ההידרדרות באירופה צפויה לצבור תאוצה החל מהשבוע הקרוב
למרות ההידרדרות החריפה בנתוני המאקרו בחודשים האחרונים, הבנק המרכזי באירופה (ECB) לא הודיע גם הערב על תוכנית תמריצים לשווקים. למעשה, מדובר בפעם הראשונה בעשור האחרון שהבנק המרכזי צופה בהידרדרות כלכלית מבלי להתערב. המשך הידרדרות כלכלית מובטח בסיטואציה הנוכחית.
בתוך כך, המהלך המשמעותי ביותר בשוק האירופאי צפוי להתרחש החל מהשבוע הבא, כאשר המאזן של הבנק צפוי להתחיל לרדת בצורה משמעותית לראשונה מאז סוף 2014. בדומה לתהליך צמצום המאזן של הפד' (שהתחיל רשמית בספטמבר 2017, אך בפועל התחיל רק ב-2018, הפסקת הרכישות מצד ה-ECB צפויה להתחיל להשפיע בפועל על השווקים רק בשבוע.
איך זה קורה?
חלק מרכזי במאזן הבנק הוא הרכישות מחדש שהבנק מבצע. כל אג"ח שמגיע לפדיון, הבנק מחזיר את הכסף שנפדה בחזרה לשווקים. בדצמבר האחרון הסתכמו הפדיונות של הבנק בסכום של 14.52 מיליארד אירו, כאשר הבנק "יצר" עוד כ-15 מיליארד אירו והזרים אותם לשוקי האג"ח. בחודש ינואר מסתכמים הפדיונות של הבנק ב-25.65 מיליארד אירו. ובמילים פשוטות: למרות שהבנק הודיע על הפסקת הרכישות בחודש שעבר, ההפרש בפעולות הבנק כמעט ולא היה מורגש החודש. במיוחד כאשר לא הונפקו אגרות חוב בכמות גדולה מצד המדינות באיחוד.
מאזן הבנק ב-2 העשורים האחרונים: שיא חדש בשבוע החולף
בחודש פברואר הסיטואציה משתנה, כאשר הפדיונות של הבנק צפויים להסתכם בסכום של 11.9 מיליארד אירו בלבד, כאשר רק 8.7 מיליארד אירו צפוים להגיע לשוקי האג"ח הממשלתיים (לעומת 21 מיליארד אירו בחודש ינואר). בנוסף, נציין כי הבנקים האירופאים צפויים להתחיל להחזיר כעת חלק מהלוואות שקיבלו בשנים האחרונות (TLTROׂׂ), דבר שיקטין את מאזן הבנק.
הרכישות של הבנק המרכזי בשוקי האג"ח הממשלתיים: הפסקת הרכישות בפועל בתחילת פברואר
למרות הטענות של דראגי הערב במסיבת העיתונאים, נתוני המאקרו החלשים אינם זמניים. כפי שטענו בחודשים האחרונים, אחד האינדיקטורים האמינים ביותר לכלכלה האירופאית הוא הגידול בכמות הכסף, M1. בעולם שצמיחה כלכלית בנויה על חוב ויצירה של כסף חדש, יש חשיבות רבה לרמות הגידול בכסף (שמצביע על גידול בהלוואות וכו'). קצב הגידול בכמות הכסף עמד על רמה של 6.7% בלבד בחודש נובמבר האחרון. מבחינה היסטורית קצב הגידול הנוכחי צפוי לגרום למיתון (בתוך 12). הכלכלה האירופאית מציגה קצב גידול דומה בכל החודשים האחרונים, ולכן כפי שטענו ביוני האחרון (לכתבה המלאה), הצפי הוא לכניסה להתכווצות כלכלית לקראת ספטמבר 2019, בדיוק כאשר מריו דראגי צפוי לעזוב את תפקידו כיו"ר הבנק המרכזי. הפסקת הרכישות בפועל צפויה להוריד עוד יותר את קצב גידול הכסף באירופה.
האירו בדרך לנפילה?
ללא תמיכה של הבנק המרכזי, "כלכלת הזומבי" שהתפתחה באירופה בשנים האחרונות לא יכולה להתקיים, ונראה כי השחקנים בשוקי המט"ח מתחילים להגיב כבר הערב: האירו עבר לירידות חדות של 0.7% מול הדולר, לרמה של 1.13 דולר לאירו.
- 9.אלון 31/01/2019 10:12הגב לתגובה זואין לי מושג מאיפה הוא כותב את הדברים האלו, אירופה טסה השבוע, תאו את הדאקס !
- 8.בתגובות חופרים=חפירה (ל"ת)סוסו 25/01/2019 21:14הגב לתגובה זו
- 7.בדירה גרים=קורת גג 25/01/2019 17:46הגב לתגובה זובדירה גרים=קורת גג,לעומת מגורים ברחוב
- 6.בגלל זה אירופה עולה? (ל"ת)טל 25/01/2019 17:06הגב לתגובה זו
- 5.קפיטליזים חזירי לא ממש מיטיב עם האזרח הפשוט (ל"ת)ג'וי 25/01/2019 08:47הגב לתגובה זו
- 4.אבל הדאקס מעל 11000 (ל"ת)רפי 24/01/2019 23:37הגב לתגובה זו
- 3.איציק 24/01/2019 22:41הגב לתגובה זואין קשר בין תחזית הגרפים שאתם מציגים לבין המציאות
- 2.תמיד אתה רואה שחורות.אתה פשוט נהנה מזה . (ל"ת)מר עמית 24/01/2019 21:37הגב לתגובה זו
- 1.משקיע 24/01/2019 21:19הגב לתגובה זומי שמשקיע שיברח
טראמפ ופאוולהריבית בארה״ב ירדה ב-0.25% – מה אמר פאוול במסיבת העיתונאים?
הפדרל ריזרב הפחית את הריבית ברבע אחוז לטווח של 4%-4.25% וצופה עוד 2 הורדות ריבית השנה. הבנק המרכזי ציין כי נוכח האינפלציה הגבוהה יפעל בזהירות ויבחן הפחתות נוספות לפי הנתונים
בפעם הראשונה השנה ומאז חזרתו של טראמפ לבית הלבן, הריבית בארה״ב ירדה ב-0.25%. החלטת הפדרל ריזרב התקבלה כצפוי לאחר תקופה ארוכה של סימנים להאטה בשוק העבודה והיחלשות בלחצי האינפלציה. מדובר במהלך שנועד להמריץ את הצמיחה ולתמוך בתעסוקה, ומסמן שינוי כיוון מובהק אחרי חודשים של ריבית יציבה ברמות גבוהות. כעת נותר לראות מה פאוול יגיד במסיבת העיתונאים.
הפדרל ריזרב הוריד את הריבית
לראשונה מזה תשעה חודשים, אך שמר על גישה זהירה כאשר הפחית אותה ברבע אחוז בלבד. בתום ישיבת מדיניות בת יומיים קבעה ועדת השוק הפתוח של הבנק המרכזי יעד ריבית חדש בטווח של 4%-4.25%, בהתאם לציפיות המשקיעים. עוד לפני ההחלטה העריך שוק החוזים על הריבית בסבירות של 96%
שהפד יבחר בהפחתה צנועה זו.
עם זאת, אתגר האינפלציה ממשיך להעיב על קובעי המדיניות. מדד המחירים לצרכן לחודש אוגוסט טיפס כמעט באחוז שלם מעל יעד האינפלציה של 2% שנקבע על ידי הבנק, מה שמעיד כי לחצי המחירים טרם שככו. הפד הדגיש כי ימשיך לעקוב מקרוב אחר הנתונים הכלכליים וכי המשך הורדות ריבית יישקלו בזהירות, בהתאם להתפתחויות בשוק העבודה וברמות המחירים.
בהודעתו ציין הפדרל ריזרב כי זוהי הפחתת הריבית הראשונה לשנת 2025, וכי התחזית החציונית
מצביעה על הורדה כוללת של כ-0.5% נוספים עד סוף השנה. עם זאת, לא כולם שותפים לקצב הזה: המושל מירן הצביע בעד הפחתה חדה יותר של חצי אחוז כבר בהחלטה הנוכחית, בעוד שישה בכירים סבורים שלא תהיינה עוד הורדות במהלך השנה ותשעה בכירים מעריכים שתי הפחתות נוספות. עוד הדגיש
הבנק כי הסיכונים להיחלשות בשוק העבודה גברו, מה שמעיד על שינוי דגש במדיניות – ממאבק באינפלציה להגנה על התעסוקה והצמיחה.
- הפד' המפולג: הורדת ריבית בצל דרמה פוליטית, ואיך יגיב שוק המניות?
- האם הפד יוריד את הריבית ב-0.5% ומה יקבע את הכיוון של וול סטריט?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
שוק העבודה
למרות סימנים ברורים להאטה בשוק העבודה, הפדרל ריזרב הותיר ללא שינוי את תחזיותיו לשיעור האבטלה לשנה הקרובה. לפי התחזית החציונית בעדכון האחרון של תחזיות המדיניות (SEP), שיעור האבטלה צפוי לעלות ל-4.5% עד סוף 2025 – בדיוק כפי שנקבע בתחזיות הקודמות.
וול סטריט השוק האמריקאיעסקת אנבידיה-אינטל מרימה את וול סטריט - הנאסד"ק וה-S&P מטפסים עד 0.8%
ההססנות שליוותה את הורדת הריבית מתחלפת לתקווה מצד העיצוב המחודש של שוק השבבים ושילוב הידיים בין הענקיות - אינטל מזנקת ואחריה אנבידיה - גם ברודקום פלנטיר וטסלה מצטרפות לחגיגה עם סיבות חיוביות משלהן
שחר של יום חדש מפציע בוול סטריט. החלטת הריבית מאחורינו וכצפוי - הפד' שחרר את החגורה, בכפתור אחד - 25 נקודות בסיס. השווקים אתמול הגיבו לזה בצורה אדישה אם משווים להחלטות אחרות בהם הריבית ירדה. המדדים סגרו אתמול בצורה מעורבת - מדד ה-S&P 500 סיים אתמול בירידה קלה של 0.1%, הנאסד״ק איבד 0.3% והדאו עלה ב-0.6%. במקביל נרשמו ירידות קלות באגרות החוב הממשלתיות, והדולר התחזק במעט מול סל המטבעות אחרי שהפד' הודיע על הפחתת ריבית של 0.25% והשאיר תחזית לשתי הפחתות נוספות בהמשך השנה.
אבל בשעה האחרונה מגיעה נקודת מפנה. ה-S&P 500 פותח עם עליה של כ-0.4%, הנאסד"ק מטפס ב-0.8%, הדאו יציב על האפס. מאחורי העליות האלה מגיעה רוח גבית טכנולוגית: אינטל טסה ב-28% אחרי שאנבידיה הודיעה על השקעה של 5 מיליארד דולר לשיתוף פעולה בפיתוח שבבים למרכזי נתונים ומחשבים אישיים. גם מניית אנבידיה עצמה עולה כ-3%, וברודקום, פלנטיר וטסלה מוסיפות מעל ל-1% כל אחת.
הירידות שנרשמו אתמול במדדי הטכנולוגיה והצמיחה הגיעו למרות שהמשקיעים קיבלו את מה שהם רצו כל כך הרבה זמן - הורדת ריבית אבל מה שבפועל קבע את הטון בשוק היה הנאום של יו"ר הבנק המרכזי ג'רום פאוול במסיבת העיתונאים שהגיעה חצי שעה אחרי פרסום ההחלטה ובה הוא אמר שהקיצוץ הנוכחי הוא בעיקר "ניהול סיכונים" ולא תחילתו של מהלך רחב זו אמריה שציננה מאוד את ההתלהבות ואת הציפיות למדיניות מקלה יותר בהמשך. בעוד חברי הפד' צופים עוד שני קיצוצים עד סוף השנה, התחזית לשנת 2026 הצטמצמה עכשיו להפחתה אחת בלבד לעומת תמחור מוקדם של שתיים-שלוש הורדות ריבית.
- הנאסד״ק ירד ב-0.3%; אנבידיה איבדה 3%, אלביט נפלה ב-6%
- אנבידיה יורדת ורקדיי מזנקת - על המניות הבולטות בוול סטריט
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ג'נסן הואנג עוזר לליפ בו טאן. מנכ"ל אנבידיה שלו היכרות קודמת עם מנכ"ל אינטל, הציע עסקה שאי אפשר לסרב לה. אנבידיה תשקיע סכום משמעותי באינטל ותפתח יחד איתה שבבים בתחום הדאטה סנטרס. אינטל שנסחרת בכ-2% מהשווי הכולל של אנבידיה, מזנקת בשיעור חד, אבל אם המיזם הזה יצליח, מדובר רק בהתחלה. מניית אינטל מזנקת עד 30% אחרי הודעה על השקעת ענק של אנבידיה שרוכשת נתח באינטל ותקים יחד איתה תשתיות לשבבים לתעשיית ה-AI; המהלך מגיע בדחיפת הממשל האמריקאי שכבר השקיע 9 מיליארד באינטל. אינטל - העבר, ההווה והעתיד לצד אנבידיה ענקית השבבים הוותיקה מקבלת חבל הצלה מהמתחרה לשעבר - האם זה יספיק להחזיר אותה לגדולה?
