הירשמו
  1. ראשי
  2. וול סטריט

השבוע בוול סטריט: עונת הדוחות תופסת תאוצה, היום הקריטי - יום ג'

למעלה מרבע מחברות ה-S&P 500 צפויות לדווח את תוצאותיהן לרבעון השלישי השבוע, ביניהן נטפליקס, מיקרוסופט ואמזון. דוח התעסוקה יעמוד במרכז
ידידיה אפק |

השבוע הקרוב בוול סטריט יפתח כשתשומת לב המשקיעים כבר אינה בנעשה בוושינגטון אלא ממוקדת בעונת הדוחות ובנתוני המאקרו. למעלה מרבע מחברות מדד ה-S&P 500 צפויות לדווח תוצאות השבוע, ודוח התעסוקה שנדחה בגלל השבתת הממשלה ירכז עניין רב גם כן ביום ג'.

המדדים המובילים סגרו את יום המסחר האחרון בעליות שערים, כשמדד ה-S&P 500 קובע שיא כל הזמנים והנאסד"ק מטפס לשיא של 13 שנה. כעת נראה שהשוק השורי נמצא בעיצומו, כשעליית תשואות אגרות החוב בקיץ, השבתת הממשלה או כמעט חדלות פירעון של ארה"ב לא יכלו לראלי בשוק המניות.

"כשמשבר תקרת החוב מאחורינו וסימני השאלה סביב זהות מחליפו של ברננקי נפתרו עם מינויה של ג'נט ילן, נראה שהתנאים בשוק מיטיבים להמשך עליות השערים", אומרים היום במחלקת המחקר של FXCM ישראל. "לאחר נסיגה לאחור, המדדים שוב בעמדת זינוק כאשר ה-S&P 500 הוסיף לערכו בשבוע שעבר 2.42%. השאלה המרכזית שתעמוד למבחן היא האם המדדים לא הגיעו למצב קיצוני שיחייב תיקון או התמתנות".

לגבי עונת הדוחות שתופסת תאוצה אומרים ב-FXCM: "הציפיות לפני תחילת עונת הדוחות היו נמוכות ולפי שעה התוצאות מעורבות למדי. אנחנו ממשיכים לראות את המגמה המדאיגה של ירידה בגידול בהכנסות, הנובעת מההאטה בצמיחה הכלכלית בארצות ובעולם כולו. ואולם, הודות לתהליכי התייעלות וניהול, החברות מצליחות להציג שורת רווח משביעות רצון".

במחלקת המחקר מסמנים מספר מניות מרכזיות שצפויות לרכז עניין רב השבוע, ביניהן נטפליקס (סימול: NFLX) ומקדונלדס (סימול: MCD) שיפרסמו דוחות ביום ב', קאטרפילר (סימול: CAT) ובואינג (סימול: BA) שיפרסמו ביום ד', ומיקרוסופט (סימול: MSFT) ואמזון (סימול: AMZN) שיציגו תוצאות רבעוניות ביום ה'.

לגבי ההסכם שנחתם בשבוע שעבר בקונגרס, אורי גרינפלד, מנהל מחלקת המאקרו בבית ההשקעות פסגות מציין שלמרות שמדובר רק בדחייה של ההחלטות לתחילת 2014 הדבר לא מונע עליות בשווקים. "ההשפעה הישירה של דחיית ההחלטות לתחילת השנה הבאה היא שגם הפד' לא יוכל להתחיל בתוכנית הצמצום של ההרחבה הכמותית לפחות עד לתחילת 2014. דחייה כזו של תהליך הצמצום תומכת בעליות בשוק האג"ח האמריקאי ובזרימה של כסף לאפיקי סיכון כמו אג"ח קונצרני, מניות והשווקים המתעוררים", אומר גרינפלד.

האירוע המרכזי של השבוע יהיה, ללא ספק, דוח התעסוקה לחודש ספטמבר שיתפרסם ביום ג'. כזכור, הדוח היה אמור לצאת בתחילת החודש אך נדחה בעקבות השבתת הממשלה. במחלקת המחקר של FXCM מציינים כי "שוק התעסוקה מצוי במגמת נסיגה בחודשים האחרונים, מה שמתבטא בעיקר בירידה בשיעור ההשתתפות וריבוי של משרות חלקיות על פני משרות מלאות. הבנק הפדרלי חוזר ומדגיש כי שינויים במדיניותו המרחיבה מותנה בשיפור כלכלי, בעיקר בשוק התעסוקה, ועל כן בתנאים הנוכחיים לא נראה כי הבנק צפוי להתחיל בקרוב בצמצום רכישות האג"ח. כרגע בשוק מעריכים כי ההרחבה הכמותית תישאר במתכונתה הנוכחית (85 מיליארד דולר בחודש) לפחות עד מרץ, מה שייטיב עם המניות אבל יפגע קשות בדולר. נתוני תעסוקה ירודים רק יחזקו את ההערכה הזו".

יומן המאקרו השבועי

ביום ב', כחצי שעה לאחר פתיחת המסחר יפורסם נתון מכירות הבתים הקיימים לחודש ספטמבר. בחודש אוגוסט עלה שיעור המכירות השנתי ל-5.48 מיליון בתים, ואנליסטים מצפים לירידה לרמה של 5.3 מיליון בתים בחודש החולף.

חצי שעה לאחר מכן צפוי להתפרסם נתון נוסף שנדחה בעקבות השבתת הממשלה - דוח מצב הדלקים של הסוכנות למידע אנרגיה.

ביום ג' יעמוד נתון אחד במרכז - דוח התעסוקה לחודש ספטמבר שיפורסם בשעה 15:30 שעון ישראל. לאחר שבחודש אוגוסט התווספו 169 אלף משרות חדשות למגזר התעשייתי ושיעור האבטלה ירד ל-7.3%, כעת מצפים האנליסטים של Econoday לתוספת של 185 אלף משרות חדשות בספטמבר ולשיעור אבטלה דומה.

יום ד' צפוי להיפתח עם נתון מחירי היבוא והיצוא לחודש ספטמבר, שיתפרסם בשעה 15:30 שעון ישראל. בחודש אוגוסט נשארו מחירי היבוא לתוך ארה"ב ללא שינוי ומחירי היצוא איבדו 0.5%. צפי האנליסטים הוא לירידה קלה של 0.1% במחירי היצוא ולעלייה במחירי היבוא בחודש האחרון. גם דוח זה בא באיחור כתוצאה מהשבתת הממשלה.

כחצי שעה לאחר מכן צפוי להתפרסם מדד מחירי הבתים של ה-FHFA, הסוכנות הפדרלית למימון בתים. בחודש יולי עלו המחירים ב-1% לעומת החודש שקדם לו, והצפי לחודש אוגוסט הוא לעלייה של 0.8% במחירים.

יום ה' יפתח עם הנתון השבועי של תביעות האבטלה, שיפורסם כשעה לפני פתיחת המסחר. בשבוע שעבר ירדו מעט מספר התביעות החדשות לדמי אבטלה לרמה של 358 אלף, והאנליסטים של Econoday מצפים לירידה נוספת לרמה של 335 אלף תביעות.

כחצי שעה לאחר מכן צפוי להתפרסם גם מדד מנהלי הרכש של מרקיט לחודש אוקטובר. בחודש הקודם ירד מעט המדד לרמה של 52.8 נקודות, והצפי לחודש הנוכחי הוא לירידה קלה נוספת לרמה של 52.7 נקודות.

עוד באותו היום, לאחר פתיחת המסחר צפוי להתפרסם נתון מכירות הבתים החדשים לחודש ספטמבר. בחודש הקודם עלה השיעור השנתי של מכירות הבתים ב-7.9% לרמה של 421 אלף בתים, והצפי לספטמבר הוא לרמה דומה - 420 אלף בתים חדשים.

יום ו' יפתח עם נתון הזמנות מוצרים ברי קיימא שיתפרסם כשעה לפני פתיחת המסחר. בחודש אוגוסט עלו הזמנות למוצרים ברי קיימא ב-0.1% אך ללא הזמנות כלי רכב ירדו ההזמנות ב-0.1%. אנליסטים מצפים לעלייה של 2.5% בהזמנות בחודש ספטמבר.

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

פחד ותאוות בצע בוול סטריט: המדד שיכול לעזור לכם לתזמן את השוק

לפי הגישה ששוק המניות מונע על ידי רגשות המשקיעים, פיתחו ב-CNN מדד יחודי המציג את רמת תאוות הבצע מול הפחד בשוק
ידידיה אפק |
נושאים בכתבה VIX מדד פחד שוק ההון תאוות בצע
שוק המניות יכול להיות מקום מבלבל במיוחד עבור משקיעים חדשים. יום אחד המסכים צבועים ירוק והאופטימיות בשמיים, וביום הבא המדדים יכולים ליפול בחדות כשהסנטימנט משתנה בפתאומיות. אחת השיטות לניתוח המגמות בשוק מסבירה שהשוק נע מעלה ומטה בגלל המשקיעים הקונים והמוכרים שמונעים בעיקר על ידי שני רגשות פחד ותאוות בצע. שיטה זו הולכת יד ביד עם הגישה הקונטרריאנית, שאומרת שכאשר כולם אומרים למכור עליך לקנות מניות, וכשכולם אומרים לקנות אז הגיע הזמן למכור. הרעיון די פשוט אם השוק מונע על ידי תאוות בצע, אז המשקיעים מצפים לתשואה גבוהה מדי והשוק יתקן זאת תוך זמן קצר, באמצעות ירידות שערים. אם השוק מונע על ידי פחד, אז המשקיעים מעריכים בחסר את השוק, וברגע שהפחד הרגעי יעבור השוק יחזור לטפס. מקובל לבחון את רמת הפחד בשוק המניות האמריקני באמצעות 'מדד הפחד', או ה-VIX, שנמצא כיום ברמות שפל של כלל הזמנים. אבל שיטה זו מוגבלת ואינה משקללת גורמים רבים המשפיעים על החלטות המשקיעים, כמו תשואת האג"ח הממשלתי שמהווה אלטרנטיבה בטוחה למניות, או מומנטום ארוך טווח בשוק. מדד ה'גריד' וה'פחד' באתר האינטרנט של רשת CNN פיתחו כלי חדש שמודד את רמת הפחד ותאוות הבצע בשוק המניות האמריקני (Fear & Greed Index) באמצעות שיקלול של 7 אינדיקטורים שונים, שנותנים יחד תמונה כוללת על הרגש שמניע כעת את המשקיעים. המדד מתעדכן מדי יום ויכול לעזור בהחלטות של תזמון הכניסה לשוק (אם כי ראוי לציין שתזמון השוק לפי שיטה זו לא הוכח כיעיל או לא יעיל). המרכיב הראשון שמפיע על המדד הוא המומנטום במדד ה-S&P 500 . המדד המוביל נמצא כעת כ-5% מעל ממוצע 125 הימים האחרונים, ושיעור זה גבוה מהממוצע בשנתיים האחרונות ולכן מצביע על תאוות בצע רבה בשוק. המרכיב השני הוא המרווח בתשואות בין אג"ח זבל לאג"ח בדירוג השקעה הנחשב בטוח יותר. מרווח זה עומד, לפי נתוני CNN, על 2.16% נכון להיום, נמוך משמעותית מהממוצע בשנתיים האחרונות, מה שמסמן גם כן תאוות בצע רבה. המרכיב השלישי הוא ההפרש בין ביצועי שוק המניות לשוק האג"ח ב-20 ימי המסחר האחרונים. נכון להיום, שוק המניות נתן 3.68% יותר מביצועי שוק האג"ח, מה שמסמן תאוות בצע רבה ונכונות לקחת סיכון רב בתיק ההשקעות. המרכיב הרביעי הוא הממוצע השבועי של היחס בין אופציות PUT ל-CALL בשוק הנגזרים. היחס הממוצע עומד כעת על 0.55, כלומר יש הרבה יותר אופציות CALL בשוק מה שמצביע על אופטימיות ופחות רצון לגדר את תיק ההשקעות, כלומר תאוות בצע מצד המשקיעים. המרכיב החמישי הוא היחס בין מספר המניות ב-NYSE שרשמו שיא שנתי חדש , לבין מספר המניות שרשמו שפל שנתי חדש. יחס זה עומד על כ-4% נכון להיום, כלומר מספר השיאים החדשים גבוה ב-4% ממספר המניות שרשמו שפל שנתי ביום המסחר האחרון. גם זה, בדומה לאינדיקטורים הקודמים, מצביע על רמת תאוות בצע גבוהה יחסית בשוק. המרכיב השישי הוא מדד יחודי שנקרא 'מדד סכום המחזור של מקללן' , שמודד את היחס בין מחזור המסחר שנטה לעליות לבין מחזור המסחר שנטה לירידות בחודש האחרון. במהלך 30 הימים האחרונים, יחס זה עומד על 13.74% לטובת המחזורים החיוביים, קרוב מאוד לשיא של השנתיים האחרונות. גם אינדיקטור זה מצביע כעת על תאוות בצע בשוק. המרכיב השביעי והאחרון הוא ה-VIX , המודד את רמת התנודתיות בשוק. המדד סגר את יום המסחר האחרון ברמת 11.68 נקודות, מה שמסמן שרמת התנודתיות הצפויה בשוק נמוכה. אינדיקטור זה מסמן ניטרליות לפי השיטה של CNN. בשקלול כל אלה, בשוק קיימת כרגע רמה קיצונית של תאוות בצע 79% ליתר דיוק. רמה הגבוהה מ-50% מסמנת תאוות בצע, ורמה נמוכה מ-50% מסמנת פחד. רמה הנמוכה מ-25% מסמנת פחד קיצוני, ורמה הגבוהה מ-75% מסמנת תאוות בצע קיצונית. לשם השוואה, אמש עמד המדד על 70% (תאוות בצע), לפני שבוע עמד על 44% (פחד) ולפני חודש עמד על 31%. מי שהיה נכנס לשוק כשהמדד הראה רמה של 15% בתחילת חודש פברואר היה קוצר למעלה מ-10% תשואה על השקעתו עד עכשיו.