קדחת הגז והנפט סביב קידוח 'לוויתן' עולה מדרגה בשבועות האחרונים. בשבוע שבו ועדת ששינסקי ממליצה להעלות את שיעור התמלוגים והמשקיעים נערכים לפרסום תוצאות הקידוח נשאלת השאלה מהי הפוזיציה המתאימה ביותר שתניב את הרווח הגדול במידה והלוויתן יהיה בוננזה שתפתיע רבים.

אין מחלוקת על כך כי במידה והתוצאות יפתיעו לחיוב בצורה משמעותית, השותפות שתגיב לכך בצורה הטובה ביותר היא רציו יהש אשר זהו הנכס היחיד שלה. במקרה כזה, תגובה מתונה יותר צפויה להתקבל משותפות דלק קידוחים יהש ומשותפות אבנר יהש. גם חברות נוספות עשויות להרוויח מן המהלך כגון דלק אנרגיה (המחזיקה באבנר ובדלק קידוחים) או אפילו נובל אנרג'י.

בצד השלילי נציין, כי אם חלילה קידוח לוויתן יתברר ככישלון צורם - תגובת המניות תהיה הפוכה בסדר שלהן. התגובה השלילית החזקה ביותר תהיה ברציו אשר תאבד כמעט את כל שוויה ובסדר יורד נמצאות דלק קידוחים ואבנר ולאחריהן נמצאות קבוצת דלק ונובל אנרג'י.

אם כן, נשאלת השאלה מהי האסטרטגיה הטובה ביותר להגיע איתה לרגע האמת, רגע ההודעה על תוצאות הקידוח. קרוב לוודאי שהמשקיעים האמיצים ביותר יעדיפו להשקיע ברציו בשל התשואה הגבוהה שעשויה להניב המניה - אך יש גם אפשרות נוספת - חוזי CFD על נובל אנרג'י.

חוזי CFD הם חוזים הצמודים על מנייה (למשל נובל אנרג'י) המבטאים את שער המנייה בבורסה ומאפשרים מסחר ממונף עד פי 10 על הביטחונות. להבדיל מהשקעה באמצעות אופציית CALL שלה יש תאריך פקיעה, לחוזי CFD אין פקיעה ולכן הקונה יכול להישאר עם הפוזיצייה גם לתקופה בלתי מוגבלת.

על מנת להמחיש כיצד חוזי CFD פועלים, נבחן שתי פוזיציות בשני תרחישים שונים: אופטימי ופאסימי. נניח שבידינו 100 אלף שקלים אותם המיועדים להשקעה בקידוח לוויתן. תרחיש ראשון יהיה השקעה ישירה של כל הכסף בשותפות רציו. התרחיש השני יהיה לפצל את הכסף שווה בשווה בין רציו לבין חוזי CFD על נובל אנרג'י במינוף של פי 10. במלים אחרות, 50,000 שקל יושקעו ברציו ו-50,000 שקל נוספים יושקעו בחוזים על נובל במינוף של פי 10 - כלומר כ-500,000 שקל.

המקרה האופטימי

במקרה שבו הלוויתן מתברר כהצלחה מסחררת שותפות רציו עשויה להכפיל את עצמה פי שניים, כלומר התיק יוכפל מ-100,000 שקל ל-200,000 שקל.

בתרחיש השני - אותם 50,000 שהושקעו ברציו יהפכו ל-100,000 שקל. אולם, חוזי ה-CFD עשויים להשיג עבור המשקיע תשואה גבוהה יותר. כל עלייה של 10% במניית נובל אנרג'י תהיינה שוות ערך לעלייה של 100% ביחידת ההשתתפות של רציו. ואם נניח שנובל תעלה ב-15% לאור הממצאים, הרווח יעמוד על 75,000 שקל. במקרה כזה, תיק ההשקעות יעמוד על 225,000 שקל.

המקרה הפאסימי

במקרה שבו יתברר כי קידוח לוויתן יאכזב את המשקיעים, רציו תהיה הפגיעה ביותר, זאת לעומת נובל אנרג'י שבה הפגיעה תהיה נמוכה יותר. במקרה שכזה, נניח כי רציו תתרסק בכ-90% ונובל אנרג'י בכ-8%.

שווי התיק הראשון הכולל את רציו בלבד יעמוד לאחר ההודעה על 10,000 שקל בלבד. מנגד, התיק המשולב הכולל את רציו וחוזי CFD יעמוד על כ-15,000 שקל.

ניתן לראות, כי בשני המקרים (של הצלחה ושל כישלון) השקעה בחוזי CFD הממנפים השקעה בנובל אנרג'י, תניב תשואה עודפת על פני השקעה ישירות ברציו.

את החוזים הצמודים חוזי ה CFD ניתן לרכוש באמצעות מגוון ברוקרים בארץ ובחו"ל המאפשרים את המסחר במוצר זה.

הכותב הינו מנהל מחלקת CFD בחברת BeTrader