לאומי שוקי הון מוציא המלצה לסקטור הגז: שימו לב לאפסייד לדלק קידוחים

אלה פריד: "תחילת הפקה מ'לוויתן': 2020, כאשר 65% ממנו יופנה ליצוא. האתגר נותר מציאת לקוחות עוגן"

גיא בן סימון | 15/10/2015 14:41 (16)

נושאים בכתבה לוויתן

סקטור הגז רותח. בעוד מתווה הגז צפוי להגיע לאישור הכנסת בשבוע הבא, לאומי שוקי הון מוציא סקירה לסקטור כולו בהתחשב בגילוי הגז המצרי. מבין מניות הגז ישראמקו ודלק קידוחים יהש זכו להעדפה כאשר זו האחרונה זכתה להעלאת המלצה באפסייד משמעותי.

אלה פריד מלאומי שוקי הון העלתה המלצה למניית דלק קידוחים ל'תשואת יתר' במחיר יעד של 14.2 שקל - אפסייד של 20%. את ההמלצה על אבנר יהש הותירה פריד על 'תשואת שוק', למרות הסחירות הגבוהה, וקבעה מחיר יעד של 2.29 שקל ליחידה - אפסייד של 14%. ישראמקו יהש 1.07% נותרה ב'תשואת יתר' ופריד העלתה את מחיר היעד ל-74 שקל - אפסייד של 10%.

התגלית של ENI מול חופי מצרים, והוראת המכירה תוך 6 שנים לדלק במתווה הגז, לא מפריעים לפריד לגזור שווי מינימלי של 3.5-3 מיליארד דולר למאגר 'לוויתן', וזאת אחרי תמלוגי העל לשותפים הכללים. בתוך כך, פריד מניחה כי שיעור התמלוגים האפקטיבי למדינה מתוך ההכנסות יעמוד על 11.5%.

הסקירה הניחה כי 60%-65% ממאגר 'לוויתן' יופנה ליצוא וכי המאגר יתחיל להפיק בשנת 2020. מנגד, הסקירה לא מתייחסת למצב בו מחיר היצוא נמוך מהמחירים בישראל. "להערכתנו, ההסתברות לחתימת הסכם לאספקת גז מתמר למתקן הנזלת גז טבעי Damietta, בבעלות משותפת של ENI ו-UFG, עומדת עתה על 50% - בהתייחס ל-70 BCM. זאת ועוד, להערכתנו, המאגרים כריש ותנין לא יהוו תחרות משמעותית לתמר, כל עוד לא יוסדר נושא היצוא מתמר ולא תתבצע בו הרחבה"

"אומדני השווי שלנו מבוססים על שווי של 12.6 מיליארד דולר למאגר 'תמר', לאחר התמלוגים למדינה ולפני תמלוגי העל (פרוט בהמשך), בהתאם לתרחיש יצוא אזורי מתמר בהסתברות של 50% ובהיקף של 70 BCM, החל מ-2018, בהנחה של הקפאת מחיר גז מוצע בישראל על 5.4 דולר ליחידת חום לכל אורך התקופה ועליה הדרגתית ממחיר רצפה של 4.6 דולרים ל-5.6 דולרים בכל חוזי היצוא".

'תמלוג העל' משתנה משותף כללי אחד על פי ההסכם שנחתם בינו לשותף המוגבל (בעלי יחידות ההשתתפות). בחלק מהשותפויות קיים מנגנון שבו תמלוג העל המשולם הוא בשיעור נמוך כל עוד לא מכוסות עלויות הפיתוח (הכנסות בניכוי הוצאות), וברגע שעלויות הפיתוח מכוסות, שיעור תמלוג העל לו זכאי השותף הכללי עולה.

פריד ממשיכה: "בחלקו של מאגר לוויתן נופלים בשלב זה מירב הסיכונים, למרות הפוטנציאל האדיר הטמון בו. כתוצאה מכך, אנו ממשיכים לסקר את מניית רציו ב'תשואת חסר' ובמחיר יעד של 0.28 שקלים ליחידה, בהתבסס על שווי של-3.6 מיליארד דולר ללוויתן אחר תמלוגים, והיעדר חלופות".

קיראו עוד ב"שוק ההון"

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

תגובות לכתבה(16):

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

15.
מה עם הסיכוי לנפט? (ל"ת)
major tune 16/10/2015 21:52
הגב לתגובה זו
14.
YL 16/10/2015 17:21
הגב לתגובה זו
חבל ו עצוב ש מערכת ביזפורקל מעלה על הכתב ***עלק תחזית של הגברת אלה. לא פעם התחזית ב עילום שם וגם שהשם מופיע בכותרת הוא משתנה בדיוק במו מזג האויר או......המזגן במשרד.הנזק ש הגברת יתכן וגורמת לציבור בשינוי התחזית כל תקופה קצרה מעידה על חוסר הבנה וידע אוניברסלי ***לדעתי התחזית שהגברת מפרסמת לא שונה מ תחזית ש אפשר לקבל ביפו אצל מגדת עתידות
13.
המשקיע הצפוני 16/10/2015 10:26
הגב לתגובה זו
רק לפני שבוע הוציא אנליסט אחר ששוי דלק קידוחים 900 כולכם מדברים מהפוזיציה, ומנסים להשחיל את המשקיע התמים.
12.
שי2 15/10/2015 18:29
הגב לתגובה זו
הכול אנטרסים , את ניירות הגז שהיו ברשותי מכרתי לפני הרבה שנים ןאז מחירי רציו, דלקד וכולי היו יותר גבוהים. שאני כתבתי שכנראה לויתן נשאר בים חשבו שזה מדע בדיוני. עכשיו מחירי הגז צללו,, הקרדיט שנתנו חברות למשק נעלם, במקומו ובצדק חשדנות, נפט כבר לא שווה להפיק גם אם יש. איפה האפסייד בדיוק,?,¥ עם מי יש הסכם חתום? חברת חשמל זהו
11.
רק לפני חודש אמרתם למכור הכל!!! קשקשנים. (ל"ת)
רן 15/10/2015 16:32
הגב לתגובה זו
10.
על בטוח 15/10/2015 16:13
הגב לתגובה זו
ביזפורטל, איזה אתר אתם מפרסמים כתבה בלי לבדוק. אלה פריד נתנה אפססיד של 14% לאבנר. לפי שער הסגירה אתמול - 229.4 כפול 14% מחיר היעד צריך להיות 261 . אז איך אתם כותבים 229 מחיר יעד?
9.
גם קשורה לתחום אתם ממש הזויים (ל"ת)
ורציו שכחתם? 15/10/2015 16:00
הגב לתגובה זו
8.
הכתום 15/10/2015 15:50
הגב לתגובה זו
רק לאחר עיון באחזקות שלכם יהיה טעם לסקירה אחרת הסקירה נגועה בשחיתות
7.
איך אבנר 2.29? 14% זה 2.65 (ל"ת)
אבי 15/10/2015 15:47
הגב לתגובה זו
6.
סס 15/10/2015 15:35
הגב לתגובה זו
ביותר. עם שאר המניות עולות 10 אחוז רציו תעלה 50 אחוז
5.
רציו לכיוון 88 אג עוד לפני רועי ונטע (ל"ת)
Copenhagen 15/10/2015 15:15
הגב לתגובה זו
4.
להתעלם ממש כמו זר (ל"ת)
Copenhagen 15/10/2015 15:11
הגב לתגובה זו
3.
בדיחה - המניה הולכת לקרוס - לוויתו כבר לא רלוונטי (ל"ת)
שלומי 15/10/2015 15:07
הגב לתגובה זו
הטמטום שלך לא רלוונטי אבל לך תסביר למטומטם צר עין (ל"ת)
יעקב 15/10/2015 22:19
הגב לתגובה זו
2.
bentol20 15/10/2015 14:59
הגב לתגובה זו
ע"פ לאומי שוקי הון הם צירפו טבלת רגישות לשינוי בשווי מאגר לוויתן. משום מה לא עדכנתם בכתבה את הטבלה.
1.
בלה בלה בלה 15/10/2015 14:56
הגב לתגובה זו
פתאם קמה פריד והחליטה עליות

צילום: סיון פרג'

אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע

בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"

מנדי הניג | 09/11/2025 08:38

נושאים בכתבה טבע אופנהיימר

אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -1.91% בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר.

כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.

צמיחה בכל החטיבות

בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.

בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.

בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.

להמשך הכתבה לחץ כאן