מלחמת הדיבידנדים בבזק: "הדירקטוריון גרם לנזק של כמעט מיליארד שקל"
מאבק הדיבינדים בחברת בזק מקבל היום חוות דעת מגורם משמעותי ומוכר בישראל. בדיון שמתקיים בבית משפט ובו תובע בעל מניות בבזק, אסף זקן חמו, בשם החברה (תביעה נגזרת) את חברי הדירקטוריון של בזק בטענה כי אלו מעלו בתפקידם ואישרו נטילת הלוואות בסכומים שמוערכים ב-3 מיליארד שקל בשעה שלא מנעו מבעל השליטה לחלק דיבידנדים בהיקף דומה בניגוד לטובת החברה. פרופ' ירון זליכה, ששימש כחשב הכללי של מדינת ישראל מאמין שנגרם לחברה נזק ממשי כתוצאה ממהלכי הדירקטוריון וכי הנזק נוגע להבטים כלכליים רבים בחיי החברה ובעלי מניותיה. "אני צופה שרשות המיסים תסרב להכיר לצרכי מס בהוצאות ריבית ביחס להלוואות בהיקף של 3 מיליארד שקל", הסביר זליכה, "ריבית זו עשויה להסתכם בסכום ממוצע של 1.359 מיליארד שקל, כשנזק רק בגין מרכיב המס הוא 339.8 מיליון שקל ועבור בעלי המניות מדובר ב-254.8 מיליון שקל". זליכה גם טוען שבזק כלל לא היתה צריכה את ההלוואות הנ"ל. "הנזק לחברה הוא לקיחת ההלוואות ותשלום ריבית מיותרת אשר לא נועדה ליצור הכנסות לבזק או לצורך כלכלי אמיתי כלשהו עבודה. עלות הריבית על ההלוואות היא הנזק לחברה". "ניתן להעריך כי הפגיעה במחירי מניית בזק תסתכם ב-1% לכל הפחות", חישב זליכה בהשוואה למקרים דומים אחרים. על פי שווי של 28.32 מיליארד שקל, מדובר על נזק בסעיף זה של 283.26 מיליון שקל לבעלי המניות. סך הנזק המצטבר לדעת זליכה מסתכם ב-989.65 מיליון שקל.
- 9.בזק לדעתי מסוכנת להשקעה,הכתבה חיזקה הרכתי זו (ל"ת)יניב 15/04/2012 21:58הגב לתגובה זו
- 8.משקיע 15/04/2012 20:25הגב לתגובה זויהיה בזה סוף פסוק לכל העיסקאות של רכישה ממונפת כשבעל השליטה מממן אחר כך את ההלוואות שלו בדיבידנד שהחברה מחלקת ולוקחת בשבילו הלוואות. אני מאחל לזליכה בהצלחה!
- 7.כיתה א, 15/04/2012 18:20הגב לתגובה זוכך שאתה יכול לפטפט ככל העולה על רוחך.ראינו ושמענו עליך גם במקרים אחרים.כדאי שתזכור שלפעמים שתיקה היא שמייצגת חוכמה.בעצם אין סיכוי שתלמד את זה.
- לא לעולם חוסן ,תשואות משתנות,יש לקחת בחשבון (ל"ת)יניב 15/04/2012 22:00הגב לתגובה זו
- 6.כלכלן 15/04/2012 17:33הגב לתגובה זובזק זה כמו כסף על הריצפה המוסדים קונים בכמויות ובגלל זה פסגות רוצה לקנות בזול אז היא נותנת המלצה שלילית כל שקל פנוי אני קונה בזק
- 5.העם פה פועל לפי 15/04/2012 16:08הגב לתגובה זועם קשרים. ככה המדינה פועלת
- 4.יופי זליכה 15/04/2012 16:07הגב לתגובה זוכיל בזק טבע פרטנר סלקום וכו' תהרסו הכל העיקר שהעליתם את המס על הבורסה. בזק זה חברה פרטית? או לא? אם זה חברה פרטית מותר להם לעשות הכל.
- 3.אבי 15/04/2012 15:54הגב לתגובה זוגרמו נזק למשקיעים של 40% בירידת המניה. אלוביץ גונב את הכסף של החברה, בצורה חוקית.
- 2.כל בלוגר זוטר יודע את מה שדר ירון זליכה אומר (ל"ת)השאלה מה עושים????? 15/04/2012 15:39הגב לתגובה זו
- 1.ישראלים 15/04/2012 14:55הגב לתגובה זואין אמונה באףא חד ובעיקר לא ברשות
לקראת דוחות הבנקים - יש עוד לאן לעלות? ומה עם מניות הביטוח
תחזיות האנליסטים מצביעות על רווח נקי של עד 9 מיליארד שקל לרבעון השני ותשואות גבוהות על ההון; גם מניות הביטוח נהנות מהגאות בשווקים, אך כמה מהטוב כבר מגולם אחרי העליות מתחילת השנה?
הבנקים הגדולים בישראל צפויים לדווח בשבוע הבא, והמשקיעים מצפים לתוצאות חזקות לרבעון השני של 2025 כאשר התחזיות מדברות בעד עצמן: לפי הערכות בשוק, סך הרווח הנקי של חמשת הבנקים הגדולים (פועלים, לאומי, דיסקונט, מזרחי טפחות והבינלאומי) ינוע סביב 8.5-9 מיליארד
שקל, עם שיפור בתשואה להון שתעמוד על 16%-17% בממוצע, המשך שיפור ביחס לרבעון הראשון.
מדובר בהמשך ישיר לתקופה חזקה עבור הבנקים, כאשר ברבעון הראשון הם הציגו יחד רווח נקי של כ-6.8 מיליארד שקלים ותשואה ממוצעת להון של כ-15.3%. לאומי ופועלים הובילו את
הטבלה עם רווחים של מעל 2.4 מיליארד שקלים כל אחד, בעוד מרבית הבנקים הציגו תשואות מרשימות להון של מעל 15.5%.
ריבית גבוהה וכלכלה יציבה תומכות בשורת הרווח
ברקע התחזיות החיוביות עומדת סביבה כלכלית שעדיין תומכת ברווחיות הבנקים. המדיניות המוניטרית של בנק ישראל לא השתנתה מאז ינואר 2024, והריבית נותרה גבוהה, בשיעור של 4.5%, ולמרות הציפיות להורדות עתידיות הבנקים ממשיכים ליהנות ממרווחי ריבית גבוהים. יתרת העו"ש של הציבור עדיין גבוהה יחסית שם הריבית אפסית מה שמאפשר לבנקים גמישות פיננסית, ומנגד הצרכנים והעסקים ממשיכים לקחת הלוואות, מה שתורם להכנסות מריבית.
- הבנקים יקרים? IBI סבורים שיש עוד 22% אפסייד
- המדריך להבנת דוח אפס - ולמה הוא חשוב לכל מי שקונה דירה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
גם הכלכלה הישראלית, על אף האתגרים הביטחוניים והפוליטיים, מראה סימני צמיחה. נתוני הצריכה הפרטית ממשיכים להיות חיוביים, התעסוקה בשיא, והאינפלציה אמנם מעט טווח היעד אך נותרת יציבה. אלו מעניקים רוח גבית לפעילות הבנקאית הקמעונאית והמסחרית. בנוסף, ברבעון השני חל גידול בפעילות שוק ההון, כולל עליות במדדים ומחזורי מסחר גבוהים, מה שצפוי להתבטא גם בהכנסות מעמלות ופעילות ניירות ערך בבנקים.
איומי תחרות ורגולציה
מה למדנו השבוע, נוצר ע"י תמיר חכמוף באמצעות GEMINIמה למדנו השבוע: הסבלנות משתלמת - המקרה של גילת
המשקיעים לא תמיד רואים את התמונה הגדולה, במיוחד בטווח הקצר, אבל לפעמים, מי שמחזיק ומאמין מתוגמל בענק; המקרה של גילת הוא דוגמא שלפעמים הסבלנות משתלמת הרבה יותר מכל ניסיון לתזמן את השוק
השוק לרוב לא מתמרץ משקיעים בטווח הקצר, אלא מתגמל את הסבלניים. כמו שוורן באפט אומר: "שוק ההון הוא כלי להעברת כסף מהפזיזים לסבלניים".
השבוע ראינו דוגמא נוספת עם גילת רשתות לוויין גילת 5.88% , שרשמה שיא שנתי לרמות שלא נראו במניה מאז 2022, לאחר שנה תנודתית במיוחד. זו לא הייתה עלייה תלולה, אלא טיפוס הדרגתי, שעבר דרך ירידות חדות, חוסר אמון בשוק, וניהול שקול שנשאר עקבי גם כשנראה היה שכולם מוותרים. במהלך 2023 - 2024 מניית גילת נסחרה בתשואת חסר משמעותית, גם על רקע סיבות טכניות. לקראת מחצית 2024, עם יציאתה ממדד ת"א 90, גופים מוסדיים שהחזיקו את המניה נאלצו למכור, מה שיצר לחץ נוסף. הירידה נמשכה, כאשר במאי 2024 היא נסחרה באזור 5 דולר בלבד, ובאוגוסט אותה שנה צנחה לשפל של כ-4 דולר.
אכזבה מדוחות הרבעון השני של 2024, וספקות מצד השוק לגבי רכישות שביצעה, גילת הפכה למניה שנשכחה על ידי המשקיעים. ואולי בגלל זה היה בה הזדמנות. זה הזמן לחזור לניתוח שפורסם כאן במאי 2024 ולבחון מה ממנו התממש, ומה בכל זאת הפתיע.
למה אנחנו חושבים שמניית גילת מעניינת?
זו הייתה הכותרת של הניתוח שפורסם כאן בביזפורטל במאי 2024. בקצרה - גילת נסחרה אז לפי שווי של כ-285 מיליון דולר, עם מעל 100 מיליון דולר בקופה ומכפיל רווח חד-ספרתי. הכנסות החברה עמדו על כ-266 מיליון דולר ב-2023, עם תחזית לגידול ל-305-325 מיליון דולר ב-2024. מעבר לכך, ה-EBITDA החזוי הוערך בכ-40-44 מיליון דולר, פי 3 לעומת לפני 3 שנים. אז הערכנו שמדובר באחד מהמקרים הנדירים של מניה עם דאונסייד מוגבל ואפסייד מהותי, בזכות פעילות ליבה חזקה, חדירה עמוקה לשוק הביטחוני וצפי לפרויקטים גדולים בתחום הלוויינים. הניתוח הדגיש את הסיכון הטכני מהיציאה מהמדד, אך הצביע על כך שהערך הפונדמנטלי יוכל לגבור על זה בטווח הארוך.
- מה למדנו השבוע? המכסים של טראמפ לא מפחידים את השוק והריבית לא תחזור לרמות נמוכות
- שוק האג"ח רותח, רואים סימנים של בועה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לקריאה מורחבת למה אנחנו חושבים שמניית גילת מעניינת? התשובה הקצרה והתשובה הארוכה
