כולם רוצים "להצטרף להצלחה". מי יפסיד בסוף?

שוק האג"ח הקונצרני ממשיך לנסוק, פרמיית הסיכון באג"ח הקונצרני נעלמות נתוני זרימת הכסף של חודש ינואר לא משקרים, שוק האג"ח הקונצרני הפך לאפיק ההשקעה החביב על המשקיעים הישראלים, אשר הפנו אליו לא פחות מארבעה מיליארד ש"ח בינואר דרך קרנות נאמנות ותעודות סל.

זרימת הכסף הזו הנכנסת במהירות אדירה וללא כל הבחנה, מוחקת בצעדים הולכים וגדלים את פרמיית הסיכון בהשקעה באפיק זה, ובקצב הזה לא ירחק היום שהשקעה באג"ח קונצרני בדירוג ממוצע של A תישא פרמית סיכון של 2%בלבד על ההשקעה באג"ח ממשלתי לאותו טווח השקעה .

בעצם אנו נמצאים בשלב בו הסיכון שהמשקיעים מוכנים לקחת על עצמם במודע או של שלא במודע הוא גבוה מאוד וזה מתוך הרצון "להצטרף להצלחה" שהפגין עד כה השוק ב-13 חודשים האחרונים.

להלן טבלת נתונים המראה את פערי התשואה הנוכחים בין השקעה במדדי התל-בונד לבין השקעה באג"ח ממשלתי :

שוק ההנפקות ממשיך גם הוא לרתוח , אחרי הנפקות האחרונות והמוצלחות של חברות קטנות מדורגות ולא מדורגות בימים האחרונים, היום מתקיימת הנפקה מאסיבית של בנק לאומי. הבנק נבקש לגייס בשתי סדרות, שיקלית בריבית משתנה וצמודה, סך של 2.2 מיליארד ש"ח, ההנפקה היום היא השלב בציבורי וזאת שלאחר שבשלב המוסדי כבר הובטחו הזמנות בסך של כ-2 מיליארד ש"ח. ריבית המקסימום במכרזים הינה 4.05% בצמוד ומרווח של עד 1.5% מהגילון 817 בשיקלי משתנה והמח"מ הינו כ-9 שנים .

כמו שכבר רשמנו פעמים רבות , ברמות התשואה הנוכחית כל חברה במשק הישראלי תשמח לגייס כספים ובכל סכום , על המזמינים , נותני ההלואות החובה לבדוק האם התשואות הנוכחיות מספיק טובות .

מהמתרחש בשווקים

כאמור הנסיקה בשוק האג"ח נמשכת כאשר אג"ח הממשלתיות מסתרחות מאחור , היום עולים הגלילים והשחרים בשיעור ממוצע של 0.1%. מדדי התל-בונד ממשיכים את העליות החדות בהובלות החברות בעלות התשואה הגבוה , וכך היום יש רק חברה אחת בתשואה דו ספרתית והיא דלק נדל"ן ה' .