מי מכר אופציית מעו"ף בעסקה מתואמת בהפסד עצום של 5.2 מיליון שקל?

שוק הנגזרים נחשב לאחד מאפיקי ההשקעה המסוכנים ביותר בבורסה. החלום להרוויח כסף רב לצד הסיכון להפסד גדול מרחיק מהענף הזה את השחקנים הקטנים ומותירים את הזירה למכונות המסחר, שחקני המעו"ף והסוחרים המתוחכמים.

היום בצהריים התרחשה עסקה חריגה במיוחד בשוק הנגזרים. מדובר בעסקה מתואמת (ג'מבו) בין שני גופים אשר בוצעה באופן דרמטי מתחת למחיר השוק באופציה מסוג CALL 001. העסקה המדוברת בוצעה בשעה 12:44 ובה נמכרו 200 אופציות לפי מחיר של 85,660 שקלים, ירידה של 23% ביחס למחיר השוק.

חישוב פשוט מעלה כי העסקה משקפת הפסד כבד למוכר האופציות בשיעור של 5.2 מיליון שקל. נראה כי לא מדובר בפקודה שגויה, זאת מאחר ולבורסה בתל אביב לא הוגשה בקשה לביטול העסקה, מהלך אשר מתרחש באופן שוטף בשוק הנגזרים כמעט מדי יום ביומו.

אופציה מסוג קול 001 היא למעשה רכישה של מדד המעו"ף בצורה ממונפת אך מחירה יקר. כך למשל, כאשר מדד המעו"ף נסחר סביב 1,120 נקודות, השווי ההוגן של האופציה הוא סביב 111,900-112,000 שקלים (1,120 פחות 1 מוכפל ב-100). כל עלייה של המדד בנקודה אחת מעלה את ערך האופציה ב-100 שקלים וירידה של המדד בנקודה שוחק את ערך האופציה ב-100 שקלים.

עד 12:43 נסחרה האופציה סביב מחיר ההוגן באותו העת, 111,760 שקלים. בשעה 12:44 בוצעה העסקה החריג לפי מחיר של 85,660 שקלים בהיקף כספי של 17.3 מיליון שקל,. פחות מדקה לאחר מכן חזר מחיר האופציה לרמה הוגנת עם עסקה שבוצעה בשער 111,780 שקלים.

לא ברור מי עומד מאחורי העסקה ומה הייתה המטרה מאחוריה. שיחות שערך Bizportal עם שני שחקני אופציות העלתה תמיהה רבה באשר לעסקה החריגה והם לא יכלו להסביר את פשר העסקה שבמסגרתה מוכר אופציה היה מוכן להפסיד 5.2 מיליון שקל.

אחת הסברות שיכולות להסביר את העסקה הינה אפשרות שהעסקה הנוכחית שבוצעה במחיר נמוך היא חלק מעסקת חבילה הכוללת מכירת אופציות קול001 בהפסד לצד רכישת נכס אחר בבורסה במחיר הנמוך משמעותית מערכו הכלכלי. מבדיקת Bizportal עולה כי בשוק הנגזרים לא בוצעה עסקה חריגה באופן דומה אשר עשויה להצדיק זאת. בכל מקרה, נראה שנדרשת התערבות ובדיקת הנושא על ידי רשות ני"ע, כדי לוודא שמי שספג את ההפסד הזה הן לא קרנות הנאמנות או קופות הגמל.