רגע לפני הדוחות: "למניית יאהו אפסייד של 20%, תהפוך לגוגל הבאה"
ענף האינטרנט נמצא בתנופה השנה, כך נראה ממדד האינטרנט של UBS שרשם עד כה ב-2013 ביצועים טובים ב-25% מביצועי שוק המניות. הסיבות שנותנים האנליסטים בבנק השוויצרי לכך נעות מגידול בצריכת האינטרנט בשווקים מתפתחים, רווחיות טובה יותר, צמיחה עקבית במחיר שפוי וסיבות נוספות. אבל הבשורה החשובה יותר למשקיעים היא שאותם אנליסטים מאמינים שביצועים אלו ימשכו גם בעתיד.
הסקטור כולו ממשיך להיות מושפע משינויים בסנטימנט, כשהמשקיעים פחות מסתכלים על הפרמטרים הפונדמנטלים המסורתיים ובחרים להשתמש בשיטות הערכה שונות. הצוות ב-UBS לא שונים בדעתם מהדעה הרווחת בוול סטריט, שמעריכה שתנועת מחירי המניות בחודש הקרוב ועד סוף השנה תושפע בעיקר מתחזיות לעתיד, מומנטום קיים, ופרשנות מחברי הנהלת החברות השונות.
בין המניות שבחרו האנליסטים כמבטיחות ביותר בחרנו להתמקד במניית יאהו!, אחרי הראלי בשנה האחרונה ורגע לפני שענקית האינטרנט הותיקה מדווחת את תוצאותיה לרבעון השלישי.
מניית יאהו (סימול: YHOO) הכפילה את ערכה בשנה האחרונה, והצוות בבנק השוויצרי מעריכים שיש עוד מקום לעליות נוספות. הם מציינים שהנתח ביאהו יפן ובעליבאבא צפויים להיות שווים הרבה יותר עבור המשקיעים, שצפויים לקבל מזומן לכיס בדרכים שונות, אם בדיבידנד או ברכישה חוזרת, בשנים הקרובות. ב-UBS נתנו ליאהו מחיר יעד של 37 דולר למניה, לעומת מחיר של 34 דולר היום.
גם ג'וזף גרינקורן, מנכ"ל מוריס גרופ, מעריך כי יאהו עדיין שווה כ-20% מעל השווי הנוכחי שלה, ומציב את מחיר היעד הבא של המניה על 40 דולר למניה. גרינקורן נותר עם אותו מחיר יעד שבו המליץ לרכוש את למניית החברה בסוף חודש מאי, אז נסחרה המניה בשער של כ-26 דולר למניה. "יאהו חזרה לרמת מחיר היסטורית שבה הייתה ערב הצעת המחיר שהציעה עבורה מיקרוסופט. החברה מוכנה עכשיו לקראת השלב הבא ולהשלמת המהפכה של מריסה מאייר בארגון", אומר גרינקורן.
נתון נוסף שחיזק את מניית יאהו הוא העובדה כי לראשונה מזה שנים היא עקפה לאחרונה את גוגל והפכה לחברה מובילה בעולם בטראפיק של גולשים. נתון הזה אומר למשקיעים כי הכנסות החברה מפרסום באינטרנט יהיו במגמת עלייה.
גרינקורן מוסיף שהחברה תיהנה בקרוב מהנפקת ענקית המסחר הסינית עליבאבא, בה מחזיק יאהו נתח שמן. חברת המסחר בין עסקים לעסקים הגדולה בעולם גילגלה רק ב-2012 מכירות של כ-157 מיליארד דולר. "בטווח הבינוני יאהו תוכל למכור את חלקה בעליבאבא, דבר שיאפשר למאייר להמשיך במסע הרכישות האסטרטגיות", אומר גרינקורן.
סיפורה של חברה: אמזון חוגגת השבוע 25 שנים להיווסדה
החברה הונפקה לראשונה ב-1997, ובאופן מפתיע, הרוכשים הראשונים סבלו מתשואות נמוכות במיוחד, כאשר התפוצצות בועת הדוט.קום זמן קצר לאחר מכן העיבה על הסנטימנט סביב חברות האינטרנט. המשבר הכלכלי של 2008-2009 וה"כסף הזול" שמציף את השווקים מאז, שינו את המשוואה עבור אמזון. ב-5 השנים האחרונות זינקה החברה ביותר מ-460%. 
וורן באפט. קרדיט: רשתות חברתיותוורן באפט יוצא לפנסיה - מה יהיה עם ברקשייר? ועצות ממשקיע העל
באפט, האיש שעומד מאחורי אחת מהחברות המצליחות בעולם, ברקשייר האת'וויי, יסיים מחר את תפקידו כמנכ"ל החברה. אחרי 60 שנים של הובלה, הוא מוסר את המושכות לגרג אבל. עם זאת, באפט יישאר יושב ראש החברה ובעל המניות הגדול ביותר, כך שהשפעתו אמורה להישאר משמעותית
וורן באפט וורן באפט, בן 95, מסיים את תפקידו כמנכ"ל ברקשייר האת'וויי לאחר 60 שנה של ניהול. גרג אבל, בן 63, שכבר מכהן כמנהל תחום העסקים הלא-ביטוחיים מאז 2018, יעמוד בראש הניהול היומיומי החל מינואר 2026. אבל, יליד קנדה עם רקע בהנדסה והתמחות באנרגיה, הצטרף לחברה דרך רכישת מידאמריקן אנרג'י ב-1999, והוביל אותה להכנסות של כ-30 מיליארד דולר בשנה.
באפט ימשיך להחזיק כמעט 14% מהחברה, שוויים מוערך בכ-147 מיליארד דולר, ובשליטה של 30% בזכות מניות מסוג A עם זכויות הצבעה מוגברות. לצד זאת, באפט תורם כ-5% מהחזקותיו לצדקה מדי שנה, כפי שעשה בנובמבר 2025 עם תרומה של 2.7 מיליון מניות מסוג B בשווי כ-1.5 מיליארד דולר לארבע קרנות משפחתיות, אך אין בכוונתו למכור מניה בודדת כל עוד הוא חי.
החלטות מהותיות כמו חלוקת דיבידנד, רכישות מחדש של מניות והשקעות מכספי המזומנים של החברה, הנאמדים בכ-382 מיליארד דולר נכון לסוף הרבעון השלישי של 2025, עשויות להישאר בלתי פתורות עד לאחר פרישתו המלאה של באפט. ברקשייר לא חילקה דיבידנד מאז 1967, ומעדיפה להשקיע מחדש ברווחים כדי להגדיל את הערך הפנימי, כפי שהדגים באפט במכתבו האחרון למשקיעים בנובמבר 2025, שבו ציין כי המזומנים הגבוהים משקפים זהירות בשוק יקר. החברה לא ביצעה רכישות חוזרות מאז מאי 2024, אך השקיעה כ-9.7 מיליארד דולר באוקסידנטל פטרוליום ברבעון השלישי של 2025, כולל אופציות לרכישת 83.9 מיליון מניות נוספות. המזומנים עלו מ-277 מיליארד דולר בסוף 2024, בעקבות רווחי תפעול של כ-11 מיליארד דולר ברבעון האחרון, בעיקר מביטוח ואנרגיה.
תשואת חסר בשנה האחרונה - תשואה פנומנלית על פני עשרות שנים
ביצועי המניה ותיק ההשקעות המסתורי מושכים תשומת לב רבה. בשנה שעברה, התשואה של מניות ברקשייר עמדה על כ-10%, נמוך מתשואת מדד ה-S&P 500 שהגיעה לכ-19%. ב-2025 כולה, עד סוף נובמבר, המניה עלתה בכ-9.7%, בעוד המדד עלה בכ-22%, מה שמשקף פיגור של 11 נקודות אחוז. המניה נסחרת בשווי של כ-1.5 פעמים שווי ספרים מוערך לאמצע 2025, נמוך מהממוצע ההיסטורי של 1.6, אך גבוה מה-1.2 ב-2020. למרות שהתשואה השנתית הממוצעת ב-20 השנים האחרונות עולה על זו של השוק הכללי בכ-2%, בעשור האחרון ברקשייר הובילה מעט מאחורי המדד, עם תשואה ממוצעת שנתית של 14.1% לעומת 14.9% ב-S&P. שווי השוק של החברה עומד על כ-1.1 טריליון דולר, עם כ-2.2 מיליארד מניות מסוג B במחזור.
- וורן באפט בשבוע האחרון כמנכ"ל: איך הטעות הכי גרועה שלו יצרה אימפריה של טריליון דולר
- בדרך לעידן שאחרי באפט: טוד קומבס עוזב, מבנה הניהול נבנה מחדש
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עזיבתו של טוד קומבס, אחד ממנהלי ההשקעות שעמד גם בראש אגף ביטוח הרכב גייקו מאז 2020, מותירה תעלומה סביב ניהול תיק ההשקעות של ברקשייר, בשווי של כ-300 מיליארד דולר. קומבס, שהצטרף ב-2010 והיה אחראי על השקעות כמו אפל ואמזון, עוזב בדצמבר 2025 כדי להוביל קרן השקעות אסטרטגית של 10 מיליארד דולר בג'יי.פי מורגן, לאחר ששיפר את רווחי גייקו מ-1.5 מיליארד דולר ב-2019 לכ-3 מיליארד דולר ב-2024. השאלה המרכזית היא האם טד וושלר, שניהל חלק מהתיק בעבר והוביל השקעות כמו דייקין תעשיות, ייקח על עצמו את ניהול התיק כולו או שגרג אבל יתמקד בכך, תוך שמירה על גישה שמרנית שמעדיפה חברות איכותיות כמו קוקה-קולה, שבה מחזיקה ברקשייר 400 מיליון מניות בשווי 28 מיליארד דולר.
