הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל
שבבים
צילום: Istock

עליות או עליות למחצה? זה מה שהשוק מצפה מדוחות TSM

ענקית המוליכים למחצה הטאיוונית, שחולשת על כ-63% מסקטור השבבים העולמי, תדווח על הכנסותיה בחמישי כשבשוק צופים הכנסות של כ-15 מיליארד דולר שמהווים עלייה של 23%. אז למה המניה כ"כ רחוקה מהשיא שלה?
ארז ליבנה |
נושאים בכתבה שבבים

ניתן היה לחשוב שבאמצע משבר השבבים החמור ביותר שפקד את הסקטור אי פעם – ומשבש את פעילותם של לא מעט סקטורים, ובעיקר סקטור הרכב, ושהביא לסגירת מפעלים ופסי ייצור בכל העולם – מנייתה של ענקית המוליכים למחצה, TSM TAIWAN SEMICOND MNFCG CO (TSMC) תנסוק מעלה מעלה, בהתחשב בעובדה כי היא חולשת על 635 מתעשיית השבבים הגלובלית. אבל מאז אמצע פברואר, אז עמדה המניה על מחיר של 140 דולר, היא ירדה בלמעלה מ-21% ונסגרה במסחר בשני על קצת יותר מ-110 דולר למניה. עם זאת ב-12 החודשים האחרונים המניה עדיין בקצת יותר מ-21% תשואה, כשמאז שיא הירידות במארס השחור אשתקד, היא הניבה תשואה של לא פחות מ-147.6% תשואה.

 

מעבר לשווי שוק שמתקרב ל-572 מיליארד דולר, עד כמה גדולה TSM אפשר להבין רק מלקוחותיה. בהן ניתן למצוא את אפל APPLE (AAPL), AMD ADVANCED MICRO DEVICES (AMD), אנבידיה NVIDIA COR (NVDA), קוואלקום QUALCOMM INC 0.01% (QCOM) ועוד כמה ענקיות גלובליות, שחיות מהשבבים האולטרא מתקדמים שהיא מייצרת.

 

כמו יתר השוק, המשקיעים מודאגים מהבעיות בשרשראות האספקה, אבל גם מהעובדה שבשל המשבר, TSM נאלצה לקצץ בייצור של השבבים הכי מתקדמים לפחות מתקדמים, מאחר ותעשיית הרכב נזקקת להם כמו אוויר לנשימה.

מה צפי לרבעון הנוכחי?

הגיידנס של החברה לרבעון שעבר עומד על בין 14.6 ל-14.9 מיליארד דולר, כשהקונצנזוס מצפה לפגוע ברף העליון של התחזית שסיפקה החברה – בשל הצפי לביקושים מוגברים לשבבי 7 ננו-מילימטר. מדובר בעלייה של 22.7% ביחס לתקופה המקבילה אשתקד. בשורת הרווח למניה (EPS), הקונצנזוס צופה רווח של 1.03 דולר למניה, שמהווים שיפור של 14.4% ביחס לתקופה המקבילה, אז עמד ה-EPS על 90 סנט.

 

אבל כאמור, התחזית הלאה צפויה להשפיע יותר מכל, על רקע החשש מהאטה בסקטור, כחלק מההאטה העולמית שהמשקיעים צופים בשל האינפלציה ובעיות בשרשראות הייצור והאספקה.

 

ב-3 מתוך ארבעת הרבעונים האחרונים TSM היכתה את התחזיות, כשברבעון האחרון היא פגעה בול בתחזית של 93 סנט EPS. מדובר בירידה עקבית מאז הרבעון המקביל, אז היכתה את הצפי ב-16.9%, לאחר מכן ב-3.2% ולאחר מכן ב-2.1%.

 

בסוף אוגוסט החברה הודיעה על העלאת מחירי השבבים, במטרה לשפר את הרווח הגולמי. בעקבות ההודעה ההיא, צ'ארלס שי האנליסט של בנק ההשקעות נידהאם הותיר לאחר ההודעה את המלצתו על המנייה עם מחיר יעד של 138. "אנו מאמינים ש-TSMC תדחוף להעלאת מחירים עקב מצוקות השוליות האחרונות על רקע מחסור עולמי בשבבים, ולא תראה קיטון מצד הלקוחות שלה כיוון שכבר נדרשו למחירים גבוהים יותר במקומות אחרים", נכתב בסקירה של שי.

קיראו עוד ב"גלובל"

 

בינתיים, אנליסט פייפר סנדלר, הרש קומאר, ציין היום כי החשש הולך ומתגבר בקרב המשקיעים באשר למניות חברות המוליכים למחצה על רקע החששות מהירידה המחזורית בשנה הבאה. "למרות שכל חברה, מוצר ושוק הקצה עשויים להשתנות, אנו מרגישים שהציפיות הנוכחיות מצביעות על כך שההיצע והביקוש יגיעו לשיווי משקל באמצע 2022 ברמה רחבה", נכתב במכתב ללקוחות הפירמה. "בנקודה זו, חששות סביב תיקון מלאי, או אפילו רק חזרה לצמיחה עונתית תקינה עלולים לגרום לשינוי בתעשייה".

 

השבוע, האנליסט קריש סנקר מקאוון החל לסקר את המניה והעניק לה מחיר יעד של 120 דולר, או 8% אפסייד על מחיר השוק ועמדת תשואת שוק. צנוע משהו. סנקר ציין שמה שמעיב על המניה זה העלייה במתיחות מול סין – כשרק השבוע שי ג'ינפינג הודיע שוב על רצונו להשתלט על טאיוון – עלייה בתחרות ועלייה ב-CAPEX (השקעות הוניות של החברה), שכולן מהוות "סיבה לזהירות". זאת לאחר שדווח בעיתונות באסיה כי החברה צפויה להשקיע בהרחבת הייצור של טכנולוגיות ה-7 וה-28 נ"מ, ללא קשר להמשך פיתוח שבבי ה-5 נ"מ.

 

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
סטארפייטרס ספייססטארפייטרס ספייס

המניה שהונפקה, זינקה כמעט 400% ונופלת היום ב-60%

ההנפקה הצנועה, היצע מניות מוגבל והיעדר הכנסות הפכו את סטארפייטרס לאחת המניות התנודתיות בשוק ומציבים סימני שאלה סביב השווי שנקבע לה בתוך ימים ספורים

אדיר בן עמי |
נושאים בכתבה חלל

חברת החלל האמריקאית סטארפייטרס ספייס (FJET) נכנסה בשבוע שעבר לשווקים הציבוריים בהנפקה ראשונית צנועה יחסית, אך בתוך ימים ספורים הפכה לאחת המניות התנודתיות ביותר בבורסות בארה״ב. ההנפקה, שגייסה כ־40 מיליון דולר, הציבה את החברה במרכז תשומת הלב, בעיקר בשל תנודות חדות במחיר המניה ובמחזורי מסחר גבוהים במיוחד.


סטארפייטרס החלה להיסחר בחמישי שעבר בבורסת NYSE American במחיר של 3.59 דולר למניה. כבר ביום המסחר הראשון זינקה המניה עד לרמה של 8.5 דולר, כאשר נרשמו תנודות חדות לשני הכיוונים וביום שני נרשם זינוק חריג של כ־371%, שהקפיץ את מחיר המניה לשיא של 31.5 דולר, לפני שמגמת המסחר התהפכה היום (שלישי), כאשר המניה נופלת בכמעט 60% למחיר של פחות מ-14 דולר.


סטארפייטרס מציגה את עצמה כחברה שמחזיקה ומפעילה את צי המטוסים העל־קוליים המסחריים הגדול בעולם. פעילותה מתבצעת ממרכז החלל קנדי בפלורידה, והיא מפעילה שבעה מטוסי F-104 סטארפייטר, דגם שיצא משירות בנאס"א כבר באמצע שנות ה־70.


שלוש שנים בלי הכנסות

החברה לא רשמה הכנסות בשלוש השנים האחרונות, ובשנת 2024 דיווחה על הפסד של 7.9 מיליון דולר. נתונים אלו ממקמים אותה כחברה בשלב מוקדם מאוד, שעדיין לא הוכיחה מודל עסקי יציב. מבנה המאזן של סטארפייטרס מסבך את המצב עוד יותר. לחברה הון עצמי שלילי, כך שההתחייבויות עולות על הנכסים. כתוצאה מכך, יחס מחיר להון של החברה עומד על מינוס כ־160, נתון חריג במיוחד בענף תעופה וביטחון, שבו היחס המקובל נע סביב 2.5–3.7.


גורם נוסף שמסביר את התנודות החריפות הוא היקף המניות הזמין למסחר. מתוך כ־21.7 מיליון מניות קיימות, רק כ־11.1 מיליון הוצעו לציבור בהנפקה. היצע מצומצם של מניות סחירות יוצר תנאים שבהם גם עסקאות בהיקף לא גדול גורמות לתנודות מחיר חדות.


להמשך הכתבה לחץ כאן
וול סטריט שור (גרוק)וול סטריט שור (גרוק)
סקירה

וול-סטריט ננעלה בעליות מתונות; נייקי קפצה ב-5%, מיקרון עלתה ב-4%

צוות גלובל |
נושאים בכתבה טסלה

המסחר בוול סטריט ננעל בעליות מתונות. המגמה החיובית מציבה את השווקים האמריקאיים בכניסה לחופשת חג המולד באווירה אופטימית יחסית, גם על רקע מחזורי מסחר קטנים ופעילות חלקית הצפויה בימים הקרובים.

מדד דאו ג’ונס הוביל את העליות עם התחזקות של 0.6%, והתקרב אף הוא לרמות שיא חדשות. מדד S&P 500 הוסיף כ־0.3%, בעוד שמדד נאסד”ק, שבו משקל גבוה למניות טכנולוגיה, רשם עלייה מתונה יותר של 0.2%. המסחר התקיים במתכונת מקוצרת לקראת חג המולד, כאשר ביום חמישי לא יתקיים מסחר כלל.

המשך העליות מגיע למרות נתוני מאקרו חזקים יחסית, שמיתנו את הציפיות להורדות ריבית מהירות מצד הפדרל ריזרב. נתון התמ”ג לרבעון השלישי הצביע על קצב צמיחה שנתי של 4.3%, גבוה מהתחזיות, בעיקר בזכות צריכה פרטית חזקה. בעקבות זאת ירדו ההסתברויות להורדת ריבית כבר בינואר, אם כי השוק עדיין מתמחר שתי הורדות ריבית עד סוף השנה הבאה.

נתונים נוספים סיפקו תמונה מעורבת של הכלכלה האמריקאית. מספר דורשי האבטלה החדשים ירד זה השבוע השני ברציפות, נתון המעיד על שוק עבודה יציב, אך במקביל נמשכת היחלשות במדדי אמון הצרכנים. התמונה הכוללת מצביעה על כלכלה שממשיכה לצמוח, אך בקצב שעלול להקשות על הבנק המרכזי להקל במדיניות המוניטרית.

בשווקים אחרים נרשמה תנודתיות חדה יותר. מחירי הזהב והכסף טיפסו לשיאים חדשים, לפני שהתמתנו, בעוד שמחיר הנפט התייצב לאחר עליות בימים האחרונים. במניות בלטה אינטל בירידה מתונה, לאחר דיווחים כי אנבידיה עצרה ניסוי בתהליך ייצור מתקדם של החברה. בסך הכול, השווקים מסיימים את התקופה שלפני החג במגמה חיובית, אך עם רגישות גבוהה לנתוני מאקרו ולציפיות הריבית לשנה הקרובה.


להמשך הכתבה לחץ כאן