הירשמו
  1. ראשי
  2. וול סטריט
דראגי
צילום: gettyimages

בועה? "אג"ח זבל" בתשואה שלילית בשוק האירופאי

ברקע לצפי להשקה של תמריצים נוספים באירופה בחודשים הקרובים, תשואות האג"חים בשוק הממשלתי והקונצרני רשמו ירידות חדות. במקביל, חלק משוק "האג"ח זבל" באירופה החל להיסחר בתשואות שליליות
עמית נעם טל | (8)
נושאים בכתבה אירו הבנק המרכזי מריו דראגי שער הדולר

שנת 2019 הייתה צריכה להיות השנה שבה הבנקים המרכזיים מתחילים בתהליך של נורמליזציה בשווקים, אך נראה כי לאחר הירידות החדות בשווקים ברבעון האחרון של 2018, וברקע לסימני האטה הרוב הכלכלות בעולם בחודשים האחרונים, השווקים צפויים לקבל בחודשים הקרובים תמריצים נוספים מהבנקים המרכזיים. 

הבנק המרכזי באירופה (ECB) רומז בימים האחרונים כי הוא עשוי להשיק תוכנית רכישות (QE) כבר בחודשים הקרובים, וזאת לאחר שרק בדצמבר האחרון סיים הבנק תוכנית ענק שבמסגרתה הוזרמו לשווקים יותר מ-2.6 טריליון אירו לשוקי האג"ח. הציפייה להשקה של תמריצים חדשים הביאה לנפילה חדה בתשואות האג"חים הממשלתיות, כאשר נכון להיום, יותר מ-12.8 טריליון דולר של אגרות חוב עם תשואה שלילית.

אך אם נדמה כי שוק האג"ח הממשלתי נראה בועתי, בשוק האג"ח הקונצרני זה נראה כמו שיגעון. חלק מאגרות החוב של החברות בדירוג זבל (JUNK BONDS) עברו בתקופה האחרונה להיסחר בתשואה שלילית. נכון להיום, יש בשוק האג"ח האירופאי כ-14 חברות כאלה, כאשר בתחילת השנה הנתון עמד על 0. סביר להניח כי המספר הנ"ל יגדל אם הבנק המרכזי אכן ישיק תוכנית רכישות.

מרווחי האשראי לחברות בדירוג נמוך באירופה

פעולות הבנק המרכזי באירופה יצרו כעת מציאות חדשה, בה אין כל חשיבות לביצועי החברה ולדירוג האשראי שלה, כאשר הפרט החשוב הוא נתון הרכישות של הבנק. במקביל נזכיר כי, ההשפעות הארוכות טווח של שמירה על חברות לא יעילות בשוק עשויות להיות הרסניות במיוחד. מושגים כמו "הרס יצרני" נראים כלא רלוונטיים.

תגובות לכתבה(8):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 6.
    מה ההיגיון 10/07/2019 05:55
    הגב לתגובה זו
    מדוע רוכשים את האגחים האלו למרות שהתשואה שלהן שלילית?עדיף להשאיר את הכסף בעו"ש.מה ההסבר לכך.
  • על עו"ש באירופה יש ריבית שלילית (ל"ת)
    בעו"ש מפסידים 10/07/2019 15:58
    הגב לתגובה זו
  • אורי 11/07/2019 14:26
    אולי בשוויץ, אבל בשאר אירופה על העו"ש תשלם פשוט עמלות/דמי ניהול.
  • 5.
    השיטה כמו עם האיראנים שקט עכשו והעתיד עדיין רחוק (ל"ת)
    שלמה 09/07/2019 21:47
    הגב לתגובה זו
  • 4.
    דולר אירו 09/07/2019 21:42
    הגב לתגובה זו
    וזה גם ישפיע על הדולר בארץ. במיוחד לאור הפריצה חסרת התקדים בגרעון השנה, כאשר הערכות הן שהוא ימשיך לעלות ל 4% תוצר. רק על הקפיצה הזאת הוא אמור להסחר מעל 3.9
  • 3.
    אך ורק ורק למעלה 09/07/2019 21:34
    הגב לתגובה זו
    ובגלל לה זה ימשיכו לחלק כסף.אי אפשר לעצור את זה.מה אכפת מהמצב העיקר ימשיבו לחלק כסף ונרוויח.זה מה שניקרא כסף אוויר.רק להתכוףף ולהרים כסף עח הריצפה.תזהרו למכור אחרי זה תהיו הקונים.
  • 2.
    המנהיגים השתגעו (ל"ת)
    אין מה להגיד 09/07/2019 21:23
    הגב לתגובה זו
  • 1.
    יעקב 09/07/2019 20:55
    הגב לתגובה זו
    לעמית איך ניתן לבצע רכישות אגח שהתשואה שללילת תשובתך חשובה לי

אחת עולה, אחת יורדת: אנליסטים ממליצים על פייסבוק, ולמי חתכו המלצה?

האנליסטים בבית ההשקעות פייפר ג'אפרי הרימו את מחיר היעד של פייסבוק ל-46 דולר, אפסייד של 17% על המחיר היום, וחתכו את מחיר היעד למניה נוספת בסקטור הטכנולוגיה
ידידיה אפק |
נושאים בכתבה וול סטריט מניות מומלצות פייסבוק קואלקום
בית ההשקעות האמריקני פייפר ג'פרי אחראי לעלייה מרשימה אחת ולירידה אחרת בסקטור הטכנולוגיה התנודתי. האנליסט ג'ין מונסטר הקפיץ את מחיר היעד של פייסבוק (סימול: FB) בעקבות המיזם החדש שפרסמה החברה, והאנליסט אוגוסט ריצ'ארד חתך את דירוגה של קואלקום (סימול: QCOM) וגם הוריד את מחיר היעד למניה. לאחר שהרשת החברתית הפופולרית בעולם פרסמה את מיזם הפרסום החדש שלה, האנליסט ג'ין מונסטר הקפיץ את מחיר היעד למניה מ-38 דולר ל-46 דולר, מה שמהווה אפסייד על המחיר הנוכחי בשוק של 17%. פייסבוק הכריזה על פרסומות וידאו בנות 15 שניות שיופיעו כחלק מהפיד בסלולר ובמחשב, דבר שיעצבן קצת יותר את הגולשים אבל יספק הכנסה נוספת מפרסום לחברה. האנליסט של פייפר ג'פרי כתב כי העלייה במחיר היעד מבוססת על "הפוטנציאל של פרסומות הוידאו של החברה. אנו מאמינים שהשוק לא עיכל עדיין את החדשות האלו, ואנו לא מעריכים את המספרים סביב מוצר הוידאו הזה עד שנראה איך הוא עובד. למרות זאת, אנו בטוחים יותר בתחזית הצמיחה של ההכנסות מפרסום, 50% ב-2013 ו-30% ב-2014, ולכן אנו מעלים את מחיר היעד ל-46 דולר". בד בבד, אנליסט נוסף בחטיבת המחקר של בית ההשקעות מוריד היום את המלצתו לקואלקום 'תשואת יתר' ל'ניטרלי', וגם מוריד את מחיר היעד של מניית חברת הטכנולוגיה מ-71 דולר ל-67 דולר. בדוח המפרט את הסיבות להמלצה הסבירו בפייפר ג'אפרי כי "במהלך עונת הדוחות מספר חברות הצביעו על ביקושים נמוכים למרכיבים אלקטרוניים לסמארטפונים. יותר מכך, בדיקות שנעשו לאחרונה מראות ביטולים של הזמנות של מרכיבים כאלו אצל ספקים, והביטולים הולכים וגוברים בשבועות האחרונים". גם התחרות בענף פוגעת בקואלקום, לפי האנליסטים. הם מצביעים על כך שחברה סינית המתחרה בקואלקום בתחום הרכיבים האלקטרוניים לסמארטפונים, מדיהטק, הכריזה על גידול רבעוני של 49% בהזמנות. הצפי של פייפר ג'אפרי לשנת 2014 משקף את המידע החדש הזה, ולכן מחיר היעד יורד כעת ל-67 דולר.