רוקט לאב מנכלרוקט לאב עם תוצאות חזקות – השוק מגיב באדישות
החברה עקפה את תחזיות ההכנסות וההפסד, אך מנייתה יורדת ב-0.3% בלבד – בניגוד לתנודתיות הרגילה של דו"חותיה; האנליסטים נשארים אופטימיים ומצפים לשיגור רקטת "נויטרון" ב־2025
רוקט לאב משהו מוזר קורה עם רוקט לאב Rocket Lab USA 4.82% . החברה לשירותי שיגור לחלל פרסמה תוצאות רבעון טובות מהצפוי, אבל המשקיעים הגיבו באופן שקול במיוחד והמניה יורדת קלות. התוצאות עצמן היו חיוביות למדי. רוקט לאב דיווחה על הפסד תפעולי של 33.6 מיליון דולר מהכנסות של 144.5 מיליון דולר ברבעון השני. ההכנסות עברו את הקצה העליון של התחזית שהחברה נתנה - 130 עד 140 מיליון דולר. האנליסטים בוול סטריט ציפו להפסד של 37.5 מיליון דולר מהכנסות של 135.4 מיליון דולר.
הנתון המעניין הוא צבר ההזמנות שעמד על מיליארד דולר בסוף הרבעון, כמו ברבעון הקודם. זה נתון חשוב בתעשייה הזו כי הוא מעיד על ביקוש עתידי. לרבעון הבא החברה צופה הכנסות של 140 עד 150 מיליון דולר, עלייה משמעותית מ-104.8 מיליון דולר שדיווחה ברבעון השלישי של 2024.
אבל הסיפור האמיתי הוא התגובה של השוק. המניה כאמור עולה רק 1.4%. זה נשמע סביר עד שמבינים איך המניה הזו בדרך כלל מתנהגת. בארבעת הרבעונים האחרונים המניה זזה בממוצע 14% עלייה או ירידה ביום פרסום התוצאות. אחרי תוצאות הרבעון השלישי של 2024 המניה עלתה 28%, ואחרי הרבעון הראשון של 2025 היא ירדה 11%. שוק האופציות ציפה לתנועה של כ-10% בכיוון כלשהו, אבל זה פשוט לא קרה.
המשקיעים בהחלט לא מתלוננים על הביצועים לטווח הארוך. עד יום חמישי המניה עלתה 74% השנה ו-827% ב-12 החודשים האחרונים. אלו מספרים שמשאירים את רוב המשקיעים מרוצים, גם בלי התנודות הדרמטיות הרגילות.
אנדרס שפרד מקנטור פיצג'רלד נשאר אופטימי ומצביע על שני גורמים שיכולים לדחוף את המניה. הראשון הוא שהחברה אמורה לשגר את הרקטה הגדולה שלה, "נויטרון", במחצית השנייה של 2025. השני הוא פרס פוטנציאלי מסוכנות הפיתוח החללי של משרד ההגנה האמריקני. הרקטה הנוכחית, "אלקטרון", יכולה לשאת כ-300 קילוגרם לחלל. "נויטרון" תוכל לשאת כשמונה טון - פי 27 יותר. זה פשוט אומר יותר עסקים ויותר הכנסות לחברה.
האנליסטים בכלל די אוהבים את המניה. 69% מהם נותנים המלצת קנייה, לעומת 55% ממוצע במדד S&P 500. מחיר היעד הממוצע הוא 44 דולר למניה, בדיוק באזור המחיר הנוכחי. שפרד יותר אופטימי עם מחיר יעד של 54 דולר.
פאלו אלטומניית פאלו אלטו צנחה ב-19% מאז רכישת סייברארק – האם זו הזדמנות?
הירידה במניית פאלו אלטו בעקבות רכישת סייברארק משקפת בעיקר חששות מדילול, אך בוול-סטריט טוענים כי הפוטנציאל העסקי ארוך הטווח והסינרגיות הצפויות עשויים להפוך את העסקה למנוע צמיחה – ולהפוך את הירידה להזדמנות
התנודתיות הגבוהה בשווקים יוצרת לעיתים הזדמנויות השקעה. מניית פאלו אלטו Palo Alto Networks -0.21% נפלה ב-19% מאז ההכרזה על רכישת סייברארק CyberArk Software -0.2% בעסקה בשווי 25 מיליארד דולר. הירידה החדה מעוררת שאלות באשר לשאלה האם השוק הגיב בקיצוניות לעסקה שעשויה להתברר כרווחית בטווח הארוך.
הרכישה הוכרזה ב-30 ביולי 2024, בעיתוי שבו מניית חברת הסייבר נסחרה סמוך לשיא של 52 שבועות, ונהנתה ממגמת עלייה מתמשכת. תגובת השוק הייתה שלילית באופן מיידי: המניה ירדה ב-5% ביום ההכרזה, והמשיכה בירידה גם בימים לאחר מכן. הירידה נמשכת גם היום בעקבות צניחה של 25% במניית המתחרה פורטינט לאחר פרסום תוצאותיה הרבעוניות, מה שהגביר את החשש הכללי בסקטור הסייבר.
הגורם המרכזי לתגובה השלילית נעוץ במבנה המימון של העסקה ובהשלכותיו. פאלו אלטו תממן את הרכישה באמצעות שילוב של 2.5 מיליארד דולר במזומן והנפקה רחבת היקף של מניות חדשות. החברה צפויה להנפיק יותר מ-100 מיליון מניות נוספות, מה שיגדיל את סך המניות הנסחרות ל-785 מיליון יחידות וידלל את הרווח למניה בשיעור של 13.5% עם השלמת העסקה.
דילול לעומת פוטנציאל צמיחה
לפי תחזיות אנליסטים, סייברארק צפויה להניב רווח נקי מותאם של 142 מיליון דולר ברבעון השני של 2026. תוספת זו לרווחיות עשויה להעלות את הרווח הנקי של פאלו אלטו במחצית השנייה של 2026 ביותר מ-10%, לכ-1.5 מיליארד דולר על בסיס שנתי. בהתבסס על חישוב פשוט של תוספת הרווחים, עולה כי הירידה במחיר המניה הייתה צריכה להיות מתונה בהרבה – ככל הנראה רק בכמה אחוזים. הפער בין הירידה בפועל לירידה ההגיונית מצביע על חוסר ודאות מצד השוק באשר ליכולת החברה לממש את הסינרגיות הצפויות, או על פסימיות כללית לגבי היתכנות האסטרטגיה.
- פאלו אלטו מרחיבה את אבטחת האפליקציות עם טכנולוגיה ישראלית
- אקזיט לעובדים - עובד בסייברארק יקבל בממוצע 350 אלף דולר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עם זאת, בבית ההשקעות מיזוהו חושבים אחרת. לדבריהם, העסקה מאפשרת לפאלו אלטו להיכנס לשוק הצומח של אבטחת זהות דיגיטלית – תחום המתמקד בהגנה על נתוני משתמשים ובקרת גישה למערכות קריטיות. הרחבת תחום הפעילות מהווה חיזוק משמעותי של תיק המוצרים ומבססת את החברה כספקית פתרונות סייבר רחבים ומקיפים.
ליפ בו טאן אינטלהמשקיעים באינטל רגועים - הם צריכים לדאוג
הממשל האמריקאי מחזיק את אינטל בתמיכות וסובסידיות ענקיות בייצור - בלעדיו, אינטל היתה גוססת או...מתה; מה רוצה טראמפ והאם הוא רוצה בהחלשת אינטל והכנסת TSMC המובילה בייצור שבבים לארה"ב?
דונלד טראמפ קרא למנכ"ל אינטל, ליפ-בו טאן, לפרוש לאלתר בגלל "ניגודי עניינים חמורים", הוא הוסיף "אין פתרון אחר מלבד התפטרותו". הסיבה היא השקעות קודמות של טאן בחברות טכנולוגיה סיניות, בהיקף של למעלה מ-200 מיליון דולר, חלקן בעלות קשרים לגורמים ממשלתיים וביטחוניים בסין. ההשקעות כאלה מעלות בעיני ממשל טראמפ סימני שאלה בנוגע לנאמנותו של טאן לתעשיית השבבים האמריקאית ולביטחון הלאומי של ארצות הברית. ואז הגיעה התגובה של אינטל - הדירקטוריון תומך באופן מוחלט בטאן, וטאן עצמו אמר שהוא פועל לפי הסטנדרטים הגבוהים ביותר.
חשוב להבין - מה שהיה מותר לפני מספר שנים, נחשב כיום לבגידה. הממשל לא מוכן לקבל השקעות בטכנולוגיה סינית ובפעילויות שמתחרות בטכנולוגיה וביכולות האמריקאיות. יש בזה משהו. יש תחרות בייצור שבבי, יש תחרות בתחום ה-AI, מנכ"ל אינטל לא יכול להיות מושקע בחברות ייצור שבבים סיניות - מעבר לתחרות מול ארה"ב זו תחרות מול אינטל. גם השקעות טכנולוגיות וב-AI הן בעייתיות. מנכ"ל של חברה אמריקאית תומך ומשקיע בחברות סיניות כדי שישתפרו, יתקדמו ויתחרו בארה"ב. כן, זה היום כבר לא מקובל ומדובר על אלפים של מנהלים, קרנות השקעה ומשקיעים גדולים שנמצאים בעמדה הזו כי הכללים והמציאות השתנתה בשנים האחרונות.
מניית החברה שירדה כבר ב-5% על רקע העימות, סגרה בירידה של 3.2% בלבד, אבל יש כאן בעיה גדולה. טראמפ לא ידוע כאחד שמוותר. אינטל תלויה מאוד בטראמפ. אלמלא התמיכה של הממשל האמריקאי אינטל היתה גוססת או כבר...מתה. הממשל האמריקאי תומך בה בהשקעות ובסובסידיות גדולות בשנים האחרונות כדי להביא את ייצור השבבים הביתה.
אינטל שנכשלה בתום הפיתוח שבבים ונמצאת הרחק מאחורי אנביידה ו-AMD למרות שעד לפני 6-7 שנים היתה גדולה מהם פי עשרות, החליטה לפני מספר שנים לחזק את הפעילות ייצור על רקע התמיכה של הממשל האמריקאי. הבעיה - גם שם היא לא מצליחה. תהליכי היצור שלה לא יעילים, הלקוחות לא מגיעים.
- אינטל עלולה לאבד את היתרון היחיד שלה; זה יכול להיות מסוכן
- אינטל: מוצרים עם רווחיות גולמית של פחות מ-50% - יפסלו
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הכישלון גרם לכך שהממשל הציע למתחרה הגדולה בתחום - TSMC להיכנס לארה"ב ולקבל תמיכה גדולה. ועדיין הממשל מחזיק את אינטל בתחום הייצור שמסב הפסדים כבדים כשלאחרונה השלימה אינטל עוד סבב פיטורים ענק ורה ארגון משמעותי. המטרה לצמצם הוצאות, לייצר מזומנים ורווח, אלא שזו מלאכה מאוד מורכבת. הפוטנציאל מבחינת המשקיעים הוא גדול כי אינטל נסחרת עמוק מתחת למתחרות - היא שווה כ-2% משוויה של אנבידיה כולה, ו-AMD גדולה ממנה בשווי פי 3. כלומר, אם אכן היא תצליח להרים ראש בפיתוח ובמיוחד בשבבי AI או למערכות AI, היא יכולה להתאושש, אבל בלי גיבוי של הממשל זה יהיה מאוד קשה.
