על מניות שצפויות להמשיך להוביל את הראלי בבורסות
שוקי המניות מדדי המניות המובילים בארה"ב ממשיכים לדהור אל עבר שיאים חדשים, אך בניגוד לשנים 2010-2013, בהן ענפי הצריכה המחזורית והפיננסים הובילו את העליות, הפעם ענפי האנרגיה והתשתיות הם אלו שלקחו את מושכות ההובלה.
במהלך השנה האחרונה, פרסמנו בטור זה כמה פעמים את המלצתנו החיובית על ענף האנרגיה, ובחנו את המגמות שצפויות לאושש את צמיחת הרווחים בענף. אולם בשבוע האחרון מניות הענף רשמו מימושים חדים. להערכתנו, ההתפתחויות שתמכו עד כה במגמה החיובית צפויות להימשך.
התדרדרות המצב בעירק והסכסוך בין רוסיה לאוקראינה תומכים בטווח הקצר במחיר הנפט והגז הטבעי
מעגל האלימות המתרחב במזרח התיכון, שפעם העזו לקרוא לו ה"אביב הערבי", הגיע לאחרונה לפתחה של עירק, יצואנית הנפט השניה בגודלה בארגון OPEC והחמישית בגודלה בעולם מבחינת עתודות נפט מוכחות. בשל רקורד המלחמות המרשים בעירק ואי היציבות השלטונית במזרח התיכון, נראה שהמצב עשוי להמשיך ולהסתבך, ובכך להיות אחד הגורמים החשובים שתומכים במחיר הנפט.
במקביל, הסכסוך בין רוסיה לאוקראינה מאיים באופן מתון על אספקת גז טבעי סדירה לאירופה ובכך מחזיק את מחירי הגז הטבעי בארה"ב בכוננות עליות.
בהיבט של שוקי האנרגיה, ארה"ב רגישה ומעוניינת פחות מבעבר במשברים הגיאופוליטיים במזה"ת
ארה"ב היא צרכנית הנפט הגדולה בעולם (20 מיליון חביות ביום) וכיום היא מפיקה קרוב למחצית (43%) מצרכי הנפט שלה. בנוסף, ארה"ב נמצאת בשכנות טובה עם מחזיקת עתודות הנפט השלישית בגודלה בעולם, קנדה.
- איפה היה עדיף להשקיע: דירה או מניות?
- 5 קרנות הנאמנות המנייתיות הגדולות - מה הן עשו וכמה זה עלה לנו?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ניתן להעריך, שאחרי שארה"ב יצאה מעירק אין לה עניין של ממש בהתערבות צבאית במזה"ת (מצרים, לוב, סוריה). מעבר לכך, היא אולי הבינה שאין לה את היכולת הממשית לפתור עניינים אלו באמצעים דמוקרטיים או אמצעיים כספיים. דווקא היעדר התערבותה של ארה"ב במזה"ת, לצד הגידול בהיצע הנפט האמריקני, הם אלה שבהפוך על הפוך גורמים לעליית מחירי האנרגיה בעולם.
התפתחות הפקת הנפט הכוללת בארה"ב ובאגן ה-Permian במדינת טקסס
משנת 2007, זינקה הפקת הנפט בקצב שנתי של 7% לרמה של 8.2 מיליון חביות ליום. תפוקה זו עונה על כ-45% מצריכת הנפט בארה"ב ועל יבוא הנפט שהולך ופוחת. עלייה זו בהפקה, מקורה במספר אזורי הפקה ובעיקר טקסס. החשוב שבהם הוא אגן ה-Permian הממוקם במערב ארה"ב, המהווה 20% מתפוקת הנפט בארה"ב.
צמיחת רווחי ענף האנרגיה בארה"ב צפויים להגיע מגידול בהפקה המקומית
חברות אמריקניות המפיקות נפט וגז באזורים הסלעיים בצפון אמריקה כמו Permian Basin, Eagle Ford ו-Bakken צפויות להמשיך וליהנות מעליית רווחים (יותר מחברות אנרגיה גלובליות), שכן הפקת נפט בארה"ב תגדל על חשבון יבוא הנפט. התרחבות הפער בין מחיר הנפט לעלות הפקתו תומכת בשיפור ברווחיות.
לסיכום
לאחר שנתיים קשות יחסית, הרווחים המצרפיים בענף צפויים להציג צמיחה מרשימה של כ-12% ב-2014 ו-8% ב-2015, אך ההכנסות צפויות לעלות ב-2014 ב-4% ולהישאר ברמה זו גם ב-2015. ההבדל בין הצמיחה בשורה העליונה לתחתונה מחדד, שככל שמחירי המניות יעלו ומכפילי הרווח יתרחבו, רגישות רווחי חברות הענף לעליית מחיר האנרגיה תהפוך תלותיות יותר. על פי תחזיות הרווחים בבלומברג, ענף האנרגיה נסחר במכפיל מתון של 16 לרווחים החזויים ב-2014. להערכתנו, המאפיינים שהוזכרו בקשר עם צמיחת הרווחים והרפורמות המדורגות להתרת יצוא גז ונפט מצפון אמריקה, צפויים לחזק את מעמד הענף כמנוע צמיחה חשוב בארה"ב לטווח ארוך.
***הערות ואזהרות כלליות מטעם בנק דיסקונט לישראל בע"מ:
משפיע פיננסי (גרוק)לא נגד המשפיענים הפיננסים - אלא בעד המשקיעים
שלל הטענות שנשמעו בימים האחרונים נגד הסדרת מעמדם של המשפיענים הפיננסיים, מסתימת פיות ועד לפגיעה בתחרות, מתעלמות מכך שמי שמתיימר לפרסם המלצה שמתאימה ל-100 אלף עוקבים, שלכל אחד מהם מאפיינים ורצונות שונים, עושה עוול לעוקבים שלו
משפיען פיננסי
בימים האחרונים פרצה סערה סביב היוזמה להסדיר את מעמדם של המשפיענים הפיננסיים. הרגולציה שמקדמת הרשות לניירות ערך נועדה לעשות סדר בנושא ייעוץ ההשקעות הניתן ברשתות החברתיות, בין היתר על ידי מי שאין להם רישיון לייעוץ השקעות. כצפוי, יש מי שחוששים להיפגע מהרגולציה המתוכננת ויוצאים נגדה. בין היתר, נטען שהרגולציה נועדה למנוע תחרות ו"להגן על האינטרסים של הגופים הגדולים", אותם גופים מוסדיים שמחזיקים ברשיון ייעוץ השקעות. הטענה הזו נשמעה הן מצד חלק מהמשפיענים עצמם אבל גם מצד גופים עסקיים שמתמחים בהשקעות שמבוססות במידה רבה על "הייפ" ברשתות החברתיות, למשל תחום הקריפטו.
החשש מובן, אבל מדובר בסערה בכוס מים. ראשית, כמי שמשמש סמנכ"ל שיווק ודיגיטל בגוף פיננסי גדול, שבמסגרת תפקידו נמצא בקשרי עבודה גם עם משפיענים וגם עם הגופים המוסדיים, אני יכול להעיד שאין באמת ניגוד אינטרסים בין המשפיענים הפיננסיים לבין הגופים המוסדיים המחזיקים ברשיון לייעוץ השקעות. להיפך – שני הצדדים נהנים זה מזה ומזינים אחד את השני. כיצד? למשפיענים הפיננסיים יש "מניות בכורה" במהפך החיובי שחל במודעות של הציבור הישראלי להשקעות בשוק ההון בשנים האחרונות. הרבה מאוד בזכותם, השקעות בשוק ההון פרצו את גבולות מדורי הכלכלה והפכו לנושא סקסי. שאלות כמו: איך הכי משתלם לי להיחשף למדד S&P-500 או: האם עדיין כדאי לרכוש ביטקוין אחרי העליות האחרונות, הפכו לנושא שמדברים עליו במפגשים עם חברים ובארוחות שישי.
צעירים ישראלים רבים שואבים היום את עיקר הידע שלהם על כסף והשקעות מהרשתות החברתיות ומאותם משפיעים פיננסיים. אבל בסופו של דבר, כשהם משקיעים בפועל, הם עושים את זה, ברוב המקרים, דרך המוצרים והשירותים של הגופים הפיננסיים המפוקחים - למשל, הם משקיעים בקרנות סל עוקבות מדדים, בקופות גמל מסלוליות או פותחים תיק השקעות עצמאי באחת מהפלטפורמות למסחר עצמאי. המשפיענים, מצידם, נהנים ממקורות הכנסה מהעברת קורסים, כתיבת ספרים ופרסום פודקסטים, בחלק מהמקרים בשת"פ עם גופים מסחריים, כולל הגופים הפיננסיים המפוקחים.
מה שעומד מאחורי הרגולציה, אם כן, אינו רצון להעלים את המשפיענים הפיננסיים, לסתום פיות או לפגוע בתחרות אלא משהו הרבה יותר פשוט: הגנה על המשקיעים. הרגולציה החדשה תאפשר למשפיענים פיננסיים לפרסם מידע פיננסי ולתרום בכך להגברת האוריינות הפיננסית של הציבור הישראלי – דבר שמועיל למשקיעים. אולם, היא תוודא שאותם משפיענים לא יגלשו למתן המלצות השקעה שמצריכות התאמה למשקיע ספציפי – פעולה שמחייבת ידע מקצועי מעמיק ולכן מותרת רק למי שקיבל רשיון ייעוץ השקעות ומפוקח על ידי הרשות לניירות ערך.
אחד הכללים הכי בסיסיים בהשקעות הוא שאין המלצה אחת שמתאימה לכל המשקיעים, אלא יש להתאים את ההמלצות לצרכים ולמאפיינים של כל משקיע. מי שמתיימר לפרסם המלצה שמתאימה ל-100 אלף עוקבים, שלכל אחד מהם מאפיינים ורצונות שונים, עושה עוול לעוקבים שלו. אלא שזוהי בדיוק המציאות שמתרחשת היום ברשתות החברתיות: "מה שאראה לכם עכשיו מתאים לכולם", אומר משפיען אחד, רגע לפני שהוא ממליץ על מניות של מגזר מסוים. "5 המניות האלה הן לדעתי הזדמנות טובה ל-2025", מכריז משפיען אחר. "8 מניות ישראליות ששווה לקנות עכשיו", מכריז סרטון של משפיען שלישי. אלה הן רק 3 דוגמאות מני רבות להמלצות של משפיענים שאפשר למצוא בקלות ברשת, אשר אמורות, לכאורה, להתאים לכל משקיע.
