ג'יי. סי. פני בדרך לפשיטת רגל, המניה מתרסקת לשפל חדש
אם התחרות עם אמזון פגעה משמעותית בחברות הקמעונאות הוותיקות בעשור האחרון, נראה כי האירועים האחרונים סביב נגיף הקורונה מהווים "מכת מוות" לתעשייה זו. ע"פ הדיווחים האחרונים בארה"ב, חברת הקמעונאות ג'יי.סי.פני (סימול:JCP) קרובה להכריז על עצמה כפושטת רגל. מניית החברה מתרסקת כעת ב-28% בתגובה לדיווחים ומשלימה צניחה של יותר מ-80% מתחילת 2020.
החברה אינה עומדת בשלב זה בקריטריונים לקבלת סיוע ממשלתי ולכן יתרות המזומנים שלה לא יאפשרו לה לתמוך בפעילות מתמשכת ולכן בכוונתה לבקש הגנה מפני הנושים. בחודש שעבר משכה החברה 1.25 מיליארד דולר ממסגרות האשראי שעומדות לרשותה, מהלך שעורר כבר דאגה בקרב המערכת הבנקאית בארה"ב.
החברה שמרכזה ממוקם בטקסס ומעסיקה קרוב ל-95 אלף עובדים בארה"ב, מחזיקה כעת במספיק מזומנים לחודשים הקרובים אך ככל שהמגבלות התנועה ימשכו בארה"ב, החברה תיאלץ להשאיר את 850 החנויות שלה סגורות מה שמעלה חשש כי לא יותיר לה די אוויר לחזור לפעילות עם הסרת מגבלות התנועה.
דובר מטעם החברה מסר לכלי התקשורת כי מאז המחצית השניה של 2019, החברה מנהלת שיח עם הנושים שלה במטרה להאריך את זמן הפירעון של החובות במטרה לחזק את המאזן שלה ולאפשר לה חופש פעולה נרחב יותר בפיתוח עסקי הליבה. "התפרצות הווירוס יצרה אתגר בלתי צפוי לחברה שנושאת עיניה לחזרה לשיגרה".
- חובות של 800 מיליון אירו והפסדי ענק: האם אינטר בדרך לפשיטת רגל?
- אינטר מזנקת ב-24% אחרי שהודיעה שתגייס 38 מיליון שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בתחילת השנה החברה נכשלה בניסיון לפרוש מחדש חוב של 4 מיליארד דולר לשורה של בנקים ולהאריך את זמן פירעון החוב ולרווח את התשלומים וזאת כדי לאפשר לה ליישם תוכנית הבראה שאמורה הייתה לעזור לה להתמודד עם אתגרי הסחר הדיגטלי.
החברה אמורה לשלם מחר 12 מיליון דולר לבנקים ובחודש יוני היא אמורה לפרוע למחזיקי האג"ח תשלום בהיקף של 105 מיליון דולר. החברה נאנקת תחת הוצאות ריבית של 300 מיליון דולר מידי שנה וזאת ללא תשלומי קרן חוב. מרבית החוב של החברה בהיקף של יותר מ-2 מיליארד דולר אמור להיפרע בשנת 2023.
המניות של החברות הוותיקות בתחום הקמעונאות נופלות כעת בתגובה לדיווחים. מניית קוהל'ס (סימול:KSS) יורדת בקרוב ל-10%. מייסיז' (סימול:M) מאבדת 8%, בד בת אנד ביונד (סימול:BBBY) נופלת ב-15%. טרגט (סימול:TGT) יורדת ב-2.7%. נציין כי נתוני המכירות הרשמיים לחודש מרץ, שפורסמו מוקדם יותר היום, מוסיפים ללחץ (לכתבה המלאה).
- האסטרטג השווייצרי לביזפורטל: "ארה"ב יקרה, תשקיעו באירופה"
- בלאקרוק תשקיע כ-700 מיליון דולר בתשתיות בבריטניה
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- המניה הישראלית שזינקה אתמול פי 5 וצפויה להמשיך לעלות גם היום
- 5.נח (אמונים) 16/04/2020 08:41הגב לתגובה זו...
- 4.f 16/04/2020 08:29הגב לתגובה זוחשבתי שסתם גזענים...אולי בעצם כן ומקבלים את העונש.
- 3.אסון גלובלי זה אמזון 16/04/2020 04:42הגב לתגובה זולא מבין למה לא מטפלים במונופולים
- 2.אחרי j c peny מייסיס בתור (ל"ת)קש 15/04/2020 19:58הגב לתגובה זו
- 1.אלי 15/04/2020 19:54הגב לתגובה זושווי השוק שלה בסה"כ 100 מיליון דולר. מניות החברה בנסיגה כבר משנת 2012 , זו דוגמא לחברה שלא ידעה להתאים את עצמה לתחרות הגוברת בסקטור.
- ליאור 16/04/2020 00:15הגב לתגובה זולחברה 95 אלף עובדים ושוכרת מאות אלפי מטרים עבור החנויות שלה.
המניה שתזנק מחר ב-5% למרות דילול המשקיעים
שבוע אחרי ש נובה 0.76% גייסה אג"ח להמרה בקופון אפס (ריבית אפס), גייסה קמטק 4.7% 425 מיליון דולר בקופון אפס. שתי החברות הן שחקניות בשוק השבבים, כשקמטק מפתחת מערכות לבדיקת תהליכי הייצור בשבבים. השאלה הראשונה שאמורה לעלות היא - איך אפשר לגייס אג"ח בריבית אפס? והתשובה היא שמדובר באג"ח להמרה למניות. אג"ח שיש לה סוכרייה - אפשרות להפוך למניה. המשקיעים מוותרים על ריבית ומקבלים אפשרות המרה למניות. זה יכול להיות משתלם להם כי יש להם אפסייד (אם כי פחות ממניה) ומצד שני - יש להם דאונסייד: רצפה כי האג"ח תיאורטית לא יכולה ליפול (להבדיל ממחיר המניה), אלא אם החברה נכנסת למצוקה תזרימית ופיננסית, וזה לא המצב.
ומעבר לרצפה, יש להם אפסייד. אם המניה תעלה - ותעקוף את פרמיית ההמרה, הם ירוויחו. במקרה של קמטק, המניה נסחרה בכ-84 דולר (לפני העלייה בשישי) והמחיר שמבטאות האג"ח להמרה הוא כ-109 דולר. כלומר, מי שקונה את האג"ח רוכש בפרמיה של קרוב ל-30%. אם המניה תצנח, המשקיע עדיין מקבל את קרן האג"ח בסוף התקופה, אבל אם המניה נניח תעלה נניח פי 2 לאורך תקופת חיי האג"ח (עד שנת 2030) הוא מרוויח כ-65%, כי המניה סגרה את הפרמיה של ה-30% והוסיפה משם עוד 65%. עלייה מעבר למחיר ההמרה הופכת את האג"ח למניה - ההתנהגות זהה.
יש כאן סוכרייה גדולה, מול חיסרון של ויתור על הריבית, אבל משקיעים רבים אוהבים ומעדיפים השקעה כזו. לכן, לרוב, הנפקה של אג"ח להמרה, נחשבת לסוג של דילול ומפילה את המניה. זה מה שקרה לנובה. היא נפלה ב-10% ביום ההנפקה. הסברנו שזו יכולה להיות הזדמנות כי מדובר בירידה טכנית, אך אין דבר כזה בטוח, יש סיכון. המניה תיקנה מאז ועלתה ב-12%.
אולי זו הסיבה שהשוק לא הפיל את קמטק אתמול. הדילול לא השפיע על המניה. אולי זו ההערכה שיהיה תיקון לאחר הירידה, ועדיין זה לא מסביר עלייה של 3.5% שתוביל מחר בבורסה בת"א לעלייה של 5%.
- קמטק מדווחת על הכנסות של כ-123 מיליון דולר וצופה המשך צמיחה
- עכשיו זה רשמי - הנפקת אקסס בסין נדחית
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אין לנו הסבר מוצק. גורמים שהיו מעורבים בהנפקה מסבירים שהביקושים היו גבוהים והחברה עשתה רושם חזק בשיחות עם הגופים הרוכשים. אולי "מעז יצא מתוק". אולי השיחות עם השוק, יצרו עניין שתורגם לביקושים למניה. כנראה גם לא היו כאלו שעשו החלפה - במקרים רבים, יש גופים מוסדיים שמחליטים למכור את המניה ולקנות אג"ח להמרה במקום, הפעם כנראה זה היה בשוליים.
כמו כן, הסיבה היא גם פרמיית ההמרה שרחוקה "מהכסף", אם כי אחרי העלייה במניה מדובר בפרמיית המרה שירדה ל-26%, זאת לא פרמייה גבוהה.

האסטרטג השווייצרי לביזפורטל: "ארה"ב יקרה, תשקיעו באירופה"
בביקור ראשון בישראל גרהם סקר, אסטרטג המניות הראשי של בנק פיקטה השווייצרי, מציג תחזית זהירה לעשור הקרוב: "ההגמוניה של הדולר מאחורינו זה תור הזהב של היורו", "Make America Great Again הופך ל־Make Europe Better Again" וגם - איך
הוא ממליץ לבנות היום תיק השקעות ומה הוא חושב על זהב וסחורות?
בנק פיקטה (Pictet) נחשב לאחד מעמודי התווך של הבנקאות השווייצרית. הבנק נוסד בז'נבה עוד בשנת 1805 ונמצא מאז ועד היום בבעלות פרטית של השותפים המנהלים דבר יחסית נדיר בעולם הפיננסים מה שמעניק לבנק את המוניטין של יציבות, רציפות ועצמאות. פיקטה מתמחה בניהול עושר (Wealth Management) ובניהול נכסים (Asset Management), ומנהל כיום נכסים בהיקף של כ־900 מיליארד דולר עבור לקוחות מכל רחבי העולם. לקוחות הבנק כוללים משפחות עתירות הון, אנשי עסקים וקרנות מוסדיות, כאשר רף הכניסה לתיק ניהול עומד על כ־5 מיליון דולר נזיל. בישראל פיקטה פעיל כבר מספר שנים, הוא מלווה מאות לקוחות מהארץ, כמו יזמים, תעשיינים ואנשי היי־טק שרוצים לפזר את הנכסים ולהינות ממטריה של בנק שווייצרי ותיק.
השליח שהגיע לישראל כדי להעמיק את הקשרים עם הלקוחות והתעשיה הוא גראהם
סקר (Graham Secker), אסטרטג המניות הראשי של חטיבת ניהול העושר בבנק פיקטה. סקר הצטרף לפיקטה לפני כשנה אחרי קריירה של יותר משני עשורים בבית ההשקעות מורגן סטנלי בלונדון. בתפקידו הנוכחי הוא עובד בצמוד ל־CIO (מנהל ההשקעות הראשי) ומוביל את מדיניות ההשקעות
במניות עבור לקוחות ברחבי העולם. זה הביקור הראשון של סקר בישראל, והוא נוחת כאן טעון בתחזיות ותובנות על מצב הכלכלה העולמית אבל גם עם אוזן קשבת להכיר לעומק את התרבות הייחודית שלנו.
תמיד מעניין לשבת על קפה עם אסטרטג בכיר, אבל בתקופה הזאת זה אפילו
עוד יותר מעניין. לפני שצוללים לתמונות המאקרו וההשלכות עלינו כמשקיעים, הפגישה נערכת בצל המכסים הדרקוניים שארה״ב של טראמפ רקחה על שווייץ. מה-7 באוגוסט טראמפ השית מכס של 39% על סחורות שמיוצאות משווייץ לארה״ב דבר שהוביל למשבר ביחסי הסחר בין המדינות ומתחיל בינתיים
לארגן מחדש את גלגלי שרשרת האספקה העולמית. במקביל, החוב הממשלתי האמריקאי הגיע ליותר מ־124% ביחס לתוצר המדינה בשנה האחרונה, רמה שדורשת בחינה מחדש של יציבות השוק האמריקאי ומעוררת דאגה אמיתית אצל המוסדיים בעולם.
ועוד כמה מילים על אמריקה. ביום רביעי השבוע בסבירות של כמעט 100% הבנק המרכזי, הפד', צפוי להוריד ריבית ב-25 נ"ב. שוק העבודה האמריקאי, שבעשור האחרון נחשב לאחת מנקודות החוזק של הכלכלה האמריקאית, נסדק לאחרונה. בין אפריל 2024 למרץ 2025 נוספו פחות משרות מה שדווח בתחילה כשהתיקון עומד על כ־911,000 משרות ללמטה. נתוני התעסוקה מצביעים על יצירת משרות נמוכה בהרבה מהתחזיות, עם ירידה ניכרת במספר המועסקים בענפים כמו שירותים מקצועיים, קמעונאות ומסעדנות. השילוב הזה - ריבית יורדת, שוק עבודה מתקרר וחוב ציבורי מנופח - מצביע על כלכלה שנכנסת לשלב שונה לחלוטין מזה שהורגלנו אליו בעשור הקודם.
על רקע זה, ובצל פרסום סקירת Horizon 2025 של פיקטה, נוחת בישראל גרהם סקר, אסטרטג המניות הראשי של הבנק השווייצרי הוותיק. זהו ביקורו הראשון בארץ, והוא מגיע כדי להציג את נקודת המבט של אחד הגופים הפיננסיים המשפיעים באירופה: סקירה שמנסה
למפות את הסיכויים והאתגרים של העשור הקרוב – מי יידע לנצל את השינויים, מי עלול להפסיד מהם, ובעיקר איך נכון לבנות היום תיק השקעות שמסוגל לעמוד בטלטלות הכלכלה הגלובלית.