שוק הסלולר בישראל נמצא עדיין בעיצומה של תחרות חריפה, ולראייה - מניות הסלולר פרטנר וסלקום הן המניות הגרועות מתחילת השנה במדד המעו"ף עם ירידות של 22.5% ו-20% כ"א. אבל יכול להיות שהתחרות רק תחריף. אורי ליכט, מנהל מחלקת מחקר בבית ההשקעות IBI, הוציא לקראת סוף השבוע עבודה תחת הכותרת - פוטנציאל נפיצות בשוק הסלולר - תוך שבועות ספורים".

ליכט מתייחס בדבריו למכרז תדרי הדור הרביעי שצפוי לצאת לדרך בשבועות הקרובים, ולדבריו - "טומן בחובו פוטנציאל נפיץ שיכול להכניס את שוק הסלולר לסחרור, הפעם בהובלת אקספון הקטנה".

ליכט מסביר כי "במכרז הקרוב צפויות לעמוד למכירה 8 רצועות תדרים של 5 מגה כל אחת. בכדי להפעיל רשת דור 4 יעילה וטובה החברות זקוקות ל 4 רצועות תדרים לכל רשת אשר מוקצות במיוחד לדור הרביעי. ניתן לתפקד גם עם 3 רצועות, אך כבר בטווח הבינוני, עם הגידול הצפוי בקצבי הגלישה עלול להיווצר חסרון מסוים לחברה שפעילה עם 3 רצועות. (חסרון עליו יהיה אפשר לפצות באופן חלקי בלבד עם תדרי 2600). נכון להיום לסלקום ולפרטנר יש 2 רצועות לכל אחת, המוקצות לדור הרביעי. לחברות יש גם שיתוף פעולה עם גולן טלקום והוט שצפויות להביא לעסקת חבילה רצועה אחת כל אחת. על פניו המכרז שלפנינו היה אמור להתנהל בצורה שלווה מאד, הבעיה התחילה כאשר אקספון נכנסה לתמונה".

אקספון מוחזקת על ידי חזי בצלאל, ולדבריו של ליכט - "דיי להיזכר עד כמה אגרסיבי הוא היה במכרז הקודם (זכה במכרז תמורת ערבות של 700 מיליון שקל אותה לא הצליח להעמיד לבסוף) כדי לדעת שלא כדאי להתעלם מהצהרותיו. באקספון מבינים שכדי לשמור על יציבות המודל העסקי עליהם להפוך לקבוצת תקשורת כוללת, הם מתכוונים לנצל את בסיס הלקוחות הקיים שלהם בתחום ה ISP ואת מערכות הבילינג והתמיכה כדי להשיג דריסת רגל גם בשוק הסלולר."

• ליכט על השוק הסיטונאי: "חיובי לסלקום ולפרטנר, פחות טוב לבזק"
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

"אקספון מבינים גם דבר חשוב נוסף - הם לא יכולים להיות מפעיל וירטואלי רגיל, הם רוצים לבוא לשולחן המו"מ שבידיהם רצועת תדרים, דבר אשר יחזק בצורה משמעותית את עמדתם במו"מ על הסכמי האירוח. בנוסף, הם יודעים כי כמות התדרים שברשותך יקטינו את הצורך גם בהשקעות עתידיות ברשת דבר שיכול להוביל לחסכון כספי לא מבוטל. בהנחה ולוקחים ברצינות את כוונתה של אקספון להשתתף במכרז ואנחנו חושבים שכדאי כל הקלפים במכרז הסלולר יתערבבו. ואז יש כמה תסריטים כולם רעים חלקם רעים פחות."

מבחינת תסריטים, ליכט מתאר שניים שהם רעים פחות וכנראה סבירים הרבה יותר, ושניים רעים יותר.

הפחות רעים:

- אקספון נסוגה בשל רמת המחירים הגבוהה במכרז: המשמעות היא שהתדרים יעלו יותר ממה שהחברות חשבו. מה שיוביל לפגיעה של כמה עשרות מיליונים לכל חברה ופי 4 פגיעה בפלאפון שצריכה לקנות 4 רצועות

- אחת החברות מוותרת על רצועה: נניח פלאפון, המחירים שנסגרים יישארו נוחים מאד, לאחר מכן ישאפו החברות לחתום על הסכם אירוח בין פלאפון לאקספון תמורת התדר, נעים מאד מתחרה חדשה נולדה.

• סאמיט מנצלת משבר דה זראסאי בהצעה לרכישת נכסים ב-450 מיליון דולר
• לאומי מספק מימון של 1.7 מיליארד לקיסטון בריבית טובה וזה עדיין מעל ריבית המשכנתא שלכם
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• הבורסה ננעלה באדום: ת"א ביטוח איבד 6.9%, הבנקים 4.5% -...

היותר רעים:

- המחירים עולים ואקספון לא נסוגה: גם מחירים גבוהים וגם מתחרה חדשה נולדה ולא סתם מתחרה חדשה, אלא כזאת שהחליטה להשקיע הרבה כסף כדי להיכנס לתחום.

- אקספון רוכשת יותר מתדר אחד: ההנחה העיקרית היא שאקספון אולי תתמודד על רצועה אחת אך קיים תסריט שהיא תחליט ללכת בכל הכוח על 2 רצועות תדרים, קשה לי לחשוב אפילו על ההשלכות לכך והסבירות לתסריט הזה נמוכה מאד.

בשורה התחתונה: "שוק הסלולר בישראל, אולי השוק התחרותי ביותר בעולם, עשוי לחטוף מהלומה נוספת במידה ואקספון תחליט לרכוש תדר בדרך אגרסיבית. מידת הראציונליות של המהלך מוטלת בספק, אך הניסיון שלנו מוכיח שחזי בצלאל מחכה כבר שנים רבות להיות שחקן דומיננטי בענף התקשורת ועכשיו אולי יש לו הזדמנות להשיג דריסת רגל. להערכתנו התסריטים הרעים פחות הם בעלי הסבירות הגבוהה יותר אבל בהחלט אפשר לומר שנוספה עוד מנה הגונה של חוסר ודאות לקלחת הסלולר המבעבעת."

מניות המעו"ף - בחתך תשואה מתחילת השנה (מהגרועה לטובה)