הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל

ענקית הסייבר מגמגמת בתחזית - "אין האטה. בחרנו בגישה שמרנית"

פאלו אלטו: דוחות חזקים, תחזית מאכזבת המניה יורדת 3.8%, האם קראודסטרייק והמתחרות תופסות נתח שוק על חשבונה, איך השפיעה רכישת QRadar ומה התחזית השנתית?

אדיר בן עמי | (3)
נושאים בכתבה פאלו אלטו ניר צוק

פאלו אלטו Palo Alto Networks 0.33%  , המובילה העולמית בתחום הסייבר, פרסמה אחרי המסחר תוצאות טובות לרבעון החולף. החברה רשמה צמיחה דו-ספרתית בהכנסות וברווחים, אך תחזית ההכנסות לרבעון הבא, היתה נמוכה מעט מציפיות האנליסטים, וגרמה לירידה של 3.8% במניה במסחר המאוחר.

ההכנסות הסתכמו ברבעון החולף ב-2.3 מיליארד דולר, עלייה של 15% לעומת 2 מיליארד ברבעון המקביל אשתקד, ומעל ציפיות האנליסטים ל-2.28 מיליארד דולר.  ההכנסות שנתיות חוזרות (NGS ARR): זינקו ב-34% ל-5.1 מיליארד דולר, הודות למוצרי Prisma, Cortex ורכישת QRadar SaaS מ-IBM. הרווח נקי עלה ל-Non-GAAP: 0.6 מיליארד דולר, או 0.80 דולר למניה, עלייה של 21% ומעל ציפיות של 0.77 דולר.

מובילה עולמית - מכפיל רווח של 50

ההכנסות ברבעון הבא  2.49-2.51 מיליארד דולר (צמיחה של 14-15%), לכאורה בדומה לציפיות של 2.5 מיליארד, אלא שהרף התחתון ירד והשוק ציפה ליותר (להעלאה). תחזית הרווח Non-GAAP למניה (0.87-0.89 דולר) תואמת את הציפיות (0.87 דולר). המשקיעים, התרגלו שפאלו אלטו משפרת מדי רבעון את תחזית ההכנסות והרווח. אם זה לא קורה, יש אכזבה והיא מוצדקת - התמחור של פאלו אלטו נובע בעיקר מיכולתה להמשיך ולצמוח  - מניית החברה ברמה של כ-194 דולר (לפני הירידה; אחריה כ-187 דולר), שווי של  125 מיליארד דולר ומכפיל רווח עתידי לששנה הבאה של כ-50. המכפיל הגבוה נובע מכך שהצמיחה מאוד גבוהה ועוד 3-5 שנים, בקצב הצמיחה המרשים, מכפיל הרווח בהתאמה יירד. אלא שאם יש חריקות בצמיחה, השוק עושה התאמות מהירות למכפיל מייצג יותר. 

לא בטוח כלל שזה המצב. הסייבר ימשיך לצמוח. בפועל, זה התחום היחיד שקיים בעולם הטכנולוגי שקיים כבר 30 שנה וצומח בקצבים מרשימים, כשבשנים האחרונות זה ב-15% ומעלה. זה הבנצ'מרק, ופאלו אלטו למרות שהיא גדולה מאוד מצליחה אפילו לצמוח יותר גם בזכות רכישות. 

התחזית לשנה כולה של הנהלת פאלו היא להכנסות של 9.17-9.19 מיליארד דולר (צמיחה של 14%, מעט מעל הציפיות). הרווח Non-GAAP למניה יהיה 3.26-3.28 דולר. חשוב להזכיר השנה הפיסקליתש ל פאלו אלטו מסתיימת ביוני.


רשמים משיחת הוועידה

קיראו עוד ב"גלובל"


עוד מסרה הנהלת פאלו אלטו בקשר לתחזית השנתית - המרווח התפעולי יהיה Non-GAAP: 28.2-28.5%. מרווח התזרים החופשי יהיה 37.5-38.0%.

בשיחת הוועידה, דיברו ניקש ארורה (מנכ"ל), דיפאק גולצ'ה (סמנכ"ל כספים) ולי קלריך (סמנכ"ל מוצרים). ארורה הדגיש את אבן הדרך של חציית 5 מיליארד דולר בפלטפורמת ב-NGS ARR : "הפלטפורמה שלנו ממצבת אותנו כמובילים בקונסולידציה של שוק הסייבר." גולצ'ה הוסיף: "אנחנו ממשיכים לצמוח תוך שמירה על רווחיות, עם תזרים מזומנים שצפוי להתחזק במחצית השנייה של השנה."

השאלה כנראה החשובה ביותר בשיחה נשאלה על ידי האנליסט של מורגן סטנלי - מדוע תחזית ההכנסות לרבעון הרביעי הפיסקלי נמוכה מהציפיות, והאם זה מעיד על האטה בביקוש?

תשובה (ארורה): "אין האטה. התחזית משקפת גישה שמרנית בגלל תנודתיות כלכלית והשפעות עונתיות. אנחנו רואים ביקוש חזק, במיוחד בפתרונות מבוססי AI וענן, וה-RPO בצמיחה של 19% מאשש זאת".


בגולדמן זאקס שאלו האם התחרות מצד קראודסטרייק ופורטינט מתגברת. איך תשמרו על נתח השוק?

תשובה (ארורה): "היתרון שלנו הוא פלטפורמה משולבת שחוסכת ללקוחות עלויות ומפשטת ניהול. רכישת QRadar מחזקת אותנו ב-SIEM, תחום שבו המתחרים עדיין מפגרים. אנחנו לא רק מתחרים – אנחנו מגדירים את השוק".


מה ההשפעה של רכישת QRadar על הרווחיות, והאם תמשיכו ברכישות?

"QRadar תרם כבר ברבעון הזה ל-NGS ARR, והשילוב מתקדם מהר מהצפוי. אנחנו ממשיכים לבחון רכישות, אבל המיקוד הוא על השקעות אורגניות ב-AI וחדשנות."


תגובות לכתבה(3):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 2.
    יובל 21/05/2025 15:12
    הגב לתגובה זו
    מהיום אם הבוס שואל למה לא עמדתי ביעדים זה כי בחרתי בגישה השמרנית.
  • 1.
    Darren 21/05/2025 11:23
    הגב לתגובה זו
    היה פחות עסוק בלהשמיץ את ישראל בחודשעם האחרונים ויותר עסוק בביזנס ...
  • אנונימי 21/05/2025 22:13
    הגב לתגובה זו
    קשקשן ניקש הוא תומך ישראל גדול
בחירות אירופה
צילום: Freepik

רעידת אדמה פוליטית בצרפת, המדדים באירופה נופלים

התקציב של צרפת מכביד על אירופה: ראש הממשלה פרנסואה בארו הולך על הימור בהצבעת אמון סביב קיצוצים מתבקשים בתקציב, בעוד האופוזיציה מתייצבת נגדו במה שעשוי להביא להפלת הממשלה; השווקים באירופה מגיבים בירידות כשברקע הגירעון הגבוה מול החשש להורדות דירוג נוספות

תמיר חכמוף |
נושאים בכתבה אירופה ירידות שערים

המסחר באירופה מתנהל בירידות חדות, בהובלת פריז, על רקע חשש גובר ליציבותה של ממשלת צרפת. מדד הקאק 40 הצרפתי נופל ביותר מ-2%, כאשר מניות הבנקים הצרפתיים איבדו עד 6% מערכן, ותשואות האג"ח הממשלתיות עלו.

המשבר הפוליטי

ראש הממשלה פרנסואה בארו הודיע כי יעלה להצבעת אמון ב-8 בספטמבר את התוכנית התקציבית שלו לשנת 2026, הכוללת חבילת צמצומים בהיקף של כ-44 מיליארד אירו. בין הצעדים המתוכננים אפשר למצוא הקפאת קצבאות ופנסיות, שמירת מדרגות המס ברמות 2025 וביטול שני ימי חג, מהלך ש-84% מהציבור מתנגד לו לפי סקר עדכני.

בארו טוען כי "המדינה שלנו בסכנה, משום שאנו מצויים בסכנת חוב", והזהיר כי תלותה של צרפת במימון חוב הפכה כרונית. לדבריו, בעשרים השנים האחרונות תפח החוב הציבורי ב-2 טריליון אירו, בין היתר בעקבות משברים עולמיים כמו 2008, הקורונה, המלחמה באוקראינה והאינפלציה הגואה.

אופוזיציה מאוחדת

המפלגות הגדולות באופוזיציה, ההתכנסות הלאומית (RN) בראשות ז'ורדן ברדלה, צרפת בלתי נכנעת (LFI) בראשות ז'אן-לוק מלנשון, המפלגה הסוציאליסטית (PS) בראשות אוליבייה פור, והמפלגה הירוקה (EELV) בראשות מרין טונדלייה, הודיעו שלא יתמכו בהצבעת האמון. ברדלה הצהיר כי מפלגתו "לעולם לא תצביע בעד ממשלה שהחלטותיה גורמות לעם הצרפתי לסבול". גם בסוציאליסטים הבהירו כי הממשלה איבדה את אמון הציבור, והירוקים הצטרפו לעמדה זו.

המשבר הנוכחי מתווסף לרצף של טלטלות פוליטיות בצרפת. בדצמבר האחרון נפלה ממשלת המיעוט של מישל ברנייה לאחר שלא הצליחה להעביר את התקציב, והבחירות ביולי 2024 הסתיימו שוב ללא רוב ברור לאף מפלגה. מאז, צרפת מתנהלת עם ממשלות חלשות ובלתי יציבות, דבר שמחריף את הסיכון הכלכלי ומעמיק את חוסר האמון של השווקים.


להמשך הכתבה לחץ כאן
וול סטריט אפל אנבידיה (דאלי)וול סטריט אפל אנבידיה (דאלי)
סקירה

AMD מזנקת 4%, ודוחפת את אנבידיה; טיילן אנרג'י ואינטראקטיב נכנסות למדדים

אחרי הבלימה בראלי אתמול - גם היום וול סטריט לוקחת אוויר - הנאסד"ק יורד כ-0.2%; המתחרה הקטנה של אנבידיה מקבלת שדרוגי המלצות ומצליחה להזיז גם את ה"אמא"; וגם - אלו שנכנסות למדדים ומזנקות

צוות גלובל |
נושאים בכתבה אנבידיה חוזים אינטל ורינט

אחרי רצף עליות מרשים שהביא את המדדים האמריקאים קרוב לשיאים היסטוריים, השוק לוקח אוויר. אתמול המדדים סגרו בטריטוריה אדומה של עד כ-0.3% בהובלת הנאסד"ק, והבוקר המסחר גם יציב כשהמדדים המרכזיים נסחרים במגמה מעורבת - הנאסד"ק מדד הבורסה הטכנולוגית מוסיף 0.1%, ה-S&P נסחר ביציבות על האפס, הדאו לעומתם יורד קלות עד 0.1%.

ברקע, כל העיניים נשואות למדד ה־PCE שיתפרסם בסוף השבוע זה מדד ההוצאות לצריכה פרטית שמקבל משקל כבד בהחלטות המדיניות של הבנק המרכזי. נאומו של יו"ר הפד, ג'רום פאוול, בג'קסון הול העניק לשווקים חיזק את התקווה להורדת ריבית כבר בספטמבר, אבל ביומיים האחרונים זה מתחיל להיראות הרבה פחות "בטוח". אחרי שההימורים על הסיכויים היו מעל 90% מיד אחרי נאום ג'קסון הול - הם כעת נעים סביב ה-80%, זה עדיין גבוה. זה עדיין אומר שהשוק כמעט בטוח שפאוול יוריד ריבית ב-25 נ"ב, אבל ההססנות מזדחלת. המשקיעים מסתכלים על המשק והכלכלה ומבינים שהקצב לא הולך להיות כמו שכולם דמיינו. 

האינפלציה בארה"ב עדיין מעל יעד ה־2%, עם עלייה שנתית של 2.9% במדד הליבה שזה הקצב המהיר ביותר בחמישה חודשים בעוד ששוק העבודה מאותת על חולשה. זה מושך את קובעי המדיניות לשני כיוונים: מצד אחד להילחם באינפלציה אבל מצד שני לא להחליש יותר מידי את שוק התעסוקה. 

לתוך כל זה נכנסת כעת גם סערה פוליטית: נשיא ארה"ב דונלד טראמפ הדיח במפתיע את חברת מועצת הפד ליסה קוק, מהלך חריג שמעורר שאלות על עצמאות הבנק המרכזי. 

תשואות האג"ח הארוכות מגיבות בעלייה, כאשר המשקיעים מתמחרים סיכוי לריבית נמוכה בטווח הקצר, אך רואים סיכון לריבית גבוהה יותר בעתיד תחת פד "ממושטר פוליטית". מדד הדולר נחלש בכ־0.3%, ובשווקים מזהירים מפגיעה מתמשכת באמון במוסדות הכלכליים של ארה"ב. 

להמשך הכתבה לחץ כאן