הפד
צילום: iStock

"מלחמת סחר תחייב את הפד' להוריד את הריבית"

במורגן סטנלי טוענים היום כי המשך הקיפאון בין המדינות יוביל למיתון עולמי, וכי הפד' יהיה חייב להגיב. באופן לא מפתיע, זהו בדיוק התסריט שמציג שוק האג"ח בשנה האחרונה
עמית נעם טל |
נושאים בכתבה הפד שער הדולר

נמצא התירוץ להורדת הריביות בארה"ב? במורגן סטנלי טוענים היום כי קריסה של שיחות הסחר בין ארה"ב לסין, והטלת המכסים מצד 2 הצדדים, תוביל את הכלכלה העולמית לעבר מיתון. בסיטואציה כזו טוענים בבנק ההשקעות כי הפד' יהיה חייב להגיב.

בבנק מציגים 2 תרחישים. בתרחיש ה-1 והחמור יותר, שיחות הסחר קורסות באופן סופי והממשל האמריקני מטיל מכסים של 25% על הסחורה סינית בהיקף של 300 מיליארד דולר. בסיטואציה כזו, במורגן סטנלי טוענים כי הפד' יצטרך להוריד את הריבית לרמה אפסית עד לאביב 2020. במקביל, הממשל הסיני צפוי להשיק תוכנית תמריצים בהיקף של 3.5% מהתמ"ג. בתרחיש המתון יותר, אין הסכם סחר והממשל האמריקני ממשיך עם המכסים של 25% על סחורה בהיקף של 200 מיליארד דולר. בסיטואציה כזו, הפד' ייבחר להוריד את הריבית ב-50 נק' בסיס.

במורגן סטנלי מוסיפים כי "למרות הגישה האקטיבית שייבחרו הבנקים המרכזיים. ההשפעה המאוחרת בדר"כ של שינוי מדיניות מצד הבנקים המרכזיים מרמזת כי ייתכן ואחנו לא נצליח לחמוק מתנאים פיננסים הדוקים יותר, ומיתון עולמי".

התרחיש השני שמציע הבנק תואם לכמעט לחלוטין את התנהגות שוקי האג"ח במהלך השנה וחצי האחרונות. כפי שציינו בשבוע שעבר (לכתבה המלאה), ההסתברות להורדת ריבית מצד הפד' כבר במהלך 2019 עלתה לרמה של קרוב ל-80% ברקע לנתונים חלשים. היסטורית, הורדת ריבית מצד הפד' מגיעה זמן קצר לפני התפרצות המיתון.

עקומת האג"ח של ארה"ב: צופה כבר למעלה משנה הורדה של הריבית לקראת סוף 2019

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

סגירה צורמת בארה"ב: גלי ההדף מאירופה הכו בעוצמה - הנאסד"ק צלל 4.1%

ה-Brexit הכה בוול סטריט כאשר לקראת הסיום הלחץ גבר. ותראו את ההתרסקות במניות הבנקים 
איתן יונסי |
נושאים בכתבה וול סטריט
גלי ההדף ללא ספק הכו בוול סטריט. הבורסות בארה"ב סגרו בנפילה ואם בתחילת המסחר עוד נראה היה שהסוחרים בניו יורק פחות מתרגשים מה'ברקזיט' וה-S&P500 מסתפק בירידות של 1.9%, אז עד לסיום המגמה השלילית החריפה והמדד סגר במינוס 3.6% כאשר הנאסדא"ק סגר במינוס 4.1%.צריך להגיד שהנפילות באו אחרי ימי של עליות שערים כאשר המשקיעים העריכו שאזרחי בריטניה יבחרו להישאר באיחוד, ההערכות הללו התברר כמוטעות - ולכן התגובה הייתה קשה. בהסתכלות שבועית, הנאסד"ק איבד כמעט 2% (וממשיך להציג את תשואת החסר אל מול שני המדדים האחרים מתחילת השנה). ה-S&P 500 איבד 1.7% והדאו ג'ונס איבד 1.5%. מדדי וול סטריט דאו ג'ונס 0.16% S&P 500 0.13% נאסד"ק -0.21% את הירידות הובילו מניות הבנקים בארה"ב ספגו אש לאחר משאל העם כאשר ג'י פי מורגן איבדה 7%, בנק אוף אמריקה צללה 7%, גולדמן זאקס איבדה 7%, סיטי במינוס 9.3%. מוקדם יותר התבטא יו"ר הבנק המרכזי לשעבר אלן גרינספן באומרו כי התקופה הנוכחית היא הגרועה ביותר הזכורה לו בתקופת שירותו הציבורית. לדבריו התקופה הנוכחית אף גרועה יותר מהירידות בשווקים שחלו באוקטובר 1987. דאז הדאו ג'ונס קרס בשיעור של 23%.  המרוויחים הגדולים נכון לכרגע הם מדד הפחד שטס כמעט 40% וניתן להניח שחלק מהמשקיעים שהיו סקפטים לקראת משאל העם הצטיידו במדד זה. גם הזהב אשר מהווה השקעה אלטרנטיבית למניות, מזנק בשעה זו ביותר מ-5% למחיר של 1,327.5 לאונקיה.  נזכיר כי בשבוע שעבר, נגידת הפדרל ריזרב האמריקני, ג'נט יילן, אמרה כי ליציאה אפשרית של בריטניה מהאיחוד האירופי עלולות להיות השלכות משמעותיות, בין היתר גם על כלכלת ארה"ב. בהחלטת הריבית האחרונה, שכאמור יילן הותירה את הריבית ללא שינוי, ציינה כי אחת מהסיבות להשארת הריבית על כנה הינה חוסר הוודאות העולה ממשאל העם בבריטניה. מתוך כך, עולה האפשרות כי הפד' מתכונן להעלאת ריבית בודדת במהלך השנה. בשעה 20:00 פורסם סקר בייקר יו שהצביע על סגירה מחודשת של אסדות נפט מפיקות בארה"ב. הכמות השבועית חזרה לרדת לאחר שלושה שבועות רצופים של עלייה במספר האסדות המפיקות האמריקניות. מחיר הנפט ירד כמעט 5% למחיר של 47.8 דולר.