הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון

הדולר היציג נפל 0.5% ל-3.539 ש': "רמת היעד של הדולר - 3.50 שקל"

הדולר נחלש גם כנגד האירו והין. "הספקולנטים ממשיכים לנצל את העובדה שטרם נבחר נגיד חדש וזה למעשה מאשר להם לפעול כמעט באין מפריע בזירת המט"ח. היצואנים עשויים להפעיל לחץ כבד"
יעל גרונטמן | (10)
נושאים בכתבה התערבות ספקולנטים שער הדולר

המסחר בשוק המט"ח המקומי המשיך להתאפיין היום (ה') בחולשה של הדולר כנגד השקל בזמן שגם בעולם נחלש שערו כנגד האירו והין. בשעת קביעת השערים היציגים על ידי בנק ישראל הדולר נפל 0.5% והיציג נקבע על 3.539 שקלים. למעשה הדולר נסחר היום בשפל של כשנתיים לאחר ששבר את רמת השפל בה נקבעה התחתית הקודמת, בחודש מאי. החולשה אז היא שהובילה להפחתת ריבית במועד שאינו מן המניין ולהשקת תוכנית רכישות המט"ח בהיקף של 2.1 מיליארד שקל.

למרות שבנק ישראל ביצע התערבויות בהקפים של עשרות מיליוני דולרים במסחר במט"ח בימים האחרונים, בנסיון להגן על רמת ה-3.6 שקלים - נכון לרגע זה הוא נכשל בכך. תהליך יסוף השקל מגדיל את הבעיה של היצוא הישראלי ומאיים לפגוע בצמיחה.

רק אתמול דווח בנק ישראל כי ביולי הר הדולרים זינק בכ-850 מיליון דולר והגיע לשיא כל הזמנים - מעל 79 מיליארד שקל. זאת לאחר שהיקף רכישות המט"ח שביצע בנק ישראל ב-225 מיליון דולר וכי מאז שהושקה תוכנית הרכישות הוא רכש כבר כ-725 מיליון דולר. בעקבות הירידה בשער שיערך בנק ישראל את יתרות המט"ח בכ-668 מיליון דולר. יתרות המט"ח של בנק ישראל ליולי

החולשה בדולר מושפעת היום גם משובם של החששות בשוק העולמי מפני נסיגה קרובה (כבר בספטמבר?) של הפדרל ריזרב מתוכנית התמרצים, QE3. וזאת על סמך שורה של התבטאויות מפי בכירים בבנק הפדרלי בימים האחרונים. בשווקים חוששים מפני השלכות המהלך ליציבות הפיננסית והכלכלית בארצות הברית, והסנטימנט הזה כרגע מחליש הן את המניות והן את הדולר.

האירו מתחזק היום כנגד הדולר ב-0.2% לרמה של 1.337 דולר והדולר נופל ב-0.5% כנגד הין לרמה של 96 ין לדולר.

כלכלני ATRADE כתבו היום בסקירתם: "הצמד דולר/ שקל בוחן את התחתית האחרונה אשר נקבעה באזור 3.54 שקלים לדולר. שבירת התחתית תוביל להמשך הצלילות אל עבר 3.50 שקלים".

"בנק ישראל אינו ממהר להתערב בזירת המט"ח בשלב זה. היצואנים עשויים להפעיל לחץ כבד על הבנק בקרוב היות והמשך ההתחזקות של השקל פוגעת בהם בצורה משמעותית. המשך ההתדרדרות של הדולר תוביל לפגיעה קשה בכלכלה המקומית ולזינוק בשיעור האבטלה".

"הספקולנטים ממשיכים לנצל את העובדה שטרם נבחר נגיד חדש וזה למעשה מאשר להם לפעול כמעט באין מפריע בזירת המט"ח. אנו מעריכים כי הדולר האמריקני ימשיך לאבד גובה עד שהפד' לא ירמוז או יכריז מפורשות על צמצום היקף רכישות האג"ח".

קיראו עוד ב"שוק ההון"

גם ב-FXCM ישראל מעריכים הבוקר כי: "מגמת הפיחות בדולר למול השקל צפויה להימשך ועשויה להוביל עד לשער חליפין של 3.5. הדולר-שקל, שנסחר כעת בשפל של שנתיים, נלחץ כעת מטה הן על רקע היחלשות הדולר בעולם והן על רקע חוסר המעש של בנק ישראל. ככל שנתבסס מתחת לרף של 3.55, השוק יציב כיעד רמות נמוכות יותר, עד 3.5 שקלים".

תגובות לכתבה(10):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 9.
    דוד 09/08/2013 17:54
    הגב לתגובה זו
    ולכן צריך למנות נגיד בעל שיעור קומה שידע להתמודד עם המצב הבעיתי של המט"ח.
  • 8.
    רון 08/08/2013 23:20
    הגב לתגובה זו
    בהתייעצות של כמה כלכלנים בכירים בעלי נסיון כולל אירופאי ,המסקנה שלנו היא חד משמעית ברגע שנחזיר את מחירי הדיור לדולרים כך לא תהיה השפעה של הורדת ריבית על שוק הדיור, להצמיד משכנתאות לדולר. צריך להבין דיורה או בית שעולים מליונים, זה מכניס המון שקלים לבנק ומצד אחת נוצרת בועה. היום שהנגיד או הנגידה רוצים להוריד ריבית הם בבעיה כדי לא לעלות את מחירי הנדל"ן , מחירי דיור בדולרים יקביעת שעל של 4.5 ש"ח , יתאימו את המשק נכונה למצב.
  • 7.
    קולומבו 08/08/2013 18:48
    הגב לתגובה זו
    כנקמה נגד נתניהו שלא בחר בה לתפקיד -יש להעיף אותה מכל המדרגות ולמנות נגיד בהקדם
  • 6.
    בנק ישראל צריך לצאת בתוכנית הקלה כמותית כמו בארה"ב ויפן (ל"ת)
    כלכלן 08/08/2013 18:03
    הגב לתגובה זו
  • 5.
    עד שתתעוררו המשק יקרוס. להטיל מס כבד על הספקולנטים. (ל"ת)
    מני 08/08/2013 17:41
    הגב לתגובה זו
  • 4.
    ירון 08/08/2013 14:50
    הגב לתגובה זו
    הפחתת הריבית לא תעזור לשער החליפין , אבל העלאת הריבית בצורה משמעותית תבלום את עלית מחירי הנדלן.
  • 3.
    קולומבו 08/08/2013 13:23
    הגב לתגובה זו
    למה היא לא קונה דולרים או מורידה ריבית
  • יעקב 09/08/2013 12:14
    הגב לתגובה זו
    רק מס על הספקולנטים של קניה ומכירה במט"ח של3% לכל כיוון ומס על מקמ ופקמים כמו לתושבי הארץ פישר הכישלון הרס לנו את המדינה!!!!
  • 2.
    מדינה של ספקולנטים לא יצרניים (ל"ת)
    אחותך 08/08/2013 13:00
    הגב לתגובה זו
  • 1.
    מזל שפלוג לא נבחרה לנגידה קבועה, חבל שהמשק משלם (ל"ת)
    לא אופרטיבית 08/08/2013 12:50
    הגב לתגובה זו
טבע תרופות
צילום: סיון פרג'

אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע

בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"

מנדי הניג |
נושאים בכתבה טבע אופנהיימר

אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע 0%   בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר. 

כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.


צמיחה בכל החטיבות

בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.

בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.

בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.

להמשך הכתבה לחץ כאן
חיים כצמן מייסד ומנכ"ל קבוצת ג'י סיטי צילום:שלומי יוסףחיים כצמן מייסד ומנכ"ל קבוצת ג'י סיטי צילום:שלומי יוסף

הגרידיות של כצמן - הפחד של המשקיעים

הסיבה האמיתית לנפילה בג'י סיטי והאם יהיה קאמבק?

תמיר חכמוף |
נושאים בכתבה חיים כצמן

במובנים רבים אין שום סיבה עסקית לנפילה במניית ג'י סיטי. החברה עשתה מהלך עסקי נכון מבחינת הדוח רווח והפסד - רוכשת את השליטה בסיטיקון במחיר נמוך מההון. ההשקעה צפויה להניב תשואה טובה מהמימון שילקח. במקביל יהיה גם רווח חשבונאי. הכל דבש. בעלי המניות אמורים לשמוח, אבל סיבה אחת גדולה גרמה לנפילה - גרידיות / תאוות בצע. 

זה טבע אנושי, אי אפשר להתנגד לזה, אפילו חיים כצמן מהיזמים הוותיקים, המנוסים, המתוחכמים, נופל בזה כל פעם מחדש. כצמן רוצה להרוויח, והוא צודק, אבל אחרי ששנים רבות הוא משדר לשוק שהוא מוריד את המינוף, שהוא ממוקד בצמצום הפעילות למען הורדת חוב, שהוא עושה הכל כדי לשפר את היחסים הפיננסים, שהוא לא פוזל לצדדים לעשות עסקאות, אלא ממוקד בתוכנית, הוא מועד. כנראה שיזמים לא יכולים לשבת בשקט שהם רואים עסקה טובה. כצמן לא לבד יש הנהלה גדולה ואיכותית בחברה, אבל משהו השתבש שם בעסקה האחרונה.

הם רכשו מניות בסיטיקון בידיעה שהם עולים מעל 50% וצריכים להציע לכל בעלי המניות לקנות. למה הם צריכים את זה? אחרי מימוש עשרות נכסים והנפקת הפעילות בברזיל ואחרי שאגרות החוב שהיו בתשואת זבל ירדו לתשואות נמוכות, הם התפתו או פשוט טעו. כל אחת מהאפשרויות רעה לשוק. הוא מבין שהחברה עם כל גודלה וכל הנהלה, וכל הבלמים על חיים כצמן, יכולה בכל נקודת זמן להפתיע. 

השוק ובעיקר חברת הדירוג, מעלות, הופתעו. הם לא אוהבים להיות מופתעים. הירידות במניה והירידה באג"ח מייצרים דינמיקה שלילית ובעצם קובעים מציאות בשטח - הירידה באג"ח והעלייה בתשואה האפקטיבית לכ-10% היא התוצאה הכי קשה באירוע הזה והיא עלולה להקשות על גיוסי המשך (גלגולי חוב). אם הנהלה לא יודעת שהמהלך שלה עלול להוביל לתוצאה כזו, אז יש בעיה. היא לא קוראת ולא מבינה את השוק. 

היא מנסה לתקן. יש הנפקה של חברה בת שאמורה להכניס כסף ולהקטין את המינוף, אבל השוק מפנים שצריך להגדיל את פרמיית הסיכון בניירות ערך של כצמן - יכולה להיות הפתעה, ולכן מראש נדרוש ריבית גבוה יותר. כלומר, גם אם עכשיו חוזרים למינוף הרגיל, אגרות החוב לא יחזרו לחלוטין למצב הרגיל. הם יבטאו אלמנט של הפתעה-סיכון עתידי.

להמשך הכתבה לחץ כאן