לחץ כבד של מוכרים באג"ח הממשלתי: הנה שתי הסיבות המרכזיות לנפילות
אגח שוק האג"ח הפגין היום חולשה משמעותית. הן איגרות החוב השקליות והן איגרות החוב הצמודות נסחרו בירידות שערים חדות. שתי הסיבות המרכזיות למגמה השלילית הינן עליית תשואות האג"ח על ממשלת ארה"ב בימים האחרונים אך גם מכירה בשורט של אג"ח ממשלתי צמוד כנגד הנפקת האג"ח שביצע בנק מזרחי טפחות ושהיום מבצע בנק פועלים. נתחיל בנתונים: איגרות החוב הממשלתיות השקליות יורדות במסחר עד 0.9%. כך למשל, ממשלתי שקלי 0142 לתקופה של 27.4 שנים מהיום נסחר בתשואה לפידיון של 3.78%. האג"ח הממשלתי ל-10 שנים, ממשלתי שקלי 0324 מאבד 0.55% והתשואה השנתית שהוא מגלם עולה ל-2.56%. לשם השוואה, האג"ח הממשלתי האמריקני נסחר כעת ב-2.53% בימים האחרונים חל היפוך בתשואות האג"ח בין ממשלת ישראל לארה"ב ולמספר ימים נסחרו איגרות החוב השקליות של ממשלת ישראל בתשואה נמוכה יותר מזו של ממשלת ארה"ב. כעת, נראה שהאנומליה בשוק מתחילה להסתדר ולוחצים מטה את האג"ח הממשלתי השקלי. גורמים בשוק משרטטים סיבה נוספת לחולשה באפיק הממשלתי הצמוד, אשר יורד היום בשיעור של עד 0.5%. היום מבצע בנק הפועלים את השלב המוסדי שבמסגרתו הוא מבקש לגייס כ-2 מיליארד שקל. גם בנק מזרחי טפחות ביצע גיוס של כ-3 מיליארד שקל. ככל הנראה, חלק מן הסוחרים והגופים מוסדיים אשר לקחו חלק במסגרת ההנפקה מבצעים היום פעילות של גידור. הם מוכרים בחסר את האג"ח הממשלתי הצמוד, זאת כנגד הפוזיציה החיובית באג"ח של הבנקים האלו. במקרה שכזה - חשופים הסוחרים לאג"ח של שני הבנקים רק באמצעות המרווח שבו הם נסחרים מעל האג"ח הממשלתי וכך מנטרלים חלק ניכר מן הסיכון שבהחזקה ארוכת טווח באג"ח.
- 5.שישקו 10/09/2014 19:15הגב לתגובה זוהאמא של הבועות
- 4.אהרון 10/09/2014 18:34הגב לתגובה זולא כדאי להשקיע בשקל בתקופה הקרובה הדולר הוא המלך לכן ההשקעות עוברות לאגחים בדולרים לדוןגמה אגח חברת חשמל עם קופון 9.8 אחוז אומנם התשואה בסביבות 4 אחוז אבל לזמן קצר נגיד שנה שנתיים אפשר לעשות סיבוב לא רע
- 3.לשבת על מזומן. לא לפעול בשוק ההון (ל"ת)דב 10/09/2014 18:15הגב לתגובה זו
- 2.אז מה עושים ? לקנות או למכור ? (ל"ת)yehuda04 10/09/2014 17:08הגב לתגובה זו
- פשוט מאוד לקנות ולמכור ולקנות ולמכור ולקנו......:) (ל"ת)jinkser 10/09/2014 17:32הגב לתגובה זו
- 1.לחץ והמעוף יורד 0.15 חחחחחחחח (ל"ת)עורב אמיתי 10/09/2014 17:04הגב לתגובה זו
שוק האג"ח רותח, רואים סימנים של בועה?
המוסדיים שוחים בעודפי נזילות והחברות מנצלות את זה ומגייסות מיליארדים; כשהכסף קל הריביות הופכות נמוכות, וזה בדיוק המקום שבו מתחילות להתעורר שאלות אם לא מדובר במבוא לבועה.
בתקופה האחרונה מורגשת בשוק המקומי תופעה שקשה להתעלם ממנה: גל גיוסי חוב בהיקפים משמעותיים, שכולל בעיקר חברות נדל"ן, קטנות כגדולות, אשר מצליחות לגייס סכומים עצומים, ובקלות. המגמה הזו התחזקה בשבוע שעבר שנמשך גם אל תוך השבוע הנוכחי, כאשר בתוך שבוע אחד בלבד גויסו בשוק המקומי כ-6.7 מיליארד שקלים באג"ח, כשחברות הנדל"ן לבדן אחראיות על יותר מ-5 מיליארד שקל.
לשם השוואה, מדובר בעשירית מכל מה שגויס בשוק הקונצרני במחצית הראשונה של השנה (מדובר בשבוע אחד בלבד כן?), שעמדה בעצמה על שיא של 70.5 מיליארד שקלים.
זה קורה בעיקר כי יש הרבה מאוד כסף שמחפש לאן ללכת, בעיקר אצל המוסדיים. כבר כתבנו לא מעט על התיאבון שלא רואה שובע בשבועות האחרונים, כאשר כל הקצאה או מכירה של מניות מטעם בעלי עניין מלווה בביקושים חזקים מצד המוסדיים. בנוסף, אחרי העליות החדות שנרשמו בשוק המניות
מתחילת השנה ובמיוחד בשבועיים האחרונים, לא מעט משקיעים פרטיים בחרו לחזור לשוק המקומי על חשבון השקעות בחו"ל, וייתכן שגם להוריד קצת את רמות הסיכון שלהם. הכסף זורם בין היתר לקרנות עם פרופיל סולידי יותר, שבנויות בעיקר על אג"ח, דרך הגופים המוסדיים, הפנסיות, הגמל
וההשתלמות, שהיו חייבים לקנות בשוק ולמצוא אפיק השקעה יציב ומיידי. זה מצטרף למגמה רחבה יותר של חזרת השקעות לישראל מצד המשקיעים הזרים, בין היתר על רקע התחזקות השקל מול הדולר והיורו, ומבט מחודש על שוק האג"ח המקומי כבטוח יותר ברקע ירידת פרמיית הסיכון.
שבוע שובר שיאים
בשבוע האחרון זה בלט במיוחד בקרב חברות נדל"ן. קבוצת עזריאלי הובילה את המגמה עם הרחבה של סדרת אג"ח ט', שבה ביקשה לגייס 1.8 מיליארד שקל וזכתה לביקושים של לא פחות מ-3.4 מיליארד. ביג גייסה כמעט 580 מיליון שקל בשתי סדרות חדשות (כ"ב וכ"ג)
בריביות נמוכות יחסית, סביב 2.74%-2.78% צמוד למדד כאשר קיבלה ביקוש של כ-1.4 מיליארד שקל. ישרס גייסה 550 מיליון שקל דרך סדרה י"ט, אשטרום נכנסה לתמונה עם גיוס של כחצי מיליארד שקל, ואדגר הוסיפה 220 מיליון שקל נוספים.
- משקיעים או לוקחים הלוואה? ירידת המדד תשנה לכם את התמונה
- אגד קרנות: איך זה פועל והאם זה עדיף על קרנות מעורבות? מיהו האגד הטוב ביותר?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אבל לא רק הגדולות. גם חברות נדל"ן מניב קטנות יותר גייסו סכומים משמעותיים. נתנאל מניבים, שבשלב מסוים בשנה שעברה נסחרה בשווי של כ-60 מיליון שקל בלבד, השלימה גיוס של 220 מיליון שקל בהנפקה שזכתה לביקושים של פי שלושה מהסכום. הריבית שם עמדה על כ-3.4% צמוד
למדד. קבוצת גבאי, שהנפקתה נחשבת כהכנה לכניסה רחבה יותר לשוק ההון, גייסה 150 מיליון שקל באג"ח בריבית גבוהה יחסית של 7.35%. גם חברות חדשות לגמרי, כמו ג'י טי נדל"ן של גבריאל טרבלסי, הצליחו לגייס 130 מיליון שקל בריבית של 3.4% צמוד.
