סיכום שנה במט"ח: הדולר ירד 2.3% מול השקל במהלך שנה סוערת - צפו בגרף
שנת המסחר בשוק המט"ח התאפיינה בחלוקה לשני חלקים שונים: במחצית השנה הראשונה, ברקע לאיומי התקיפה באיראן ולמגמה השלילית בשוקי המניות והאג"ח הקונצרני, הדולר זינק בחודש יולי לשיא שנתי של 4.0771 שקל. במקביל, צמד האירו-דולר צלל לשפל שנתי של 1.204 דולר לאירו.
אולם במחצית השנייה, עם דחיקת איום התקיפה באיראן מהכותרות והתאוששות שווקי המניות והאג"ח, הדולר החל לאבד גובה במהירות ונסחר כעת קרוב לשפל שנתי ב-3.7319 שקל, זאת במקביל להיחלשותו בעולם ביחס לאירו. נזכיר כי צמד האירו-דולר נסחר קרוב לרמה הפסיכולוגית של 1.3 דולר לאירו.
סיכום שנת 2012 בשקל
את שנת 2012 פתח הדולר בשער של 3.82 שקל, ונעל אתמול בשער של 3.73 שקל, מה שמשקף ירידה שנתית של 2.3%. האירו שסיים אתמול בשער של 4.93שקל איבד מערכו כ-0.4% בלבד מתחילת השנה.
כבר בחודש ינואר בנק ישראל היה ער להאטה צפויה במשק והחל במתווה של הורדת ריבית, כאשר הריבית הורדה לפי שעה ארבע פעמים: בחודש ינואר, בחודש יוני, בחודש אוקטובר ובחודש הנוכחי ב-0.25% כל פעם. כעת, שיעור הריבית לחודש ינואר עומד על 1.75%.
בחברת הפורקס FXCM כתבו היום כי "מה שבלט בשבוע האחרון היה הניתוק בין הכיוון של הדולר בעולם לבין הדולר המקומי. בעוד הדולר בעולם נהנה מההון שחיפש מפלט בטוח בימים הללו של אי ודאות והצליח להתחזק בשיעור מה למול המטבעות המרכזיים, אצלנו השקל המשיך להתחזק למול הדולר והצמד ירד לרמות שפל חדשות. קשה למצוא הסבר פונדמנטלי למהלך הזה, וייתכן כי הוא נובע מנפחי המסחר הדלילים בשוק המט"ח המקומי בימות סוף השנה ומהיעדרם של משקיעים זרים. כשתחל שנת 2013 ומחזורי המסחר ישובו לסדרם, נוכל לקבל קריאה מדויקת יותר לגבי כיוונו של הצמד."
עוד נכתב ציינו ב-FXCM, כי עד שנראה את אותה תנועה, אין כל סיבה טכנית לשנות את התחזית השלילית של הצמד. הדולר-שקל צפוי להמשיך ולהחליק מטה לרמות שפל חדשות, מתחת ל-3.70. אם כי ככל שמתמשכת הירידה, כך גדלה הסבירות לתיקון טכני. עלייה מעל 3.73 עשויה לתת את האות לתיקון כלפי מעלה, לעבר 3.76 ומעלה, אבל עלינו לחכות בסבלנות להתפתחות זו."
אירו-דולר
נגיד הבנק המרכזי האירופי, מריו דראגי, הוריד את שיעור הריבית באירופה מ-1% לרמת שפל של 0.75%, זאת ברקע למשבר הכלכלי שניצת בקרב מדינות ה-PIGS והשקת תוכניות החילוץ ורכישת האג"ח של הבנק המרכזי האירופי.
נזכיר כי את תחילת השנה פתח האירו מול הדולר בשער 1.2926, כשלאחריו צלל בסוף חודש יולי לשפל שנתי של 1.206 דולר לאירו, ירידה של 7%. לאחר מכן, האירו התאושש עד לרמת שיא של 1.317 דולר לאירו, זאת ברקע לתוכנית החילוץ של הבנק המרכזי האירופי ולסנטימנט החיובי בבורסת אירופה שעודדו את התחזקות המטבע האירופי והיחלשות הדולר.
דולר אינדקס
- 2.ותיק בשוק ההון 31/12/2012 22:14הגב לתגובה זומיד אחרי הבחירות יתגלה הצוק הפיסקאלי הישראלי במלוא כיעורו, והשקל יהפוך לנייר טואלט חסר כל ערך. ואז, מר ישראלי ירוץ כאחוז אמוק ויקנה דולרים בכל מחיר כמו שהוא עשה בשנות השמונים העליזות. הדולר היום הוא במחיר אטרקטיבי, ומי שדואג לעצמו חייב לחשוב היטב איך להגן על חסכונותיו מפני הצפוי לנו בעתיד הקרוב.
- 1.אנליסט עממי 31/12/2012 18:37הגב לתגובה זויתחזק במעט יחסית לשקל (סביב 3.80), כי הכלכלה שלנו במקרה הטוב תתאושש במעט. לכן אני לא מאמין בהתחזקות השקל לעומת הדולר.
הדולר צפוי לעלות ל-3.8 שקלים לדולר - התחזית המפתיעה של בנק אוף אמריקה
הכלכלנים מצפים לעלייה של 14% בשער הדולר ביחס לשקל בטווח הארוך, מה יקרה בטווח הקצר ומה הם חושבים על שאחר המטבעות?
שער הדולר בדוח מעודכן של בנק אוף אמריקה מסבירים הכלכלנים מדוע הם צופים לחולשת הדולר בעולם, למעט מול מספר מצומצם של מטבעות, לרבות השקל. הבנק צופה שהדולר, שנסחר כיום בסביבות 3.35 שקל, דולר שקל רציף 0.17% עשוי להגיע בטווח הארוך לשער שווי המשקל הכלכלי של כ-3.8 שקל - עלייה של כ-14% שתשקף את השווי ההוגן של המטבע הישראלי מול האמריקני.
הכלכלנים של הבנק ממשיכים לצפות ל"ירידה מתונה של הדולר בסביבה מאקרו כלכלית מעט סטגפלציונית", אולם זו לא חולשה דרמטית אלא בתיקון לאחר תקופה של עלייה משמעותית. הכלכלנים מדגישים כי "למרות החזרה האחרונה בציפיות להפחתת ריבית, אנו נותרים דוביים באופן כללי מול רוב מטבעות ה-G10". אך להבדיל מתחזיות קודמות של הבנק על ירידה דרמטית בשער הדולר, התחזית כעת מתונה. ונעשה סדר - הדולר צפוי להיחלש בעולם, אבל להתחזק מול השקל.
השווי ההוגן של השקל מול הדולר - 3.8 שקל לדולר
הכלכלנים מסבירים כי שערי המטבעות שהם מנתחים ומחירי היעד נגזרים ממודל FX Compass. זהו כלי של בנק ההשקעות שבודק את השווי ההוגן של מטבעות לטווח הארוך על בסיס גורמים כלכליים פונדמנטליים. המודל מנסה לענות על השאלה - מה יחסי המטבעות (יחסי השערים) בין כל המטבעות.
לפי מודל זה, השקל הישראלי נמצא כיום בפער לרעה של 13.7% מול הדולר. בהתבסס על השער הנוכחי של 3.35 שקל לדולר, השער ההוגן לפי הבנק צריך להיות בסביבות 3.8 שקל לדולר. להערכת בנק אוף אמריקה, השקל חזק יותר ממה שהנתונים הכלכליים מצדיקים וזה יכול לקרות מסיבות שונות - ביקוש גבוה לשקל מצד משקיעים זרים, הזרמת הון זר גדולה, או אמון גבוה במשק הישראלי למרות האתגרים הגיאופוליטיים. אבל המסקנה הברורה שלהם היא שיש מקום משמעותי להחלשת השקל בעתיד. הדולר עשוי להתחזק באופן ניכר מול השקל. עם זאת, בתחזית אין תוקף זמן להגעה לשיווי המשקל כשבדוח עצמו הכלכלנים מתייחסים למחיר יעד קרוב באזור השער הנוכחי ואף נמוך במעט מ-3 שקלים. במילים אחרות, כנראה שבבנק מעריכים עלייה של השקל ואז החלשות דרמטית.
- הבורסה שברה שיאים - וול סטריט מזנקת ב-2%
- ג'י סיטי ירדה 6.8%, נקסט ויז'ן עלתה 7.1%, סגירה יציבה במדדים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הבנק מדגיש שמצב זה של "הערכת-יתר" של השקל אינו בר קיימא לטווח הארוך, והשוק בסופו של דבר יתקן את עצמו לכיוון השער ההוגן. כל זה יקרה כשהדולר כאמור צפוי להיחלש מעט בעולם המשמעות היא שהכלכלנים בעצם צופים להתחזקות משמעותית יותר של יתר המטבעות מול השקל. חשוב להזכיר כאן שתחזיות על שער הדולר ומט"ח בכלל, הן תחזיות מאוד מורכבות. להבדיל מאנליסט שמנתח דוחות של חברה שתלויה במספר פרמטרים גדול אבל תחום, הגורמים המשפיעים על מט"ח הם כמעט אין סופיים. הגורמים הבסיסיים המשפיעים על הדולר הם אומנם ברורים - תנועות הון, תנועות של יבואנים ויצואנים, השפעות של הבדלי הריבית בין ישראל לארה"ב, אך לזה מצטרפים בשוטף שורה של פרמטרים לרבות - מצב גיאופוליטי, תזוזות של משקיעים זרים, תזוזות של הגופים המוסדיים, שינוים שנובעים ממצב ביטחוני ועוד. על פניו, ובהתאם להערכות של כלכלנים ובתי השקעות, הנתונים הבסיסיים מחזקים את העלייה בשקל מול הדולר שכן התנועות הן יותר לכיוון של יצוא ומכירת דולרים ורכישת שקלים, וכך גם תנועות ההון. מבחינה זו, התחזית של בנק אוף אמריקה יחסית מפתיעה.
