צ'ק
צילום: istock
בועה

גיבוי אחזקות - אין גיבוי לשווי של 308 מיליון שקל; ככה נראית בועה

החברה שמתמחה במתן אשראי חוץ בנקאי הנפיקה בתחילת החודש, במסגרת הנפקה פרטית, לפי שווי של כ-70 מיליון שקל; מאז היא זינקה בכ-235% ועכשיו היא שווה 308 מיליון שקל - נחשו באיזה מכפיל רווח מדובר?
ערן סוקול | (9)

חברת גיבוי אחזקות 0% היא חברה נוספת הפועלת בתחום המימון החוץ בנקאי הלוהט. התחום הזה כבר כמה שנים נחשב לתחום הבא, אבל רק בשנה האחרונה, המשקיעים "גילו" את כל החברות, לרבות החברות הבינוניות והקטנות.

החברות הבולטות בו - נאוי, פנינסולה הן בתודעה של גופי ההשקעה כבר שנים, אבל השנה גילו שגם אס.אר אקורד מאוד מעניינת מבחינת תמחור ומנייתה זינקה, וכך גם לגבי האחרות - אופל באלנס ולאחרונה גם שוהם ביזנס. הפעילות הזו כמכלול תמשיך לצמוח, אבל יש חוסר איזון אבסורדי - יש חברות ויש חברות; יש הנהלות ויש הנהלות. לא כל חברה בתחום צריכה לעלות במאות אחוזים, לא כל פעילות היא זהב.

גיבוי אחזקות הרוויחה ברבעון השלישי פחות מ-400 אלף שקל, ואם נהיה מאוד נדיבים גם על רקע גיוס ההון (7 מיליון שקל תמורת 10% בתחילת ינואר) והגדלת האשראי שמיועד להלוואות, נראה שקצב הרווחים יעלה (הרבעון השלישי היה חריג כלפי מטה), ועדיין זה לא יהיה רווח שמגבה שווי של 308 מיליון שקל. הרווח ברבעונים הבאים, וזה עם אופטימיות לא קטנה, יהיה 1.5-2 מיליון שקל ברבעון. גם בתרחיש האופטימי הזה אנחנו מדברים על מכפיל רווח של 40. לנו זה נראה מוגזם.

חברת גיבוי אחזקות פרצה לתודעה בתחילת החודש, לאחר דיווח על השקעה של בית ההשקעות מור בחברת האשראי החוץ בנקאי. החברה דיווחה כי התקשרה בהסכם להקצאה פרטית של מניות עם מור השקעות 3.71%  ואינפין קפיטל, במסגרתה בית ההשקעות וחברת החיתום רכשו מניות וכתבי אופציה של החברה, תמורת כ-6.7 מיליון שקל בהקצאה המשקפת דיסקאונט אפקטיבי של כ-42% על מחיר השוק במועד הדיווח, אז נסחרה מניית גיבוי אחזקות לפי מחיר של 14.25 שקלים. מאז המניה זינקה בכ-235% ונסחרת כעת תמורת כ-48 שקלים.

התפתחות מחיר מניית גיבוי אחזקות מתחילת החודש - זינוק של 235%

תגובות לכתבה(9):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 6.
    רון 21/01/2020 08:51
    הגב לתגובה זו
    שווי החברה לפי הנתונים כעשירית שהבועה להיום
  • 5.
    כילשון 21/01/2020 08:20
    הגב לתגובה זו
    גם היברות שכביכול נותנות אשראי שהבנק לא מספיק זריר לתת, שטויות. כל החברות האלו עוסקות באגח זבל. תשואה טובה בעת גאות, התאפסות במשבר. כל הבטוחות לא שוותכלום והערבים על השקים נעלמים.
  • 4.
    מחר ימשיך בעליות (ל"ת)
    דג 20/01/2020 21:08
    הגב לתגובה זו
  • 3.
    וינטו 20/01/2020 17:19
    הגב לתגובה זו
    מניה רק בתחילת דרכה עם יעד למניה מעל 100 שקל לפחות
  • נפשו ירחק (ל"ת)
    שומר 21/01/2020 14:46
    הגב לתגובה זו
  • דני 20/01/2020 23:20
    הגב לתגובה זו
    ההון העצמי 1 מיליון והשווי שוק 128 אין דוחות זמינים .
  • 2.
    ואיפה הרשות??? (ל"ת)
    משה 20/01/2020 17:04
    הגב לתגובה זו
  • אני פה (ל"ת)
    רשות 21/01/2020 14:46
    הגב לתגובה זו
  • 1.
    האם משהו לא תקין?? (ל"ת)
    לבדיקת הרשות לניע 20/01/2020 16:04
    הגב לתגובה זו
איתי בן זאב. קרדיט: Xאיתי בן זאב. קרדיט: X

אקזיט של מילארד שקל על ההשקעה במניית הבורסה

מנדי הניג |

קרן מניקיי  שהחזיקה בעבר כ-20% ממניות הבורסה לניירות ערך בת"א, השלימה מכירה כוללת של כל החזקותיה בתמורה מצטברת של כ-1.1 מיליארד שקל. המכירה האחרונה, בהיקף של 5.6% מהמניות תמורת כ-400 מיליון שקל, בוצעה לגופים מוסדיים מקומיים וזרים והביאה לסיום אחזקתה של הקרן בישראל.

האקזיט של מניקיי מהווה תשואה פנמנלית: הקרן רכשה את מניות הבורסה באוגוסט 2018 תמורת כ-110 מיליון שקל בלבד, לפי שווי חברה של כ-550 מיליון שקל. היא הרוויחה פי 11 על ההשקעה במניית הבורסה. השווי של הבורסה היום הוא פי 7.2 - פי 13 מהשווי ו היא השקיעה.

במהלך השנים ביצעה מניקיי מספר מכירות חלקיות. בתחילת 2025 היא מכרה 4.8% ממניות הבורסה לבורסה עצמה תמורת כ-200 מיליון שקל, מהלך בעייתי שבעצם סידר לה מחיר טוב על חשבון המשקיעים הקיימים.סוג של "חילוץ" ההשקעה על ידי הנהלת הבורסה. ביולי מכרה הקרן מניות נוספות בהיקף של כחצי מיליארד שקל וכעת היא מחסלת את ההחזקה.


הבורסה בת"א מתנהלת ללא גרעין שליטה כשלמעשה היא ביטוי לשלטון המנהלים. איתי בן זאב, המנכ"ל בעצם שולט בחברה בפועל. זה עלול לייצר חיכוך בין בעלי המניות לבין המנהלים, כשלעיתים האינטרסים לא משותפים.

הבורסה לניירות ערך סיימה את הרבעון השני של 2025 עם תוצאות מרשימות שמוכיחות שהשוק הישראלי ממשיך לשגשג למרות האתגרים. הרווח זינק ב-80% לכ-43.6 מיליון שקל, לעומת 24.3 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. גם ההכנסות עלו בקצב של 29% ל-136.1 מיליון שקל. ה-EBITDA המתואם עלה ב-56% ל-71.6 מיליון שקל, ושולי הרווח השתפרו מ-43.6% ל-52.6%.

אהרון פרנקל
צילום: אוניברסיטת תל אביב

פרנקל מגדיל שוב החזקה בתמר; מחזיק ב-17.5% מתמר פטרוליום

פרנקל רכש  ממנורה 1.5% נוספים מתמר פטרוליום אחרי שיום קודם רכש מחברת הביטוח כ-9% ממניות תמר פטרוליום

אדיר בן עמי |


אחרי שרק אתמול רכש כ-9% ממניות תמר פטרוליום מידי מנורה מבטחים, ממשיך אהרון פרנקל להעמיק את אחזקתו בחברה. פרנקל רוכש 1.5% נוספים מהחזקת מנורה בהיקף של כ-60 מיליון שקל ולפי מחיר של כ-40 שקל למניה. מנורה למעשה חיסלה את החזקתה בתמר פטרוליום.

שתי העסקאות שביצע פרנקל בתוך יממה בלבד הגדילו את אחזקתו בחברה ל-17.5%. מדובר במהלך שמחזיר את פרנקל לעמדת דומיננטיות בתמר פטרוליום, לאחר שבחודש יוני האחרון מכר כ-17% ממניות החברה לחברת האנרגיה הממשלתית של אזרבייג׳אן, סוקאר.

לפני המכירה לסוקאר, החזיק פרנקל ב-24.99% ממניות תמר פטרוליום ונכנס לעימות עקיף על שליטה עם אלי עזור, המחזיק גם הוא בנתח מהותי מהחברה. המהלך הנוכחי, שמשאיר את פרנקל כגורם היחיד מבין השניים שמוסיף להגדיל אחזקות, עשוי להעיד על רצון לחזור למאבק שליטה או לכל הפחות לשמר מעמד משפיע.

ראוי להזכיר כי ביוני האחרון מכר פרנקל גם 10% ממאגר הגז תמר עצמו לסוקאר, מתוכם 7% מאחזקותיו הישירות ו-3% מהמניות שהחזיק דרך תמר פטרוליום,  וזכה לתמורה כוללת של 1.25 מיליארד דולר. העסקאות הנוכחיות, שבוצעו לפי שווי של כ-3.65 מיליארד שקל לתמר פטרוליום, מעידות על פער ניכר בין שווי המכירה הקודם לתמחור הנוכחי שבו בחר פרנקל לרכוש.

מניית תמר פטרוליום רשמה היום עלייה של 4% והמשיכה את מגמת ההתאוששות שנרשמת בחודשים האחרונים. החברה מחזיקה ב-16.5% ממאגר הגז תמר, אחד מנכסי האנרגיה המרכזיים של ישראל.



תמר פטרוליום - עלייה חדה במניה

העסקה בוצעה במחיר השוק , כשמניית תמר פטרוליום זינקה בכ-76% מתחילת השנה.