לאופולד אשנברנר הוא אחד המנהלים הצעירים ביותר בעולם קרנות הגידור. בגיל 23, ללא ניסיון השקעות מקצועי קודם, הוא הצליח לגייס כסף רב יותר לקרן החדשה שלו מרוב מנהלי התיקים המנוסים כשהם פותחים קרן עצמאית. הגיוס המוצלח נובע מהמוניטין שלו כמומחה צעיר לבינה מלאכותית, תחום שמושך עניין רב מצד משקיעים.

קרן ההגידור שלו, Situational Awareness, מנהלת כיום יותר מ-1.5 מיליארד דולר. הוא מתאר אותה כ"צוות חשיבה על בינה מלאכותית". האסטרטגיה כוללת השקעות במניות של חברות שצפויות להפיק תועלת מפיתוח טכנולוגיות AI - חברות מוליכים למחצה, תשתיות וחברות אנרגיה, יחד עם השקעות בחברות סטארט-אפ נבחרות כמו Anthropic. אשנברנר בחר לקרוא לקרן על שם המאמר שכתב על הזדמנויות וסיכוני הבינה המלאכותית המתקדמת. כשותף למחקר הוא גייס את קרל שולמן, חוקר בתחום הבינה המלאכותית שעבד בעבר בקרן ההשקעות של פיטר ת'יל.

התוצאות עד כה חיוביות. הקרן רשמה עלייה של 47% אחרי עמלות במחצית הראשונה של השנה. באותה תקופה, מדד S&P 500 עלה ב-6% כולל דיבידנדים, ומדד של קרנות גידור טכנולוגיות עלה כ-7%. אשנברנר, יליד גרמניה, עבד תקופה קצרה כחוקר ב-OpenAI לפני שעזב את החברה.

הכסף רץ אחרי ה-AI

אשנברנר אינו המנהל היחיד שמנסה לרכוב על גל הבינה המלאכותית. קרנות גידור המתמחות בתחום זה הוקמו בקצב מהיר בחודשים האחרונים. התופעה נובעת מהעניין הגובר של משקיעים להשתתף בסיפור הצמיחה של הבינה המלאכותית.

• פלנטיר שוברת שיאים – והמשקיעים מחפשים תשובות
• OpenAI משיקה את GPT-5: המודל שמבין מתי לחשוב לעומק ומתי פשוט לענות
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

Value Aligned Research Advisors, חברת השקעות מניו ג'רזי שהוקמה על ידי האנליסטים הכמותיים לשעבר בן הוסקין ודיוויד פילד, השיקה קרן גידור המתמקדת בבינה מלאכותית במרץ. הקרן צברה כבר כמיליארד דולר בנכסים. החברה מנהלת בסך הכל כ-2 מיליארד דולר באסטרטגיות השקעה הקשורות לבינה מלאכותית. גם מנהלי קרנות מנוסים נכנסים לתחום. סטיב כהן, מנהל הקרן Point72, הקצה 150 מיליון דולר להקמת קרן גידור המתמחה בבינה מלאכותית. הקרן, שנקראת Turion על שם מדען המחשבים אלן טיורינג, מנהלת כיום יותר מ-2 מיליארד דולר ורשמה עלייה של כ-11% השנה עד יולי.

91% ממנהלי ההשקעות סבורים שמניות ארה"ב יקרות מדי – שיעור שיא מאז שבנק אוף אמריקה החל למדוד את הנתון ב־2001. הסקר החודשי של הבנק כלל 169 מנהלי השקעות המנהלים יחד נכסים בשווי 413 מיליארד דולר. למרות הערכות השווי הגבוהות, ההקצאה למניות גלובליות עלתה לרמה הגבוהה ביותר מאז פברואר. עם זאת, 16% מהמשיבים מחזיקים במניות ארה"ב פחות מהממוצע ההיסטורי.

מצב הרוח הכללי בשוק השתפר לרמה הגבוהה ביותר בחצי השנה האחרונה. השיפור הזה הגיע לאחר תקופה של חוסר ודאות שנגרם מהטלת מכסים על ידי טראמפ – מהלך שגרר בזמנו ירידות חדות. כיום, ההסתברות ל"נחיתה קשה" של הכלכלה ירדה לרמה הנמוכה ביותר מאז ינואר.

הראלי בשווקים עלול להתפוצץ

בחודשים האחרונים קבע מדד S&P 500 שיאים חדשים, על רקע דוחות כספיים טובים מהצפוי של חברות וציפיות להורדות ריבית מצד הפדרל ריזרב, נוכח סימני האטה בצמיחה. האווירה האופטימית גרמה לאנליסטים, כולל בסיטיגרופ, להעלות תחזיות למחצית השנייה של השנה.

מנגד, מייקל הרטנט, האסטרטג הראשי של בנק אוף אמריקה, מזהיר שהעליות עלולות להתפתח לבועה. לדבריו, ההקלות הצפויות במדיניות המוניטרית והרגולטורית עלולות לחמם את השוק יתר על המידה.

• בנק אוף אמריקה מעלה את מחיר היעד של אובר ל־115 דולר
• ההמלצה של מנהלי הכסף הגדול: "תמכרו מניות בוול סטריט, תקנו מניות אירופאיות"
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

רמת המזומנים בתיקי מנהלי ההשקעות עומדת כיום על 3.9% בלבד מהנכסים – נתון שבנק אוף אמריקה מחשיב היסטורית כאיתות למכירה. מזומן ברמה נמוכה מעיד שרוב ההון כבר הושקע, ולכן מרחב הפעולה להזרים לשוק כספים חדשים קטן, מה שעלול להגביל את המשך העליות.

הקרנות מוכרות – המוסדיים קונים