הירשמו
  1. ראשי
  2. וול סטריט

בועה? "אג"ח זבל" בתשואה שלילית בשוק האירופאי

ברקע לצפי להשקה של תמריצים נוספים באירופה בחודשים הקרובים, תשואות האג"חים בשוק הממשלתי והקונצרני רשמו ירידות חדות. במקביל, חלק משוק "האג"ח זבל" באירופה החל להיסחר בתשואות שליליות
עמית נעם טל | (8)
נושאים בכתבה אירו הבנק המרכזי מריו דראגי שער הדולר

שנת 2019 הייתה צריכה להיות השנה שבה הבנקים המרכזיים מתחילים בתהליך של נורמליזציה בשווקים, אך נראה כי לאחר הירידות החדות בשווקים ברבעון האחרון של 2018, וברקע לסימני האטה הרוב הכלכלות בעולם בחודשים האחרונים, השווקים צפויים לקבל בחודשים הקרובים תמריצים נוספים מהבנקים המרכזיים. 

הבנק המרכזי באירופה (ECB) רומז בימים האחרונים כי הוא עשוי להשיק תוכנית רכישות (QE) כבר בחודשים הקרובים, וזאת לאחר שרק בדצמבר האחרון סיים הבנק תוכנית ענק שבמסגרתה הוזרמו לשווקים יותר מ-2.6 טריליון אירו לשוקי האג"ח. הציפייה להשקה של תמריצים חדשים הביאה לנפילה חדה בתשואות האג"חים הממשלתיות, כאשר נכון להיום, יותר מ-12.8 טריליון דולר של אגרות חוב עם תשואה שלילית.

אך אם נדמה כי שוק האג"ח הממשלתי נראה בועתי, בשוק האג"ח הקונצרני זה נראה כמו שיגעון. חלק מאגרות החוב של החברות בדירוג זבל (JUNK BONDS) עברו בתקופה האחרונה להיסחר בתשואה שלילית. נכון להיום, יש בשוק האג"ח האירופאי כ-14 חברות כאלה, כאשר בתחילת השנה הנתון עמד על 0. סביר להניח כי המספר הנ"ל יגדל אם הבנק המרכזי אכן ישיק תוכנית רכישות.

מרווחי האשראי לחברות בדירוג נמוך באירופה

פעולות הבנק המרכזי באירופה יצרו כעת מציאות חדשה, בה אין כל חשיבות לביצועי החברה ולדירוג האשראי שלה, כאשר הפרט החשוב הוא נתון הרכישות של הבנק. במקביל נזכיר כי, ההשפעות הארוכות טווח של שמירה על חברות לא יעילות בשוק עשויות להיות הרסניות במיוחד. מושגים כמו "הרס יצרני" נראים כלא רלוונטיים.

תגובות לכתבה(8):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 6.
    מה ההיגיון 10/07/2019 05:55
    הגב לתגובה זו
    מדוע רוכשים את האגחים האלו למרות שהתשואה שלהן שלילית?עדיף להשאיר את הכסף בעו"ש.מה ההסבר לכך.
  • על עו"ש באירופה יש ריבית שלילית (ל"ת)
    בעו"ש מפסידים 10/07/2019 15:58
    הגב לתגובה זו
  • אורי 11/07/2019 14:26
    אולי בשוויץ, אבל בשאר אירופה על העו"ש תשלם פשוט עמלות/דמי ניהול.
  • 5.
    השיטה כמו עם האיראנים שקט עכשו והעתיד עדיין רחוק (ל"ת)
    שלמה 09/07/2019 21:47
    הגב לתגובה זו
  • 4.
    דולר אירו 09/07/2019 21:42
    הגב לתגובה זו
    וזה גם ישפיע על הדולר בארץ. במיוחד לאור הפריצה חסרת התקדים בגרעון השנה, כאשר הערכות הן שהוא ימשיך לעלות ל 4% תוצר. רק על הקפיצה הזאת הוא אמור להסחר מעל 3.9
  • 3.
    אך ורק ורק למעלה 09/07/2019 21:34
    הגב לתגובה זו
    ובגלל לה זה ימשיכו לחלק כסף.אי אפשר לעצור את זה.מה אכפת מהמצב העיקר ימשיבו לחלק כסף ונרוויח.זה מה שניקרא כסף אוויר.רק להתכוףף ולהרים כסף עח הריצפה.תזהרו למכור אחרי זה תהיו הקונים.
  • 2.
    המנהיגים השתגעו (ל"ת)
    אין מה להגיד 09/07/2019 21:23
    הגב לתגובה זו
  • 1.
    יעקב 09/07/2019 20:55
    הגב לתגובה זו
    לעמית איך ניתן לבצע רכישות אגח שהתשואה שללילת תשובתך חשובה לי

לא תאמינו איזו מניה רכש באפט ברבעון הראשון

יוסי פינק |
נושאים בכתבה וורן באפט
חברת האחזקות ברקשייר הת'וואי של המשקיע האגדי וורן באפט מדווחת בדקות אלו על השינויים שביצעה בפורטפוליו שלה במהלך הרבעון הראשון של 2016. השורה המעניינת ביותר היא כניסה ראשונה למניית אפל. ברקיישר רכשה 9.8 מיליון ממניות החברה בהשקעה של קרוב למיליארד דולר. מדובר ברכישה הראשונה אי פעם של באפט ממניות אפל. אפל סגרה ביום שישי במחיר של 90 דולר, שפל כמעט שנתיים אחרי מהלך ירידות של מעל 30% מהשיא שנקבע לפני שנה. מניית אפל מגיבה בעלייה של 3.2% במסחר בוול סטריט. כמובן שמיליארד דולר לא הופכים את באפט למשקיע גדול באפל, למעשה - ברקשייר היא כעת המשקיע ה-56 בגודלו בענקית הסמארטפונים האמריקנית. נזכיר כי בסוף אפריל פרסמה אפל דו"חות ולראשונה אי פעם הציגה קיטון במכירות האייפונים וגם סיפקה תחזית חלשה לרבעון הבא (לכתבה המלאה). ביום שלמחרת המניה הגיבה בנפילות של 7%-8%.  מהצד השני, ברקיישר חיסלה לחלוטין את האחזקה שלה במניית ענקית התקשורת AT&T וחיסלה ב-99% את האחזקה שלה גם במניית ענקית מוצרי הצריכה פרוקטור אנד גמבל. ברקשייר הפחיתה במעט את האחזקה במניית וול מארט. מלבד הכניסה לאפל, ברקשייר הגדילה את אחזקתה בחברת האנרגיה Phillips 66 והגדילה במעט גם את האחזקה במניית IBM.   ל"עצת הזהב" שנתן באפט במפגש המשקיעים לפני שבועיים - לחץ כאן מניית אפל מ-2015, גרף שבועי: