ניתוח: מה עומד מאחורי הראלי היום במחזור גדול במניית אי.די.בי פיתוח?
מניית אידיבי פתוח טסה היום ב-12% במחזור חריג. מאחורי הזינוק במניה עומד מהלך לא כלכלי מצד בעלי השליטה בקונצרן מוטי בן משה ואדוארדו אלשטיין. המהלך שביצעו השניים בסוף השבוע יוצר היום שורט סקוויז אדיר בנייר. בסוף השבוע הודיעו בעלי השליטה בחברה על מימוש כתבי האופציה שלהם מסדרה 1 שהם מחזיקים בתמורה כספית של 176 מיליון שקל. ההזרמה מתבצעת לפי מחיר של 5.5 שקלים - פרמיה של 43% על מחיר הסגירה של המניה בסוף השבוע. בעקבות המהלך, אידיבי פיתוח החליטה לעצור את תהליך הגיוס שתכננה לבצע במסגרת הנפקת זכויות על פניו, מדובר במהלך לא כלכלי בעליל. כתבי האופציה שמחזיקים השניים נמצאים הרחק מחוץ לכסף. גם לאחר הזינוק במחיר המניה - מופסדים השניים כ-38 מיליון שקל על ההזרמה הנוכחית. מטרת המהלך, הינה לשדר למשקיעים הבעת אמון - אך כלל לא בטוח כי המהלך היה האופטימלי. חברת אידיבי פיתוח נערכה להנפקת זכויות שבמסגרתה ביקשה לגייס כסף מבעלי המניות. עם זאת, למהלך היו התנגדויות מצד נושי אידיבי אחזקות. ככל הנראה הלחץ עבד ואלשטיין ובן משה העדיפו לסגור את הפרשה עם הזרמת הון במחיר הגבוה ממחיר השוק. שחקני השורט נערכו מבעוד מועד להנפקת זכויות ומיהרו למכור את המניה בחסר (שורט) מתוך כוונה לסגור את הפוזיציה במהלך הנפקת הזכויות. היום, נאלצים השחקנים שתכננו לגרוף רווח מהיר וחסר סיכון לסגור את הפוזיציה בהפסד לא קטן. על פי מתווה הסדר החוב, בן משה ואלשטיין התחייבו להזרים לקופת אידיבי פיתוח 69 מיליון שקל בשנת 2014 ועוד 500 מיליון שקל בשנת 2015. הזרמת ההון הנוכחית - מקטינה את ההתחייבות של אלשטיין ובן משה לשנת 2014 לכ-393 מיליון שקל. אוהד אלוני מהארגון להגנה על חסכונות לציבור כתב היום לבעלי המניות של אידיבי פיתוח: "מדובר במימוש החלופה המוצלחת ביותר מבחינתנו. כי נעשה כאן צעד ראוי להערכה מצד בעלי השליטה, אשר יש בו כדי לענות על צרכי המיעוט. מדובר בתרומה שאנו מעריכים שתתבטא כבר בעת הקרובה בהצפת ערך אותה ניתן לאמוד במאות מיליוני שקלים". לדבריו, "גם אם על פניו נראה כי מדובר בהשקעה לא כלכלית מצד בעלי השליטה, אנו מאמינים כי ככל שאלשטיין ובן משה ישכילו למנף מהלך זה וימשיכו להעמיק את החיבור וישמרו על תקשורת בריאה עם שוק ההון וינהגו בבעלי המניות מקרב המיעוט כשותפים, הרי שהדבר ישתקף במחיר המניה וכן בתשואות האג"ח שירדו". בעקבות אירועי סוף השבוע, איגרות החוב של הקבוצה גם הן מטפסות במסחר. האג"ח של החברה מסדרה ז אידיבי פת אגח ז נסחר בתשואה של 6.8% (צמודת מדד) והאג"ח מסדרה ט' אידיבי פת אגח ט (צמוד מדד) נסחר בתשואה של 7.7%.
- 10.הוא לא אוהב שמתעסקים עימו כיום הוא במקום אחר זהו זה (ל"ת)מקורב לנוחי 03/11/2014 08:58הגב לתגובה זו
- 9.אי די בי : רוב הטוקבקים הם מטעם הבעלים שימו לב לכך כולם (ל"ת)מרכוס מטבריה 02/11/2014 18:43הגב לתגובה זו
- 8.הארגון להגנה על חסכו 02/11/2014 18:31הגב לתגובה זופניה למחזיקי מניות אידיבי פיתוח (או נמנים על זכאי ההסדר של אידיבי אחזקות) צרו עמנו קשר בדחיפות, אנו פועלים בצורה מאוגדת להבטיח את זכויותנו ולשמור על התחייבות בעלי השליטה לרכוש מהציבור את המניות לפי ההתחייבות העתידית. הארגון להגנה על חסכונות הציבור [email protected]
- 7.מרים 02/11/2014 18:19הגב לתגובה זועלו והצליחו כי מגיע לכם ולנו אי די בי חזקה ללא מתן בסתר כמו בזמנו לגופים לא רלוונטים כמו שנוחי עשה ובזבז כספים שהיו בעצם כספי הציבור למוסדות ולפרטים לא נכונים במקום לשפר את החברה עלמה שהיא טובה בעצמה הלך נוחי וסיבך אותה יותר ויותר אז אתם הבעלים החדשים מאמינים בדת אנא מכם אל תתפתו בעתיד לאינטרסנטים זולים שמטרתם היא טובת הנאה פוליטית או פרטית לעצמם ותפעלו ביושר ובהגינות למען כולנו ישר כח ובריאות לכם ובהצלחה
- על גרוזינים אפשר לסמוך.בכסף הם מבינים (ל"ת)מיקי 02/11/2014 22:29הגב לתגובה זו
- 6.המניה תזנק מהר לכיוון 600 (ל"ת)גדי 02/11/2014 15:49הגב לתגובה זו
- 5.פשיטת רגל בלתי נמנעת (ל"ת)אחד שמכיר טוב 02/11/2014 14:55הגב לתגובה זו
- 4.אבישי 02/11/2014 14:06הגב לתגובה זויש מצב שבעלי השליטה עשו טעות והיו יכולים לרכוש בכסף הזה מניות ב380-390 אבל הם העדיפו לממש אופ בהפסד העיקר להחזיר אמון המשקיעים בחברה אולי הם צודקים ואולי לא רק בעתיד נדע ורק לאחר ההנפקה והזכויות בעקבותיה שיבואו אבל כרגע זה נראה טוב לנו המשקיעים ולחברה בעתיד
- עמי 02/11/2014 15:05הגב לתגובה זורק הנפקת זכויות או מימוש אופציות או אג"ח להמרה או הלוואת בעלים
- 3.אהרון 02/11/2014 14:03הגב לתגובה זובקרוב מאוד תונפק אדמה לפי מחיר של 5 מיליארד דולר . מה שאומר שאי די בי מחיר המניה יטוס לכיוון 10 שקלים
- הורדת את הפוסטר של נוחי ושמת של אדוארדו (ל"ת)נוחי דנקנר 02/11/2014 16:02הגב לתגובה זו
- 2.המלש 02/11/2014 13:56הגב לתגובה זוטוב מאד תעמיקו את הביטחון של הציבור בכם וגם אתם וגם אנו הציבור הרחב נרוויח.
- 1.רון 02/11/2014 13:34הגב לתגובה זוחוזר לי האמון בהם והיום ארכוש עוד הרבה מניות. כעת הדרך סלולה לשער 600 ומעלה
- הורדת את הפוסטר של נוחי ושמת של אדוארדו (ל"ת)נוחי דנקנר 02/11/2014 16:02הגב לתגובה זו
לקראת דוחות הבנקים - יש עוד לאן לעלות? ומה עם מניות הביטוח
תחזיות האנליסטים מצביעות על רווח נקי של עד 9 מיליארד שקל לרבעון השני ותשואות גבוהות על ההון; גם מניות הביטוח נהנות מהגאות בשווקים, אך כמה מהטוב כבר מגולם אחרי העליות מתחילת השנה?
הבנקים הגדולים בישראל צפויים לדווח בשבוע הבא, והמשקיעים מצפים לתוצאות חזקות לרבעון השני של 2025 כאשר התחזיות מדברות בעד עצמן: לפי הערכות בשוק, סך הרווח הנקי של חמשת הבנקים הגדולים (פועלים, לאומי, דיסקונט, מזרחי טפחות והבינלאומי) ינוע סביב 8.5-9 מיליארד
שקל, עם שיפור בתשואה להון שתעמוד על 16%-17% בממוצע, המשך שיפור ביחס לרבעון הראשון.
מדובר בהמשך ישיר לתקופה חזקה עבור הבנקים, כאשר ברבעון הראשון הם הציגו יחד רווח נקי של כ-6.8 מיליארד שקלים ותשואה ממוצעת להון של כ-15.3%. לאומי ופועלים הובילו את
הטבלה עם רווחים של מעל 2.4 מיליארד שקלים כל אחד, בעוד מרבית הבנקים הציגו תשואות מרשימות להון של מעל 15.5%.
ריבית גבוהה וכלכלה יציבה תומכות בשורת הרווח
ברקע התחזיות החיוביות עומדת סביבה כלכלית שעדיין תומכת ברווחיות הבנקים. המדיניות המוניטרית של בנק ישראל לא השתנתה מאז ינואר 2024, והריבית נותרה גבוהה, בשיעור של 4.5%, ולמרות הציפיות להורדות עתידיות הבנקים ממשיכים ליהנות ממרווחי ריבית גבוהים. יתרת העו"ש של הציבור עדיין גבוהה יחסית שם הריבית אפסית מה שמאפשר לבנקים גמישות פיננסית, ומנגד הצרכנים והעסקים ממשיכים לקחת הלוואות, מה שתורם להכנסות מריבית.
- הבנקים יקרים? IBI סבורים שיש עוד 22% אפסייד
- המדריך להבנת דוח אפס - ולמה הוא חשוב לכל מי שקונה דירה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
גם הכלכלה הישראלית, על אף האתגרים הביטחוניים והפוליטיים, מראה סימני צמיחה. נתוני הצריכה הפרטית ממשיכים להיות חיוביים, התעסוקה בשיא, והאינפלציה אמנם מעט טווח היעד אך נותרת יציבה. אלו מעניקים רוח גבית לפעילות הבנקאית הקמעונאית והמסחרית. בנוסף, ברבעון השני חל גידול בפעילות שוק ההון, כולל עליות במדדים ומחזורי מסחר גבוהים, מה שצפוי להתבטא גם בהכנסות מעמלות ופעילות ניירות ערך בבנקים.
איומי תחרות ורגולציה
מה למדנו השבוע, נוצר ע"י תמיר חכמוף באמצעות GEMINIמה למדנו השבוע: הסבלנות משתלמת - המקרה של גילת
המשקיעים לא תמיד רואים את התמונה הגדולה, במיוחד בטווח הקצר, אבל לפעמים, מי שמחזיק ומאמין מתוגמל בענק; המקרה של גילת הוא דוגמא שלפעמים הסבלנות משתלמת הרבה יותר מכל ניסיון לתזמן את השוק
השוק לרוב לא מתמרץ משקיעים בטווח הקצר, אלא מתגמל את הסבלניים. כמו שוורן באפט אומר: "שוק ההון הוא כלי להעברת כסף מהפזיזים לסבלניים".
השבוע ראינו דוגמא נוספת עם גילת רשתות לוויין גילת 5.88% , שרשמה שיא שנתי לרמות שלא נראו במניה מאז 2022, לאחר שנה תנודתית במיוחד. זו לא הייתה עלייה תלולה, אלא טיפוס הדרגתי, שעבר דרך ירידות חדות, חוסר אמון בשוק, וניהול שקול שנשאר עקבי גם כשנראה היה שכולם מוותרים. במהלך 2023 - 2024 מניית גילת נסחרה בתשואת חסר משמעותית, גם על רקע סיבות טכניות. לקראת מחצית 2024, עם יציאתה ממדד ת"א 90, גופים מוסדיים שהחזיקו את המניה נאלצו למכור, מה שיצר לחץ נוסף. הירידה נמשכה, כאשר במאי 2024 היא נסחרה באזור 5 דולר בלבד, ובאוגוסט אותה שנה צנחה לשפל של כ-4 דולר.
אכזבה מדוחות הרבעון השני של 2024, וספקות מצד השוק לגבי רכישות שביצעה, גילת הפכה למניה שנשכחה על ידי המשקיעים. ואולי בגלל זה היה בה הזדמנות. זה הזמן לחזור לניתוח שפורסם כאן במאי 2024 ולבחון מה ממנו התממש, ומה בכל זאת הפתיע.
למה אנחנו חושבים שמניית גילת מעניינת?
זו הייתה הכותרת של הניתוח שפורסם כאן בביזפורטל במאי 2024. בקצרה - גילת נסחרה אז לפי שווי של כ-285 מיליון דולר, עם מעל 100 מיליון דולר בקופה ומכפיל רווח חד-ספרתי. הכנסות החברה עמדו על כ-266 מיליון דולר ב-2023, עם תחזית לגידול ל-305-325 מיליון דולר ב-2024. מעבר לכך, ה-EBITDA החזוי הוערך בכ-40-44 מיליון דולר, פי 3 לעומת לפני 3 שנים. אז הערכנו שמדובר באחד מהמקרים הנדירים של מניה עם דאונסייד מוגבל ואפסייד מהותי, בזכות פעילות ליבה חזקה, חדירה עמוקה לשוק הביטחוני וצפי לפרויקטים גדולים בתחום הלוויינים. הניתוח הדגיש את הסיכון הטכני מהיציאה מהמדד, אך הצביע על כך שהערך הפונדמנטלי יוכל לגבור על זה בטווח הארוך.
- מה למדנו השבוע? המכסים של טראמפ לא מפחידים את השוק והריבית לא תחזור לרמות נמוכות
- שוק האג"ח רותח, רואים סימנים של בועה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לקריאה מורחבת למה אנחנו חושבים שמניית גילת מעניינת? התשובה הקצרה והתשובה הארוכה
