מניות חברות המוניות המעופפות נופלות: "תמחור מוגזם"
בג'יי פי מורגן מורידים המלצה ל-Joby ו-Archer על רקע הראלי החד במניות, אך למרבה ההפתעה מעלים את מחירי היעד לשתי החברות ומזהירים כי המניות נסחרות כאילו אישורי הרגולציה כבר התקבלו
יצרניות המטוסים החשמליים בעלי יכולת המראה ונחיתה אנכית (eVTOL), JobyJoby Aviation -4.56% ו-ArcherArcher Aviation -3.04% , סופגות מכה קשה בעקבות הורדת המלצות של בנק ההשקעות ג'יי פי מורגן, שמעריך כי המניות עלו יותר מדי.
האנליסט ביל פטרסון מבנק ההשקעות הוריד את המלצתו למניית Joby מ"החזק" ל"מכירה", אך העלה את מחיר היעד מ-5 ל-6 דולר. במקביל, המלצתו למניית Archer ירדה מ"קנייה" ל"החזק", תוך העלאת מחיר היעד מ-6 ל-9 דולר. בתגובה להורדת ההמלצות, מניית Joby נופלת ב-5.5%, בעוד מניית Archer צונחת ב-11%.
העלאת מחירי היעד למרות הורדת ההמלצות משקפת את הראלי החד שחוו המניות לאחרונה. מניית Joby עלתה בכ-17% מתחילת השנה ובכ-73% בשלושת החודשים האחרונים, בעוד מניית Archer זינקה ב-7% מתחילת 2025 ורשמה עלייה מרשימה של 256% בשלושת החודשים האחרונים.
לדברי פטרסון, המניות החלו להתחזק בחודש שלפני הבחירות והמשיכו להציג ביצועי יתר בהשוואה לסקטור הטכנולוגיה הנקייה מאז ניצחון טראמפ. הוא מעריך כי שתי החברות נתפסות כמוטבות טכנולוגיה ספקולטיביות, בדומה למניות פופולריות בקרב משקיעים קמעונאיים כמו טסלה ו-Rocket Lab. האנליסט מציין כי לאחרונה נצפתה קורלציה גבוהה בין תנועות המחיר של Joby ו-Archer לבין מניות טסלה ו-Rocket Lab. לשם השוואה, מניית טסלה עלתה בכ-65% בשלושת החודשים האחרונים, בעוד מניית Rocket Lab זינקה בכ-191%.
- ג'ובי אוויאיישן הדגימה טיסה אוטונומית בתרגיל צבאי אמריקני
- ג'ובי השלימה טיסה בין שדות תעופה בקליפורניה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
המשקיעים מאמינים בממשל החדש
המשקיעים מאמינים כי הממשל החדש יתמוך בתעשיית החלל המסחרית ובכלי רכב וכלי טיס חשמליים. עם זאת, לדעת פטרסון, הציפיות החיוביות כבר מגולמות במחירי המניות. לטענתו, מניות Joby ו-Archer "נסחרות כאילו אישור סוג המטוס (type certification) כבר הושלם בהצלחה", למרות שהתהליך עדיין בעיצומו.
וול סטריט צופה כי מנהל התעופה הפדרלי (FAA) יאשר את המטוסים של שתי החברות לטיסות מסחריות במהלך 2025, מה שיאפשר להן להתחיל למכור את כלי הטיס ללקוחות מסחריים. עם זאת, אף אחת מהחברות לא צפויה להיות רווחית השנה.
האנליסטים ממשיכים להיות אופטימיים
הקונצנזוס בקרב האנליסטים נותר חיובי למרות הורדת ההמלצות של ג'יי פי מורגן: כ-56% מהאנליסטים המסקרים את מניית Joby ממליצים "קנייה", וכ-78% מהאנליסטים המכסים את מניית Archer ממליצים "קנייה". לשם השוואה, ממוצע המלצות ה"קנייה" למניות ה-S&P 500 עומד על כ-55%.
- תאושר? עסקת נטפליקס-וורנר בעיניים תחרותיות
- חוק פרקינסון: מנגנוני הבזבוז בזמן, כסף ובירוקרטיה - חוקים נוספים, השפעות כלכליות ועדכונים מ-2025
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
מחיר היעד הממוצע של האנליסטים למניית Joby עומד על כ-8 דולר, בעוד מחיר היעד הממוצע למניית Archer עומד על כ-11 דולר.
הורדת ההמלצות מגיעה בתקופה מאתגרת לסקטור הטכנולוגיה הנקייה, כאשר משקיעים מתחילים לבחון מחדש את ההערכות האופטימיות שניתנו לחברות בתחום. עם זאת, התמיכה הרחבה של האנליסטים מעידה על אמון בפוטנציאל ארוך הטווח של תעשיית ה-eVTOL.
וול סטריט נגזרים (X)תופעת ההדבקה הפיננסית: למה כשהבורסה בוול סטריט מתעטשת – כל השווקים חולים?
אינטגרציה כלכלית או התנהגות עדר - מהן באמת הסיבות לכך שמשק כנפי פרפר בוול סטריט יוצר סופת הוריקן כלכלית בשווקים הגלובליים, מתל אביב ועד טוקיו?
בכל פעם ששוק המניות האמריקאי יורד בחדות, משקיעים בתל אביב, פרנקפורט וטוקיו בוחנים את הסיבות. לעיתים, אין שינויים מהותיים בכלכלה הגלובלית, אך המדדים בכל זאת צונחים והפחד מתפשט. הנושא המרכזי הוא ההדבקה הפיננסית מוול סטריט לשווקים גלובליים: האם מדובר באינטגרציה כלכלית אמיתית או בהעברת פאניקה והתנהגות עדרית שמגבירה תנודתיות מעבר לנתונים המקומיים? מהן באמת הסיבות לכך שמשק כנפי פרפר בוול סטריט, בדמות תנודה בבורסה או החלטת ריבית של הפד, יוצר סופת הוריקן כלכלית בשווקים הגלובליים, מתל אביב ועד טוקיו?
מחקרים אקדמיים מהעשורים האחרונים מציגים תמונה מורכבת. וול סטריט אינה רק השוק הגדול בעולם עם שווי שוק של כ-50 טריליון דולר ב-2025, אלא מרכז כובד פסיכולוגי שמייצר נרטיבים, ציפיות ופאניקה שמתפשטים לשאר העולם. לדוגמה, במהלך משבר הקורונה ב-2020, קורלציית התשואות בין S&P 500 לבין מדדים אירופים כמו FTSE 100 עלתה מ-0.71 בשנים 2019-2015 ל-0.85 בשיא המשבר, מה שמעיד על התחזקות הקשרים בזמני לחץ.
המחקר המכונן: אינטגרציה מול הדבקה
המחקר "Market Integration and Contagion" של גירט בקארט, קמפבל הארווי ואנג'לה נג, שפורסם ב-2005 ועודכן לאחר משבר 2008, בוחן האם תנועות משותפות בשווקים נובעות מגורמים כלכליים משותפים או מפחד. החוקרים מגדירים הדבקה כ"קורלציה בין שווקים מעבר למה שמצופה מגורמים כלכליים בסיסיים". הם משתמשים במודל דו-פקטורי עם גורמי בטא משתנים בזמן, הכולל פקטור אמריקאי (תשואת S&P 500) ופקטור אזורי, כדי לבודד שאריות (שוקים אידיוסינקרטיים) ולמדוד קורלציות עודפות.
בניתוח נתונים מ-1980 עד 1998 על 22 מדינות באירופה, אסיה ואמריקה הלטינית, נמצאו קורלציות ממוצעות: 0.587 בין אירופה לארצות הברית, 0.432 בין אמריקה הלטינית לארצות הברית, ו-0.146 בין אסיה לארצות הברית. הפקטור האמריקאי הסביר כ-30% מהשונות באירופה, אך פחות באמריקה הלטינית (מתחת ל-20% בחלק מהמדינות).
- המניה הישראלית שנסחרה שנים בשווי זניח, וזינקה פתאום יותר מפי 50
- עלייה של 30% מתחילת השנה - השוק הסיני עקף את וול סטריט
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
במשבר מקסיקו 1994-1995 לא נמצאה הדבקה: שינוי בקורלציית השאריות היה 0.004 - לא משמעותי. לעומת זאת, במשבר אסיה בשנים 1998-1997, קורלציות השאריות זינקו פי שניים באסיה, מה שמעיד על הדבקה מעבר לגורמים כלכליים.
