באפט מאמין בבנקים: חמש ההחזקות הגדולות של הגורו בסקטור הפיננסים
בניגוד לדעה הרווחת היום בשוק, וורן באפט לא מאמין שהסקטורים המרכזיים שירכזו עניין בשנה הקרובה הם טכנולוגיה, תעשייה או אפילו סקטור הביומד. 'הגורו מאומהה', כפי שרבים מכנים אותו, מצביע דווקא על סקטור הפיננסים ובמיוחד על כמה ממניות הבנקים הגדולים כבעלי האפסייד הגבוה ביותר ל-2014.
בשבוע שעבר ציין גורו ההשקעות בראיון לרשת CNBC שהוא חושב שהבנקים הגדולים בארה"ב "נמצאים במצב הכי טוב שאני מסוגל לזכור". משקיעים שנוהגים לעקוב אחר הפורטפוליו העשיר של חברת האחזקות של באפט, ברקשיר הת'אווי (סימול: BRK), יודעים זאת כבר מזמן - יותר מ-40% מהחזקות החברה מושקעות בסקטור הפיננסים.
אז מיהם הבנקים בהם מחזיק באפט בשיעור הכי גבוה?
הבנק החביב על באפט ללא ספק הוא וולס פארגו צ'ייס (סימול: WFC). בנק ההשקעות הגדול ידוע בזכות ההנהלה החזקה והמודל העסקי הפשוט שלו, והקשר לבאפט עזר לו להשיג תפקידי מימון ויעוץ רבים בעסקאות רכישה ומיזוגים. מניית הבנק הוסיפה כמעט 25% מתחילת השנה, והדוחות לרבעון השלישי עברו את תחזיות האנליסטים אך השורה התחתונה נפגעה מהירידה בביקוש למשכנתאות. יחד עם זאת, מכפיל הרווח העתידי עומד על 10.6 בלבד, וביחד עם תשואת דיבידנד של 2.8% ברור למה באפט מחזיק בנתח גדול כל כך.
הבנק השני בתיק ההשקעות של באפט הוא US בנקורפ (סימול: USB), אחד הבנקים הפחות מוכרים במחוזותינו. אנליסטים רבים מחשיבים את הבנק הזה, שפועל באזורים מסוימים בארה"ב בלבד, ל'מיני וולס פארגו' בזכות הערכות השווי האטרקטיביות, תשואת הדיבידנד הסולידית ותחזיות הצמיחה החזקות. מניית US בנקורפ עלתה 18.7% מתחילת השנה ונסחרת במכפיל של 12.88.
בנק גדול נוסף שבאפט מעדיף יותר ויותר הוא גולדמן סאקס (סימול: GS), לאחר שהמיליארדר הגדיל את החזקתו בבנק ההשקעות הזה בשנים האחרונות, ולאחרונה השקיע עוד 2 מיליארד דולר בבנק. אופי הפעילות של הבנק, הכולל חטיבת ברוקראז' ענפה וחטיבת השקעות מהגדולות בעולם, מתאימות לבאפט שמחזיק בנתח נכבד מהבנק למרות שתשואת הדיבידנד לא גדולה (1.39%). מניית גולדמן עלתה כבר 24% מתחילת השנה אבל עדיין נסחרת במכפיל נמוך מ-10 - זול יחסית לשוק.
גורו ההשקעות מחזיק גם באחוז גבוה ממניות M&T בנק (סימול: MTB) כבר כשני עשורים, וכשבוחנים את המספרים אפשר להבין למה. הבנק הצנוע יחסית (שווי שוק של 15 מיליארד דולר) הינו היחיד מבין כל הבנקים האמריקנים הגדולים שלא חתך את תשלומי הדיבידנד במהלך המשבר האחרון, וגם מחזיק ברצף היסטורי של 40 שנה של רווחים רבעוניים. בנוסף, לא מזיק שבאפט הוא אחד מהאוהדים הכי גדולים של מנכ"ל הבנק, רוברט ווילמרס.
סיפורה של חברה: אמזון חוגגת השבוע 25 שנים להיווסדה
החברה הונפקה לראשונה ב-1997, ובאופן מפתיע, הרוכשים הראשונים סבלו מתשואות נמוכות במיוחד, כאשר התפוצצות בועת הדוט.קום זמן קצר לאחר מכן העיבה על הסנטימנט סביב חברות האינטרנט. המשבר הכלכלי של 2008-2009 וה"כסף הזול" שמציף את השווקים מאז, שינו את המשוואה עבור אמזון. ב-5 השנים האחרונות זינקה החברה ביותר מ-460%. 
וורן באפט. קרדיט: רשתות חברתיותוורן באפט יוצא לפנסיה - מה יהיה עם ברקשייר? ועצות ממשקיע העל
באפט, האיש שעומד מאחורי אחת מהחברות המצליחות בעולם, ברקשייר האת'וויי, יסיים מחר את תפקידו כמנכ"ל החברה. אחרי 60 שנים של הובלה, הוא מוסר את המושכות לגרג אבל. עם זאת, באפט יישאר יושב ראש החברה ובעל המניות הגדול ביותר, כך שהשפעתו אמורה להישאר משמעותית
וורן באפט וורן באפט, בן 95, מסיים את תפקידו כמנכ"ל ברקשייר האת'וויי לאחר 60 שנה של ניהול. גרג אבל, בן 63, שכבר מכהן כמנהל תחום העסקים הלא-ביטוחיים מאז 2018, יעמוד בראש הניהול היומיומי החל מינואר 2026. אבל, יליד קנדה עם רקע בהנדסה והתמחות באנרגיה, הצטרף לחברה דרך רכישת מידאמריקן אנרג'י ב-1999, והוביל אותה להכנסות של כ-30 מיליארד דולר בשנה.
באפט ימשיך להחזיק כמעט 14% מהחברה, שוויים מוערך בכ-147 מיליארד דולר, ובשליטה של 30% בזכות מניות מסוג A עם זכויות הצבעה מוגברות. לצד זאת, באפט תורם כ-5% מהחזקותיו לצדקה מדי שנה, כפי שעשה בנובמבר 2025 עם תרומה של 2.7 מיליון מניות מסוג B בשווי כ-1.5 מיליארד דולר לארבע קרנות משפחתיות, אך אין בכוונתו למכור מניה בודדת כל עוד הוא חי.
החלטות מהותיות כמו חלוקת דיבידנד, רכישות מחדש של מניות והשקעות מכספי המזומנים של החברה, הנאמדים בכ-382 מיליארד דולר נכון לסוף הרבעון השלישי של 2025, עשויות להישאר בלתי פתורות עד לאחר פרישתו המלאה של באפט. ברקשייר לא חילקה דיבידנד מאז 1967, ומעדיפה להשקיע מחדש ברווחים כדי להגדיל את הערך הפנימי, כפי שהדגים באפט במכתבו האחרון למשקיעים בנובמבר 2025, שבו ציין כי המזומנים הגבוהים משקפים זהירות בשוק יקר. החברה לא ביצעה רכישות חוזרות מאז מאי 2024, אך השקיעה כ-9.7 מיליארד דולר באוקסידנטל פטרוליום ברבעון השלישי של 2025, כולל אופציות לרכישת 83.9 מיליון מניות נוספות. המזומנים עלו מ-277 מיליארד דולר בסוף 2024, בעקבות רווחי תפעול של כ-11 מיליארד דולר ברבעון האחרון, בעיקר מביטוח ואנרגיה.
תשואת חסר בשנה האחרונה - תשואה פנומנלית על פני עשרות שנים
ביצועי המניה ותיק ההשקעות המסתורי מושכים תשומת לב רבה. בשנה שעברה, התשואה של מניות ברקשייר עמדה על כ-10%, נמוך מתשואת מדד ה-S&P 500 שהגיעה לכ-19%. ב-2025 כולה, עד סוף נובמבר, המניה עלתה בכ-9.7%, בעוד המדד עלה בכ-22%, מה שמשקף פיגור של 11 נקודות אחוז. המניה נסחרת בשווי של כ-1.5 פעמים שווי ספרים מוערך לאמצע 2025, נמוך מהממוצע ההיסטורי של 1.6, אך גבוה מה-1.2 ב-2020. למרות שהתשואה השנתית הממוצעת ב-20 השנים האחרונות עולה על זו של השוק הכללי בכ-2%, בעשור האחרון ברקשייר הובילה מעט מאחורי המדד, עם תשואה ממוצעת שנתית של 14.1% לעומת 14.9% ב-S&P. שווי השוק של החברה עומד על כ-1.1 טריליון דולר, עם כ-2.2 מיליארד מניות מסוג B במחזור.
- וורן באפט בשבוע האחרון כמנכ"ל: איך הטעות הכי גרועה שלו יצרה אימפריה של טריליון דולר
- בדרך לעידן שאחרי באפט: טוד קומבס עוזב, מבנה הניהול נבנה מחדש
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עזיבתו של טוד קומבס, אחד ממנהלי ההשקעות שעמד גם בראש אגף ביטוח הרכב גייקו מאז 2020, מותירה תעלומה סביב ניהול תיק ההשקעות של ברקשייר, בשווי של כ-300 מיליארד דולר. קומבס, שהצטרף ב-2010 והיה אחראי על השקעות כמו אפל ואמזון, עוזב בדצמבר 2025 כדי להוביל קרן השקעות אסטרטגית של 10 מיליארד דולר בג'יי.פי מורגן, לאחר ששיפר את רווחי גייקו מ-1.5 מיליארד דולר ב-2019 לכ-3 מיליארד דולר ב-2024. השאלה המרכזית היא האם טד וושלר, שניהל חלק מהתיק בעבר והוביל השקעות כמו דייקין תעשיות, ייקח על עצמו את ניהול התיק כולו או שגרג אבל יתמקד בכך, תוך שמירה על גישה שמרנית שמעדיפה חברות איכותיות כמו קוקה-קולה, שבה מחזיקה ברקשייר 400 מיליון מניות בשווי 28 מיליארד דולר.
