חוזרת למשחק: רות' קפיטל רואה אפסייד של 70% במניית אורכית

חברת אורכית מתחילה לעלות על הרדאר של בתי ההשקעות הזרים. ל-Bizportal נודע כי בית ההשקעות רות' קפיטל (Roth Capital) החל בסוף השבוע לסקר את החברה בהמלצת 'קנייה' עם מחיר יעד של 4.5 דולר למניה.

חברת אורכית עוסקת בפיתוח קופסאות לניהול נתונים ברשתות תקשורת. הסקירה הנוכחית מתווספת לבית ההשקעות רודמן אנד רנשאו שהחל בשבוע שעבר לסקר את החברה במחיר יעד של 3.6 דולר למניה.

מתודלוגיית המחקר שבה נקט רות' קפיטל מבוססת על שלושה תרחישים אפשריים בנוגע לעתיד החברה ושקלולם יחד - מה שגוזר למניית החברה מחיר יעד הגבוה ב-71% ממחיר הנעילה בוול סטריט.

התרחיש הסביר

התרחיש הסביר מבחינת בית ההשקעות מצביע על כך כי בהסתברות של 80% הכנסותיה של אורכית יגיעו ל-55 מיליון דולר בשנת 2012. לשם ההשוואה הכנסותיה של אורכית בשנת 2010 הסתכמו ב-14 מיליון דולר והיא צופה הכנסות של 25 מיליון דולר בשנת 2011. במקרה שכזה, התמחור למניית החברה צפוי לעמוד על 2.4 דולר למניה, ותרומתו למחיר היעד עומדת על 2 דולר למניה.

התרחיש הפאסימי

בתרחיש זה, אשר זוכה להסתברות של 10% צפויה אורכית להציע הכנסות של 36 מיליון דולר בשנת 2012. במקרה שכזה ההפסד של החברה יעמוד על 69 סנט למניה בשנה כולה. ברות' קפיטל מציינים כי בתרחיש זה התמחור של המניה בעומד על 63 סנט למניה ותרומתו למודל היא 10 סנט למניה.

התרחיש האופטימי

בתרחיש האופטימי אורכית משחזרת שוב את הצלחת העבר וחוזרת להיות שחקנית רצינית בתחום בו היא פועלת. ההכנסות שלה בשנת 2012 יזנקו לרמה של 126 מיליון דולר, בעיקר בשל הפעילות בהודו. בתרחיש זה אורכית תציג רווח של 1.2 דולר למניה בשנת 2012 ובהתבסס על מכפיל רווח של 20, שוויה של המניה יגיע ל-24 דולר.ההסתברות לתרחיש זה עומדת על 10% ותרומתה לשווי הכולל נאמדת ב-2.4 דולר למניה.

מכרז חדש בהודו?

הערכת השווי הגבוהה לה זוכה באורכית מבוססת על חוזה ענק בהודו עליו אורכית מתמודדת בימים אלו בהיקף של 300 מיליון דולר מול חברת BSNL ההודית. כיום, משתפת אורכית פעולה יחד עם חברת ITI הממשלתית אשר זכאית לקבל בכל חוזה ממשלתי 30% מהיקף החוזה באופן אוטומטי.

גם כאן מספקים כלכלני רות' קפיטל שלושה תרחישים. בתרחיש הפאסימי צופים כי שיתוף הפעולה עם ITI יסתיים ואז אורכית לא תיקח חלק בחוזה הענק. בשני התרחישים האופטימיים יותר ובהנחה ששיתוף הפעולה עם ITI יימשך, עשויה אורכית לגרוף כ-30%-80% מהחוזה אשר יתרום לה 90-240 מיליון דולר בשורת המכירות.

בכל הקשור לפעילותה של החברה ביפן, צופים ברות' קפיטל כי בשנים הקרובות יחל סייקל חיובי באזור. לדעתם, בשנת 2011 תתרום KDDI כ-2-3 מיליון דולר להכנסותיה של אורכית ואלו ילכו ויעלו לכ-10 מיליון דולר בשנת 2012 ויצמחו לאורך השנים.