הוט - מתחמם
שירות הלקוחות משתפר אך עדיין נרשמה נטישה של ,0003 מנויים ברבעון, הוצאות התוכן עדיין גבוהות, הוצאות השכר צמחו ב- 28 מיליון ש"ח בהשוואה לשנה קודמת, הוצאות ה- capex בשמיים (680 מיליון ש"ח) וימשיכו לעמוד על מעל 600 מיליון ₪ גם בשנים הקרובות כך שקשה לראות את החברה מייצרת תזרים מפתה מספיק למשקיעים.
מנגד יש גם לא מעט בשורות טובות. הוט מצליחה לפרוס את רשת ה- UFI בעלויות נמוכות ובקצבים מהירים משהערכנו תחילה. כמו כן החברה מצליחה לשפר בהדרגה את שירות הלקוחות, מתכוונת להיכנס לתחומים חדשים כגון הסלולר והאינטרנט, כך שהחברה תוכל לנצל סינרגיות רבות עם בעל העניין החדש והחברה ממשיכה להציג צמיחה נאה בפעילות הטלפוניה והאינטרנט
אז מה עושים...
אנו מעריכים כי ניתן לבצע שינוי משמעותי בהוט והיסודות לשינוי הונחו כבר במהלך 2009 כך שלהערכתנו יירשם שינוי לטובה ב- 2010, בנוסף אנו מעריכים כי בהחלט ייתכן שפטריק דרהי ישתלט בסופו של דבר באופן מלא על הוט ושתוכניותיו הגרנדיוזיות הן להפוך את הוט לפרטית ולמזג לתוכה את מירס ועל כך הוא יהיה מוכן לשלם.
לאחר שתקופה ארוכה בה היינו שליליים על הוט ולאחר שבמשך רבעונים רבים הציגה החברה תשואת חסר בהשוואה לשוק התקשורת ננסה לפרט בעבודה זו ככל האפשר מה מוביל אותנו להעלאת מחיר יעד כה אגרסיבית, ההמלצה עדיין ניטראלי אך האווירה חיובית הרבה יותר אנו מעניקים מחיר יעד של 50 ש"ח למניית הוט וממליצים להחזיק במניה לפחות במשקל שוק.
נקודות עיקריות:
הוט פרסמה השבוע את דוחותיה הכספיים לרבעון הרביעי ולשנת 2009 כולה. הדוחות היו מעט מעל לציפיות גם בנטרול הגורמים החד פעמיים הרבים שהשפיעו על התוצאות. שורת המכירות הייתה דווקא חלשה עם צמיחה של 2.7% אך שיעורי הרווחיות היו גבוהים מהתחזיות. מבט על הפרמטרים התפעוליים מצביע מצד אחד על אובדן של 3000 מנויי טלוויזיה ומצד שני גיוס של 13 אלף מנויי אינטרנט ו- 26 אלף מנויי טלפוניה.
שני גורמים עיקריים אכזבו אותנו בדוח ברמה השנתית ? החברה לא מצליחה להקטין את הוצאותיה. למרות מאמצים אדירים לצמצם את הוצאות התוכן וכוח האדם. במהלך 2009 גייסה החברה מוקדני שירות והגדילה את הוצאות השכר במקביל הגדילה הוט הוצאות התוכן שלה בכ- 50 מיליון ש"ח.
הוט הוציאה בשנת 2009 כ- 680 מיליון ש"ח על השקעה ברכוש קבוע, על ממירים, תחזוקת רשת, ציוד אלקטרוני ועוד. שיעור ההשקעה של הוט עומד על יותר מ- 20% מהמכירות שיעור הגבוה ביותר פי שתיים משיעור ההוצאה של חברות מתחרות. על פי הנחיות החברה בשנים הקרובות היקף ההשקעה ימשיך לעמוד על רמה של סביב ה- 600 מיליון ₪ בעיקר בעקבות שדרוג הרשת החדשה, סגירת הרשת האנלוגית והמעבר לממירים מתקדמים.
מבט על הערכתנו לתזרים המזומנים הנקי העתידי של הוט מלמד כי החברה תצליח לייצר תזרים נקי של כ- 254 מיליון ש"ח בשנת 2010 ו- 303 מיליון ש"ח בשנת 2011. תזרים זה משקף מכפיל תזרים של 11.4 ל- 2009 ומכפיל 10.1 ל- 2011 כלומר תשואה על התזרים של 9% ב- 2010 ו- 10% ב- 2011. תשואה זו להערכתנו אינה מספיק אטרקטיבית בהשוואה לאתגרים שבפניהם עומדת הוט ובהשוואה לתשואת הדיבידנד של חברות מתחרות בתחום התקשורת.
גרי ליבנת' בנק רוטשילד ושות' בישראל. קרדיט: פלורין קאליןיותר מ-1,500 הייטקיסטים ישראליים הצטרפו למועדון המיליונרים בדולרים
5,400 ישראליים הצטרפו למועדון המיליונרים בדולרים במהלך 2024, מתוכם בין 1,500 ל-2,000 הייטקיסטים, כמה מיליונרים חדשים בהייטק יהיו השנה?
בסוף 2024 נמנו בישראל כ-186 אלף מיליונרים בדולרים, עלייה של 2.9% לעומת השנה הקודמת, המשקפת כ-5,400 ישראלים חדשים שחצו את רף המיליון דולר בנכסים נטו. אפשר להניח שהמספרים האמיתיים הם מעל 200 אלף - זה מגובה גם בנתון של בנק UBS שמציב את ישראל במקום ה-17 בעולם בעושר ממוצע למבוגר, כ-284 אלף דולר.
לפי דוח של Henley & Partners לשנת 2024, במהלך 2023 נרשמה עזיבה של כ-200 בעלי הון מישראל, בעוד שב-2022 נכנסו כ-1,100 בעלי הון לארץ. מרבית הנוטשים מעבירים את מרכז חייהם לארה"ב, בריטניה ופורטוגל. ובכל זאת, גם
לאחר ההגירה, מאזן המיליונרים נטו בישראל ממשיך לעלות בקצב של אלפים בשנה. משנת 2024 יש מצב הפוך - עלייה לארץ, אם כי אין נתונים רשמיים.
שליש מהמיליונרים החדשים מגיעים מההייטק
שנה שעברה הוגדרה כשנה חזקה להון הטכנולוגי הישראלי. לפי דוח 2024 של PwC , נרשמו 53 עסקאות אקזיט בשווי כולל של 13.38 מיליארד דולר, ו-34 עסקאות מיזוגים ורכישות בהיקף נוסף של 8.95 מיליארד דולר. שש הנפקות (IPO) גייסו יחד 781 מיליון דולר. בסך הכול, 106 עסקאות בתחום ההייטק הגיעו להיקף כולל של 26.7 מיליארד דולר. מתוכן, 8 עסקאות חצו את רף חצי מיליארד דולר (ששווים הכולל עמד על 6.8 מיליארד דולר), ו-23 עסקאות בטווח 100-500 מיליון (ששווים הכולל עמד על 5.8 מיליארד דולר), שמהוות יחד 44% מהיקף השוק. רוב העסקאות היו בתחומי IT & Enterprise Software, סייבר, ואינטליגנציה מלאכותית.
לפי IVC ו-Rise IL, כ-70% מההון שנוצר בעסקאות האלו הגיע לחברות טכנולוגיה. במחקרים קודמים של PwC הוערך כי 15-25% מהמניות בעסקאות הייטק מוחזקות בידי מייסדים ועובדים ישראלים. בהנחת 20% לבעלי מניות פרטיים, ההון החדש שהוזרם ליחידים ב-2024 עומד על כ־4.5 מיליארד דולר. אם מחלקים סכום זה למקבלי רווחים טיפוסיים בטווח 2-3 מיליון דולר, מדובר בכ-1,500-2,000 ישראלים שהפכו למיליונרים חדשים מהייטק בשנה אחת בלבד, כשליש מכלל הגידול באוכלוסיית בעלי ההון בישראל.
- מעל אלף מיליונרים חדשים ביום - האמריקאים התעשרו ב-2024
- UBS: "צופים 45,000 מיליונרים בישראל עד 2029"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
שנה שעברה גם התאפיינה גם בזינוק בעסקאות סקנדרי, כלומר עובדים ומייסדים שמימשו אחזקות עוד לפני אקזיט או הנפקה. מדובר בעשרות חברות ישראליות פרטיות, שבהן מימושים של מיליונים בודדים ועד עשרות מיליונים למייסדים. בשנת 2025 יש אומנם תנודות, אך המגמה חיובית - יש גידול בהיקף ההשקעה בהייטק ובאקזיטים. אם על פי הנתונים מעל 1,500 איש בהייטק הפכו למיליונרים, הרי שב-2025 אפשר כבר לדבר על היקף כפול.
אייל גפני; קרדיט: אוהד רומנו"ריבית של 5.5% בפיקדון בוואן זירו, זה אמיתי?"
ההצעה של וואן זירו לפיקדון שנתי בריבית קבועה של 5.5% לשנה נראית לא אמיתית - כולם מציעים בקושי 4%, אז איך וואן זירו נותן 1.5% יותר מהאחרים; כולם מחפשים את הקאץ', לא בטוח שהפעם מסדרים אתכם
בנק וואן זירו, בבעלותו של אמנון שעשוע ובניהולו של אייל גפני, מציע ללקוחות חדשים פיקדון שקלי בריבית קבועה של 5.5% לשנה. זה נשמע "חלום" למשקיעים הסולידיים, ביחס לריבית על פיקדונות שקליים במקומות אחרים. אתם לא תקבלו מעל 4% בבנקים הגדולים, אלא אם אתם לקוחות מאוד גדולים וחשובים. בממוצע תקבלו כ-3.8%, וזה עוד לפני החלטת הריבית הקרובה בסוף החודש.
הבנק פרסם כי הוא מציע ריבית של 5.5% לשנה עד סכום של 100 אלף שקל ללקוח - "זו הריבית הגבוהה ביותר במערכת הבנקאית", הסבירו בוואן זירו, "לקוחות המעוניינים בפיקדון זה לא נדרשים לעזוב את הבנק שלהם כיום, ויוכלו לפתוח פקדון וליהנות מהריבית הגבוהה, לצד המשך פעילות בבנק הקודם שלהם".
אנחנו כבר יודעים ש"אין ארוחות חינם". ובמקביל לשאלות שעולות על הפיקדונות והפיקדון הספציפי הזה - "זה אמיתי?" הרמנו טלפון למוקד. דיברנו עם נועם. חיפשנו את הקאץ'. מסתבר שיש צורך לפתוח חשבון. "אי אפשר בלי חשבון", היא אמרה, "יש שלושה מסלולים של חשבונות - "שניים עם דמי ניהול ואחד פטור מדמי ניהול, אבל אם יש ניירות ערך או מט"ח יהיו עמלות".
אני רוצה רק את הפיקדון - להעביר 100 אלף שקל ולקבל עוד שנה 105,500 שקלים. מה הכי זול, איזה מסלול?
"הזירו. אתה לא משלם עמלות בכלל"
את בטוחה, כן
"כן, זה חשבון ללא עמלות".
בקיצור, אם אתם רוצים לקבל תשואה בטוחה של 5.5% בשנה שהיא מעל הבנקים האחרים, הרבה מעל האחרים. יש לכם פתרון. רגע, אין דבר כזה בלי סיכון. גם פיקדון בבנק לאומי ופועלים עם סיכון במידה והבנקים יקרסו, אבל ברור שזו סבירות אפסית. האם וואן זירו מסוכן? לא. יש את המפקח על הבנקים שבודק בשוטף, הוא אמור להיות תעודת הביטוח של הציבור.
- ככה תקבלו ריבית טובה יותר בפיקדונות - מקרה מהשטח
- הקרנות הכספיות מעלות דמי ניהול: איך זה משפיע עליכם? והאם הן עדיין עדיפות על פיקדונות?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אבל, משהו המשיך להטריד אותנו. בנקם לא אוהבים להפסיד. נכון, וואן זירו רוצה לקוחות במיוחד על רקע התחרות החזקה והכניסה של בנק אש, ועדיין - הוא רוצה להפסיד 1.5% על כל לקוח? מה הוא מלכ"ר? צלצלנו ושאלנו - התשואה הזו היא כאשר מעבירים פעילות ומשכורת או בכל מצב?
"בכל מצב. אפשר להעביר רק את הכסף, ולקבל 5.5% במסלול זירו".
בריבית קבועה, נכון? לא משתנה
"בריבית קבועה"
