סיכום הנפקות 2013: גיוסי ההון בהנפקות של מניות - יותר מהוכפלו
מסיכום נתוני שנת 2013 בשוק גיוסי החוב וההון, שרוכזו על ידי לידר הנפקות, עולה כי גם השנה החולפת, כמו קודמתה, הייתה חזקה בשוק גיוסי החוב, אך התמהיל היה שונה. במהלך שנת 2013 גויס חוב בהיקף כולל של כ-35.5 מיליארד שקל - ירידה של כ- 8.5% בהשוואה לשנת 2012, אז גויסו כ- 38.8 מיליארד שקל.
בגזרת המניות גויס במהלך 2013 סכום של כ-3.9 מיליארד שקל בהשוואה לכ-1.9 מיליארד שקל ב-2012 - זינוק של למעלה מפי 2 (זינוק של 105%). במהלך 2013 בוצעו ארבע הנפקות ראשוניות לציבור (IPO) כשבשנת 2012 לא בוצעה ולו הנפקה ראשונית אחת. במסגרת ההנפקות הראשוניות גייסו החברות כ-320 מיליון שקל. מתוך סכום זה בלטה אידיאיי חברה לביטוח, עם גיוס של כ-205 מיליון שקל.
חברות מתחום הנדל"ן (מניב מגורים וייזום) בלטו ב-2013 עם גיוסי חוב בהיקף של כ- 17.2 מיליארד שקל בהשוואה לכ-9.8 מיליארד שקל בשנת 2012, זינוק של כ-75%. בין החברות הבולטות שניצלו את תנאי השוק הנוחים בכדי למחזר חוב ניתן לציין את קבוצת נורסטאר וגזית גלוב, עם גיוסים בהיקף של כ-2.4 מיליארד שקל. חברות הנדל"ן מקבוצת IDB וקבוצת פישמן שמחזרו חוב בהיקף של 1.5 מיליארד שקל כל אחת וקבוצת מליסרון שגייסה כ-1.3 מיליארד שקל (כולל בריטיש ישראל).
לעומת זאת הגיוסים של המערכת הבנקאית בישראל בלטו בנפילה של כ-55% לעומת השנה שעברה והבנקים גייסו בשנה החולפת רק 4 מיליארד שקל (3 מיליארד שקל מהם גייס מזרחי טפחות).
- נבאן רוצה לגייס לפי 6.5 מיליארד - מתחת לשווי בגיוס פרטי לפני שלוש שנים
- דרכים להרוויח מעיוותים בשוק המניות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
שוק ההון הפגין בגרות
לדברי רנן כהן-אורגד, מנכ"ל לידר הנפקות: "גם 2013 תיזכר כשנה חזקה בשוק גיוסי החוב. בין הגורמים הבולטים שתרמו לכך ניתן למנות את המשך ירידת התשואות בעולם לצד סביבת הריבית הנמוכה בישראל, היקף הגיוסים בקרנות הנאמנות וסביבה גיאופוליטית יציבה באופן יחסי".
"אנו סבורים כי בשנת 2013 הפגין שוק ההון הישראלי בגרות ביכולת להעניק אשראי בהיקפים גדולים בצילם של שלושה הסדרי חוב משמעותיים - של אידיבי, אלביט הדמיה וסקיילקס".
"נתון מעניין שעולה מסיכום השנה הוא כי היקף הגיוס הכולל (כולל חשמל ובנקים) עמד על כ-35.5 מיליארד שקל לעומת כ-38.8 מיליארד שקל בשנת 2012 - ירידה של כ-8.5% - אולם תמהיל המגייסים היה שונה. חברת החשמל והבנקים, שגייסו סכומים גבוהים בשנת 2012 (17.5 מיליארד שקל ביחד), הוחלפו השנה בגיוסים גבוהים מאוד של סקטור הנדל"ן (17.2 מיליארד שקל)".
- קמטק עקפה את הציפיות אבל תחזית מאכזבת מפילה את המניה
- טאואר עם תוצאות מעל הצפי - מעלה תחזית
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- אלו המניות שיזכו לביקושים והיצעים בשל עדכון המדדים
"בנוסף, ראינו השנה מספר רב יותר של חברות מגיעות לשוק, ובינהן חברות קטנות יחסית - וגם כאן בלט סקטור הנדל"ן. היקף הגיוסים של כל אחת בנפרד לא היה גדול, אך במהלך השנה הצטברו כלל סכומי הגיוס להיקף משמעותי. הנגישות של חברות אלו, שרובן מדורגות מתחת לקבוצת ה-A או שאינן מדורגות כלל, היוו אלטרנטיבה עבור המשקיעים המוסדיים להשאת תשואה עודפת וגיוון תיק ההשקעות".
"אנו מעריכים כי גם בשנת 2014 נראה חברות מנצלות את סביבת הריבית הנמוכה וממחזרות חוב "יקר". בגזרת המניות אנו מעריכים כי סביבת הריבית הנמוכה והמשך העליות בשווקים הגלובליים ימשיכו ואף יעצימו את המגמה שראינו במהלך 2013".
חיים כצמן מייסד ומנכ"ל קבוצת ג'י סיטי צילום:שלומי יוסףהגרידיות של כצמן - הפחד של המשקיעים
הסיבה האמיתית לנפילה בג'י סיטי והאם יהיה קאמבק?
חיים כצמן במובנים רבים אין שום סיבה עסקית לנפילה במניית ג'י סיטי. החברה עשתה מהלך עסקי נכון מבחינת הדוח רווח והפסד - רוכשת את השליטה בסיטיקון במחיר נמוך מההון. ההשקעה צפויה להניב תשואה טובה מהמימון שילקח. במקביל יהיה גם רווח חשבונאי. הכל דבש. בעלי המניות אמורים לשמוח, אבל סיבה אחת גדולה גרמה לנפילה - גרידיות / תאוות בצע.
זה טבע אנושי, אי אפשר להתנגד לזה, אפילו חיים כצמן מהיזמים הוותיקים, המנוסים, המתוחכמים, נופל בזה כל פעם מחדש. כצמן רוצה להרוויח, והוא צודק, אבל אחרי ששנים רבות הוא משדר לשוק שהוא מוריד את המינוף, שהוא ממוקד בצמצום הפעילות למען הורדת חוב, שהוא עושה הכל כדי לשפר את היחסים הפיננסים, שהוא לא פוזל לצדדים לעשות עסקאות, אלא ממוקד בתוכנית, הוא מועד. כנראה שיזמים לא יכולים לשבת בשקט שהם רואים עסקה טובה. כצמן לא לבד יש הנהלה גדולה ואיכותית בחברה, אבל משהו השתבש שם בעסקה האחרונה.
הם רכשו מניות בסיטיקון בידיעה שהם עולים מעל 50% וצריכים להציע לכל בעלי המניות לקנות. למה הם צריכים את זה? אחרי מימוש עשרות נכסים והנפקת הפעילות בברזיל ואחרי שאגרות החוב שהיו בתשואת זבל ירדו לתשואות נמוכות, הם התפתו או פשוט טעו. כל אחת מהאפשרויות רעה לשוק. הוא מבין שהחברה עם כל גודלה וכל הנהלה, וכל הבלמים על חיים כצמן, יכולה בכל נקודת זמן להפתיע.
השוק ובעיקר חברת הדירוג, מעלות, הופתעו. הם לא אוהבים להיות מופתעים. הירידות במניה והירידה באג"ח מייצרים דינמיקה שלילית ובעצם קובעים מציאות בשטח - הירידה באג"ח והעלייה בתשואה האפקטיבית לכ-10% היא התוצאה הכי קשה באירוע הזה והיא עלולה להקשות על גיוסי המשך (גלגולי חוב). אם הנהלה לא יודעת שהמהלך שלה עלול להוביל לתוצאה כזו, אז יש בעיה. היא לא קוראת ולא מבינה את השוק.
- ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
היא מנסה לתקן. יש הנפקה של חברה בת שאמורה להכניס כסף ולהקטין את המינוף, אבל השוק מפנים שצריך להגדיל את פרמיית הסיכון בניירות ערך של כצמן - יכולה להיות הפתעה, ולכן מראש נדרוש ריבית גבוה יותר. כלומר, גם אם עכשיו חוזרים למינוף הרגיל, אגרות החוב לא יחזרו לחלוטין למצב הרגיל. הם יבטאו אלמנט של הפתעה-סיכון עתידי.
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה שברה שיאים - וול סטריט מזנקת ב-2%
וול סטריט עולה - הנאסד"ק מטפס ב-2%, השבבים בשיא, אנבידיה עולה ב-4.2%. טאואר הדואלית זינקה 13.5% על רקע דוחות טובים, מנגד קמטק ירדה 6% על רקע צמיחה חלשה יחסית ברבעון הבא (הרחבה בהמשך).
מניות הביטוח המשיכו לזנק, המדדים המרכזים עלו מעל 1% ושברו שיאים.
מדד ת"א 35
קמטק - חברת בדיקות השבבים ממגדל העמק הדואלית קמטק -5.95% מפרסמת את דוחותיה הכספיים לרבעון השלישי, ומציגה תוצאות שעקפו בקצת את הציפיות של השוק אבל התחזית לרבעון הרביעי מאכזבת היא צופה הכנסות של 127 מיליון אחרי שברבעון השלישי צפתה ל-126 מיליון. ברמת התוצאות החברה עקפה בקצת את תחזיות האנליסטים, הן בהכנסות והן ברווח למניה, והציגה קצב פעילות שמתקרב לרף של חצי מיליארד דולר במונחים שנתיים. הכנסות קמטק הסתכמו ברבעון ב-126 מיליון דולר, לעומת ציפיות השוק ל-125.2 מיליון דולר, ובכך רשמה עלייה של 12% לעומת התקופה המקבילה אשתקד (112.3 מיליון דולר). הרווח הנקי על בסיס Non-GAAP הגיע ל-40.9 מיליון דולר, שהם 0.82 דולר למניה בדילול מלא, לעומת תחזית ממוצעת של 0.80 דולר למניה ולמול רווח של 0.75 דולר למניה ברבעון השלישי של 2024 - קקמטק עקפה את הציפיות אבל תחזית מאכזבת מפילה את המניה
טאואר - טאואר 13.62% יצרנית השבבים האנלוגיים ממגדל העמק, מפרסמת את תוצאותיה לרבעון השלישי ומציגה ביצועים חזקים בקצת מהציפיות, לצד תחזית שיא לרבעון הרביעי. הכנסות החברה רשמו גידול של 6% ל-395.7 מיליון דולר ועלייה של כ-15% ברווח הנקי ל-54 מיליון דולר לעומת הרבעון הקודם. החברה מספקת תחזית שיא לרבעון הרביעי, עם צפי להכנסות של 440 מיליון דולר - טאואר עם תוצאות מעל הצפי - מעלה תחזית
כתבנו לא מעט על הגאות בסקטור השבבים. מניות השבבים הישראליות עלו בחדות מתחילת השנה למכפילים שמציבים אותן קרוב לפסגת החברות המובילות בעולם; בדקנו כיצד נראות נובה, קמטק וטאואר לעומת הענקיות האמריקאיות - האם מניות השבבים הישראליות יקרות?
- ג'י סיטי ירדה 6.8%, נקסט ויז'ן עלתה 7.1%, סגירה יציבה במדדים
- איי.סי.אל נפלה 15%, חברה לישראל איבדה 14%; מחזור המסחר - 13.4 מיליארד שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
קמהדע - קמהדע 5.14% מדווחת על הכנסות של 47 מיליון דולר ברבעון השלישי, עלייה של 13% לעומת הרבעון המקביל אשתקד, ה-EBITDA המתואם הסתכם ב-11.7 מיליון דולר, עלייה של 34% לעומת הרבעון המקביל אשתקד. הכנסות בתשעת החודשים הראשונים הסתכמו ב-135.8 מיליון דולר, עלייה של 11% לעומת התקופה המקבילה אשתקד; ה-EBITDA היה 34.2 מיליון דולר, עלייה של 35% לעומת התקופה המקבילה אשתקד התחזית לכל השנה ללא שינוי - הכנסות של 178-182 מיליון דולר ו-EBITDA מתואם של 40-44 מיליון דולר - קמהדע מאשרת את התחזית לשנה כולה; דוח טוב לרבעון השלישי
