אסטרטגיית ארביטראז' אג"ח להמרה - האם זהו המצב הבטוח בתקופה תנודתית?
מעו"ף, מחיר אחרון: 1260.16
להלן ניתוח של מדד המעו"ף ומצבו היום:
1. המגמה ארוכת הטווח נותרה חיובית, נקודות השיא והשפל מסודרות בסדר עולה ואסור להיות פסימיים.
2. בחינת המחזוריות מלמדת כי בסבירות גבוהה נכונות לנו עוד 2-3 שנים חיוביות בשווקי המניות ועוד עלייה ניכרת לפני המפולת הבאה.
3. מתחילת השנה ראינו גלים יורדים ועולים ללא כיוון ברור. העליות החלו לפני שבועיים ולכן יש סבירות גבוהה להמשך עליות במשך החודש וחצי הקרובים ויותר.
4. ההתנגדות המשמעותית ביותר היא ברמת ה-1340. כאשר המעו"ף יגיע לשם, סביר שנראה מנוחה של לפחות כמה ימים.
5. חזרה ל-1340 צפויה להתרחש עד סוף אוגוסט.
6. כאשר תיפרוץ ההתנגדות ברמת ה-1340, צפויה תנועת התחזקות חדה ומהירה והמעו"ף צפוי להגיע עד 1600 נקודות תוך 3 חודשים מיום הפריצה.
7. תיקון גל העולה, אם יתרחש, צפוי להיעצר ב-1245 ולא נמוך מרמה זו.
8. מחזורי המסחר אינם גבוהים וזהו סימן שלילי אבל בשכלול שאר הפרמטרים עובדה זו עדיין לא משנה את התמונה.
מדד הנאסד"ק 100, מחיר אחרון: 2405
מדד הנאסד"ק הוא אחד המדדים החזקים היום. בניגוד למדדים אחרים כמו הדאו ג'ונס, ה-S&P500 ואחרים שמתקרבים לשיא שקבעו בסוף אפריל, הנאסד"ק 100 שבר ביום חמישי שיא חדש בדרך לפסגה. אפילו חברו הטוב מדד הנאסד"ק התקרב מאוד לשיא הקדם אבל לא הצליח לשבור אותו. יעד המחיר הוא 2700 עד סוף אוקטובר. בגלל העלייה החדה של השבועיים האחרונים גם תיקון יכול להיות אלים ולהוריד את הנאסד"ק 100 ל-2250.
אסטרטגיית ארביטראז' אג"ח להמרה
זוהי אחת מהאסטרטגיות הידועות והנפוצות ביותר שקרנות הגידור עושות בה שימוש. כמו כל ההשקעות האלטרנטיביות שמטרתן להניב רווח בכל מצב של השוק, גם ארביטראז' אג"ח להמרה אמורה לספק רווח ללא תלות בהתנהגות השוק. לכן גם את אסטרטגיה זו יש להחזיק בכל תיק השקעות במטרה להוריד את הסיכון ואת התלות של תשואת התיק בעליית שערי המניות ובירידת הריבית.
למרות שלאסטרטגיה מתאם נמוך עם השוק ושתוצאותיה אינן קשורות קשר חזק למניות ולאיגרות החוב. היא עלולה במצבי קיצון להפסיד הרבה כפי שנסביר מיד.
כיצד בונים אסטרטגיית ארביטרז' אג"ח להמרה?
נקנה איגרת חוב להמרה, כדי לבטל את החשיפה לשינויים במחיר המניה נמכור בשורט את המניה לפי יחס הדלתא. לדוגמא, הדלתא של אופציית הקול הגלומה באיגרת החוב היא 25% אזי על כל 1 מליון ש' של איגרות חוב נמכור בשורט 250,000 ש' מהמניה.
כדי למנף את האסטרטגיה כמו שנהוג בהשקעות אלטרנטיביות, יש לקחת הלוואה שכן המכירות בשורט אינן בסכומים שיספיקו לקניה נוספת ושוב מכירה בשורט. אלא אם איגרת החוב היא במסלול מנייתי ואז סכום המכירה בשורט גבוה יחסית.
זוהי אסטרטגיה פנטסטית שכן אם חישבנו נכון את הדלתא של איגרת החוב להמרה, שינוי במחיר המניה בעלייה או בירידה לא ישפיע על השווי הכולל. אבל איגרות החוב משלמות את הקופונים ומהוות הכנסה ותזרים שוטף.
האם אסטרטגיה זו הרוויחה ב-2008 - שנת המפולת?
האירועים החריגים של 2008 גרמו נזקים כבדים למשקיעים באסטרטגיה זו. למרות שתיאורטית היא אינה חשופה לשינוי במחיר המניה, בשנת 2008 נפלו איגרות החוב בעשרות אחוזים. למרות שמכירת המניות בשורט הניבה רווח, לא הספיקה הירידה להגן בפני ההפסד באיגרות החוב. הסיבה לכך שבדרך כלל מוכרים את המניה בסכום נמוך ביחס לסכום קניית האג"ח על פי יחס הדלתא.
קרן סוויד הצרפתית שפעלה באסטרטגיה זו הייתה ממונפת מאוד על הנכסים שלה והפסידה 5 מיליארד אירו בשבוע אחד במהלך 2008. מובן שמצב בו החברה פושטת רגל, מכירת המניה בשורט לא תגן עלינו מספיק והאסטרטגיה תפסיד. לפיכך, בדומה להשקעה ישירה באיגרות חוב קונצרניות בה חשוב לפזר כדי שלא ייווצר נזק גדול במקרה של חדלות פירעון, כך גם בארביטראז' אג"ח להמרה. חשוב לבנות את האסטרטגיה על מגוון רחב של מניות ואיגרות חוב.
מה לקנות ולמכור היום?
בועז הוא המנכ"ל של בית השקעות
הבונוס של מצרים מסיום המלחמה ולמה היא קיבלה העלאת דירוג אשראי?
חברת הדירוג S&P העלתה את דירוג האשראי של מצרים לרמה של B עם אופק יציב; איך סיום הלחימה ישפר את המצב הכלכלי של מצרים?
מצרים חברת הדירוג S&P העלתה את דירוג האשראי של מצרים לרמה של B עם אופק יציב - שלב נוסף בחיזוק ההתאוששות הכלכלית של המדינה הערבית המאוכלסת ביותר. השדרוג מצטרף לשורת מהלכים כלכליים שמובילה קהיר מאז תחילת 2024, במטרה להחזיר את אמון המשקיעים הזרים והשווקים הגלובליים.
העלאת דירוג האשראי משקפת את הרפורמות בהובלת צמיחה מחודשת בכלכלה, עם צפי לצמיחה של 4% בשנת 2025, בהשוואה ל-3.8% ב-2024. ההעלאה בדירוג צפויה להקל על גיוס הון בעלויות נמוכות יותר בשווקים הבינלאומיים, מה שצפוי לתמוך בהמשך יציבות המטבע ובשיפור המאזן התקציבי של מצרים.
כלכלני חברת הדירוג , מסבירים כי המעבר של מצרים לשער חליפין גמיש מהווה גורם מרכזי בשיפור התחזית הכלכלית. המדיניות החדשה תורמת להאצת הצמיחה, מעודדת עלייה בתיירות ובהעברות כספים ממשפחות בגולה, ומשפרת את המאזן החיצוני - לרבות מאזן ההון וחשבון השוטף.
במקביל, סוכנות הדירוג Fitch אישרה מחדש את דירוג B עם אופק יציב, בעוד Moody's ממשיכה לדרג את מצרים ברמה של Caa1 עם אופק חיובי מאז מרץ 2024. הרפורמות במצרים כוללות גם הפחתת סובסידיות על אנרגיה ומזון, צעד שמסייע בריסון הגירעון התקציבי ומאפשר השקעה בתשתיות, כמו פרויקטי התחדשות עירונית בקהיר ואלכסנדריה.
- פדיונות של 144 מיליארד דולר ביום אחד ותנועת המחאה שקמה בארה"ב וסחפה את העולם
- האינפלציה במצרים נחלשת חודש שני ברציפות - הריבית בדרך לרדת?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
כלכלת מצרים משתפרת
מאז מרץ 2024, כאשר הבנק המרכזי של מצרים איפשר למטבע המקומי להיחלש בכ-40% במטרה להתמודד עם מחסור חמור במטבע חוץ, מתרחשת התייצבות הדרגתית בזירה הפיננסית. שיעור האינפלציה, שזינק בשיא המשבר לרמה של כ-38%, ירד בחדות לשפל של שלוש שנים. במקביל, המטבע המצרי מתחזק על רקע גידול בהשקעות בתיקי השקעה זרים, התאוששות ביצוא ועלייה בהכנסות מתיירות.
השכר האמיתי של המורים בישראל: לא נמוך כמו שנדמה לכם
חופשה של כמאה ימים בשנה, שנת שבתון (כל 7 שנים) ותנאים סוציאליים נדיבים הופכים את החבילה הכוללת של המורים ליותר ממה שרובכם משתכרים
האם שכר המורים בישראל באמת נמוך? זו שאלה שחוזרת על עצמה בכל שביתה או משא ומתן קיבוצי. התשובה של רוב הציבור היא כן. אלא שהתשובה האמיתית היא ממש לא. השכר של מורים הוא שכר טוב, שכנראה שעולה על השכר של רובכם. בדיקה של הנתונים מגלה כי כשלוקחים בחשבון את כל החבילה - חופשות נדיבות שמגיעות לכ-100 יום בשנה, שבתון ממומן כל שבע שנים, שעות עבודה מוגבלות ותנאים סוציאליים יוצאי דופן - השכר האפקטיבי נהפך למשמעותי הרבה יותר, ליותר מ-22 אלף שקל בחודש למשה מלאה. והיינו שמרנים.
השכר הממוצע של המורים עובדי המדינה זינק בשנים האחרונות כששכר ממוצע למשרה מלאה מגיע ל-16,622 שקל ועם נתון חציוני של 13.8 אלף שקל ברוטו. חשוב להדגיש שזה השכר למשרה מלאה, כשמורים בשנה הראשונה-שנייה מועסקים ב-60%-70%, והשכר שלהם נע סביב 7,500 שקל (כ-11 אלף שקל למשרה מלאה). המורים הצעירים מקבלים שכר נמוך כי דור א' ו-ב' לוקחים את הקופה. ועדיין, גם אצלם יש עליית שכר משמעותית וכמבינים שכמו בכל עבודה השנים הראשונות הן סוג של "התמחות" והשכר עולה בהמשך, אז זו בהחלט משרה עם שכר סביר, ויותר מכך - זו משרה שמאפשרת גמישות רבה.
משרה מלאה של מורה כוללת רק 156 שעות בחודש, לעומת 185-182 שעות במגזרים אחרים. זה אומר ששכר שעתי אפקטיבי גבוה משמעותית - אפילו מורה מתחיל עם 65% משרה (כ-101 שעות) המרוויח 7,450 שקל, מקבל בפועל כ-73 שקל לשעה, לעומת 60-50 שקל בממוצע במשק. מורה וותיק מקבל פי שניים, מורה בשכר ממוצע מקבל יותר מ-100 שקל לשעה.
מי שנשאר במקצוע זוכה לזינוק משמעותי
מורה ותיק יכול להגיע ליותר מ-20 אלף שקל - מעל הממוצע הארצי. זה שכר ברוטו, כשהשכר האפקטיבי הוא כ-30 אלף שקל. שכרם של מנהלי בתי ספר יסודיים הסתכם ב-2024 ב-30 אלף שקל בחודש בממוצע, ושל סגני מנהלים ב-23.8 אלף שקל. אפקטיבית זה שכר של יותר מ-30 אלף שקל.
- הגרלת דירות למורים בתל אביב - 64 דירות להשכרה מוזלת ל-5 שנים
- האוצר: הושג מתווה סופי עם הסתדרות המורים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
השוואה בינלאומית: הפער מצטמצם והולך
שכרם ההתחלתי של מורי התיכונים בישראל נמוך ב-30% מהשכר הממוצע המקובל בחברות ב-OECD, עם שכרו של מורה מתחיל שהגיע ב-2023 ל-31.4 אלף דולר. אבל הפער מצטמצם והולך, כשההטבות מסביב בארץ משמעותיות יותר וסוגרות חלק מהפער. לעומת עובדים אחרים במשק, השכר של המורים, בהשוואה לממוצע ה-OECD, וגם באופן אבסולוטי - הוא שכר טוב. מורה ממוצע מרוויח בהחלט טוב. הבעיה היא כאמור רק בשנתיים הראשונות, אבל גם שם זו לא באמת בעיה גדולה, כי בתוך שנתיים-שלוש הפער מצטמצם משמעותית.
