הכשרת הישוב שוקלת להציף ערך ב-MLP - רישום כפול והנפקה בבורסות אירופה
האם הכשרת הישוב -0.33% בדרך לבצע רישום כפול של חברת הבת הפולנית באחת מבורסות אירופה? לביזפורטל נודע כי החברה בוחנת דרכים להעלות את ערך חברת הבת MLP שנסחרת בפולין (סימול: WSE:MLG) והמתמחה בפיתוח, השכרה ותפעול של פארקים ומרכזים לוגיסטיים.
הכשרת הישוב היא בעלת השליטה ב-MLP (מחזיקה 38.3% מהחברה). ל-MLP אחד עשר פרויקטים באירופה, תשע נמצאים בפולין, פרויקט נוסף נמצא בגרמניה ואחד ברומניה.
לפי מצגת המשקיעים של הכשרת הישוב, לחברה שטחים מניבים או כאלה שבהקמה בהיקף של 645,000 מ"ר, כשהפוטנציאל שלה מגיע עד ל-1.1 מיליון מ"ר. השווי של החברה מוערך ב-841 מיליון שקל, כשחלקה של הכשרת הישוב עומד על 304 מיליון שקלים.
עוד מציינים במצגת כי במהלך 9 החודשים הראשונים של 2019, הרווחים של MLP עלו ב-237% ביחס לתקופה המקבילה אשתקד ועמדו על 91 מיליון שקלים.
למה בעצם בוחנים הצפת ערך?
לפי גורמים בשוק ההון, הסיבה המרכזית ברצון לבצע את הרישום, היא סחירות נמוכה בבורסה הפולנית, שלהערכתה של הנהלת הכשרת הישוב, מעכבת את התפתחותה הפיננסית של MLP.
המטרה היא שההנפקה באחת מהבורסות באירופה, בהן פרנקפורט או לונדון, תגדיל משמעותית את ההון של החברה; גם באמצעות הנפקה. לפי אותם גורמים, הרישום הכפול ובהמשך גם ההנפקה, צפויים לצאת לפועל בחצי השני של 2020.
- הכשרת הישוב מגייסת כ-100 מיליון שקל מהמוסדיים
- עופר נמרודי: "ה-NOI של הכשרת הישוב בישראל יגדל ב-50% ליותר מ-300 מיליון שקל בשנים הקרובות"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
גורמים בקבוצה אמרו לביזפורטל שהחברה אכן סבורה ש-MLP נמצאת בתת-תמחור, בשל הבורסה הפולנית. הגורמים אמרו כי בחברה שוקלים מה לעשות, אם בכלל, כשבין היתר נלקח בחשבון גם עניין הרישום הכפול באחת מהבורסות של אירופה.
יחד עם זאת, הגורמים הדגישו כי טרם נעשו שום פעולות קונקרטיות בשטח או פנייה לגורמים מקצועיים, וכל פעולה, לכשיחליטו לבצעה, תדווח לציבור.
לאחר שנים של סטגנציה, מניית הכשרת הישוב מתעוררת לחיים
כפי שפרסמנו כאן לפני כמה חודשים, הכשרת הישוב סבלה עד לא מזמן מתמחור חסר ביחס למתחרותיה בשוק, כאשר המתחרים נסחרו לפי מכפילי הון של 1.8-2.1, החברה הסתפקה במכפיל של 1.3.
הכשרת הישוב שמחזיקה בקניון שבעת הכוכבים בהרצליה, בית מעריב, בית קלקא, פרויקטים בהקמה במתחם BBC בבני ברק, ועשרות נכסים וקרקעות נוספים, סבלה במשך שנים מכך שהיתה לה מניית יסוד (למשפחת נמרודי) שסיפקה שליטה, ומנגד כל המניות האחרות שבידי המשקיעים היו מניות נחותות.
- ה"תכנית אסטרטגית" של אוגווינד נחשפת: הנפקה בדיסקאונט למנהלים
- אלטשולר שחם בדרך לעסקת בעלי עניין: הפעילות הפרטית עשויה להימכר לחברה הציבורית
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- אלו המניות שיזכו לביקושים והיצעים בשל עדכון המדדים
במהלך החודש האחרון החברה ביצעה הנפקה פרטית של מניות בהיקף של כ-162 מיליון שקל. ההנפקה בוצעה לשורה של גופים מוסדיים מובילים, ובהם הפניקס ומנורה, שהינם בעלי עניין ותיקים בחברה, אשר בחרו להגדיל את החזקותיהם. ההנפקה בוצעה לפי מחיר של 38 שקל למניה - דיסקאונט של כ-5.2% על מחיר השוק הנוכחי. את הגיוס הובילו פועלים איביאי וברק קפיטל חיתום.
- 1.גבי 29/12/2019 23:26הגב לתגובה זומי שעשה איתו ביזנס יודע שמדובר בנוכל.
אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"
אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע 1.07% בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר.
כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.
צמיחה בכל החטיבות
בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.
בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.
- האם טבע היא הזדמנות? סמנכ"ל הכספים של טבע: “הוכחנו שהאסטרטגיה שלנו עובדת"
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.
ה"תכנית אסטרטגית" של אוגווינד נחשפת: הנפקה בדיסקאונט למנהלים
אחרי זינוק ביותר מ-50% בעקבות ההבטחות והראיון על "פרק חדש" אוגווינד מודיעה על הנפקה פרטית בדיסקאונט של 30% ובדילול של 42% בהון - המשקיעים הקטנים נשארים בחוץ, וההנהלה "מביעה אמון בחברה" במחיר מבצע; אישור הגיוס תלוי בבעלי המניות - אל תהיו פרייארים!
אוגווינד מתחילת נובמבר אוגווינד זינקה יותר כ-57%, בעקבות הבאזז סביב ה“תוכנית האסטרטגית” וגם ההבטחות שהיו"ר יפתח רון-טל והמנכ"ל טל רז נתנו לנו שעכשיו זו כבר לא חברת מו״פ, אלא “שחקן אנרגיה יזמי באירופה”. אבל היום מתברר מה באמת מסתתר מאחורי כל ההצהרות האחרונות,
דבר שעצוב לומר היה כתוב על הקיר לכל אורך הדרך - גיוס הון בדיסקאונט למקורבים ולבעלי עניין, כשהציבור נשאר בחוץ. כשפורסמה התכנית ניתחנו אותה - מה מסתתר
מאחורי ה"תכנית האסטרטגית" של אוגווינד? כבר בחודש הקודם כתבנו לכם שהחברה לא באמת מתקדמת לשלב מסחרי, אלא מכינה את הקרקע לגיוס הון נוסף. כבר אז כתבנו שאוגווינד מנסה לצייר חזון על התרחבות לאירופה, אבל בפועל זה איתות לשוק שהיא צריכה כסף כדי לשרוד. והנה זה הגיע.
אוגווינד הודיעה כי ועדת הביקורת אישרה הנפקה פרטית של 14.3 מיליון מניות במחיר של 3.5 שקלים למניה יחד עם 14.3 מיליון אופציות במחיר מימוש של 5 שקלים עד סוף 2028. אם לוקחים בחשבון את כל האופציות, זה משקף דילול של כמעט
42% מההון. בשוק המניה נסחרת סביב 4.96 שקלים, כך שהמשתתפים בהנפקה יקבלו את המניות בכ-30% הנחה, ובחישוב אפקטיבי קרוב ל-2 שקלים למניה.
בזמן שהמשקיעים הקטנים רכשו מניות בשערים גבוהים, בזמן שהמשקיעים הסכימו
לתת לאוגווינד שאכזבה לא פעם ולא פעמיים - צ'אנס נוסף. אוגווינד חוזרת על הדפוס, ההנהלה תקבל אופציות ומניות במחירי רצפה. ואם זה לא מספיק, החברה גם מודיעה על כוונה לגייס עד 30 מיליון שקל נוספים ממוסדיים באותם תנאים שפירטנו.
לפי ההודעה לבורסה זה עדיין לא סופי ותלוי באישור האסיפה הכללית של בעלי המניות. אל תסכימו לאשר מהלך כזה, אל תחתמו על הדילול שלכם. להנהלה לא מגיעה כזאת מתנה לפני שיש בכלל אסטרטגיה, כשכל מה שנראה הוא שהתכנית האסטרטגית היא בכלל לא להתרחב לאירופה אלא לרפד
את הכיסים ולדלל את המשקיעים.
- יפתח רון-טל: “אוגווינד משנה כיוון - מאוויר דחוס לפרויקטים של מאות מיליוני אירו באירופה”
- מה מסתתר מאחורי ה"תכנית האסטרטגית" של אוגווינד?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מה שהובטח ומה שבאמת קרה
כשדיברנו עם ההנהלה בתחילת החודש, גם אנחנו רצינו להאמין. רצינו לחשוב שאולי הפעם באמת יש שינוי אמיתי, שאוגווינד עברה שלב. הם דיברו על “פרק חדש באירופה”, על פרויקטים של מאות מיליוני אירו,
על מימון מוסדי חכם ועל שלב מסחרי שמתחיל סוף-סוף לקרום עור וגידים - יפתח רון-טל: “אוגווינד משנה כיוון - מאוויר דחוס לפרויקטים של מאות מיליוני אירו באירופה”
