רואים בנפילת מחיר הנפט הזדמנות? שימו לב למחיר היעד שהצמידו בגולדמן זאקס לזהב השחור

מחיר החבית סגר ביום ו' ב-34.5 דולר, שפל של 7 שנים. בענקית ההשקעות הוציאו התייחסות חד משמעית

גיא ארז | 20/12/2015 20:57 (12)

נושאים בכתבה נפט

מחיר הנפט צלל ביום שישי למחיר של 34.5 דולר לחבית, שפל של 7 שנים. ואם עד לאחרונה הירידות במחיר הנפט השפיעו דווקא לחיוב על השווקים, המגמה הזו בהחלט התהפכה מחשש לזעזועים פיננסים. כעת השאלה היא האם מחיר הנפט כבר קרוב מאוד לתחתית ברמה זו (כפי שקרה ב-2009) או שזו סכין נופלת?

בסקירתם מיום שישי האחרון, טוענים בבנק ההשקעות כי מחיר חבית עשוי לצלול עד לרמה של 20 דולר לחבית - נפילה של עוד כ-40% ממחירו היום. זאת, כשלדבריהם שיווי המשקל בשוק עוד רחוק, בעוד שמלאי הנפט בעולם לא פוחת, וחיפושי הנפט והפקתו לא פוחתים גם כן. יותר מכך - הצטרפותה של איראן לשוק יצוא הנפט (עם הסרת הסנקציות עליה בתחילת השנה הבאה) עשויה להביא להיצע כולל של 32 מיליון חביות נפט ביום.

נציין כי פרט לפעילות ספקולטיבית, מחיר הנפט נקבע כמובן דרך היצע וביקוש: העולם נמצא כיום במצב בו לא רק שהיצע הנפט גדל, אלא גם חיפושי הנפט לא פחתו - מה שמעלה את ההיצע העתידי. ירידה חדה במחירי הנפט - כמו זו שחווינו לאחרונה, הופכת את חיפושי וקידוחי הנפט לפחות כדאיים כלכלית - מה שיוציא את השחקנים הקטנים והבינוניים מהמשחק - וכך, בעתיד, היצע הנפט יקטן, ומחיר הזהב השחור ימריא:

"לאופ"ק אין שום אינטרס לאזן את מחיר הנפט כרגע" כתבו האנליסטים של גולדמן זאקס. הארגון, המורכב מ-13 יצאניות נפט, בעצם יצא כנגד הבקשה לקצץ בהיצע הנפט (מה שיוריד את מחירו) מתוך רצון להישאר במחירי נפט נמוכים - באופן שיוציא את השחקנים הקטנים מהמשחק. "למרות מחירי הנפט הנמוכים כעת, החלופה של קיצוץ בייצור מפחיתה את הכנסות החברות בארגון לטווח הארוך" - ומכאן בעצם ההתנגדות שלהן.

"השינוי במדיניות של ערב הסעודית חל בנובמבר 2014, כאשר היא החליטה להפסיד להגן על מחירי הנפט - ונקטה במדיניות שתמקסם את רווחיה" אומרים אנליסטים. זאת, כדי לנצל העובדה כי הפקת נפט זולה יותר עבורה מאשר מדינות אחרות.

מנכ"ל הסוכנות הבינלאומית לאנרגיה, פיית' בירול (Fatih Birol), הסכים עם קביעה זו ואמר כי רמת המחירים הנוכחית תביא לירידה בייצור הנפט מחוץ למזרח התיכון בשנה הבאה, כשהייצור בצפון אמריקה יירד בכחצי מיליון חביות ביום. הוא הוסיף כי ההתכווצות הצפויה בהיצע אינה מבשרת טובות לביטחון הנפט:

לדבריו, יש להיות זהירים מאוד בנושא זה מכיוון שאספקת הנפט תהיה מרוכזת יותר ויותר על במדינות המזרח התיכון (ערב הסעודית, לדוגמא) שמפיקות נפט בזול. "לאור המצב הגיאופוליטי הנוכחי של המזרח התיכון - אלו לא חדשות טובות". בתוך כך, נציין כי שר הנפט האיראני טען כבר כי תעשיית הנפט האיראנית תמשיך לתפקד גם במחיר הנמוך מ-30 דולר לחבית.

קיראו עוד ב"אנרגיה ותשתיות"

נסביר שוב כי בשוק זה ההגעה לשיווי משקל עשויה להיות ארוכה, בשל הדינמיקה בה במחיר נפט נמוך, חברות תצאנה מהשוק בשל חוסר כדאיות - מה שיביא בהמשך לעליית מחיר הנפט, היות וההיצע יקטן. לכן, ישנם אנליסטים המעריכים כי האסטרטגיה של אופ"'ק תביא לזינוק במחירי הנפט בסוף שנת 2016, וחלקם מסמנים מחיר של 60 דולר בסוף השנה הבאה.

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

תגובות לכתבה(12):

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

9.
כונס נכסים 22/12/2015 16:17
הגב לתגובה זו
לכל אלו ש משלים את עצמם על פיתוח הסרדין/לשעבר לויתן לדעתי לא רחוק היום ש גולדמן תהיה בעלת עניין ב נובל מנית נובל
8.
אאבב 22/12/2015 16:02
הגב לתגובה זו
רוב הסיכוי שהמחירים יעלו ברוב..אם נוסיף שינוי גיאופוליטי בטווח הזמן הבינוני אז בכלל..
7.
איזה תעודת סל קנית אם יורשה לי לשאול (ל"ת)
bokobza 21/12/2015 21:54
הגב לתגובה זו
6.
צריך לדייק בנתונים! 21/12/2015 09:11
הגב לתגובה זו
חשוב לדייק במחיר, מדובר בנתונים קריטיים.
5.
אלון 21/12/2015 09:09
הגב לתגובה זו
ברור שלא מה שהיה זה ניצול תמר עד הטיפה האחרונה עוד שנים ארוכות ומי ש מחזיק ב***נייר של רציו*** לכו עם השכל ו העובדות ולא עם האשליות
4.
יוסי 21/12/2015 04:48
הגב לתגובה זו
תחזית גולדמן ממאי 2008 : "מחיר חבית נפט עלול להגיע ל-200 דולר בחצי השנה הקרובה", כך מעריך בנק ההשקעות גודלמן סאקס. ככל שהביקוש לנפט גובר על ההיצע, עליות המחירים עלולות להימשך, נכתב בדו"ח " "
3.
הנפט ירד ל20 דולר לחבית זאת אכן סכין נופלת (ל"ת)
שלמה מעוז 20/12/2015 23:34
הגב לתגובה זו
2.
רוני 20/12/2015 22:28
הגב לתגובה זו
בזמן הקרוב אנו נראה רק ירדת מחירים . גם במחיר של 20.00 $ לחבית יהיה למפיקות די רווח לכמה עשרות שנים קדימה.
1.
Asaf 20/12/2015 21:44
הגב לתגובה זו
הכל חרטא...בקיצור מומלצUWTILONG × 3
בינתיים בימים האחרונים רק ירדה לי התעודה הזו (ל"ת)
סוחר 21/12/2015 08:05
הגב לתגובה זו
Asaf 21/12/2015 08:21
קניתי התעודה לפני שבועיים...במטרה להחזיק בה עד סופ 2016.לא מעניין מה קורה כל רגע !

צילום: טוויטר

מניית הנפט והגז ש-UBS ממליצים עליה

כשמחירי הנפט יורדים, חשוב להסתכל על עלות ההפקה - החברות עם עלות הפקה נמוכה, ייפגעו פחות וירוויחו יותר; על החברה שפועלת בארץ והעתיד שלה הוא בגיאנה

מנדי הניג | 26/12/2025 13:34

נושאים בכתבה שברון נפט

מחיר הנפט מסוג ברנט צנח מכ-73 דולר לפני שנה לרמה של כ-63 דולר - ירידה של כ-14%. זו ירידה שאמורה להיות מכה קשה למניות הנפט. עם זאת, שברון הצליחה להפיק השנה תשואה חיובית קטנה, עובדה המעידה על אופן שונה שבו השוק מתמחר את נכסיה ואת יכולתה לייצר תזרים גם בסביבה מאתגרת. שברון פועלת גם בישראל עם החזקות במאגרי הגז, אבל נראה שהעתיד שלה מצא בגיאנה

ב-UBS מתארים את שברון כמובילה בתחום האפסטרים (חיפוש והפקה). האנליסטים מסבירים שהשוק מתמחר לא רק את מחיר החבית, אלא גם את מלאי הרזרבות, עלויות ההפקה וקצב יצירת המזומנים לטווח ארוך. הם ממליצים על המניה כמועדפת בסקטור וסבורים שהיא צריכה להיסחר בפרמיה על הסקטור מכיוון שהיא עם נכסים איכותיים שמייצרים תזרים חופשי יציב גם בסביבת מחירים נמוכה.

למה ירידת מחירי הנפט לא שוברת את שברון

ירידת מחירי הנפט פוגעת בכל היצרנים, אך בעוצמות שונות. פרמטרים כמו איכות מאגרי ההפקה ועלות הפקה לחבית קובעים את גובה הפגיעה. ככל שהנכסים זולים יותר להפקה (ככל שעלות ההפקה לחבית נפט נמוכה יותר), כך החברה יכולה להמשיך להרוויח, או לפחות לשמור על תזרים חיובי, גם כשהברנט יורד לאזור ה-60 דולר.

שברון נתפסת כחברה שמצליחה לאזן בין מחזוריות הנפט לבין ניהול הון ממושמע, תוך שמירה על תזרים לבעלי המניות גם בתקופות קשות. מניות נפט לא נעות אחד לאחד מול מחיר החבית – יש השפעה של ציפיות עתידיות, החלטות השקעה בפרויקטים, רכישות ומכירות נכסים, ותמחור סיכונים רגולטוריים וגיאופוליטיים. החלטות ההשקעה של שברון בגיאנה משפיעות באופן משמעותי על תפיסת המשקיעים.

רכישת הס והמאגר בגיאנה: הקלף המנצח

נקודת המפנה בסיפור שברון היא רכישת הס, מהלך שהביא חשיפה לרזרבות נפט משמעותיות בגיאנה. אזור זה הפך בשנים האחרונות לאחד ממוקדי ההפקה המעניינים בעולם הודות לשילוב של מאגרים גדולים ועלויות הפקה תחרותיות.

להמשך הכתבה לחץ כאן