צילום: יח"צ

חברות השבבים שצריכות להיות ברשימת המעקב שלכם

סיוה מצדיקה מעקב אם מלחמת הסחר תירגע והיא תצליח למצוא שווקים חדשים לשבבי הסלולר. בדי.אס.פי גרופ אפשרות לניצול חולשה זמנית לרכישה // דעה

אלכסנדר צימרמן | 12/08/2018 14:53 (19)

נושאים בכתבה אלכסנדר צימרמן סיוה שבבים

במשך מספר שבועות נעה מניית סיוה (CEVA) ברמות שערים של 30.5 דולר עד 32 דולר. לפני מספר ימים צללה המניה ב-15.21% לשער של 27.60 דולר ביום בודד. במהלך השנה החולפת איבדה סיוה 40% מערכה בנפח מסחר יומי בינוני של 145,000 מניות. ביום הקריסה צמח המחזור לרמה של 926,000 מניות כיוון שבירידה תלולה יש קונים שמצפים לתיקון, או כאלה שסבורים כי נוצרה הזדמנות קניה סבירה.

הסיבות לצלילת המניה היו כצפוי דוחות מאכזבים וצפי לירידה של 8.6% בהכנסות 2018. הכנסות סיוה ברבעון השני הסתכמו ב-17.5 מיליון דולר לעומת ציפיות אנליסטים להכנסה של 19.1 מיליון דולר. הרווח הנקי למניה עמד על 4 סנט כאשר ציפיות האנליסטים היו לרווח כמעט משולש של 11 סנט לרבעון.

מאזן מאכזב: סיוה מפסיקה להיות חברת צמיחה

סיוה, ספקית טכנולוגיה לתכנון שבבים לשוק הסלולרי, נפגעה משינוי בתקן חשבונאי שמונע רישום הכנסות (606 ASC) באותו רבעון שסיפקה את השבבים ללקוחותיה. הקושי היותר מהותי הוא חולשה של לקוח סיני שפעולתו הופסקה בשל סנקציות מארה"ב במסגרת מלחמת הסחר. הלקוח, לדברי סיוה, חזר לעבוד חלקית עם החברה אבל הנזק למכירות נגרם. החברה חתכה את תחזיותיה השנתית ממכירות של 92 מיליון דולר לרמה של 80 מיליון דולר שמשמעותה ירידות בהכנסה ותמלוגים וכמובן ברווחיות ובצמיחה.

כיוון שהחברה הפסיקה להיות חברת צמיחה שערה נשחק משיא שנתי של 51.8 דולר לרמות של מעל 30 דולר ואולם איש לא ציפה שהצמיחה תיחתך בשיעור חד. מי שהעריך או ידע שלא תהיה צמיחה הזדרז למכור ברמות של מעל 30 דולר ונמנע מהמכה בעקבות פרסום המאזן. שועלי בורסה ותיקים יודעים לזהות חברה בבעיות, כאשר מחיר המניה תקוע ונשחק, במשך כמעט רבעון, לפני פרסום מאזן מאכזב.

לסיוה יש קופת מזומנים מכובדת של 173 מיליון דולר. החברה רכשה את מניותיה ברבעון שעבר ב-9 מיליון דולר והיא מתכוונת להמשיך ולרכוש ממניותיה. מנכ"ל סיוה, גדעון ורטהייזר, הביע אופטימיות לאחר פרסום הדוחות והוא "צופה שיפור משמעותי בסך ההכנסות מתגמולים במחצית השנייה של 2018 וחזרה לצמיחה". חובת ההוכחה מוטלת על החברה ובהורדת התחזיות היא מאותת שכנראה החזרה לצמיחה תיקח זמן לא קצר.

מלחמת הסחר נמשכת והלקוח הסיני עדיין לא התאושש, לכן במחירה הנוכחי של 27.60 דולר צריך להסתכל על המניה כ-HOLD. סיוה מצדיקה מעקב אם מלחמת הסחר תירגע והיא תצליח למצוא שווקים חדשים לשבבי הסלולר. עד אז לא נראה הגיוני להתלהב מהמניה. מי שאינו מוכן להמתין לשיפור יכול למצוא השקעות מעניינות יותר.

טעון שיפור - חובת ההוכחה של די.אס.פי גרופ למשקיעים

חברת די.אס.פי גרופ (DSPG) פרסמה לפני כשבועיים מאזן חיובי. הרווח הנקי ברבעון השני גדל ב-14% לסך של 1.6 מיליון דולר (GAAP-NON) והרווח הנקי למניה הסתכם ב-7 סנט לעומת תחזית אנליסטית ל-2 סנט בלבד. החברה רכשה ברבעון השני את מניותיה בסכום של 4.5 מיליון דולר. בסוף הרבעון היו לחברה בקופה 124 מיליון דולר שמהווים 43% משווי השוק שלה.

קיראו עוד ב"ניתוחים ודעות"

DSPG עוסקת בפיתוח שבבים לטלפונים אלחוטיים ולמוצרי מדיה שונים. בשנתיים האחרונות החברה נכנסה לשוקי VoIP (בדומה לפעילות אודיוקודס) והבית החכם. הרבעון השני היה רבעון של מעבר מכירות מהמוצרים הישנים לחדשים והחברה מקווה שהמכירות יצמחו.

המניה נסחרה לאחרונה סביב רמת מחירים של 12.40 דולר כששערה הגבוה בשנה החולפת עמד על 13.95 דולר והנמוך על 11.30 דולר. ברבעון החולף מחזור המסחר הממוצע במניה גדל והגיע לכ-135,000 מניות ליום. כיוון שהחברה משופעת מזומנים ונמצאת בנקודת שינוי בתמהיל המכירות, אפשר להעריך כי סביר שהיקף המכירות יצמח כנראה גם ברבעון השלישי וישפיע לטובה על הרווח.

DSPG צריכה להוכיח למשקיעים שיפור מתמשך ושימוש נבון במאגר המזומנים שלה. כדאי לפקוח עין על המניה במסחר ואולי לנצל מצבים של חולשה זמנית לרכישה. החברה שווה מעקב כיוון שקיים סיכוי כי היא תמשיך להציג שיפור עסקי שאמור להשפיע על מחירה.

** אין לראות במניות המוזכרות במאמר משום המלצה או אי המלצה לסחור בהם. כל משקיע חייב לקבל יעוץ מיועץ ני"ע מורשה כחוק ולפעול בהתאם לצרכיו האישיים

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

תגובות לכתבה(19):

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

17.
ןמה עם מלנוקס? טאואר? (ל"ת)
נתי 15/08/2018 14:03
הגב לתגובה זו
16.
יוני 13/08/2018 21:40
הגב לתגובה זו
בבסיס תמהיל המוצרים החדש נראה מענין, החברה מדשדשת כבר שנתיים והיא צריכה להתעורר.
15.
גד 13/08/2018 11:17
הגב לתגובה זו
מלחמת הסחר מעוותת שערי מניות רבות ולכן מיותר לנתח וצריך לתת לבהלה לחלוף מהר ככל שאפשר.
14.
אלי 13/08/2018 09:29
הגב לתגובה זו
כיום במלחמת הסחר העולמית ברור שמניות השבבים יפגעו כמו עוד ענפים שונים. אם וכאשר מלחמת הסחר תחלוף גם ענף השבבים יחזור לפעול כרגיל ולהרוויח.
13.
אנדרי פפלוב 13/08/2018 07:57
הגב לתגובה זו
יש לי תיק "שבבים" מזה כמה שנים, עכשיו בירידה, ולמרות הירידה אני מורווח בו יפה. בטח יותר מכל תעשה "מסורתית" יותר כמו רפואה או מתחות ונפט.
12.
מני 13/08/2018 07:55
הגב לתגובה זו
חוץ מדוחות חברות חייבות גם להשקיע ביצור יעיל יותר ועתיד ברור יותר. לא ברור מה החברות האלה יעשו כשעולם הטלפונים יעלם לטובת איזה שתל תוך מוחי. תעשיה עם המון הוצאות ויחס לא הולם להכנסות.
11.
יובל 13/08/2018 07:54
הגב לתגובה זו
בהנחה שהחברה תמשיך להתפתח ולצמוח בעיקביות.
10.
עדן חזן 13/08/2018 07:53
הגב לתגובה זו
הרי הולך עם טרנד, מה האלטרנטיבה להיום? בורסה מתנדנדת, אין שום פרופורציה לאמירותיו של טראמפ, היום בבוקר הודיע על זה שהוא מחרים את הרלי דוידסון ההזוי הזה! בחירות בארה"ב זה מה שיעזור לכל חברה בעולם!
ארז 13/08/2018 12:18
הגב לתגובה זו
והמון סבלנות, עד שהS&P יגיע ל2000 נקודות, גם 2200 זה טוב. ב. טראמפ זה הדבר הכי טוב שקרה לאמריקה, וגם ארץ הקודש נהנית מהעניין.
9.
ללוש 13/08/2018 07:50
הגב לתגובה זו
השאלה שצריכה להישאל היא הקשר בין מניות השבבים למניות היצרניות של הטלפונים ומחשבים. איך זה שמניות חברות השבבים יורדות ואפל ממשיכה לעלות? אין קשר לעסקים, סנטימנט בלבד
8.
קינג 13/08/2018 07:11
הגב לתגובה זו
חברות פח אשפה
7.
יחיאל 12/08/2018 20:56
הגב לתגובה זו
טוב שמנתחים מניות ישראליות בוול סטריט. את סיוה לדוגמה לא ממש הכרתי.כולם עסוקים בטבע או בצ'ק פוינט ולא בחברות הקטנות יחסית שפחות ידועות.
6.
כוכבה קרש 12/08/2018 19:45
הגב לתגובה זו
אוסף של קלישאות שטחי למדי שמעיד על חוסר התמצאות בחברות הנדונות. אני מקווה שמי שיחליט לבחון השקעה בחברות הללו, יבדוק אותן באופן מעמיק יותר.
5.
חיים 12/08/2018 18:52
הגב לתגובה זו
המניה הייתה תקועה סביב 32 חודשים וזה סימן ברור למאזן רבעוני חלש. מקווה שהחברה תתאושש במחצית השניה של השנה ואולי תשתמש בקופה הדשנה שלה לרכישה?
4.
אין וידאה 12/08/2018 18:20
הגב לתגובה זו
מרצה שמדבר על חברות זוטרות בסביבה של ענקיות איך אפשר להמליץ על חברה שמרוויחה 1.5 מיליון מול טיטאנים שמרווחים מיליארדים כמו טקסס אינסטרומנט Tsm אפלייד אינטל ועוד. בושה למרצה שמעלה מניות אישיות שלו לניתוח כה רדוד
3.
עופר 12/08/2018 17:41
הגב לתגובה זו
החברה הציגה תוצאות בינוניות ללא הסבר מניח את הדעת. מזלה שיש לה מזומנים בשפע בקופה.
2.
ליאור 12/08/2018 15:29
הגב לתגובה זו
יקח לחברה עוד חצי שנה לשנות משמעותית את תמהיל המכירות שלה. טוב שההפסדים הפסיקו, לא ברור אם החברה תמשיך לצמוח?
פיני 12/08/2018 22:06
הגב לתגובה זו
המעבר בדגש על המכירות של המוצרים החדשים יקח יותר מרבעון או שניים לפני שתראה תזוזה במכירות.כך שעד 2019 המניה יכולה לנוע בין 12 ל14 ללא זינוק משמעותי.
1.
אוריאל 12/08/2018 15:14
הגב לתגובה זו
החברה נמצאת בנסיגה מתחילת השנה והדבר מתבטא באופן בולט במסחר. עד שימצא לקוח חלופי בסין, אם ימצא, המניה יכולה להמשיך לרדת.

פנסיה (גרוק)

קיבוע זכויות: טופס הפנסיה שעלול להפוך למוקש מס

מה שנראה כמו טופס ביורוקרטי מול מס הכנסה, עשוי להיות צומת קריטי שיקבע אם תיהנו מפטור של אלפי שקלים בחודש, או שתשלמו מס מיותר לכל החיים. בקיבוע זכויות, כל סימון קטן מתורגם לכסף גדול, וכל טעות עלולה להצטבר למאות אלפי שקלים שאבדו. דרך מקרים אמיתיים מהשטח מתברר איך איחור, סיווג שגוי או בחירה שנשמעה זהירה, הפכו לפגיעה כלכלית כבדה. ומנגד, איך תיקון בזמן יכול להפוך את הטופס למנוע של החזרי מס

ערן רובין | 25/12/2025 13:01

נושאים בכתבה פנסיה הפקדות לפנסיה קצבת פרישה יועץ פנסיוני חיסכון פנסיוני

קיבוע זכויות הופך להיות נושא חם בתחילת 2026. מינואר ממשיכה הרפורמה שהוחלט על תיקון המתווה שלה, שלפיה הפטור ממס על קצבאות הפנסיה יעלה בהדרגה עד 67% באופן הדרגתי. במקום קפיצה אחת ב‑2025. כל פעימה (כולל זו של 2026) מגדילה עוד קצת את הפטור החודשי, אבל מי וכמה ייהנו בפועל? זה נקבע דרך קיבוע הזכויות (טופס 161ד) שבאמצעותו מנצלים את ההטבה.

מי שהגיע לגיל פרישה וגם מקבל פנסיה נדרש להחליט איך לחלק את הפטור בין קצבה חודשית לבין משיכות הוניות (פיצויים, היוון תגמולים, תיקון 190). ההחלטות האלה נעשות דרך קיבוע זכויות, והן כמעט בלתי הפיכות. בפנסיה של 20–30 אלף ש״ח בחודש, כל אחוז פטור נוסף מתורגם לעשרות אלפי שקלים לאורך החיים, כך שהגדלת הפטור מ‑52% ל‑67% היא "אירוע הון" של מאות אלפי שקלים, אבל רק אם הקיבוע בנוי נכון. שגיאה בקיזוז פטורים, בהיוון או בסיווג מענקי פרישה "אוכלת" חלק מההטבה בכל אחת מהפעימות של הרפורמה. במילים אחרות, אתם יכולים להרוויח עשרות אלפים או להפסיד עשרות אלפים ואפילו יותר - אז שווה להכיר את הנושא:

טופס אחד, איחור קטן, ובלי לשים לב השארתם לקופת המדינה מאות אלפי שקלים מהפנסיה שלכם. כל זה קורה בקיבוע זכויות - הליך שרוב הפורשים בטוחים שהוא טכני, אבל בפועל הוא אחת ההחלטות הכלכליות הגדולות ביותר בחיים. מי שמתייחס אליו כאל עוד טופס למס הכנסה, מגלה לפעמים מאוחר מדי ששילם מס על כסף שיכול היה להיות פטור לחלוטין.

להמשך הכתבה לחץ כאן

צילום: יעל צור

פרשנות

רואה החשבון שניצח את מס הכנסה - ולמה זה חשוב לכם?

רבבות חברות ועסקים נכנסו תחת חבות מס לפי שיעור המס השולי - זה התחיל בחברות ארנק, אבל רשות המסים הכניסה השנה במסגרת חוק הרווחים הכלואים היקף אדיר של עסקים; פסק דין שמתייחס למצב לפני החוק החדש מספק תובנות איך בית המשפט בודק אם מדובר בחברת ארנק או לא?

עינת דואני | 25/12/2025 16:05

נושאים בכתבה חברת ארנק

פסק דין ראשון שהגיע לבית המפשט בנושא "חברת ארנק" הוא חשוב להבנה איך השופטים מתייחסים לסוגיות האפורות, אבל לפני שנתעמק בפסד הדין הזה, על מה בעצם מדובר? חברות ארנק הן חברות שמס הכנסה רואה בהן צינור מלאכותי להעברת כספים מהלקוחות למספק השירות, עם תחנה בדרך - החברה עצמה. בעל החברה מעדיף פעילות תחת חברה כי אז ההכנסות ימוסו לפי שיעור מס חברות - 235 ולא לפי שיעור המס השולי שלו - לרוב מעל 50%.

רשות המסים רצתה לחסום את תכנון המס הזה וקבעה הוראות למיסוי חברות ארנק, כשלפני שנה חוקק חוק שקשור גם לחברות ארנק במסגרת חוק הרווחים הכלואים. במסגרת החוק החדש המעגל התרחב ורשות המסים הכניסה לסל של חבות לפי מס שולי גם חברות שהן לא חברות ארנק קלאסיות עם תנאים מסוימים.

לאחרונה התפרסמה סנונית ראשונה של פסיקה של ביהמ"ש המחוזי בבאר שבע של כב' השופטת יעל ייטב בנושא "חברות ארנק" (פס"ד אמיר נוריאל (ע"מ 28848-04-22)). צפוי שיהיו פסקי דין נוספים, שכן ישנם מספר תיקים בנושא שנמצאים בדיונים בבתי המשפט.

נדגיש שוב כי, פס"ד מתייחס לנוסח הסעיף לפני הרחבתו במסגרת חקיקה גם להכנסות נוספות לרבות "הכנסה מפעילות עתירה יגיעה אישית" אשר יכולה לחול על כמעט כל סוגי העסקים הפועלים במדינת ישראל. עם זאת, ביחס לסוגיות שנדונו בפס"ד ישנה רלוונטיות גם לנוסח החדש של הסעיף ולפרשנות שמעניק ביהמ"ש להוראות הסעיף ובעיקר לקביעת ביהמ"ש ביחס לפרשנות ולעמדת מס הכנסה.

מס חברות או מס שולי - הבדל של 24% בשיעור המס

מדובר בפס"ד מחוזי ולא עליון, ולפיכך אין הוא מהווה הלכה מחייבת, אך הוא מהווה אבן דרך חשובה ביחס לפרשנות של הוראות סעיף 62א לפקודה. עיקר המחלקות בפס"ד סבבה סביב הסוגייה - האם יש לראות את ההכנסות של חברת "נוריאל יועצים בע"מ" אשר מר אמיר נוריאל רואה חשבון בעיסוקו הינו בעל המניות היחיד בה, כהכנסות שמיוחסות אליו באופן אישי בהתאם לדין החל על "חברות הארנק", המשמעות המיסויות הינה - האם ההכנסה השוטפת שלה החברה תחויב בשלב הזה במס חברות או שמא תיוחס ההכנסה כהכנסה אישית של מר נוריאל באופן אישי ותחויב במס שולי החל על יחדים. (נציין כי, ההפרש הינו תוספת מס מיידית של כ- 24%).

להמשך הכתבה לחץ כאן