האג"חים מתנהגים כמו מניות ומניות מתנהגות כמו אופציות".
אבל הבעיה היא לא רק היציאה הדרמטית וההתרסקות, היציאה לא פחות חשובה וכאן, לפקטור הזמן יש לא מעט חשיבות. "נניח והמשבר מתארך, משהו מתחושת העושר ייאבד לנו. אפילו כשיגמר המשבר.
"אם אני אלך לקניון ובפוקס יהיו 5 מוכרות במקום 10 ואני נזכר בחברים שלי יושבים בבית? נראה לך שאני אקנה משהו? לפני זה רציתי סט ישיבה לגינה. מוותר. רציתי חופשה בכרתים. מוותר", אומר פאר.
- 2.מנהיגים תתעוררו כבר תבטלו את מס הרווחים על הבורסה ההמון (ל"ת)הנביא 19/03/2020 07:28הגב לתגובה זו
- לרון 19/03/2020 11:35הגב לתגובה זונראה לך שזה יקרה?
- 1.אנונימי 19/03/2020 06:49הגב לתגובה זוהחיים יקרים מהכסף. תפנים
- לרון 19/03/2020 11:36הגב לתגובה זופשוט הביקוש ירד,וכל הענין הוא ביקוש והצע כמו תמיד
משקיעים זרים מוכרים מניות, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהזרים נשברו ומכרו - מה קרה אתמול מאחורי הקלעים בבורסה?
המחזור אתמול קפץ ב-50% והסתכם על שיא של 4.2 מיליארד שקל שהחליפו ידיים - אבל בעיקר לכיוון צד אחד - מכירות: מי מכר ומי קנה ומה עשה "הכסף החכם"? ניתוח ביזפורטל
המסחר אתמול בבורסה בתל אביב התאפיין בתנודתיות חריגה, כאשר המדדים המרכזיים פתחו בעליות, על רקע רגיעה מסוימת בתחושת הסיכון לאחר הנאום השני של ראש הממשלה נתניהו, שהגיע כדי "להסביר" את מה שנאמר יום קודם לכן. עם זאת, במהלך המסחר חל מהפך, כאשר גל מכירות סחף
את המדדים מטה, והירידות הלכו והחריפו ככל שהתקרבה הנעילה.
בסיום היום נרשמו ירידות חדות. מדד ת״א 35 איבד כ-1.9%, מדד ת"א 90 ירד 2.4% ומדד ת"א 125 איבד 2%. במבט על הסקטורים, מדדי הפיננסים והביטוח, שהיו הקטר של השוק בעליות, צנחו בכ-3.1% ו-4.3% בהתאמה,
כאשר הירידות לוו במחזור מסחר גבוה במיוחד של כ-4.2 מיליארד שקלים, כפול מהממוצע היומי מתחילת השנה, אשר בלט במיוחד ביחס ליום רביעי "רגיל" ללא פקיעה ולפני החגים, שבדרך כלל מתאפיין במחזורים נמוכים יותר.
מי הוביל את המכירות?
מבדיקת ביזפורטל עולה כי המשקיעים הזרים היו בצד הדומיננטי של המוכרים, ככל הנראה כתגובת המשך למה שכונה על ידי משקיעים רבים "נאום ספרטה" בשל הטון הלוחמני והמסרים על ניתוק כלכלי אפשרי. עיקר פעילות המכירה של הזרים התרכזת בתעודות סל על מדד ת״א 125, שם לבדן נרשמו מכירות של למעלה מ-100 מיליון שקלים נטו.
מעבר לכך, בלטו מכירות במניות דגל בשוק המקומי ובהן אלביט מערכות אלביט מערכות 2.21% , בנק הפועלים פועלים 0.66% , אל על אל על 2.32% , נקסט ויז'ן נקסט ויז'ן 5.54% והפניקס הפניקס 2.11% , שתרמו כולן ללחץ כלפי מטה על המדדים.
- הכסף ה'טיפש' מתגלה כחכם: המשקיעים הפרטיים גברו על וול סטריט במשבר האחרון
- פיימנט תעניק לקרן הפנסיה הותיקה עמיתים אופציות בפרמיה של 28%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עד כה, עבור המשקיעים הזרים השקעה בישראל היא שילוב של כלכלה פתוחה, יצוא מתקדם ויציבות מוסדית יחסית. כשהמסרים הפוליטיים מאותתים אפשרות של התרחקות ממדינות המערב ומעבר לכלכלה אוטרקית, הדבר מעלה חשש משורה של סיכונים, בהם פגיעה ביצוא וביבוא, שיובילו לפגיעה בזרימות ההון, וכמובן היחלשות המטבע והאטה בצמיחה. שוקי היעד המרכזיים של החברות הישראליות הם אירופה וארה״ב, וכל סימן ליחסים מתוחים עלול להוביל לצמצום ביקושים, חסמים רגולטוריים או מגבלות ייצוא. בנוסף, השקעה במדינה הנתפסת כמתבודדת נחשבת מסוכנת יותר, ולכן דורשת תשואת סיכון גבוהה יותר, דבר שאנחנו כבר רואים בתמחור של אגרות החוב הממשלתיות בימים האחרונים. ולסיום, משקיעים רבים יעדיפו לצמצם חשיפה, דבר שמוביל למכירות של זרים בשוק ההון המקומי ולהכביד על השקל, לייקר את היבוא, ולפגוע בפעילות הכלכלית. החששות הללו מספיקים כדי לגרום לזרים לפעול מהר ולצמצם סיכון.
איתי בן זאב. קרדיט: Xאקזיט של מילארד שקל על ההשקעה במניית הבורסה
קרן מניקיי שהחזיקה בעבר כ-20% ממניות הבורסה לניירות ערך בת"א, השלימה מכירה כוללת של כל החזקותיה בתמורה מצטברת של כ-1.1 מיליארד שקל. המכירה האחרונה, בהיקף של 5.6% מהמניות תמורת כ-400 מיליון שקל, בוצעה לגופים מוסדיים מקומיים וזרים והביאה לסיום אחזקתה של הקרן בישראל.
האקזיט של מניקיי מהווה תשואה פנמנלית: הקרן רכשה את מניות הבורסה באוגוסט 2018 תמורת כ-110 מיליון שקל בלבד, לפי שווי חברה של כ-550 מיליון שקל. היא הרוויחה פי 11 על ההשקעה במניית הבורסה. השווי של הבורסה היום הוא פי 7.2 - פי 13 מהשווי ו היא השקיעה.
במהלך השנים ביצעה מניקיי מספר מכירות חלקיות. בתחילת 2025 היא מכרה 4.8% ממניות הבורסה לבורסה עצמה תמורת כ-200 מיליון שקל, מהלך בעייתי שבעצם סידר לה מחיר טוב על חשבון המשקיעים הקיימים.סוג של "חילוץ" ההשקעה על ידי הנהלת הבורסה. ביולי מכרה הקרן מניות נוספות בהיקף של כחצי מיליארד שקל וכעת היא מחסלת את ההחזקה.
הבורסה בת"א מתנהלת ללא גרעין שליטה כשלמעשה היא ביטוי לשלטון המנהלים. איתי בן זאב, המנכ"ל בעצם שולט בחברה בפועל. זה עלול לייצר חיכוך בין בעלי המניות לבין המנהלים, כשלעיתים האינטרסים לא משותפים.
- בהתאם לסטנדרטים הבינלאומיים: בורסת ת"א מרחיבה את היצע מדדי המניות
- הבורסה פורחת, המחזורים מזנקים - האם ישראל בדרך להפוך לשוק יעד עולמי?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הבורסה לניירות ערך סיימה את הרבעון השני של 2025 עם תוצאות מרשימות שמוכיחות שהשוק הישראלי ממשיך לשגשג למרות האתגרים. הרווח זינק ב-80% לכ-43.6 מיליון שקל, לעומת 24.3 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. גם ההכנסות עלו בקצב של 29% ל-136.1 מיליון שקל. ה-EBITDA המתואם עלה ב-56% ל-71.6 מיליון שקל, ושולי הרווח השתפרו מ-43.6% ל-52.6%.
