סגירה בת"א: טבע, מיילן ופריגו ביצעו מהלך חזק בסיום - המעו"ף טיפס 0.2%

מחזור המסחר הסתכם במיליארד שקלים. טבע ריכזה את המחזור הגבוה בשוק. אורמת זינקה 5% אחרי הדו"חות

מערכת Bizportal | 03/08/2016 17:27 (80)

נושאים בכתבה בורסה

המדדים המובילים בבורסה בת"א סגרו את יום המסחר במגמה מעורבת, זאת לאחר תנודה חזקה מעלה לקראת הסיום במדד המעו"ף - תנודה אותה הובילו מניות פארמה הגדולות. מיילן ביצעה לקראת הסגירה קפיצה מעליות של 1% לעליות של 4.5%, טבע קפצה ממינוס 0.2% לעלייה של 1.4% וגם בפריגו נרשמה תנודה דומה. מדד המעו"ף סגר בעלייה של 0.2%, מדד ת"א 75 איבד 0.27% ומדד הבנקים ירד 0.67%.

מניית אורמת טכנו 0% זינקה 5% אחרי הדו"חות, פרוטרום דיווחה על רכישת חברה שישית השנה וסגרה ללא שינוי במחזור השני בגודלו בשוק. מניית סודהסטרים שינתה כיוון סביב פתיחת המסחר בארה"ב וסגרה בירידה של 0.66% אחרי זינוק של 14% אתמול.

מדד ת"א 25

מדד ת"א 75

מדד ת"א בנקים

מחזור המסחר הסתכם במיליארד שקלים בדיוק

טבע 0% הודיעה על רכישת חברת אנדה של אלרגן תמורת 500 מיליון דולר. (לכתבה המלאה). אמש טבע השלימה את עסקת הרכישה של אלרגן תמורת 39 מיליארד דולר. זאת לאחר שהשלמת העסקה נדחתה פעמיים. כעת טבע מחזיקה ב-338 מוצרים שמחכים לאישור ה-FDA. ארז ויגודמן, מנכ"ל טבע, אמר כי החברה צפויה להשיק 1,500 תרופות גנריות במהלך 2017.

אורמת טכנו 0% דיווחה על דו"חות טובים לרבעון השני והעלתה את תחזית ה-EIBTDA. (לכתבה המלאה)

נובה 0% דיווחה על הכנסות של 35.6 מיליון דולר ברבעון השני של השנה.

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

תגובות לכתבה(80):

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

44.
כיטוב 03/08/2016 23:24
הגב לתגובה זו
בקרוב כך נראה.
43.
איציק 0 03/08/2016 21:46
הגב לתגובה זו
ואתם שואלים מדוע ? זה בגלל שכל החברים הדמיונים שלי שאני מדבר איתם עזבו אותי ונשארתי עם 0 חברים , אז מכנים אותי איציק 0. וגם בגלל שאני אפס מאופס. אני ממשיך כל הזמן להטעות גולשים כאן ולרשום שטויות והרבה ספאם כי אני אוהב לבלבל לכם במח. ביוש איוש אוהבים אתכם , הצלחות יקירים שלנו. מה באמת נראה לכם ? תחשבו שנית.
42.
כמו שאמרתי חברים כל ירידה למטרת עליה!!!! (ל"ת)
יוסף 03/08/2016 20:24
הגב לתגובה זו
41.
משקיע וותיק 03/08/2016 19:41
הגב לתגובה זו
אני כותב עליה כבר כמה ימים שמשהו מתבשל שם. היום גם אספו במחזור גדול יחסית לממוצע.
40.
מישל 03/08/2016 18:41
הגב לתגובה זו
אני מת לעליות כי ממש לא הירווחתי מספיק בשנים שכולם כאם הרוויחו יאמבה כסף אולי מאות אלפים והמוכשרים אולי אפילו מליונים אבל יש לי ממש כאב בטן איום ונורא כי אני מרגיש שהולכים לזמבר לנו את הצורה ולקרוע לנו את הת...
מושמוש 03/08/2016 19:01
הגב לתגובה זו
אתה חייב לעשות עם זה משהו , לא סתם לכתוב טוקבק חסר משמעות.
39.
מה מה ?????????? 03/08/2016 17:30
הגב לתגובה זו
ואת כל התלאות שהיו בשנתיים האחרונות ,אז למה ככה יורד?
38.
משהו בקנה בהצלחה (ל"ת)
כיטוב לפי המחזור היו 03/08/2016 17:17
הגב לתגובה זו
37.
טבע לפני עליות חדות- לשים לב (ל"ת)
יודע דבר 03/08/2016 16:32
הגב לתגובה זו
משקיע 03/08/2016 17:46
הגב לתגובה זו
כנראה יודעים שיהיה דוח טוב בגלל זה קפצה בסגירה.
אין למה לשים 03/08/2016 16:49
הגב לתגובה זו
טבע שייכת לעבר.
36.
אנג'ל 03/08/2016 15:56
הגב לתגובה זו
שמועות חזקות על רכישה בפרמיה גבוה מאוד האם מישהו שמע משהו?? על כמה מעל השוק??
35.
שפע ימים, לך תדע בקידוחי אקספלורציה הכל יכול להיות (ל"ת)
יגאל 03/08/2016 15:41
הגב לתגובה זו
34.
א100... 03/08/2016 15:09
הגב לתגובה זו
נמצא פסל ענק ממדים על גבעת מאמייב. הדבר מתקשר גם לאמא מולדת קוראת לך. לקחו את הנושא הנ"ל רבים וטובים והשליכו גם על הכוחות שיש לטובים במלחמתם וניצחונותיהם על הרעים...ידוע שרוסיה פועלת חזק חזק מאד בנושא הסייבר בעולם(קיברנטיקה)ולמעשה שולטת ברמה החזקה בעניין על כל משתמש אחר בעולם. הם מלהטטים בסייבר טרור ולוחמת סייבר וסייבר פסיכולוגיה ועוד גורמים בתחום אותם הם מערבים עם כוחות על..על חושיים לשינוי דברים מתהווים או קיימים. ידוע שהרוסים היו פעילים בנ"ל במערכות בחירות ברחבי העולם ובעיקר ארה"ב בעבר וקביעת יעדים. כמו כן ידוע שהם מעורבים גם בבחירות נובמבר בארה"ב ולמעשה בכל תחום המעניין אותם בעולם כולל הכלכלה העולמית. לפי דעתי והבנתי יש בארצנו לוחמי סייבר מהבכירים בעולם ואם הם לא עולים על הרוסים..הם בטוח משתווים אליהם. השמועות אומרות שהסייבריסטים הישראלים משתפים פעולה עם אמא רוסיה בצורה הדוקה מאד...אולי המשך יבוא. יום טוב.
ד"ר אברטון. ברקלי. 03/08/2016 16:16
הגב לתגובה זו
לקח לי 45 דקות לפצח את הדברים ולרדת לעומקם. אז..אני מציין..לא יאומן ומדהים. למעשה יש כאן פיתרון קלאסי לשאלת 1000 קוואדריליון הדולר. Love U
ד"ר ברוקולי 03/08/2016 21:54
אם לקח לך 45 דקות לפצח את החידה הדמיונית שהחבר הדמיוני שלך כתב , אז אתה אהבל.
ד"ר ניר(איצ100) 03/08/2016 16:45
אם יגמור מדד DJIA היום בצד השלילי זה היום השמיני ברציפות אז...תופעה שלא קרתה במקומותינו תקופה מאד ארוכה. הדאו הוא מדד מוביל של הגדולות בארה"ב ובעל שווי 5 טריליון $ ויש אומרים שעל פיו יישק דבר ולא לפי S&P. בכל מקרה כלכלות ובורסות העולם ברגרסיה זה תקופה מאד ארוכה. בשבועות האחרונים מתבצעת עליית מדרגה בחולשה .
33.
שאול 03/08/2016 15:03
הגב לתגובה זו
בעקבות ההודעה הדרמטית מהבוקר -בשעות האחרונות ישנה שמועה שבמיקום המשמעותי בו נמצאה אבן ספיר הגדולה ביותר עד כה ,נמצאו אבני ספיר נוספות ואבן נדירה מאוד . האבנים הועברו לאימות סופי טרם הפרסום . מישהו יודע אם זה אמיתי ?
32.
ניתן האות שבירות של הקולים חליאה לאללה החודש (ל"ת)
איתות 03/08/2016 14:35
הגב לתגובה זו
31.
רובי 03/08/2016 14:29
הגב לתגובה זו
כדאי להבין עד שהרשות לא תשים יד על האתר זה יימשך מה שקורה שם הפקרות אתר ספונסר יחד עם כל הכותבים שם מריצים איתותים על מניות ויש שם כותב שיש לו עוקבים שכל מניה שהוא רושם עולה באופן אוטומטי תבדקו את זה טוב טוב ותראו שיש אמת ואם זה לא הרצה אז מה כן
תשמע טוב 03/08/2016 14:46
הגב לתגובה זו
אתה יכול לשמוע בעצתו ואתה יכול שלא למשל גורביץ הרס משפחות שלמות בערימות עם תרצו לקנות דקס ב 12000 תרוצו לקנות מניות ב 1730 בארץ תרוצו לקנות אפריקה ישראל ב 1500 נו אז יש מישהו שעוצר אותו הרי אין חוק במדינה הזאת החוק הוא לניגוב תחת הרי אם היה חוק ענבל אור היתה ככה צוחקת ועושה כנסים וראיונות טלוויזיה הרי מקומה בכלא ברדו בפנים גנבה והחוק מה עושה מביא לה מפרק לחברות פחחחחח ממש מזיז לה
לתשמע טוב 03/08/2016 15:35
איך מתקנים את המשפחות שלמות בערמות שנהרסו? ולא היה שם במשפחות אף אחד שקול שהרים קול: "וואלק לא רוצים לההרס!!!!!!"
30.
תגידו לי 03/08/2016 14:16
הגב לתגובה זו
שידחפו לכם עוד ועוד
תשמע טוב 03/08/2016 14:58
הגב לתגובה זו
נקודות כל חיתוך חח
29.
למר גורביץ 03/08/2016 13:45
הגב לתגובה זו
חח
28.
ביו 03/08/2016 13:28
הגב לתגובה זו
http://metro.co.uk/2016/08/03/fears-of-new-financial-crisis-after-report-into-bank-of-england-6045079/
27.
מדיגוס 03/08/2016 13:01
הגב לתגובה זו
יהיה מעניין
26.
אקס טי אל ממריאה היום הודעה בקרוב (ל"ת)
תקשיבו מה יוסי אומר 03/08/2016 12:45
הגב לתגובה זו
25.
וותיק באתר 03/08/2016 11:57
הגב לתגובה זו
שם הכתבה ההתחכמות .אחוזת בית . מעורר גועל כמעט להקיא וכבר כתבו לכם לפני חבל שממשיכים להתחכם
24.
בהצלחה 03/08/2016 11:57
הגב לתגובה זו
מחזיקים אצבעות.הכל מנופח ומניות הבנקים לא מפסיקות לצנוח. הטבמבלים הקבועים שלא חוו פולת מעולם יקבלו אותה השנה.
23.
תלמיד של גורביץ 03/08/2016 11:55
הגב לתגובה זו
יש רצף של 2 נרות פטיש במדד האמריקאי לאחר גל עולה עם נר אישור. לרוב זה מוביל לגל יורד.
22.
תגידו לי 03/08/2016 11:47
הגב לתגובה זו
ם של 1500 1490 1480 1470 תגידו אתם לא מבינים שכל העלייה הזו היתה רק למכור קולים בשמיים ולעשות לאנשים שיטת הסלמי מהכסף בקולים פשוט כל שבוע חיתוך ועוד חיתוך ועוד כסף להביא ועוד ועוד ובינתיים תמשיכו לקנות קול 1500 וחבריו ולגורביץ שאלה מה הרצועות חח
21.
ה עשו להם בית ספר מחקו אותם בשבוע (ל"ת)
פתחו לטכנאים את הצור 03/08/2016 11:15
הגב לתגובה זו
היה אצלי טכנאי מקרר 03/08/2016 15:31
הגב לתגובה זו
ה ועשו להם ביצפר גם בבורסה אינעל רבארק
20.
כל יום יציבות (ל"ת)
יופי של יציבות 03/08/2016 11:12
הגב לתגובה זו
אז מה 03/08/2016 15:26
הגב לתגובה זו
וזה טוב גם הייצוב והמיצוב.
19.
ביו 03/08/2016 11:03
הגב לתגובה זו
המנופח וכן זהב nugt מי שעקב הרוויח בגדול. לדעתי לאור הבעיות החסרות תקדים באירופה יפן וסין הולכים לירידות בשיעור דו ספרתי.מניות בהנקים העקריות באירופה צונחות וגם הנפט נכנס לראשונה לשוק דובי. יחידה בין ניות הביו שמוחזקות על ידי היא כיטוב שלפי המידע אתר הפטנטים הממשלתי בארהב תקבל שבוע הבא בלעדיות לתקופה. של 20 שנים מיום הגשת הבקשה לפטנט בשנת 2011 בלעדיות לגלולה שמטפלת שתי עיות מחיר של תרופה אחת.ענקיות הביו. בארהב לא ישארו אדישות לדעתי. בהצלחה ואין אמור לעיל משום המלצה כלשהיא.
בהצלחה 03/08/2016 11:59
הגב לתגובה זו
ה
כל יום אותו סיפור...עזוב אותנו (ל"ת)
לביו החמוד 03/08/2016 11:26
הגב לתגובה זו
פשוט אל תקראו כתבות רק יכשילו אותכם (ל"ת)
משקיע 03/08/2016 13:49
בורסה נועדה לעליות ולכן תמשיך כך עד להודעה חדש (ל"ת)
משקיע 03/08/2016 13:49
18.
יותם 03/08/2016 10:59
הגב לתגובה זו
נמצאת במחיר פנטסטי פעם שעברה שנגעה בשער 23 "תחתית " עשתה מהלך יפה למעלה
17.
הקדומת הכי צפויה הבאה בתור ישראל אחריה צרפת וארהב (ל"ת)
גרמניה מחליפה קדומת 03/08/2016 10:58
הגב לתגובה זו
16.
אקס טי אל תעלה חזק היום (ל"ת)
הבורר 03/08/2016 10:35
הגב לתגובה זו
15.
גורביץ והרצועות 03/08/2016 10:27
הגב לתגובה זו
ל 1500 שהבטחת והשוק לא ירד מ 1451 אה יא משחיל הרסת משפחות
סתם אזרח 03/08/2016 10:53
הגב לתגובה זו
אצות, יש פה גם אנשים שחושבים אחרת ממך אז אנה ממך, אה וחוץ מזה אף אחד לא מבטיח שכל יום היו עליות .
הוא הבטיח לי 03/08/2016 11:41
ושם השאלה אם יפרוץ או לא ההורס משפחות הזה
א100 03/08/2016 10:52
הגב לתגובה זו
איני מבין בנרות ופיבונאצי וכן מבין בפברוטי (לא שייך אך האם ראית אותו פעם בחייך? מומלץ. ראיתי עשרות פעמים במקומות שונים בעולם) אבל..הרסת משפחות זה דברים נוראים להגיד גם למי שאינך מכיר ואולי אינך מסמפט. כל אחד שיקח אחריות על עצמו ומשפחתו ולעולם לא יאשים אחרים. נ.ב:נסעתי לכל מקום עם זוגתי וחברי אחרי לאונרד כהן שגם היה פה לפני כשנתיים. ויש עוד כמה תותחים כמו הפילהרמונית של וינה שאנו נוסעים אליה לפחות פעם בחודש..יום טוב.
משה 03/08/2016 19:05
כי אתה אהבל
14.
ליוסי(יוסף) 03/08/2016 10:09
הגב לתגובה זו
הלך עלינו אחי
13.
מה קורה שם? (ל"ת)
ימים קשים לרציו 03/08/2016 10:07
הגב לתגובה זו
ושום דבר (ל"ת)
כלום 03/08/2016 15:21
הגב לתגובה זו
12.
שפע ימים-יופי של הודעה (ל"ת)
חגי 03/08/2016 10:00
הגב לתגובה זו
11.
נגמרו הירידות חוזרים לעליות (ל"ת)
לימור 03/08/2016 09:53
הגב לתגובה זו
שימרי על עצמך. (ל"ת)
לימורי 03/08/2016 10:11
הגב לתגובה זו
10.
זיפו 03/08/2016 09:37
הגב לתגובה זו
ארהב תיקנה אמש קלות 0.2-0.5 , האביטראז חיובי 0.2 והכותרת "ירידות". מאחר ואני סוחר בעיקר לפי פוזיציית ביז שמשתקפת בצורה חדה בכותרות , עברתי לשורט כבר ביום שני אחרי פתיחה חיובית של 0.5 וצלילה ללא סיבה לאפס בליווי כותרות שליליות של ביז. נקנו פוטים 1410 במחיר 380 שח שאתמול נסגרו לא פחות 816 שח. ממשיך להחזיק עד הבחנת שינוי בכותרות של ביז. שימו לב לגלום
שחקן גוגויים וג'ולות 03/08/2016 10:07
הגב לתגובה זו
יש לי הצלחה כבירה כיוון שאני סוחר לפי האתר האוזבקי. ולעיתים הטג'קיסטני.
הרגת אותי מצחוק (ל"ת)
למגיב לזיפו 03/08/2016 11:50
9.
השוק פה היה מת גמור גג 100 נקודות עם מחזורי מכולת (ל"ת)
בלי טבע 03/08/2016 09:14
הגב לתגובה זו
8.
היום השוק לא יזוז יש פקיעה שבועית מחר (ל"ת)
סוחר אופציות 03/08/2016 09:13
הגב לתגובה זו
7.
בקרוב כונס נכסים על הבורסה שם חח (ל"ת)
ביפן 03/08/2016 09:10
הגב לתגובה זו
6.
רוצים דיווח על ליויתן ועל נטע ורועי של רציו !!!!!! (ל"ת)
ביזפורטל 03/08/2016 08:58
הגב לתגובה זו
5.
השוק וגורביץ 03/08/2016 08:56
הגב לתגובה זו
שי ופשוט טועה ומטעה כל פעם מחדש אבל כל פעם מחדש עד מתי הוא יתפרנס מלהפיל משקיעים
4.
למטה אנחנו עומדים בפני גל ירידות של 140 נקודות לערך (ל"ת)
במידה ונחצה 1438 03/08/2016 08:53
הגב לתגובה זו
3.
יש שיאמרו 03/08/2016 08:41
הגב לתגובה זו
20 אחוז למטה מהשיא אומר דרשני משמע מוכרים חזק מאוד
2.
שחקן מעוף 03/08/2016 08:39
הגב לתגובה זו
ארביטראז' רבע אחוז למעלה , S&P כרגע גבוה מהיכן שהיה כשאנחנו סגרנו
שחקן גוגויים וג'ולות 03/08/2016 10:04
הגב לתגובה זו
לא הבנתי כלום מדבריך אך בכל מקרה הדברים מוטעים ולא נכונים
עולים רק הבוקר? 03/08/2016 09:17
הגב לתגובה זו
ץ?
1.
כיטוב פארמה מתי צפוייה לצאת הודעה שתכניס בה רוח חיים (ל"ת)
אסף 03/08/2016 08:30
הגב לתגובה זו
לאסף 03/08/2016 10:25
הגב לתגובה זו
לא מצפה לקבל פה תשובות.תעשה שיעורי בית ותווכח בעצמך אם להשקיע או לא.אני אישית מושקע בנייר ומצפה להרבה עושר ואושר. מהבדיקות שלי שווה להתאזר בסבלנות. נדבר בוע הבא.
אני איתך ...נצפה לבשורות טובות בכיטוב (ל"ת)
אסף 03/08/2016 10:34
חבל על זמנך..חפש משהו אחר (ל"ת)
לאסף 03/08/2016 09:13
הגב לתגובה זו
לוזר (ל"ת)
תאכל תלב 03/08/2016 23:25

צילום: סיון פרג'

אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע

בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"

מנדי הניג | 09/11/2025 08:38

נושאים בכתבה טבע אופנהיימר

אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע 0% בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר.

כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.

צמיחה בכל החטיבות

בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.

בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.

בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.

להמשך הכתבה לחץ כאן

חיים כצמן מייסד ומנכ"ל קבוצת ג'י סיטי צילום:שלומי יוסף

הגרידיות של כצמן - הפחד של המשקיעים

הסיבה האמיתית לנפילה בג'י סיטי והאם יהיה קאמבק?

תמיר חכמוף | 10/11/2025 06:54

נושאים בכתבה חיים כצמן

במובנים רבים אין שום סיבה עסקית לנפילה במניית ג'י סיטי. החברה עשתה מהלך עסקי נכון מבחינת הדוח רווח והפסד - רוכשת את השליטה בסיטיקון במחיר נמוך מההון. ההשקעה צפויה להניב תשואה טובה מהמימון שילקח. במקביל יהיה גם רווח חשבונאי. הכל דבש. בעלי המניות אמורים לשמוח, אבל סיבה אחת גדולה גרמה לנפילה - גרידיות / תאוות בצע.

זה טבע אנושי, אי אפשר להתנגד לזה, אפילו חיים כצמן מהיזמים הוותיקים, המנוסים, המתוחכמים, נופל בזה כל פעם מחדש. כצמן רוצה להרוויח, והוא צודק, אבל אחרי ששנים רבות הוא משדר לשוק שהוא מוריד את המינוף, שהוא ממוקד בצמצום הפעילות למען הורדת חוב, שהוא עושה הכל כדי לשפר את היחסים הפיננסים, שהוא לא פוזל לצדדים לעשות עסקאות, אלא ממוקד בתוכנית, הוא מועד. כנראה שיזמים לא יכולים לשבת בשקט שהם רואים עסקה טובה. כצמן לא לבד יש הנהלה גדולה ואיכותית בחברה, אבל משהו השתבש שם בעסקה האחרונה.

הם רכשו מניות בסיטיקון בידיעה שהם עולים מעל 50% וצריכים להציע לכל בעלי המניות לקנות. למה הם צריכים את זה? אחרי מימוש עשרות נכסים והנפקת הפעילות בברזיל ואחרי שאגרות החוב שהיו בתשואת זבל ירדו לתשואות נמוכות, הם התפתו או פשוט טעו. כל אחת מהאפשרויות רעה לשוק. הוא מבין שהחברה עם כל גודלה וכל הנהלה, וכל הבלמים על חיים כצמן, יכולה בכל נקודת זמן להפתיע.

השוק ובעיקר חברת הדירוג, מעלות, הופתעו. הם לא אוהבים להיות מופתעים. הירידות במניה והירידה באג"ח מייצרים דינמיקה שלילית ובעצם קובעים מציאות בשטח - הירידה באג"ח והעלייה בתשואה האפקטיבית לכ-10% היא התוצאה הכי קשה באירוע הזה והיא עלולה להקשות על גיוסי המשך (גלגולי חוב). אם הנהלה לא יודעת שהמהלך שלה עלול להוביל לתוצאה כזו, אז יש בעיה. היא לא קוראת ולא מבינה את השוק.

היא מנסה לתקן. יש הנפקה של חברה בת שאמורה להכניס כסף ולהקטין את המינוף, אבל השוק מפנים שצריך להגדיל את פרמיית הסיכון בניירות ערך של כצמן - יכולה להיות הפתעה, ולכן מראש נדרוש ריבית גבוה יותר. כלומר, גם אם עכשיו חוזרים למינוף הרגיל, אגרות החוב לא יחזרו לחלוטין למצב הרגיל. הם יבטאו אלמנט של הפתעה-סיכון עתידי.

להמשך הכתבה לחץ כאן