מידרוג במשנה זהירות: מעניקה אופק שלילי לפרטנר עקב מכירת השליטה לבן דב

החלפת השליטה בחברת פרטנר באה הבוקר (א') לידי ביטוי בהצבת אופק שלילי לאגרות החוב של החברה ע"י מידרוג. בסוכנות הדירוג חוששים מאי-הוודאות לגבי השפעת החלפת השליטה בחברה על מספר פרמטרים עסקיים בפרטנר ובראשם החוב הפיננסי וחלוקת הדיבידנד.

אילן בן דב רכש בחודש שעבר את השליטה בחברת הסלולר הישראל, פרטנר, מחברת האצ'יסון, בתמורה ל-5.29 מיליארד שקלים. הרכישה בוצעה באמצעות חברת סקיילקס קורפוריישן שבשליטתו.

סקיילקס מתכננת לממן את עסקת הרכישה באמצעות גיוס כספים ע"י הנפקת איגרות חוב שכבר ביצעה (1.503 מיליארד שקלים). כמו כן, היא כבר מכרה 5% מספקית הסלולר לבנק לאומי בתמורה ל-515 מיליון שקלים, 2% לבנק מזרחי בתמורה ל-206 מיליון שקלים. במקביל, האצ'יסון העניקה מימון של 1.2 מיליארד שקל לעסקה והבנקים לאומי ומזרחי יזרימו כ-1.3 מיליארד שקל דרך הלוואה לסקיילקס. נציין, כי מקורותיה העצמיים של סקיילקס יספקו 1.2 מיליארד שקל.

עם זאת, ע"פ נתונים שפורסמו ע"י סקיילקס, החברה מתבססת על קבלת דיבידנד מיוחד מפרטנר, במהלך שנת 2010, שיעזור לה להוריד באופן משמעותי את מינוף העסקה.

"החלפת השליטה תוביל את מידרוג לבחון מחדש את אמות המידה הפיננסיות שניתנו לחברה בעת הדירוג הראשוני לאג"ח סדרה א", כותבת האנליסטית לינה קנטרוביץ'. "דירוג החברה ייבחן בעתיד בדגש על התזרים החופשי לאחר השקעות ברכוש קבוע ודיבידנדים ובהתחשב בצרכי המימון של בעלת השליטה החדשה".

הדירוג היום של מידרוג לאג"ח של פרטנר עומד על Aa2 וכעת מוסיפים האנליסטים אופק שלילי.