השוק מתחיל להפנים את המרחק שלנו מיעד האינפלציה, מה לגבי הריבית?
לפני כשבוע וחצי פורסם מדד המחירים לצרכן בארה"ב (ה-CPI), אשר היה גבוה מהצפוי - 6.4% לעומת התחזיות ל-6.2%. בשנה החולפת נתוני אינפלציה גבוהים מהמצופה היו שולחים את המדדים לירידות, אך באותו יום השוק דווקא עלה והיה נראה כי המשקיעים לא היו מוכנים לראות איזה נתון מסויים מקלקל להם את העליות והאופטימיות של פתיחת 2023. מצד שני, יכול להיות שהסיבה הייתה שהפער בין הציפייה לנתון בפועל לא היה מספיק גדול, בעיקר כאשר מדד הליבה עמד רק ב-0.1% מעל לצפי. למרות אותה האופטימיות, נראה כי האינפלציה הגבוהה מהמצופה לא הייתה סתמית ורק עכשיו השוק מפנים זאת.
מדד ה-PCE (Personal Consumption Expenditure) הוא מדד נוסף איתו ניתן למדוד את האינפלציה בארה"ב וזהו המדד המועדף על חברי הפד' - משמע הם ישענו על הנתונים שלו יותר מאשר מדד המחירים לצרכן בכל נוגע להחלטותיהם. היום המדד לחודש ינואר פורסם והוא אכן הצביע על כך שהאינפלציה אכן לא מתמתנת בקצב שהשוק מצפה - המדד עלה בשנים עשר החודשים האחרונים ב-5.4% כשצפי האנליסטים עמד על 5%. גם מדד הליבה עלה מעל המצופה עם 4.7% בראייה שנתית לעומת הצפי ל-4.3%, מבחינה חודשית המדד עלה ב-0.6%, העלייה הגבוהה ביותר מאז הקיץ.
המדד הגבוהה מסמן לשוק כי העבודה של הפד' בניסיון להוריד את האינפלציה עדיין רחוקה מלהסתיים וכי המשך העלאות הריבית עוד לפנינו, גם אם מדובר על קצב יותר איטי מלפני כמה חודשים. השוק מתמחר כעת כי הריבית תגיעה בשיאה ל-5.45% והצפי הוא כי זה יקרה בחודש יולי הקרוב, השוק מתמחר גם כן סיכוי של 36% להעלאת ריבית של 0.5% בפגישה הבאה של הפד'. בהתאם, הנאסד"ק מאבד היום יותר מ-2% וה-S&P 500 יורד בכ-1.4%.
מבחינת תשואות האג"ח, נראה כי מגמת הירידה מנובמבר האחרון ועד תחילת החודש נפסקה והעליות חוזרות להיות הכיוון - התשואה על האג"ח לשנתיים עומדת על מעל ל-4.8%, הנקודה הגבוהה ביותר מאז 2007, אז הגיעה בשיאה ל-5.3%. התשואה על האג"ח ל-10 שנים עומדת על 3.96% ומתקרבת לשיא האחרון שנרשם בנובמבר של 4.25%. הפער בין שתי התשואות הולך וגדל ומצביע על חשש גדול יותר של השוק בנוגע למיתון קרב ובא.
- המדינה הראשונה שקובעת יעד אינפלציה רשמי ומה קרה היום לפני 24 שנה
- לקראת החלטת ריבית דרמטית כשהפד' מפולג מאי פעם ו"עיוור" ללא נתונים עדכניים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בנוסף לנתוני האינפלציה הרשמיים, פורסמו היום גם נתוני הצריכה הפרטית בארה"ב. על פי הנתונים הצריכה עלתה בחודש ינואר ב-1.8%, העלייה הגבוהה ביותר מאז מרץ 2021, כאשר בחודש הקודם הנתון עמד על ירידה של 0.1%, הצפי החודש עמד על 1.3%.
חברי הפד' יפגשו בחודש הבא בכדי להחליט בכמה תעלה הריבית בארה"ב והנתונים האחרונים לא יקשו עליהם יותר מדי. לפי הפרוטוקולים של הפד' מהפגישה האחרונה, ברור כי המסר שאנחנו שומעים כבר חודשים ארוכים לא נפסק - בפד' מעדיפים נחושים להמשיך להלחם באינפלציה, אפילו אם זה יעלה בהאטה במשק. יעד האינפלציה של הבנק נותר על 2% ואחד החששות הגדולים הוא כי שוק העבודה החזק לא יאפשר למחירים לרדת עד לרמה כזו, בעיקר עקב כך שהשכר רק ממשיך לטפס גם הוא.
ג'רום פאוול, כמו שאר חברי הבנק המרכזי, הדגיש את אותו עניין המלחמה באינפלציה רבות והוא ככל הנראה מסתכל על מקרי עבר בהם הבנק המרכזי "הוריד את הרגל מהגז" מוקדם מדי בניסיון להוריד את האינפלציה, מה שהוביל אותה לעלות בצורה חדה למעלה ובעצם להגדיל את הסבל הכלכלי הנדרש בכדי להחזיר את המצב לקדמותו. הדוגמה המשמעותית ביותר היא מתחילת שנות השמונים, אז נדרש מנגיד הבנק המרכזי בזמנו, פול וולקר, להעלות את הריבית לרמה של כמעט 20% בכדי לדכא את האינפלציה ששאפה ל-15%.
- 2.י 25/02/2023 21:52הגב לתגובה זובמאות אחוזים ביום ....ומרסקות את השורט והתופעה הזאת רק תעלה וזה עתיד המשקיעים. רמת האקסטרים עולה הבורסות הפכו לרולטה רוסית .יש מצב שנראה גם מניות כבדות טסות ללא הודעות כלשהן
- 1.J 25/02/2023 02:32הגב לתגובה זומקצוענים קורעים את המשקיעים התמימים . עושים שורטים ....איפה העליות ???????
- אתה בוחר להאשים.. אחי אתה לא תתקדם ככה (ל"ת)אבי 25/02/2023 09:35הגב לתגובה זו
- כמו תמיד (ל"ת)סבלנות 25/02/2023 09:05הגב לתגובה זו
אינטל 18A (X)אנבידיה מתחרטת - לא רוצה את אינטל כשותפה בתהליך הייצור
מניית אינטל יורדת על רקע הערכות ששיתוף הפעולה בין השתיים בתהליך הייצור יופסק
מה גרם לאנבידיה לעצור את השת"פ בתהליך הייצור עם אינטל? אין הודעה רשמית, אבל בתקשורת האמריקאית מדווחים כי אנבידיה עצרה את התקדמות התוכניות לשימוש בתהליך היצור 18A של אינטל. מניית אינטל יורדת מעל 3% בעקבות הדיווח. החשש שתהליך הייצור הזה לא מצליח להתרומם. נזכיר שלאינטל יש בעיה קשה בגיוס לקוחות משמעותיים, והבעיה הזו למרות השקעת הממשל, אנבידיה וגופים נוספים לא נפתרה.
הדיווחים האלו מגיעים בזמן רגיש לאינטל, שמנסה לשכנע את השוק כי תוכנית המפעלים שלה, הכוללת ייצור שבבים ללקוחות חיצוניים, מתחילה להפוך מסיפור השקעות יקר לסיפור הכנסות. אבל זה יהיה תהליך ארוך. אינטל מפסידה בתחום הייצור כמה מיליארדים בשנה וזה לא צפוי להשתפר דרמטית בשנה הקרובה.
מה באמת קרה עם אנבידיה ו-18A?
הדיווח מציין שאנבידיה בחנה לאחרונה את האפשרות לייצר שבבים באמצעות תהליך היצור המתקדם 18A של אינטל, אך כעת לא ממשיכה קדימה. חשוב לציין שמדובר בשלב ניסיי ולא בחוזה מסחרי, אך העצירה מספיקה כדי להשפיע על המניה של אינטל ועל הערכות השוק, במיוחד לאחר שהשם אנבידיה בהקשר של 18A סיפק רוח גבית למניה בחודשים האחרונים.
עבור אינטל, בדיקה מצד שחקן גדול כמו אנבידיה היא סוג של חותמת איכות פוטנציאלית ליכולת להתחרות בשוק היצור המתקדם, שבו חברות כמו טאיוואן סמיקונדקטור וסמסונג שולטות כבר שנים. עצירת הבדיקה מעלה סימני שאלה בנוגע לקצב אימוץ, התאמה, ביצועים, זמינות ועלויות. משהו לא עובד טוב בתהליך הייצור הזה.
- אינטל עלתה יותר מ-80% - אך המבחן האמיתי עוד לפניה
- מנכ"ל אינטל, ליפ-בו טאן, קידם עסקאות שתרמו להונו האישי
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תהליך 18A הוא חלק מרכזי בניסיון של אינטל לחזור לחזית הטכנולוגית בייצור שבבים ולהקים פעילות ייצור שבבים ללקוחות חיצוניים. יש פער בין בדיקת התאמה לבין התחייבות לייצור מסחרי בנפחים גדולים, כך שמלכתחילה הציפיות כנראה היו גבוהות מדי, אבל זה גם בגלל הלקוח - אנבידיה היא לקוח חלומות בגלל היקף היצור והדרישות הגבוהות, וצריך לזכור שלאנביידה יש אינטרס אחרי השת"פ במסגרתו גם השקיעה באינטל. העצירה של הפרויקט, הוא איתות ורמז לכך שהדרך של אינטל עוד ארוכה.
כולם רוצים לחגוג: האם עונת הכריסמס משפיעה גם עלינו - מי נהנה מזה ומי משלם ביוקר?
המלונות בנצרת ובחיפה בתפוסת שיא ובמסדרונות ההייטק האווירה מנומנמת - המשק הישראלי, שספג פגיעה קשה, מקבל בדצמבר זריקת מרץ מרעננת; אך לצד האורות המנצנצים, ישנם גם מפסידים
מי שעדיין חושב שחודש דצמבר בישראל מסתכם בסופגנייה ומטבעות שוקולד מוזהבים, מפספס את אחת המגמות הכלכליות המעניינות של השנים האחרונות. ישראל של סוף שנת 2025 היא כבר לחלוטין חלק מהכפר הגלובלי; דצמבר הפך לחודש של "צריכה היברידית" - שילוב של מסורת מקומית עם עונת חגים בינלאומית שחלחלה עמוק למיינסטרים הכלכלי, ויצרה דינמיקה המבוססת על חוויות ובילויים. ויש לכך גם משמעויות כלכליות - חבל הצלה לתיירות הפנים ולעסקים מקומיים, אבל במקביל הרכישה מאתרים בחו"ל דווקא מגלגלת כספים מהמשק המקומי החוצה, ובהייטק הכול ממתין על אש קטנה עד שהעולם יחזור לפעילות.
למי מצלצלים פעמוני החג?
תיירות הפנים ועסקי החוויות המבוססים על נוכחות פיזית ושירותים מקומיים מקבלים בדצמבר מנת חמצן כלכלי שאי אפשר לייבא באונליין. לפי נתוני משרד התיירות והלשכה המרכזית לסטטיסטיקה (למ"ס), תפוסת המלונות בערים המעורבות בשיא העונה מגיעה לכ-90%. לאחר שנים מאתגרות בענף ותיירות חוץ שעדיין מדשדשת, מדובר בפדיון קריטי ליציבות העסקים המקומיים.
בערים המעורבות הקסם של חג המולד ממלא את הרחובות כבר מתחילת דצמבר - נצרת וחיפה, שבה מצוין פסטיבל "החג של החגים", הופכות למוקדי עלייה לרגל, והקהל הישראלי שמחפש תחושת חו"ל ותמונות יפות בלי לעבור בנתב"ג לא מאכזב. אך הרווח אינו מסתכם בלינה בלבד; "כלכלת החוויות" מייצרת תנועה ערה של מאות אלפי מבקרים בירושלים, חיפה ויפו סביב מיצגי אור ופסטיבלים אורבניים. אלו שירותים שדורשים נוכחות פיזית, ולכן הכסף נשאר בידי בעלי המסעדות, בתי הקפה והעסקים הקטנים בישראל.
תעשיית חנוכה: כסף "ישן" במחירים חדשים
על רקע עצי האשוח המנצנצים, גם כלכלת חנוכה המקומית תורמת בוסט אדיר. כבכל שנה, גם ב-2025 נרשמו שיאים במכירות במאפיות, למרות שהמחירים הרקיעו שחקים, וסופגניות פרימיום נמכרות במחיר של עד 20 שקלים לאחת.
עולם הבידור, שחזר לפעילות מלאה ב-2025, מגלגל עשרות מיליוני שקלים על מופעי ענק ופסטיגלים, המהווים מוקד משיכה צרכני שלא עוצר גם בתקופות מיתון. השילוב בין חנוכה, כריסמס ונובי-גוד-סילבסטר (הצובר תאוצה בכל המגזרים) מייצר "חודש זהב" לקמעונאי המזון והאלכוהול, הנהנים מביקושים חסרי תקדים למוצרי פרימיום.
.jpg "ביטוח לאומי - צילום: Shutterstock")